财务数据 - 公司2023年营收为427.48亿元，同比增长6%[1] - 公司2023Q4营收为105.15亿元，同比减少17.8%、环比增长10.1%[1] - 公司2023年归母净利润为27.89亿元，同比减少18%[1] - 公司2023Q4归母净利润为5.92亿元，同比减少43.8%、环比减少14.4%[1] - 公司维持较高分红比例为43%，共分配12亿元，股息率为2.6%[3] - 公司2024-2026年预计实现归母净利34.56亿元、36.06亿元、37.45亿元，对应PE为14x、13x和13x[4] 产品和产量 - 公司2024年计划实现营业总收入390亿元，利润总额39亿元，铜精矿产量同比大幅增长，其他产量有下降[9] - 公司2023年产品及产量计划完成度良好，实际完成率分别为107%、103%、99%、96%、77%、111%、80%、100%、108%、101%、91%[13] 市场趋势 - 2023年国内现货铜/铅/锌平均价分别为68028/15761/21505元/吨，铜和铅同比上涨1.40%/2.95%，锌同比下跌13.82%[14] - 公司铁资源板块有望成为第三大业务板块，冶炼板块盈利好转，西豫金属铅冶炼扭亏为盈[20][22] 风险提示 - 项目进度不及预期、分红比例下调、金属价格下跌为公司风险提示[25]

公司业绩 - 公司全年实现营业收入427.48亿元，同比增长6.24%[1] - 归母净利润27.89亿元，同比减少18.38%[1] - 预计公司2024-2026年实现营业收入470.5/495.4/550亿元，分别同比增长10.1%、5.3%、11%[3] - 西部矿业2023年预测显示，营业总收入预计将从2023年的427.48亿元增长至2026年的549.95亿元[7] - 公司预测2023年至2026年的净利润将从423.3亿元增长至728.9亿元，呈现逐年增长的趋势[7] - 资产负债率预计将从2023年的60.9%下降至2026年的51.2%，显示出公司财务状况逐渐改善的趋势[7] 公司资源储量 - 公司矿山单位铜金属/钼金属/锌金属/铅金属/铁精粉/偏钒酸铵产量分别为13.1万吨、3401吨、12万吨、6万吨、119万吨、1425吨，分别同比-9%、+2%、+7%、+17%、-34%、+25%[2] - 公司保有资源储量铜金属605万吨、钼金属37万吨、锌金属270万吨、铅金属155万吨、铁矿石3亿吨[2] 投资评级 - 华创证券提供了西部矿业（601168）2023年报点评[13] - 报告中指出，公司投资评级体系将A股市场基准指数设定为沪深300指数[14] - 投资评级分为强推、推荐、中性和回避四个等级，根据预期未来6个月内相对基准指数的表现来评定[15] - 行业投资评级分为推荐、中性和回避三个等级，根据预期未来3-6个月内该行业指数的表现来评定[16] - 分析师声明报告中的观点和建议准确反映其个人对证券或发行人的看法和判断[17] - 免责声明指出本报告仅供华创证券客户使用，不构成对具体证券买卖的出价或询价[18] - 报告提醒投资者证券市场存在风险，需谨慎对待，不构成对具体证券的个人投资建议[19] - 华创证券研究所设有北京总部、广深分部和上海分部，提供详细地址和联系方式[20]

