业绩总结 - 兴业银行2024年一季度营收同比增长4.2%，达到578亿元，归母净利润为243亿元，同比下降3.1%[1] - 24Q1净利息收入同比增长5.1%，非息收入中其他非息收入同比增长16.2%[1] - 24Q1末兴业银行总资产、贷款总额同比增长分别为4.4%和7.9%，贷款总额占总资产比例提升至54.1%[2] - 24Q1末净息差为1.87%，环比23Q4仅下降2BP，表现坚挺[3] - 预计兴业银行2024-2026年EPS分别为3.75、3.92、4.12元，维持“推荐”评级[4] 未来展望 - 兴业银行2026年预计净利息收入为1,653亿元，归母净利润增速为5.0%[8] - 兴业银行2026年预计贷款总额为70,396亿元，同业资产为8,753亿元[8] - 兴业银行2026年预计不良贷款率为1.04%，拨备覆盖率为251.0%[8] - 兴业银行2026年预计净息差为1.39%，净利差为1.49%[8] - 兴业银行2026年预计ROAA为0.72%，ROAE为10.03%[8] 风险提示 - 兴业银行截至24Q1末不良率为2.0%，关注率为2.5%[7] - 兴业银行截至24Q1末拨备覆盖率为300%[7] - 兴业银行评级标准中性，相对基准指数涨幅-5%～5%之间[10]

业绩总结 - 公司2024年一季度营业收入为577.5亿，同比增长4.2%；归母净利润为243.4亿，同比下滑3.1%[1] - 公司24Q1净息差为1.87%，较2023年收窄6bp，主要受资产端拖累，负债成本改善；24Q1存款付息率为2.12%，较2023年下降12bp[7] - 公司24Q1非息收入同比增长2.7%至205亿，增速较2023年提升19.3%；手续费收入下降，其他非息收入增长16%至143亿[9] 用户数据 - 兴业银行2022年发放贷款和垫款占生息资产的比例为60.9%，公司贷款占比为52.8%，零售贷款占比为39.6%[15] - 兴业银行2022年资产负债结构中，活期存款占存款的比例为37.6%，定期存款占比为55.1%，应付债券占付息负债的比例为14.0%[15] 未来展望 - 公司2024-2026年EPS预测为3.83/4.02/4.15元，当前股价对应PB估值分别为0.44/0.40/0.37倍，维持“买入”评级[12] - 兴业银行2026年预计营业收入为221,354百万元，较2022年增长约4.8%[17] 新产品和新技术研发 - 光大证券股份有限公司是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一[22] 市场扩张和并购 - 兴业银行2022年不良贷款率为1.09%，拨备覆盖率为236.4%，资本充足率为14.44%[16]

上 市 公 司 银行 2024年04月26日 兴业银行 (601166) 公 司 研 究 ——营收强音，以稳促进，重申买入评级 公 司 点 报告原因：有业绩公布需要点评 评 事件：兴业银行披露2024年一季报，一季度实现营收578亿元，同比增长4.2%；实现归母净 买入 （维持） 利润243亿元，同比下滑3.1%；1Q24不良率季度环比持平1.07%，拨备覆盖率季度环比上升 0.3pct至245.5%。 证 券 市场数据： 2024年04月25日 ⚫ 营收增速转正超预期，除非息端的投资收益提振外，利息净收入延续去年正增长趋势同样 研 收盘价（元） 16.17 可喜：1Q24兴业银行营收同比增长4.2%（前瞻中预期为0.2%；2023年为下滑5.2%）， 究 一年内最高/最低（元） 17.94/13.95 归母净利润同比下滑 3.1%（前瞻中预期为下滑 9%；2023 年为下滑 15.6%）。从驱动因 报 市净率 0.4 子来看，① 息差降幅收窄下以量补价，利息净收入表现好于预期。1Q24利息净收入同比 告 息率（分红/股价） - 增长5.1%（2023 年为增长0.8%），贡献营收增速 3.3pct，其中规模 ...

