业绩总结 - 公司发布的2023年报显示，归母净利润同比下降22.8%[1] - 2023年首年保费同比增长38.9%[1] - 2023年EV同比下滑2.4%[1] - 风险加速出清导致2023年归母净利润同比下降22.8%[1] - 2023年归母净利润同比下降22.83%[2] - 公司受益储蓄需求高涨，NBV大幅增长[5] - Q4受政策影响，部分保单在当期生效，单季度首年保费增长8.7%[6] - 公司2023年NBV规模为392.6亿元，同比增长36.2%[7] - 2023年中国平安新业务价值同比增长36.2%[10] - 2023年中国平安NBVM为23.7%[11] - 2023年中国平安内含价值规模为1.39万亿元[15] - 2023年新单保费规模为2009.4亿元，同比增长44.6%[24] - 公司代理人规模同比下降22%[27] - 财险总保费同比增长1.4%[30] - 2022年平安财险综合成本率为100.7%[32] - 可比公司估值表中，中国平安的PEV/PB(x)为0.33[36] 未来展望 - 预计2024-2026年EPS分别为5.1/5.8/6.4元[2] - 预计2024年个险渠道有望实现正增长[12] - 预计2024年银保渠道价值率有望提升[13] - 公司预计2024年净利润将保持相对稳定[19] - 预计2024-2026年公司EPS为5.1/5.8/6.4元[35] - 2026年预计的货币资金将达到768.3亿元人民币[40] - 2026年预计的营业收入合计将达到1111.7亿元人民币[40] - 2026年预计的净利润为147.6亿元人民币[40] 新产品和新技术研发 - 个险/银保渠道的新业务价值增速分别为+40.3%/+77.7%[7] - 公司2023年NBV规模为392.6亿元，同比增长36.2%[7] - 2023年中国平安新业务价值同比增长36.2%[10] - 2023年新单保费规模为2009.4亿元，同比增长44.6%[24] 市场扩张和并购 - 公司2023年NBV规模为392.6亿元，同比增长36.2%[7] - 2023年中国平安新业务价值同比增长36.2%[10] - 2023年新单保费规模为2009.4亿元，同比增长44.6%[24]

评级和目标价 - 公司评级维持为增持，目标价维持在58.98元/股[1] - 2023年目标价格为58.98，评级为买入[2] 财务数据预测 - 预计2023年归母净利润同比下降22.8%，全年派息2.43元/股[1] - 净利润（归母）预计2026年将达到165,182亿元，同比增长11.5%[1] - 总资产预计2026年将达到14,463,540亿元，同比增长6.6%[2] - 每股内涵价值预计2026年将达到97.97元，市盈率将降至4.63[3] 业务展望 - 2023年1年新业务价值增速预计为11.1%[1] - 2023年寿险保费增长率预计为6.7%[1] - 2023年投资收益增长率预计为34.8%[1] - 2023年净利润增长率预计为11.5%[1] 偿付能力 - 2023年中国平安的综合偿付能力充足率为233.5%，较去年下降2.9%[5] - 2023年中国平安的核心偿付能力充足率为228.7%，较去年下降3.1%[5] - 2023年中国平安的寿险综合偿付能力充足率为230.4%，较去年下降11.4%[5] - 2023年中国平安的产险综合偿付能力充足率为278.4%，较去年增长37.1%[5] 其他 - 公司2023年下调长期投资回报率假设由5.0%至4.5%，风险贴现率假设由11.0%至9.5%[6]