财务数据 - 公司2023年度实现归属于母公司股东的净利润为27.89亿元[4] - 公司2023年度末总股本为238,300万股[4] - 公司2023年度营业收入为427.48亿人民币，较上年同期增长6%[15] - 公司2023年度归属于上市公司股东的净利润为27.89亿人民币，较上年同期下降18%[15] - 公司2023年第四季度营业收入为1051.5亿人民币，同比下降[16] - 公司2023年第四季度归属于上市公司股东的净利润为59.2亿人民币，同比下降[16] - 公司2023年第四季度经营活动产生的现金流量净额为86.1亿人民币，同比下降[16] - 公司2023年度报告显示，有色金属行业工业增加值同比增长7.5%，增幅较工业平均水平高2.9个百分点[23] 股东分配 - 公司可供股东分配的利润为18.95亿元，提议向全体股东每10股派发现金股利5元[4] - 公司2023年度合并报表归属于母公司可分配利润的43%将用于股利分配[4] - 公司提议向全体股东每10股派发现金股利5元，共计分配119,150万元[4] 业绩总结 - 公司在2023年实现了盈利，利润率较去年有所提高[10] - 公司在2023年的销售额同比增长了10%[10] - 公司2023年度报告显示，公司在中国市场取得了显著的收入增长[10] 新产品和新技术研发 - 公司累计登记科技成果8项，其中2项成果水平达国际领先，1项成果水平达国际先进[21] - 公司2024年计划生产的主要产品包括铅精矿、锌精矿、铜精矿、钼精矿、铁精粉、精矿含金、精矿含银、电铅、锌锭、电解铜[84] 市场扩张和并购 - 公司完成多项矿权的延续及扩能工作，四川呷村银多金属矿证载生产规模由30万吨/年扩至80万吨/年，肃北七角井钒及铁矿证载生产规模由250万吨/年扩至380万吨/年[21] - 公司2023年度现金分红金额为119,150万元，占合并报表中归属于上市公司普通股股东的净利润43%[142]

公司概况 - 公司是西部最大的有色金属矿业公司之一，具有优异的资源禀赋和持续转化为产量和利润优势的能力[1] - 公司已实施15次分红，累计净利润142.47亿元，累积现金分红71.49亿元，平均分红率50.18%，具备较强的安全边际[2] 未来展望 - 预计公司2023-2025年的营业收入和净利润将呈现稳定增长趋势，全面摊薄EPS分别为1.28、1.54和1.64元/股[6] - 预计公司2023-2025年铜、锌、钼等产品的销量和价格，以及毛利率，展示了公司未来盈利的潜力[7][8][9] 财务数据 - 西部矿业2022年营业总收入预计为39762百万元，2023年预计增至42908百万元，2024年和2025年分别为44065百万元和45515百万元[11] - 2022年每股收益为1.45元，2023年预计下降至1.28元，但在2024年和2025年有望分别达到1.54元和1.64元[11] - 资产负债率从2022年的61.1%逐年下降，预计到2025年将降至52.9%[11] 投资评级 - 可比公司估值表显示，公司2024年12-13倍PE估值对应合理价值区间为18.44-19.98元/股，首次覆盖给予“优于大市”评级[10] - 分析师负责的股票研究范围包括神火股份、格林美、赤峰黄金等多家公司[13] - 投资评级标准中，优于大市的股票预期相对基准指数涨幅在10%以上，中性为介于-10%与10%之间，弱于大市为低于-10%及以下[13] 免责声明 - 本报告中的信息或意见不构成对任何人的投资建议，公司不对使用本报告中的内容所引致的任何损失负责[15] - 公司在发布本报告当日的资料、意见及推测仅反映当日判断，证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动[16] - 投资需谨慎，本报告提供的信息、材料及结论仅供特定客户参考，不构成投资建议，客户应考虑是否符合其特定状况[17]

西部矿业投资者关系活动记录表 特定机构调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系 □新闻发布会 □路演活动 活动类别 现场参观 □其他 接待对象 西部证券 西部矿业股份有限公司董事长：钟永生 接待人 西部矿业股份有限公司证券事务代表：张恒 时间 2024 年 1 月 25 日 地点 西部矿业股份有限公司会议室 形式 现场调研 1. 请介绍下公司未来的规划，谢谢。 答：公司将进一步落实“做强矿山主业、做精冶炼产业、 做优盐湖资源、做实新型产业”的发展战略，不断深入 ...

西部矿业投资者关系活动记录表 特定机构调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系 □新闻发布会 □路演活动 活动类别 现场参观 □其他 接待对象 华创证券 西部矿业股份有限公司副总裁、董事会秘书：马明德； 接待人 西部矿业股份有限公司证券事务代表：张恒 时间 2023 年 12 月 19 日 地点 西部矿业股份有限公司会议室 形式 现场调研 1.请介绍下目前玉龙铜业的生产情况，谢谢。 答：玉龙铜业选厂二车间已于 11 月初完成技改，达产 后玉龙铜业的矿石处理能力可以达到 2280 万吨/年，储 ...

