业绩总结 - 公司2023年报显示，收入为32.07亿元，同比增长31.62%[1] - 公司2024年一季度收入为8.95亿元，同比增长9.28%[2] - 预计2024-2026年公司收入将分别为38.82/46.02/54.62亿元，同比增长率分别为21.0%/18.6%/18.7%[3] 用户数据 - 千禾味业2026年预计经营活动现金流为901百万元，较2022年增长16.6%[4] - 公司2026年预计净利润为998百万元，较2022年增长190.1%[4] - 营运资金变动预计2026年将减少191百万元，较2022年下降61.4%[4] 未来展望 - 公司2026年预计投资活动现金流为9百万元，较2022年增长114.8%[4] - 股本持续稳定在约1028百万元水平[4] - 营业收入预计2026年将占比18.7%，较2022年增长40.2%[4] 新产品和新技术研发 - ROE预计2026年将达到21.4%，较2022年增长46.6%[4] - 每股收益预计2026年将达到0.97元，较2022年增长169.4%[4]

业绩总结 - 公司2023年营业总收入为32.1亿元，同比增长31.6%[1] - 公司2023年归母净利润为5.3亿元，同比增长54.2%[1] - 公司2024年一季度营业总收入为8.95亿元，同比增长9.3%[1] - 公司2023年毛利率为37%，同比增长0.6%；2024年一季度毛利率同比下降3.1%[2] - 公司2023年分红率提升至58%[2] - 公司下调2024-2026年收入预期，维持“增持”评级[2] 市场趋势 - 公司外埠市场持续高增，经销商数量增加至3356家[2] 未来展望 - 公司预计2026年净利润为867百万元，同比增长63.6%[5] - 2026年每股净资产预计为5.45元，较2023年增长53.5%[5] - 财务数据显示公司的ROIC在2023年至2026年间保持在16.02%至16.53%之间[5] - 公司的P/E比率预计将从2023年的30.01下降至2026年的18.37[5] 风险提示 - 风险提示包括原材料价格上涨、行业竞争加剧、消费复苏不及预期、食品安全问题[3]

业绩总结 - 千禾味业2023年实现营收/归母净利为32.07/5.30亿元，同比增长31.62%/54.22%[1] - 公司实现毛利率为37.1%，同比增长0.6个百分点[1] - 公司预计2024-2026年的收入分别为37.3/43.1/49.2亿元，净利润分别为6.5/7.8/9.0亿元[2] - 公司预计2026年营业收入将达到4924.2百万元，净利润率将达到18.3%，ROIC将达到32.5%[3] 分红情况 - 2023年每10股分配现金3元，分红率达96.87%，股息率约3.0%[1] 评级体系 - 公司评级体系包括收益评级和风险评级，分别对未来6个月的投资收益率和风险进行分类[4] - 收益评级分为买入、增持、中性、减持和卖出五个等级，根据领先或落后沪深300指数的百分比确定[4] - 风险评级分为A和B两个等级，根据投资收益率的波动与沪深300指数的关系确定[4]

业绩总结 - 公司2023年全年实现收入32.07亿元，同比增长31.6%[1] - 2024年Q1实现收入8.95亿元，同比增长9.28%[1] - 公司2023年营业总收入为2,436百万元，2024年一季度达到3,207百万元，收入增长率为26.6%[4] - 公司2023年营业利润为400百万元，2024年一季度达到631百万元，营业利润增长率为57.7%[4] 未来展望 - 公司预计24年收入有望实现10-15%平稳增速，利润略好于收入表现[2] - 千禾味业2023年营业总收入预计为3207百万元，2024年预计增长至3640百万元，2025年和2026年分别预计为4109百万元和4611百万元[5] 投资评级 - 公司给予“推荐”评级，目标价为18.1元，对应25年约26倍PE[3] - 公司投资评级说明：强推、推荐、中性、回避[19] ROE和ROIC预测 - 公司的ROE预计在2023年至2026年间分别为14.5%、14.5%、15.3%和15.9%[5] - ROIC预计在同一期间内分别为17.5%、16.7%、17.5%和18.2%[5]

业绩总结 - 公司23年营业收入同比增长32%[1] - 公司23年归母净利润同比增长54%[1] - 公司23年扣非归母净利润同比增长57%[1] - 公司23年酱油/食醋/其他主营产品营收分别同比增长35%/12%/39%[1] - 公司24年Q1毛利率同比下降3.07%[2] - 公司24年销售/管理/研发/财务费用率同比分别下降0.91%/0.24%/1.1%[2] - 公司24-26年预计归母净利润分别为6.45/7.86/9.48亿元[3] - 公司24-26年业绩有望延续快速增长，维持“买入”评级[3] 未来展望 - 公司2026年预计营业收入将达到508亿元，较2023年增长58.4%[4] - 公司2026年预计净利润为94.8亿元，同比增长78.5%[4] - 公司的ROE预计在2026年将达到17.9%，较2023年提升3.4个百分点[4] 市场展望 - 华福证券对公司给出了买入评级，预计未来6个月内个股相对市场基准指数涨幅在20%以上[11]

