中国平安业绩表现 - 中国平安2023年年报显示，营业总收入9137.89亿元，同比增长3.8%，但归母净利润和扣非净利润分别下降22.83%和22.58%[2] - 中国平安的多个业务板块表现不佳，包括保险业务、科技业务和资产管理业务，其中资管业务板块下滑较多[4] - 机构对中国平安的业绩预测普遍乐观，但实际业绩低于预期，导致市场波动和股价下跌[5] - 中国平安的银行业务虽然实现净利润增长，但营业收入却下降，近五年营收增长一直在放缓，2023年出现负增长[13]

业绩总结 - 公司2023年业绩表现不佳，归母营运利润和净利润均出现下滑[1] - 公司NBV表现亮眼，可比口径下同比增长36.2%[2] - 公司2024年至2026年的营业收入预期分别为1036.48亿、1117.49亿和1220.22亿[6] - 公司2024年至2026年的归母净利润预期分别为148.28亿、176.29亿和215.79亿[6] 保险业务 - 公司财险业务承保亏损较大，非车险和意健险保险服务收入增长，但责任险和保证险承保亏损严重[3] - 公司2022年至2026年的保险服务收入分别为525.98亿、536.44亿、558.05亿、597.40亿和641.69亿[7] 投资情况 - 公司投资表现承压，总投资收益率和净投资收益率均有所下降[4] - 公司当前估值处于历史低位，市场对地产风险和短期业绩波动存在过度反应[5] 财务状况 - 公司资产总计在2026年预计将达到703百万元[8] - 公司短期借款在2023年下降至93322百万元[8] - 公司保险合同负债在2025年预计将达到4678887百万元[8] - 公司归属于母公司股东权益合计在2024年为951227百万元[8] - 公司负债及权益合计在2026年预计将达到13040905百万元[8]

公司业绩 - 公司对未来三年恢复业绩高质量增长有信心，代理人渠道从单一代理人变为1+4渠道，实现代理人健康长期稳定高质量发展[3] - 公司对2024年开门红表现符合预期，对中国经济和平安寿险有充分信心，公司连续12年分红稳中有升，分红可持续性有信心[7] - 公司希望提供有温度的金融服务，持续推动到线到店到家，让客户感受到居家健康养老优质服务，未来发展的金融将整合供应方，提供高质量性价比服务[9] 资产管理 - 公司延展资产久期，匹配资产负债久期，每年都比预算超配长久期债券[11] - 公司地产敞口中，75%是一线城市商业地产，出租率达到90%以上，租金收益率比较稳健[12] 偿付能力管理 - 公司重视偿付能力管理，寿险核心偿付能力充足率105%，一季度核心偿付能力充足率在100%以上[13] - 公司在假设政策上审慎、充足与合理设定，下调了风险贴现率，风险贴现率高于精算师协会推荐的假设结果[14] 业务发展 - 公司着力NBV持续增长，四个渠道持续稳定发展，医疗、健康、养老服务在提升，公司改革方向准确，效果显著[6] - 公司对寿险业发展有信心，CSM持续受到压力，但随着公司改善运营成本，CSM趋势会逐步缓解，长期有望改善[15] 风险管理 - 公司未来进一步产生大幅亏损可能性较低，进一步稳定盈利能力[17] - 公司客均利润下降的原因是由于银行和陆金所下降，通过提高客户质量，逐步清理不活跃的产品和账户，目标是提高客户质量和稳健盈利能力[19] 内部管理 - 公司一次性营运利润下降与宏观环境息息相关，包括资本市场波动、信用风险等因素[22] - 公司内部管理目标达成，内部监管目标高于监管底线，需要考虑业务价值和内生能力，综合考虑资本规划[22] - 公司有很多提前配置的债券，内涵盈利尚未显示，均衡配置带来的必然结果[22]