西部矿业投资者关系活动记录表 特定机构调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系 □新闻发布会 □路演活动 活动类别 现场参观 □其他 浙商证券、鑫元基金、融通基金、光大保德信、永赢 接待对象 基金、泰康基金 西部矿业股份有限公司总裁：蔡曙光； 接待人 青海铜业党委副书记、常务副总经理：孔俊杰； 西部矿业证券事务代表：张恒 时间 2023年12月14日 地点 西部矿业股份有限公司、青海铜业有限责任公司 形式 现场调研 本次活动：六家机构到西部矿业控股的青海铜业 进行调研交流，参观了电解参观通廊、冶炼车间和成 ...

西部矿业投资者关系活动记录表 特定机构调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系 □新闻发布会 □路演活动 活动类别 现场参观 □其他 中信证券、招商证券、安信证券、国金证券、东方财 富证券、长江证券、浙商证券、中金公司、海通国际 接待对象 证券、 东北证券 玉龙铜业党委副书记、总经理：闫海鹏； 玉龙铜业副总经理、总工程师：赵文奎； 接待人 玉龙铜业副总经理：彭再华 西部矿业证券事务代表：张恒 时间 2023年11月7日-2023年11月8日 地点 西藏玉龙铜业股份有限公司 ...

西部矿业投资者关系活动记录表 特定机构调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系 □新闻发布会 □路演活动 活动类别 □现场参观 □其他 接待对象 西南证券：朱善颖、丁昊；天弘基金：耿浩然 接待人 证券事务代表：张恒 时间 2023年10月24日 地点 西部矿业股份有限公司 形式 现场调研 1.请问玉龙铜业本次改扩建后产量能达到多少吨/年？ 答：一二选厂改扩建完成后，玉龙铜业矿石年处理能 活动记录 力可达2280万吨/年。 ...

财务表现 - 营业收入为954.93亿元，同比增长17.67%[5] - 归属于上市公司股东的净利润为77.56亿元，同比下降10.92%[5] - 经营活动产生的现金流量净额为70.38亿元，同比下降23.59%[5] - 基本每股收益为0.33元，同比下降12.12%[5] - 2023年前三季度营业总收入为322.34亿人民币，同比增长17.7%[19] - 2023年前三季度净利润为32.88亿人民币，同比下降6.7%[20] - 经营活动产生的现金流量净额为53.78亿人民币，同比下降23.7%[23] - 投资活动产生的现金流量净额为-18.81亿人民币，出现净流出[24] - 筹资活动产生的现金流量净额为-29.59亿人民币，出现净流出[24] 公司业务变动 - 公司完成对子公司的增资，青海铜业有限责任公司注册资本增至27亿元，持有青海西矿同鑫化工有限公司股权比例上升至94.94%[10] - 公司通过债转股方式对控股子公司青海西部镁业有限公司进行增资，注册资本由50,000万元增加至105,934.5452万元[11] - 公司将持有肃北蒙古族自治县西矿钒科技有限公司84.83%股权转让给肃北县博伦矿业开发有限责任公司，肃北博伦矿业注册资本由9,243万元增至26,243万元[12] - 公司成立数字经济管理部，控股子公司四川鑫源矿业有限责任公司的白玉呷村银多金属矿采矿权规模由30万吨/年扩至80万吨/年[13] - 公司参股子公司青海东台吉乃尔锂资源股份有限公司的东台吉乃尔盐湖锂硼钾矿采矿权有效期至2041年11月15日[14] - 公司全资子公司格尔木西矿资源开发有限公司拟收购青海淦鑫矿业开发有限公司100%股权，涉及青海格尔木市它温查汉铁多金属矿勘探权[15] 资产负债情况 - 总资产为5354.01亿元，较上年末基本持平[6] - 公司2023年第三季度合并资产负债表显示，流动资产合计13,380,261,555元，非流动资产合计40,166,543,079元[16] - 公司2023年第三季度财务报表显示，流动负债合计18,577,513,654元，非流动负债合计15,313,123,240元[17] - 公司2023年第三季度资产负债表显示，所有者权益合计19,656,167,740元，总计资产负债合计53,546,804,634元[18]