财务数据 - 中国平安2023年营业收入为9137.9亿，同比增长3.8%[1] - 中国平安2023年归母净利润为856.7亿，同比下降22.8%[1] - 中国平安2023年现金分红占归母营运利润比例为37.3%，同比增长7.8%[1] - 中国平安2023年新业务价值为310.8亿，同比增长7.8%（可比口径下同比增长36.2%）[1] - 中国平安2023年人均产能同比大幅提升，新业务价值同比增长36.2%[4] - 中国平安2023年财产险保险服务收入同比增长6.5%至3134.6亿[9] - 中国平安2023年综合成本率同比提升1.1pct至100.7%[10] - 中国平安2023年资管板块归母净利润同比由盈转亏至-207.5亿[14] - 中国平安2023年总投资收益率同比提升0.6pct至3.0%[12] - 中国平安2023年平安银行归母净利润同比增长2.1%至465亿[13] - 中国平安公司2024年预计归母净利润为1024亿，2025年为1077亿，2026年为1122亿[16] - 2024年公司营业收入预计为9806亿元，净利润预计为1024亿元，净利润增长率为19.59%[18] - 2024年A股PEV为0.51，H股PEV为0.39，维持A/H股“买入”评级[18] 公司信息 - 光大证券股份有限公司是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一[24] - 光大证券研究所编写的报告基于合法获得的信息，但不保证信息的准确性和完整性[24] - 报告中的资料、意见、预测反映了光大证券研究所的判断，可能随时调整且不构成投资建议[24]

财务数据 - 中国平安2023年归母净利润同比-22.8%为857亿元[1] - 中国平安2023年归母净资产较年初增长3.4%至8990亿元[2] - 可比口径下中国平安2023年归母营运利润同比-19.7%[3] - 可比口径下中国平安2023年EV较年初增长4.6%至14893亿元[4] - 公司2023年末总投资规模达4.7万亿，同比增长9.0%[5] - 公司2023年承保亏损20.8亿元，产险保费同比增长1.4%[6] - 公司2024E净利润预测为92118万元，同比增长7.53%[7] - 公司2024E EPS预测为5.06元，BVPS预测为51.89元[8] 业绩展望 - 公司股价对应2024E PEV为0.50x，估值仍低[9] - 2026年中国平安每股收益预计为6.68元，较2023年增长约42.98%[10] - 2026年中国平安净资产收益率预计为11.05%，较2023年增长约16.16%[11] 保险业务 - 2023年中国平安寿险NBV同比增速为36.2%，达到392.6亿元[12] - 2023年中国平安财产险各险种综合成本率情况中，健康保险同比增速为36.7%，达到132.5亿元，承保利润为51.1亿元[13] 投资收益 - 2023年中国平安投资收益率情况中，净投资收益率为4.7%，总投资收益率为4.2%[14] 估值指标 - 2023年中国平安EV为76.34元，1YrVNB为1.71元，P/EV为0.53倍，VNBX为-20.96倍[15] - 2023年中国平安每股收益为4.70元，每股净资产为49.37元，P/E为8.62倍，P/B为0.82倍[16]

业绩总结 - 公司2023年实现归属净利润856.7亿元，同比减少22.8%[3] - 公司2023年新业务价值为310.8亿元，同比增长36.2%[3] - 公司2023年寿险及健康险新业务价值增长7.8%[3] - 公司2023年个险渠道代理人数量企稳，人均新业务价值同比增长89.5%[3] - 公司2023年非车险增速放缓，财险综合成本率上升1.1pct[3] 未来展望 - 公司持续推进渠道改革，重视供给侧创新，深耕医养、综合金融业务[5] - 公司预期生态圈优势将协助构建未来产品与定价壁垒[5] 评级及风险提示 - 公司静态PEV估值为0.55倍，维持“买入”评级[5] - 行业政策大幅调整、权益市场大幅波动、利率大幅下行是风险提示[6] 其他 - 公司评级标准中，买入为相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%[12]