业绩总结 - 公司2023年实现新业务价值392.62亿元，同比+36.2%[1] - 公司实现归母净利润856.65亿元，同比-22.8%[6] - 公司NBV增速持续跑赢行业，预计2024年PEV为0.7倍，对应目标价56.6元[8] - 2026年中国平安预计每股盈利为7.9元，市盈率为5.2倍[9] - 2026年中国平安预计归母净利润为143362百万，同比增速为5.5%[9] - 2026年中国平安预计营业总收入为1049881百万，同比增速为3.9%[9] 用户数据 - 个人寿险代理人数量同比-22.0%至34.7万人，降幅较小[2] 未来展望 - 公司寿险及健康险业务内含价值长期投资回报率/风险贴现率假设下调0.5pct/1.5pct至4.5%/9.5%[7] - 2026年中国平安预计资产总计为13601679百万[10] - 2026年中国平安预计负债合计为11999256百万[11] 新产品和新技术研发 - 公司保险资金投资组合规模超过4.72万亿，同比+9.0%[4] 市场扩张和并购 - 贾靖是华创证券研究所的高级研究员，曾在中泰证券担任核心成员，获得多个银行业最佳分析师奖项[13] - 刘潇伟是华创证券研究所的研究员，主要研究证券行业和财富管理领域[14] - 陈海椰和崔祎晴分别是华创证券研究所的助理研究员，主要研究保险行业、养老金领域以及金融科技、资产管理领域[15][16] - 林宛慧是华创证券研究所的研究员，负责银行业研究，曾在长城证券任职[17] - 华创证券有详细的机构销售通讯录，包括北京、深圳、上海等地区的销售人员信息[18] - 华创行业公司投资评级体系将公司投资分为强推、推荐、中性和回避四个等级，根据预期未来6个月内的超越基准指数情况进行评级[20] - 行业投资评级分为推荐、中性和回避三个等级，根据未来3-6个月内该行业指数的涨跌情况进行评级[21] - 华创证券研究所提供免责声明，报告仅供公司客户使用，不构成对具体证券买卖的出价或询价[24] - 华创证券研究所有北京总部、广深分部和上海分部，提供详细的地址、传真和会议室信息[25]

财务数据 - 中国平安2023年营业收入为9137.9亿，同比增长3.8%[1] - 中国平安2023年归母净利润为856.7亿，同比下降22.8%[1] - 中国平安2023年现金分红占归母营运利润比例为37.3%，同比增长7.8%[1] - 中国平安2023年新业务价值为310.8亿，同比增长7.8%（可比口径下同比增长36.2%）[1] - 中国平安2023年人均产能同比大幅提升，新业务价值同比增长36.2%[4] - 中国平安2023年财产险保险服务收入同比增长6.5%至3134.6亿[9] - 中国平安2023年综合成本率同比提升1.1pct至100.7%[10] - 中国平安2023年资管板块归母净利润同比由盈转亏至-207.5亿[14] - 中国平安2023年总投资收益率同比提升0.6pct至3.0%[12] - 中国平安2023年平安银行归母净利润同比增长2.1%至465亿[13] - 中国平安公司2024年预计归母净利润为1024亿，2025年为1077亿，2026年为1122亿[16] - 2024年公司营业收入预计为9806亿元，净利润预计为1024亿元，净利润增长率为19.59%[18] - 2024年A股PEV为0.51，H股PEV为0.39，维持A/H股“买入”评级[18] 公司信息 - 光大证券股份有限公司是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一[24] - 光大证券研究所编写的报告基于合法获得的信息，但不保证信息的准确性和完整性[24] - 报告中的资料、意见、预测反映了光大证券研究所的判断，可能随时调整且不构成投资建议[24]

财务数据 - 中国平安2023年归母净利润同比-22.8%为857亿元[1] - 中国平安2023年归母净资产较年初增长3.4%至8990亿元[2] - 可比口径下中国平安2023年归母营运利润同比-19.7%[3] - 可比口径下中国平安2023年EV较年初增长4.6%至14893亿元[4] - 公司2023年末总投资规模达4.7万亿，同比增长9.0%[5] - 公司2023年承保亏损20.8亿元，产险保费同比增长1.4%[6] - 公司2024E净利润预测为92118万元，同比增长7.53%[7] - 公司2024E EPS预测为5.06元，BVPS预测为51.89元[8] 业绩展望 - 公司股价对应2024E PEV为0.50x，估值仍低[9] - 2026年中国平安每股收益预计为6.68元，较2023年增长约42.98%[10] - 2026年中国平安净资产收益率预计为11.05%，较2023年增长约16.16%[11] 保险业务 - 2023年中国平安寿险NBV同比增速为36.2%，达到392.6亿元[12] - 2023年中国平安财产险各险种综合成本率情况中，健康保险同比增速为36.7%，达到132.5亿元，承保利润为51.1亿元[13] 投资收益 - 2023年中国平安投资收益率情况中，净投资收益率为4.7%，总投资收益率为4.2%[14] 估值指标 - 2023年中国平安EV为76.34元，1YrVNB为1.71元，P/EV为0.53倍，VNBX为-20.96倍[15] - 2023年中国平安每股收益为4.70元，每股净资产为49.37元，P/E为8.62倍，P/B为0.82倍[16]