业绩总结 - 公司2023年全年归母净利润为856.65亿元，同比下降22.8%[1] - 公司2023年税前营运利润为1141.76亿元，同比增长0.6%[10] - 公司2023年可比口径下寿险及健康险业务EV为9301.60亿元，同比增长6.3%[11] 用户数据 - 公司寿险及健康险业务实现新业务价值392.62亿元，同比增长36.2%[2] - 公司2023年银保渠道NBV同比增长77.7%，贡献了寿险新业务价值的16.5%[4] - 图1显示，首年保费在过去几年中呈现增长趋势，增速在30%到50%之间波动[14] - 图2展示了NBV和NBVM的变化情况，NBV增速在20%到60%之间波动，而NBVM的增速则在20%到50%之间波动[15] - 个险代理人人数在过去几年中呈现逐渐增长的趋势，增速在10%到50%之间波动[15] - 投资收益率在过去几年中呈现稳定的态势，总投资收益率在5%到9%之间波动，净投资收益率在4%到8%之间波动[15] 未来展望 - 公司建议关注寿险及健康险业务的稳健增长和分红水平，以及资负两端持续改革[12] - 公司风险因素包括代理人展业增员不及预期、寿险改革不及预期、资本市场波动等[13] 新产品和新技术研发 - 公司调整内含价值长期投资回报率至4.5%，风险贴现率至9.5%，内含价值营运回报率为11.2%[11] 市场扩张和并购 - 公司2023年车险综合成本率为97.7%，同比增长1.1%[6] 其他新策略 - 公司2023年拟派发每股1.50元的股息，现金分红比例为37.3%[9] - 2023年税前营运利润结构主要由合同服务、边际摊销、非金融风险调整、营运偏差和其他投资服务业绩组成，其中合同服务占比最高[16]

业绩总结 - 2023年中国平安归母净利润为856.65亿元，同比下降22.8%[1] - 2023年中国平安每股现金股息为2.43元，同比增长0.4%[1] - 2023年中国平安寿险及健康险业务税前营运利润同比增长0.6%[1] - 2023年中国平安保险服务收入同比增长6.5%[2] - 2026年中国平安的净利润预测为约1899.31亿元人民币[3] - 2026年中国平安的营业收入预计达到1106.31亿元人民币[3] - 2026年中国平安的营业支出预计为891.12亿元人民币[3] - 2026年中国平安的净利润预计为189.93亿元人民币[3] 代理人数量 - 中国平安期末代理人数量为34.7万人，同比下降22.0%至34.7万人[2]

业绩总结 - 公司2023年NBV同比+36.2%，符合预期[1] - 公司2023年财险保险服务收入同比+6.5%[3] - 公司2024年归母净利润预测为1383亿元[4] 个险转型与银保价值 - 个险转型持续深化，银保价值延续高增[2] - 2023年用于NBV计算的新单保费同比+38.9%[2] - 2023年末代理人规模降至34.7万人[2] - 2023年NBV同比+77.7%[2] 财险业务 - 2023年财险综合成本率同比上升1.1pct至100.7%[3] 公司展望 - 公司资产总计在2026年预计将达到1562.43亿元，较2022年增长40.4%[5] - 银行业务利息净收入在2026年预计将增长66.84%[5] - 归母净利润同比增长预计在2026年将达到15.82%[5] - ROE预计在2026年将达到13.51%[5] - 每股收益预计在2026年将达到8.79元[5]

李静的职业经历 - 李静从北京大学法律系毕业后，进入中国远洋运输集团代管中国船东互保协会，开始接触保险业务[2] - 李静在中国平安总部工作期间，涉及产、寿险的各个流程版块，包括承保、理赔、运营等方面[5] - 李静在2015年带领团队筹建众惠相互，成为国内首家开业的全国性相互保险组织[6] - 李静对保险行业充满热爱和激情，希望通过相互保险机制填补市场空白[7][7] - 女性在职场中可能更纯粹，更注重责任和热爱，适合从事保险行业[8][9] - 互联网的发展让个人保险业务迅速普及，女性在这方面有优势[10][11] - 李静认为女性具有亲和力和韧性，更适合从事保险行业，女性创业者的失败率相对较低[11][12] - 女性应该更大胆地争取机会，不要轻易放弃，李静在公司中对女性员工给予更多关注和关爱[12][13] 保险行业发展 - 保险行业发展与社会经济和社会形态的变化息息相关[15] - 保险行业需要持续拓宽风险减量管理能力[16] - 公司需要明确自己的方向目标，找准战略定位[16] - 公司应该在特定领域形成全链条的核心竞争力[18]