业绩总结 - 中国平安2023年全年实现归母净利润857亿元，同比下降22.8%[1] - 公司2023年全年拟发放每股股息2.43元，分红总额连续12年增长[1] - 公司2023年寿险及健康险业务实现归母营运利润1051亿元，NBV为393亿元，同比增长36.2%[1] - 公司2023年财险实现保险服务收入3135亿元，综合成本率为100.7%[2] - 公司2023年实现总投资收益率为3.0%，净投资收益率为4.2%[2] 未来展望 - 公司预计2024年EPS为6.06元，给予6个月目标价为45.54元[3] - 2022年至2026年，公司营业收入、归母净利润、每股净资产、每股收益、每股内含价值等数据呈现逐年增长趋势[5] - 2026年中国平安预计营业收入将达到11207亿元，较2022年增长27.3%[6] - 2026年中国平安预计净利润为180.8亿元，较2022年增长34.1%[6] - 2026年中国平安资产总计预计将达到138088亿元[6] 风险提示 - 风险提示包括权益市场大幅波动、监管政策不确定性、代理人规模持续下滑等[4] 其他 - 中国平安的风险评级为A，未来6个月的投资收益率波动小于等于沪深300指数波动[7] - 报告提到的信息、资料、建议及推测仅反映公司当日的判断，不保证信息保持最新状态[10] - 公司及其关联机构可能持有报告中提到的公司发行的证券并进行交易，客户应注意[11] - 报告版权仅为公司所有，未经事先书面许可不得复制、转发或引用[12] - 估值结果和分析结论基于预定假设，存在一定局限性，使用时需谨慎[13]

公司业绩 - 中国平安2023年度业绩发布会上，郭晓涛表示公司战略清晰，坚守“综合金融+医疗养老”战略[1] - 公司主营业务保持稳健，执行力优秀，获得业内广泛认可[1]

公司概况 - 公司二零二三年年报目录包括公司概览、业绩概览、财务摘要等内容[2] - 公司第十二届董事会第二十二次会议于2024年3月21日审议通过了《2023年年度报告》正文及摘要[6] - 公司年度财务报告已经安永华明会计师事务所审计，并出具了标准无保留意见的审计报告[6] 业绩概览 - 公司2023年归属于母公司股东的营运利润为147,961百万元，同比增长0.7%[11] - 寿险及健康险业务新业务价值2023年达到37,898百万元，同比增长21.9%[11] - 平安银行2023年净利润为464.55亿元，同比增长2.1%[13] 未来展望 - 公司未来发展展望涉及风险管理、可持续发展等方面[2] - 公司持续贯彻“聚焦主业、增收节支、优化结构、提质增效”的经营方针，深化发展“综合金融+医疗养老”双轮并行、科技驱动战略[44] 新产品和新技术研发 - 平安通过整合供应方，已实现国内百强医院和三甲医院100%合作覆盖[14] - 公司通过平安寿险、平安养老险和平安健康险经营寿险及健康险业务[2] 市场扩张和并购 - 公司建议向股东派发2023年末期股息每股现金人民币1.50元，总额为人民币27,161,462,992.50元[8] - 公司2023年现金分红每股现金人民币2.43元，同比增长0.4%[13]

业绩总结 - 公司发布的2023年报显示，归母净利润同比下降22.8%[1] - 2023年首年保费同比增长38.9%[1] - 2023年EV同比下滑2.4%[1] - 风险加速出清导致2023年归母净利润同比下降22.8%[1] - 2023年归母净利润同比下降22.83%[2] - 公司受益储蓄需求高涨，NBV大幅增长[5] - Q4受政策影响，部分保单在当期生效，单季度首年保费增长8.7%[6] - 公司2023年NBV规模为392.6亿元，同比增长36.2%[7] - 2023年中国平安新业务价值同比增长36.2%[10] - 2023年中国平安NBVM为23.7%[11] - 2023年中国平安内含价值规模为1.39万亿元[15] - 2023年新单保费规模为2009.4亿元，同比增长44.6%[24] - 公司代理人规模同比下降22%[27] - 财险总保费同比增长1.4%[30] - 2022年平安财险综合成本率为100.7%[32] - 可比公司估值表中，中国平安的PEV/PB(x)为0.33[36] 未来展望 - 预计2024-2026年EPS分别为5.1/5.8/6.4元[2] - 预计2024年个险渠道有望实现正增长[12] - 预计2024年银保渠道价值率有望提升[13] - 公司预计2024年净利润将保持相对稳定[19] - 预计2024-2026年公司EPS为5.1/5.8/6.4元[35] - 2026年预计的货币资金将达到768.3亿元人民币[40] - 2026年预计的营业收入合计将达到1111.7亿元人民币[40] - 2026年预计的净利润为147.6亿元人民币[40] 新产品和新技术研发 - 个险/银保渠道的新业务价值增速分别为+40.3%/+77.7%[7] - 公司2023年NBV规模为392.6亿元，同比增长36.2%[7] - 2023年中国平安新业务价值同比增长36.2%[10] - 2023年新单保费规模为2009.4亿元，同比增长44.6%[24] 市场扩张和并购 - 公司2023年NBV规模为392.6亿元，同比增长36.2%[7] - 2023年中国平安新业务价值同比增长36.2%[10] - 2023年新单保费规模为2009.4亿元，同比增长44.6%[24]