业绩总结 - 公司23年实现营收32.07亿元，同比增长31.62%[1] - 酱油实现营收20.40亿元，同比增长34.85%[2] - 公司24年有望实现收入双位数增长，预计归母净利润为6.15/7.13/8.21亿元，同比增长16%/16%/15%[2] - 2026年公司预计主营业务收入将达到449.1亿元，增长率为11.2%[4] - 2026年公司预计净利润为82.1亿元，净利率为18.3%[4] - 公司资产总计预计在2026年达到6338亿元，总资产收益率为12.95%[4] - 公司每股收益预计在2026年为0.798元，每股净资产为5.254元[4] - 公司应收账款周转天数预计在2026年为16.0天，存货周转天数为110.0天[4] 未来展望 - 公司24年有望实现收入双位数增长，预计归母净利润为6.15/7.13/8.21亿元，同比增长16%/16%/15%[2] - 2026年公司预计主营业务收入将达到449.1亿元，增长率为11.2%[4] - 2026年公司预计净利润为82.1亿元，净利率为18.3%[4] - 公司资产总计预计在2026年达到6338亿元，总资产收益率为12.95%[4] - 公司每股收益预计在2026年为0.798元，每股净资产为5.254元[4] - 公司应收账款周转天数预计在2026年为16.0天，存货周转天数为110.0天[4] 新产品和新技术研发 - 酱油实现营收20.40亿元，同比增长34.85%，零添加占比提升至50%+[2] 市场扩张和并购 - 2026年公司预计主营业务收入将达到449.1亿元，增长率为11.2%[4] - 2026年公司预计净利润为82.1亿元，净利率为18.3%[4] - 公司资产总计预计在2026年达到6338亿元，总资产收益率为12.95%[4] - 公司每股收益预计在2026年为0.798元，每股净资产为5.254元[4] - 公司应收账款周转天数预计在2026年为16.0天，存货周转天数为110.0天[4]

公司业绩 - 公司2023年营业收入达到3,206,797,965.72元，同比增长31.62%[10] - 公司2023年净利润为530,447,940.83元，同比增长54.22%[10] - 公司2023年扣除非经常性损益的净利润为530,084,097.36元，同比增长56.66%[10] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为470,030,322.18元，同比下降39.22%[10] - 公司2023年末净资产达到3,652,367,547.60元，同比增长55.22%[10] - 公司2023年第一季度营业收入为81.86亿元人民币，净利润为1.45亿元人民币[14] - 公司2023年第四季度营业收入为87.54亿元人民币，净利润为1.43亿元人民币[14] - 公司2023年整体业绩较去年同期稳步增长[19] 财务状况 - 公司2023年基本每股收益为0.5352元，同比增长49.16%[11] - 公司2023年稀释每股收益为0.5322元，同比增长48.33%[11] - 公司2023年加权平均净资产收益率为17.72%，较上年同期增加2.18个百分点[11] - 公司2023年扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率为17.71%，较上年同期增加2.42个百分点[11] 产品销售 - 公司主要产品收入稳步增长，其中酱油产品收入2,040,464,688.03元，同比增长34.85%；食醋产品收入422,494,875.45元，同比增长11.75%[23] - 公司产品以“高品质、健康美味”著称，持续加强原生态自然发酵、零添加、健康好吃、高质量产品的开发和推广，优化现有产品结构，满足、创造并引领消费者需求[25] 市场趋势 - 行业集中度不断提高，企业优胜劣汰速度加快[21] - 消费呈现分级与分众趋势，新品牌、新商业模式涌现[21] - 渠道多样化，消费者向线上和社区门店转移，消费习惯发生变化[21] 公司发展战略 - 公司持续推出新产品，产品矩阵更加丰富完善[19] - 公司强化经营质量，控制成本，提升盈利水平[19] - 公司强化营销网络覆盖，线上线下销售比肩增长[19] - 公司坚持年轻化、专业化人才战略，加强人才梯队建设[19] 资金运作 - 公司使用自有资金和募集资金购买了银行大额存单，自有资金购买额为3.84亿元，募集资金购买额为3000万元[140] - 公司委托申万宏源进行委托理财，涉及资金30亿元，年化收益率5.3%，实际收益为30,493.15元[141] - 公司委托中国银行进行委托理财，涉及资金50亿元，年化收益率1.5%，实际收益为849,205.48元[142] - 公司委托工商银行进行委托理财，涉及资金100亿元，年化收益率1.4%，实际收益为1,359,583.56元[142]