业绩总结 - 公司2023年全年每股股息预计为2.39元，中期派息同比增长1.1%[1] - 公司自2012年至2023年中期，分红水平连续提升，累计分红超过2800亿元[1] - 公司现金分红比例逐年稳步提升，近五年分别为27.9%、28.1%、28.7%、29.2%和29.5%[1] - 公司2023年全年累计每股现金分红预计为2.39元，分红率提升至33.0%[1] - 公司分红来自子公司分红，派息政策保持连续性和稳定性[1] - 公司预计2023-25年归母营运利润为1322、1496和1594亿元，同比增速分别为-10.9%、13.1%和6.6%，维持“买入”评级[1] 用户数据 - 中国平安近年来现金分红率（占营运利润）水平稳中有升，分别为27.9%、29.3%、28.1%、28.7%、28.0%、29.2%、29.5%[3] - 中国平安近年来每股现金股息水平分别为2.38、2.42、2.39、2.45[3] - 中国平安集团母公司可动用资金余额在2016-2022年间呈现逐年增长趋势，期末可动用资金余额分别为35,570、38,332、42,010、45,068、42,705、41,581、42,958百万元[4] 未来展望 - 2025年中国平安的净利润预测为125,218万元[5] - 2025年保险业务收入预计为811,859万元，占营业收入的64.8%[5] - 2025年投资收益预计为199,061万元，占营业收入的15.9%[5] - 2025年营业支出合计预计为992,497万元[5] - 2025年净利润预计为212,405万元，同比增长16.6%[5] 新产品和新技术研发 - 公司投资评级中，买入表示预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上[8] - 公司投资评级中，减持表示预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间[8] 市场扩张和并购 - 公司2023年全年累计每股现金分红预计为2.39元，分红率提升至33.0%[1] - 公司预计2023-25年归母营运利润为1322、1496和1594亿元，同比增速分别为-10.9%、13.1%和6.6%，维持“买入”评级[1]

业绩总结 - 公司2023年度现金分红总额预计为18210.23亿元[1] - 公司2020-2022年的现金分红总额分别为400.63、431.36、438.20亿元，占归母净利润比例分别为28.0%、42.4%、52.3%[2] - 公司每股股息分别为2.20、2.38、2.42元，同比分别增长7.3%、8.2%、1.7%[2] - 预计公司2023年的归母净利润（新准则下）为1010.17亿元，同比下滑9%[2] - 公司预计2023年每股分红有望实现正增长[3] - 公司累计分红24次，每年分红2次，预计2024年仍将保持现金分红频次[4] - 公司营运利润稳健增长，2018-2023H1归母营运利润分别为1126、1330、1395、1480、1484、820亿元[4] - 预计公司全年的NBV有望延续向好，同比增长23%（同口径）[4] - 公司新准则下的归母净利润预计同比将下滑9%左右[4] 未来展望 - 公司预计2023-2025年保险业务收入分别为7850/8243/8655亿元，对应增速分别为2%/5%/5%[5] - 公司预计2023-2025年归母净利润（旧准则下）分别为809/992/1132亿元，对应增速分别为-3.5%/+22.7%/+14.1%[5] - 公司维持目标价60.7元，维持“买入”评级[5] - 公司2021-2025年归母净利润分别为101,618/83,774/80,869/99,223/113,166百万，增长率分别为-29.0%/-17.6%/-3.5%/22.7%/14.1%[5] - 公司2021-2025年内含价值分别为1,395,509/1,423,763/1,523,426/1,652,918/1,801,680百万，增长率分别为5.1%/2.0%/7.0%/8.5%/9.0%[5] 公司财务状况 - 公司2025年资产总计预计达到1441.8亿元[6] - 公司2025年金融投资中以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产预计达到209.3亿元[6] - 公司2025年长期股权投资预计为27.1亿元[6] - 公司2025年投资性房地产预计为331.6亿元[6] - 公司2025年无形资产预计为48.1亿元[6] - 公司长期借款在2025年达到了171,682百万元，较2021年增长了64.6%[7] - 公司应付债券在2025年达到了1,097,523百万元，较2021年增长了542.6%[7] - 公司股东权益合计在2025年达到了1,077,723百万元，较2021年增长了58.0%[7] - 公司2025年的营业收入合计为1,307,791百万元，较2021年增长了10.8%[7] - 公司2025年的银行业务利息净收入为165,081百万元，较2021年增长了36.1%[7] - 公司2025年的非保险业务手续费及佣金净收入为22,791百万元，较2021年减少了45.1%[7] - 公司2025年的投资收益为30,577百万元，较2021年增长了70.4%[7] - 公司2025年的保险合同赔付支出为375,504百万元，较2021年增长了39.7%[7] - 公司2025年的保险业务手续费及佣金支出为46,638百万元，较2021年减少了42.2%[7] - 公司2025年的营业支出合计为1,307,791百万元，较2021年增长了10.8%[7]

