来源：公司年报、国金证券研究所 业绩简评 8月30日公司发布半年报，24H1实现营收15.89亿元，同比+3.78%； 实现归母净利润 2.51 亿元，同比-2.38%；扣非归母净利润 2.46 亿 元，同比-3.73%。其中，24Q2 实现营收 6.94 亿元，同比-2.53%； 实现归母净利润 0.96 亿元，同比-14.16%；扣非归母净利润 0.95 亿元，同比-14.73%。 经营分析 产品矩阵不断丰富，高基数下增长承压。1）随着酱油市场趋于饱 和且零添加赛道涌现较多玩家，公司Q2收入在高基数下增长承压。 分产品看， 24Q2 酱 油 / 食 醋 / 其他产品 分 别 实 现 营 收 4.33/0.89/1.73/亿元，同比-3.1%/-10.2%/3.4%，其他产品增长主 要系今年以来上新频次加快，主攻健康低脂方向的 SKU 逐步完善。 2）24Q2 经销/直营分别实现营收 5.02/1.78 亿元，同比4.8%/+2.9%。直营增速回暖主要系公司强化特通事业部开拓范围， 并且线上直营店增加大包装、组合装等产品投放。流通渠道持续扩 大招商范围，24Q2 全国经销商净增 204 家。3）北部优势持续 ...