财务表现 - 千禾味业2024年第一季度营业收入为8.95亿元，同比增长9.28%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为1.55亿元，同比增长6.66%[4] - 经营活动产生的现金流量净额为1.63亿元，同比增长5194.43%[4] - 总资产为41.72亿元，较上年末下降2.25%[5] - 营业总收入为894,581,762.80元，较去年同期有所增长[14] - 营业总成本为721,025,032.73元，较去年同期有所增加[14] - 营业利润为181,226,153.89元，较去年同期有所增长[15] - 净利润为154,905,326.54元，较去年同期有所增加[15] - 公司2024年第一季度营业收入为811,727,693.25元，较去年同期增长了64,641,646.92元[22] - 公司2024年第一季度净利润为143,800,318.57元，较去年同期减少了6,695,787.26元[23] 股东情况 - 公司前十名股东中，伍超群持有最多股份，达到62,402,496股[8] - 公司第一大股东伍超群是第二大股东伍建勇的叔叔，是第四大股东伍学明的弟弟；伍学明是伍建勇的父亲[9] 投资情况 - 公司投资总额为12.6亿元，年产60万吨调味品智能制造项目建设周期为2020年1月至2024年12月，共计5年，已投入100,484.9万元[12] 资产状况 - 流动资产合计为2,367,031,428.34元，较上期有所下降[12] - 非流动资产合计为1,804,662,617.32元，较上期有所增加[13] - 资产总计为4,171,694,045.66元，较上期略有下降[13] 现金流量 - 2024年第一季度公司持续经营净利润为154,905,326.54元，较上一季度的145,231,975.67元有所增长[16] - 经营活动产生的现金流量净额为162,741,045.01元，较上一季度的3,073,814.18元有显著增加[18] - 投资活动产生的现金流量净额为-82,031,178.23元，较上一季度的21,877,405.67元出现亏损[19] - 2024年第一季度公司流动负债为514,958,092.50元，较上一季度减少了41,110,590.30元[21] - 经营活动产生的现金流量净额为179,747,431.80元，较上一季度增加了206,140,132.28元[24] - 投资活动产生的现金流量净额为-80,920,695.55元，较上一季度减少了111,154,361.62元[24] - 筹资活动产生的现金流量净额为-204,656,805.77元，较上一季度减少了204,656,805.77元[24]

千禾味业近期机构投资者现场调研活动记录 时间 调研方式 公司参会 参会机构投 主要交流内容 人员 资者 2024 年 3 现场座谈结 董事会秘 东方财富证 一、目前调味品行业的竞争格局 月14日-3 合参观 书吕科霖 券、中银国际 酱油、食醋等调味品是日常生活必需品，市场规模大、消费频次 月18日 证券、华安证 券、东吴证 高、基本不受宏观经济影响和进出口影响，基本不存在周期性差 券、华安基 异。随着消费者饮食口味要求的提升、餐饮预制化标准化、外卖 金、国盛证 券、海通证 产业的兴起、电子商务的蓬勃发展等因素，行业面临新的发展格 券、太平洋证 局： 券、国泰基 金、银华基 1、行业集中度不断提高，企业优胜劣汰速度加快。大企业基于研 金、溪牛投 发、生产、品牌、渠道等综合竞争优势，持续扩建产能、全渠道 资、华泰资 管、宝盈基 扩大市场份额。 金、国泰君安 2、消费分级，注重品质、体验的升级与注重价廉、方便的降级同 证券、山西证 券、贝莱德基 步进行。 ...

业绩总结 - 公司维持2023-2025年EPS分别为0.53/0.64/0.75元，同比增长率分别为58%/21%/17%，目标价为27.57元[1] - 预计2023-2025年营业收入分别为3203/3844/4434百万元，经营利润和净利润均呈现增长趋势[1] - 预计2023-2025年每股净收益分别为0.53/0.64/0.75元，经营利润率和净资产收益率也呈现稳步增长[1] 未来展望 - 公司通过技术改进推出高性价比的零添加产品，经销商数量增长带动终端网点数量扩容，预计公司将持续引领零添加调味品赛道的扩容[1] - 公司未来发展酱油、醋、料酒、蚝油等其他品类，预计产品/渠道/品牌壁垒将逐步增厚，保障长期超额收益[1] - 预计2024年公司业绩弹性有望进一步释放，收入和净利率持续改善，业绩表现值得期待[1] 风险提示 - 风险提示包括经济增长乏力、零添加竞争加剧、食品安全风险等，公司需谨慎应对[1] 其他新策略 - 公司声明作者具有证券投资咨询执业资格，保证报告数据来源合规，独立客观公正[3] - 公司声明报告仅供客户使用，不构成广告，不构成对任何人的投资建议[4] - 公司声明报告版权归公司所有，未经许可不得翻版、复制、发表或引用[8]