财务表现 - 2024年第一季度，兴业银行营业收入为577.51亿元，同比增长4.22%[3] - 归属于母公司股东的净利润为243.36亿元，同比下降3.10%[3] - 扣除非经常性损益后基本每股收益为1.16元，同比下降3.43%[4] - 公司总资产为1025.73亿元，较上年同期增长0.97%[4] - 不良贷款率持平于1.07%[4] - 公司营业收入为577.51亿元，同比增长4.22%，拨备前利润为435.40亿元，同比增长7.23%[11] - 公司不良贷款率为1.07%，与上年末持平，不良贷款余额为594.20亿元，较上年末增加9.29亿元[11] - 公司资产总计为1025.73亿元，负债合计为942.41亿元，股东权益合计为83.32亿元[20] 资产负债情况 - 公司报告期内资产总额接近10.26万亿元，较上年末增加989.29亿元，其中对公贷款较上年末增加2171.45亿元，新投放贷款平均利率为4.10%[10] - 公司向中央银行借款219.57亿元，同业及其他金融机构存放款项达到211.58亿元[21] 股东情况 - 公司普通股股东总数为299,560户，前十名普通股股东中福建省金融投资有限责任公司持股最多，持股数量为3,511,918,625股，占比16.91%[14] - 公司报告期末优先股股东总数为66户，前十名优先股股东持股情况中，中国平安人寿保险持股数量最多，为8873.4万股，占比15.85%[16] - 福建省财政厅持有公司普通股3,965,181,007股，中国烟草总公司及其下属公司合并持有公司普通股2,055,937,778股[17] 现金流量 - 2024年3月31日止3个月期间，兴业银行本集团现金及现金等价物净增加额为186,393百万元，较去年同期的452,630百万元有所下降[28] - 2024年3月31日止3个月期间，兴业银行本银行现金及现金等价物净增加额为175,884百万元，较去年同期的458,578百万元有所下降[28]

业绩总结 - 公司2023年营业收入同比下降5.2%[1] - 公司2023年全年净息差为1.93%，同比下降17bp[3] - 公司2023年净利润预计为82.8亿百万元，EPS为3.96元[6] 贷款情况 - 公司对公贷款同比增长9.5%，全年新增4780亿元[2] - 公司资产负债表预测显示，贷款占比逐年增加[5] 资产质量 - 公司资产质量持续做实，不良率环比持平1.07%[4] - 公司拨备覆盖率环比增加7个百分点至245%[4] 投资评级 - 公司投资评级标准包括买入、增持、中性、减持、推荐等[7] 信息披露 - 公司强调信息披露义务，客户可查询内幕交易防控栏内的相关信息[8] 风险提示 - 公司提醒使用本研究报告需注意风险提示和法律声明[9] 公司声明 - 公司特别声明可能持有报告中提及公司的证券头寸并进行交易，存在潜在利益冲突[10] 公司总部 - 兴业证券研究总部位于上海、北京和深圳[11] - 上海总部位于浦东新区，地址为长柳路36号兴业证券大厦，15层[12] - 北京总部位于朝阳区，地址为建国门大街甲6号SK大厦，32层01-08单元[13] - 深圳总部位于福田区，地址为皇岗路5001号深业上城T2座52楼[14]

公司业绩 - 2023年全年实现营业收入2108亿元，同比下降5.2%[1] - 2023年归母净利润为771亿元，同比下降15.6%[1] - 2023年末总资产规模达到10.2万亿元，较年初增长9.6%[1] - 2023年全年信用减值损失同比增长25.8%[1] - 预测2024年营业净收入为209,009万元，同比下降0.6%[3] - 预测2024年归母净利润为72,615万元，同比下降5.8%[3] - 预测2024年ROE为9.9%[3] - 预测2024年每股净资产为3.50元[3] 资产和贷款情况 - 23年末资产规模同比增长9.6%，贷款同比增长9.6%[4] - 公司贷款占比较22年末提升5.14个百分点至58.0%[4] - 公司贷款总额预计将在未来几年稳步增长[10] - 客户存款预计2025年将达到6,745,856百万元，存款增长率为8.9%[10] 财务指标展望 - 2023年末净息差为1.93%，降幅优于同业整体收窄幅度[2] - 2023年末生息资产收益率为4.00%，贷款收益率为4.57%[2] - 公司提高分红比例至29.64%，股息价值进一步凸显[6] - 24-26年预计EPS分别为3.50/3.65/3.82元，维持“强烈推荐”评级[6] 风险提示 - 宏观经济下行、利率下行、房企现金流压力加大等风险提示[7] - 证券市场存在风险，投资需谨慎，投资者应对风险有清醒认识[13]