评级和目标价 - 公司评级维持为增持，目标价维持在58.98元/股[1] - 2023年目标价格为58.98，评级为买入[2] 财务数据预测 - 预计2023年归母净利润同比下降22.8%，全年派息2.43元/股[1] - 净利润（归母）预计2026年将达到165,182亿元，同比增长11.5%[1] - 总资产预计2026年将达到14,463,540亿元，同比增长6.6%[2] - 每股内涵价值预计2026年将达到97.97元，市盈率将降至4.63[3] 业务展望 - 2023年1年新业务价值增速预计为11.1%[1] - 2023年寿险保费增长率预计为6.7%[1] - 2023年投资收益增长率预计为34.8%[1] - 2023年净利润增长率预计为11.5%[1] 偿付能力 - 2023年中国平安的综合偿付能力充足率为233.5%，较去年下降2.9%[5] - 2023年中国平安的核心偿付能力充足率为228.7%，较去年下降3.1%[5] - 2023年中国平安的寿险综合偿付能力充足率为230.4%，较去年下降11.4%[5] - 2023年中国平安的产险综合偿付能力充足率为278.4%，较去年增长37.1%[5] 其他 - 公司2023年下调长期投资回报率假设由5.0%至4.5%，风险贴现率假设由11.0%至9.5%[6]

业绩总结 - 公司2023年全年归母净利润为856.65亿元，同比下降22.8%[1] - 公司2023年税前营运利润为1141.76亿元，同比增长0.6%[10] - 公司2023年可比口径下寿险及健康险业务EV为9301.60亿元，同比增长6.3%[11] 用户数据 - 公司寿险及健康险业务实现新业务价值392.62亿元，同比增长36.2%[2] - 公司2023年银保渠道NBV同比增长77.7%，贡献了寿险新业务价值的16.5%[4] - 图1显示，首年保费在过去几年中呈现增长趋势，增速在30%到50%之间波动[14] - 图2展示了NBV和NBVM的变化情况，NBV增速在20%到60%之间波动，而NBVM的增速则在20%到50%之间波动[15] - 个险代理人人数在过去几年中呈现逐渐增长的趋势，增速在10%到50%之间波动[15] - 投资收益率在过去几年中呈现稳定的态势，总投资收益率在5%到9%之间波动，净投资收益率在4%到8%之间波动[15] 未来展望 - 公司建议关注寿险及健康险业务的稳健增长和分红水平，以及资负两端持续改革[12] - 公司风险因素包括代理人展业增员不及预期、寿险改革不及预期、资本市场波动等[13] 新产品和新技术研发 - 公司调整内含价值长期投资回报率至4.5%，风险贴现率至9.5%，内含价值营运回报率为11.2%[11] 市场扩张和并购 - 公司2023年车险综合成本率为97.7%，同比增长1.1%[6] 其他新策略 - 公司2023年拟派发每股1.50元的股息，现金分红比例为37.3%[9] - 2023年税前营运利润结构主要由合同服务、边际摊销、非金融风险调整、营运偏差和其他投资服务业绩组成，其中合同服务占比最高[16]

业绩总结 - 2023年中国平安归母净利润为856.65亿元，同比下降22.8%[1] - 2023年中国平安每股现金股息为2.43元，同比增长0.4%[1] - 2023年中国平安寿险及健康险业务税前营运利润同比增长0.6%[1] - 2023年中国平安保险服务收入同比增长6.5%[2] - 2026年中国平安的净利润预测为约1899.31亿元人民币[3] - 2026年中国平安的营业收入预计达到1106.31亿元人民币[3] - 2026年中国平安的营业支出预计为891.12亿元人民币[3] - 2026年中国平安的净利润预计为189.93亿元人民币[3] 代理人数量 - 中国平安期末代理人数量为34.7万人，同比下降22.0%至34.7万人[2]