中国平安财务状况 - 2024年1月，中国平安人身险保费收入同比下滑2.2%[1] - 2024年1月，中国平安财产险原保险保费收入同比增长1.1%[1] - 2023年全年，中国平安可比口径下NBV同比增长40.9%[2] - 2023年全年，中国平安财险综合成本率预计同比提升[2] - 公司2025年预计营业收入将达到1440204百万元，同比增长9.04%[4] - 中国平安2024年预计每股收益将达到6.85元，较2023年增长66.85%[5] 中国平安股价和估值 - 中国平安股价对应2024E PEV为0.46x，合理价值区间60.95-65.64元[3] 中国人寿和中国太保预测 - 中国人寿2024年预计每股净资产为17.34元[5] - 中国太保2024年预计市盈率为9.57倍，市净率为0.93倍[5] 未来展望和预测 - 2025年每股收益预计为8.18元，较2022年增长77.39%[6] - 2025年净资产收益率预计为13.77%，较2022年增长4.01%[6] - 2025年偿付能力充足率（集团）预计为221%，保持稳定[6] - 2025年总投资资产预计达到5113.89亿元，较2022年增长17.01%[6] - 2025年内含价值预计为186.47亿元，较2022年增长30.85%[6] 其他信息 - 分析师声明中指出，报告所采用的数据和信息来自市场公开信息，不保证准确性或完整性[7] - 投资评级说明中，优于大市的评级标准是预期个股相对基准指数涨幅在10%以上[8] - 市场基准指数的比较标准中，弱于大市的预期行业整体回报低于基准指数整体水平-10%以下[9]

北向资金 - 2月23日，北向资金全天净卖出0.92亿元，其中沪股通净买入28.37亿元，深股通净卖出29.29亿元[1] - 前十大成交股中，中国平安、工商银行、农业银行净买入额居前三，分别获净买入4.39亿元、3.92亿元、2.21亿元；泸州老窖、长安汽车、比亚迪净卖出额居前三，分别遭净卖出2.1亿元、1.43亿元、1.37亿元[1] 南向资金 - 南向资金净买入64.45亿港元，其中港股通（沪）净买入38.47亿港元，港股通（深）净买入25.98亿港元[1] - 中国海洋石油、盈富基金、中国电信在港股通（沪）方面获净买入，分别为12.72亿港元、9.03亿港元、1.72亿港元；腾讯遭净卖出1.69亿港元[2] - 盈富基金、南方恒生科技、腾讯在港股通（深）方面获净买入，分别为11.62亿港元、6.57亿港元、1.32亿港元；中国海洋石油遭净卖出4.52亿港元[3] 个股表现 - 中国平安涨0.9%，资金净买入4.39亿元，寿险产业估值偏低，寿险公司估值存在修复空间[4] - 工商银行涨1.1%，资金净买入392亿元，国资委、证监会提及“市值管理考核”，大金融品类安全边际高[5] - 盈富基金跌0.2%，资金净买入20.65亿港元，港股市场战术性配置性价比凸显，风格切换可能[6] - 中国海洋石油涨0.5%，资金净买入8.2亿港元，地缘政治因素推动油价上涨，石油可能是今年基本面较好的大宗资产[7]