公司业绩 - 兴业银行2023年度报告显示，营收、PPOP、归母净利润同比分别下降5.2%、-6.0%、-15.6%[1] - 公司净息差下降17BP，降幅较22年收窄2BP，净利息收入实现正增长，资产负债表再重构效果显现[1] - 公司23年末不良贷款率为1.07%，拨备覆盖率提升7.43pct，信用卡不良率下降，分红率提升[1] - 公司对公贷款第一大行业租赁与商务服务业不良率上升，需关注风险暴露压力[2] - 公司预计24/25年归母净利润增速分别为3.97%/7.80%，维持合理价值30.95元每股，维持“买入”评级[2] 风险提示 - 风险提示包括经济增长下滑导致资产质量恶化、存款成本上升超预期、政策调控力度超预期[3] 营业收入及利润 - 2023年第一季度，股份制银行的营业收入同比增速为-6.72%[6] - ROE（年化）在2023年第一季度为14.92%，环比下降了1.49个百分点[6] - 2023年第一季度，净利润同比下降了8.3%[8] 资产负债结构 - 2023年第一季度，生息资产规模增长9.7%，环比变化为0.19%[10] - 2023年第一季度，净利息收入占营业收入的比例为67.6%，环比增长1.92%[10] 资本充足率 - 图6显示股份制银行的资本充足率在过去几年间有所波动，但整体呈现稳定的趋势[27] 股东情况 - 前十大股东中，福建省金融投资有限责任公司持股比例最高，达到16.9%，为股份制银行的最大股东之一[28]

业绩总结 - 兴业银行23年实现营收2108.31亿元，同比-5.19%[1] - 归母净利润为771.16亿元，同比-15.61%[2] - 预计2024-2026年营业收入分别为2196.47、2320.54、2446.24亿元，同比增速分别为+4.18%、+5.65%、+5.42%[3] - 预计2026年公司净利润将达到955.6亿元[4] - 公司资产总额在2026年预计将达到1346.19亿元[4] - 公司股东权益合计在2026年预计将达到997.57亿元[4]

财务数据 - 2023年兴业银行营收增速为-5.19%[1] - 兴业银行2023年末总资产同比增长9.62%[2] - 兴业银行2023年末存款余额同比增长8.45%[3] - 兴业银行2023年末不良率、关注率分别为1.07%、1.55%[3] - 预计兴业银行2024年收入增速为-4.31%[3] - 2023年兴业银行净息差下降17bps[2] - 兴业银行2023年四季度成本收入比为36.46%[3] - 2023年兴业银行每股净收益为3.71元[4] - 兴业银行2023年净资产收益率为9.85%[4] - 预测2026年兴业银行市净率将降至0.37[4] - 兴业银行2023年第四季度业绩增长表现不佳[7] - 兴业银行生息资产收益率在2023年逐季下降[6] - 兴业银行计息负债成本率在2023年保持稳定[6] - 兴业银行2023年报业绩显示净利息收入同比下降6.18%[7] - 兴业银行资产质量表现良好[7] - 兴业银行核心一级资本充足率在2023年逐季上升至9.76%[7] - 兴业银行2026年预计净利息收入将达到163,637亿[9] - 兴业银行2026年预计ROAE为8.52%[9] - 兴业银行2026年预计不良贷款率为1.04%[9] 未来展望 - 预计兴业银行2024年收入增速为-4.31%[3] - 预测2026年兴业银行市净率将降至0.37[4] - 预测2026年兴业银行股息率将达到6.84%[4] - 兴业银行2026年预计净利息收入将达到163,637亿[9] - 兴业银行2026年预计ROAE为8.52%[9] - 兴业银行风险评级为A，正常风险[10] 其他 - 本报告的估值结果和分析结论是基于预定的假设[16] - 估值结果和分析结论存在局限性，请谨慎使用[16] - 国投证券股份有限公司拥有本报告的版权[17]

结构性存款计划 - 公司计划使用自有闲置资金购买4,000万元的结构性存款，预期年化收益率为2.8%[1] - 结构性存款收益高于同期银行活期存款利率，具有明显的收益性，可以增加资金闲置期收益，进一步提升公司整体收益[2] - 结构性存款总体风险程度极低，对本金的正常兑付和预期收益的实现有充分把握，公司将安排专人跟踪投向、进展情况以控制投资风险[3] - 公司使用闲置资金购买结构性存款不会影响公司的正常运营和发展，是在确保公司日常运营所需资金和保障资金安全性的前提下实施的[4]