业绩总结 - 公司2023年实现归属净利润856.7亿元，同比减少22.8%[3] - 公司2023年新业务价值为310.8亿元，同比增长36.2%[3] - 公司2023年寿险及健康险新业务价值增长7.8%[3] - 公司2023年个险渠道代理人数量企稳，人均新业务价值同比增长89.5%[3] - 公司2023年非车险增速放缓，财险综合成本率上升1.1pct[3] 未来展望 - 公司持续推进渠道改革，重视供给侧创新，深耕医养、综合金融业务[5] - 公司预期生态圈优势将协助构建未来产品与定价壁垒[5] 评级及风险提示 - 公司静态PEV估值为0.55倍，维持“买入”评级[5] - 行业政策大幅调整、权益市场大幅波动、利率大幅下行是风险提示[6] 其他 - 公司评级标准中，买入为相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%[12]

业绩总结 - 中国平安2023年全年实现归母净利润857亿元，同比下降22.8%[1] - 公司2023年全年拟发放每股股息2.43元，分红总额连续12年增长[1] - 公司2023年寿险及健康险业务实现归母营运利润1051亿元，NBV为393亿元，同比增长36.2%[1] - 公司2023年财险实现保险服务收入3135亿元，综合成本率为100.7%[2] - 公司2023年实现总投资收益率为3.0%，净投资收益率为4.2%[2] 未来展望 - 公司预计2024年EPS为6.06元，给予6个月目标价为45.54元[3] - 2022年至2026年，公司营业收入、归母净利润、每股净资产、每股收益、每股内含价值等数据呈现逐年增长趋势[5] - 2026年中国平安预计营业收入将达到11207亿元，较2022年增长27.3%[6] - 2026年中国平安预计净利润为180.8亿元，较2022年增长34.1%[6] - 2026年中国平安资产总计预计将达到138088亿元[6] 风险提示 - 风险提示包括权益市场大幅波动、监管政策不确定性、代理人规模持续下滑等[4] 其他 - 中国平安的风险评级为A，未来6个月的投资收益率波动小于等于沪深300指数波动[7] - 报告提到的信息、资料、建议及推测仅反映公司当日的判断，不保证信息保持最新状态[10] - 公司及其关联机构可能持有报告中提到的公司发行的证券并进行交易，客户应注意[11] - 报告版权仅为公司所有，未经事先书面许可不得复制、转发或引用[12] - 估值结果和分析结论基于预定假设，存在一定局限性，使用时需谨慎[13]

公司业绩 - 中国平安2023年度业绩发布会上，郭晓涛表示公司战略清晰，坚守“综合金融+医疗养老”战略[1] - 公司主营业务保持稳健，执行力优秀，获得业内广泛认可[1]

公司概况 - 公司二零二三年年报目录包括公司概览、业绩概览、财务摘要等内容[2] - 公司第十二届董事会第二十二次会议于2024年3月21日审议通过了《2023年年度报告》正文及摘要[6] - 公司年度财务报告已经安永华明会计师事务所审计，并出具了标准无保留意见的审计报告[6] 业绩概览 - 公司2023年归属于母公司股东的营运利润为147,961百万元，同比增长0.7%[11] - 寿险及健康险业务新业务价值2023年达到37,898百万元，同比增长21.9%[11] - 平安银行2023年净利润为464.55亿元，同比增长2.1%[13] 未来展望 - 公司未来发展展望涉及风险管理、可持续发展等方面[2] - 公司持续贯彻“聚焦主业、增收节支、优化结构、提质增效”的经营方针，深化发展“综合金融+医疗养老”双轮并行、科技驱动战略[44] 新产品和新技术研发 - 平安通过整合供应方，已实现国内百强医院和三甲医院100%合作覆盖[14] - 公司通过平安寿险、平安养老险和平安健康险经营寿险及健康险业务[2] 市场扩张和并购 - 公司建议向股东派发2023年末期股息每股现金人民币1.50元，总额为人民币27,161,462,992.50元[8] - 公司2023年现金分红每股现金人民币2.43元，同比增长0.4%[13]