财务数据 - 公司2023年实现营业收入4166亿元，同比下滑1.33%[1] - 公司2023年归母净利润1238亿元，同比下降12.60%[1] - 公司2023年油气净产量达到6.8亿桶油当量，同比提升8.7%[2] - 公司2023年经营现金流2097亿元，同比提升2%[3] - 公司2024年预计营业总收入为443,980百万元，同比增长率为6.6%[6] - 公司2024年预计归母净利润为132,518百万元，同比增长率为7.0%[6] - 公司2026年预计净利润为144,116百万元，每股收益为3.02元[7] 评级和目标价 - 公司2026年市盈率预计为9[6] - 买入（Buy）评级：相对强于市场表现20％以上[10] - 行业的投资评级：看好（Overweight）行业超越整体市场表现[11]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入4166.09亿元，同比下降1.33%[1] - 公司2023年实现归母净利润1238.43亿元，同比下降12.60%[1] - 公司2023年实现扣非后归母净利润1251.88亿元，同比下降10.74%[1] - 公司2023年实现基本每股收益2.6元，同比下降14.19%[1] - 公司资本负债率为15.2%，同比下降3.1%[1] - 公司扣非后加权平均净资产收益率为19.76%，同比下降5.97%[1] - 公司2023年桶油主要成本为28.83美元，同比下降1.56美元[7] - 公司2023年桶油作业费用为7.54美元，同比下降0.20美元[7] - 公司2023年桶油折旧折耗及摊销为14.06美元，同比下降0.61美元[7] - 公司2023年桶油其他税金为4.11美元，同比下降0.49美元[7] 未来展望 - 公司预测2024-2026年归母净利润分别为1376.60、1504.92和1584.13亿元，有望保持良好业绩[11] - 公司2026年预计营业总收入将达到497,005百万元，同比增长4.1%[14] - 公司2026年预计净利润为158,413百万元，同比增长5.3%[14] - 公司2026年预计ROE为17.0%[14] 经营情况 - 公司2023年实现经营性净现金流入2097亿元，资本开支同比增长18.73%至1296亿元[9] - 报告中显示，公司在过去五个季度的活动现金流分别为-64,962、-84,228、-68,508、-73,261和-76,049[1] 投资建议 - 本报告中的信息和意见并不构成投资建议，投资者应独立评估并谨慎行事[23][25][29] - 投资市场存在风险，投资者应充分了解市场风险并谨慎投资[28]

公司业绩 - 公司2023年全年营业收入为4166.09亿元，同比减少1.33%[1] - 公司2023年全年归母净利润为1238.43亿元，同比减少12.60%[1] - 公司净证实油气资产储量为67.8亿桶油当量，同比增加8.65%[2] - 公司油气总产量为6.78亿桶油当量，同比增加8.65%[2] - 公司2023年原油、天然气储采比分别为9.14和10.63，持续维持在较高水平[3] - 公司2023年资本支出指引为1250-1350亿元，同比增加1.63%[3] 市场趋势 - 公司2023年全年布伦特原油均价同比下降17.02%[9] - 公司2023年全年石油液体平均实现价格同比减少19.29%[9] - 全球原油及凝析油消费量在2019年达到峰值，随后逐步回暖，2024年消费量同比增加1.80%[20] - 全球原油价格主要由美元计价，公司财报以人民币结算，汇率波动可能影响业绩[34] 未来展望 - 公司2024年预计将有众多新项目投产，业绩有所保障[27] - 公司2024年主要新项目包括中国海域和海外项目[28] - 公司2024年现金分红共计539.34亿元[28] 其他策略 - 公司2023年勘探开发资本支出同比增加27.46%，达到1400亿元[22] - 公司2023年净证实油气资产储量同比增加8.65%，达到8000万桶油当量[23] - 公司2023年净证实石油液体储量同比增加11.73%[24]

公司业绩 - 公司2023年实现营业收入4166.09亿元，同比下滑1.33%[1] - 公司2023年归母净利润1238.43亿元，同比下滑12.60%[1] - 公司23Q4毛利率为50.68%，同比提升1.58pct，环比提升3.89pct[1] - 公司23Q4实现营业收入1097.9亿元，同比下降1.16%[1] - 公司23Q4归母净利润262.0亿元，同比下降20.45%[1] - 公司净证实储量再创新高，油气产量同比增长8.7%[2] - 公司桶油主要成本同比下滑5.13%[2] - 公司计划资本支出1250-1350亿元[2] - 公司建议派发年末含税股息0.66港元/股，全年含税股息合计1.25港元/股[2] 未来展望 - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为1373.40/1487.86/1579.00亿元[2] - 公司2023年营业收入预计为416,609百万元，2024年预计增长1.7%至423,614百万元[3] - 公司2023年归属母公司股东净利润预计为123,843百万元，2024年预计增长10.9%至137,340百万元[3] - 每股收益预计2023年为2.60元，2024年预计增至2.89元[3] - 2024年PE预计为10，PB为1.7[3] - 公司2026年营业总收入预测为4846.02亿元，营业收入增长率为6.12%[4] - 2026年净利润预测为1580.44亿元，净利润增长率为6.13%[4] - 2026年每股收益预测为3.32元，每股净资产为21.56元[4] 评级和目标价 - 中国海油(600938)的投资建议评级为中性[6] - 目标价变化为相对基准指数涨幅-5%～5%之间[6] - 评级和目标价的变化是基于公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的涨跌幅为基准[6]

公司基本信息 - 公司2023年末期股息每股1.25港元（含税）[5] - 公司注册地址为香港花园道1号中银大厦65层，境内办公地址为北京市东城区朝阳门北大街25号[20] - 公司股票简称为中国海油，股票代码为00883（港币柜台）和80883（人民币柜台）[21] 财务数据 - 2023年第四季度营业收入为109,792百万元，较第三季度下降[24:4] - 2023年归属于上市公司股东的净利润为26,198百万元，较第三季度下降[24:4] - 2023年第四季度经营活动产生的现金流量净额为50,698百万元，较第三季度下降[24:4] 生产数据 - 二零二三年中国石油液体净产量达到981,748桶/天，较二零一九年增长35.1%[25] - 二零二三年中国天然气净产量为1,747.1百万立方英尺/天，较二零一九年增长76.7%[25] - 二零二三年南美洲石油液体净产量达到147,546桶/天，较二零一九年增长3653.6%[25] 业务发展 - 公司持续加强天然气勘探部署，为南海、渤海和陆上三个万亿大气区建设奠定扎实的资源基础[30] - 公司实施提质增效升级行动，桶油主要成本为28.83美元，进一步夯实成本竞争优势[34] - 公司推动数字化智能化转型，赋能油气产业发展[37] 环保和社会责任 - 公司全年完成绿电替代5亿千瓦时，折合减碳量超44万吨[154] - 公司在2023年对外捐赠和公益项目上总计投入1.58亿元[179] - 公司坚定不移的可持续发展目标是经济、环境、社会三方面的平衡发展，以安全、高效、环保的方式开采自然资源，为社会提供清洁、可靠、稳定的能源供应[177]

财务数据 - 公司2023年实现营业总收入为4166亿元，同比下降1.3%[1] - 公司2023年归母净利润为1238亿元，同比下降12.6%[1] - 公司2023年经营活动现金流为2097亿元，同比增长2.0%[3] - 公司2023年自由现金流为889亿元，同比下降20.0%[3] - 公司2023年资本负债率为15.2%，同比下降3.1个百分点[3] 产量数据 - 公司2023年实现油气总产量678百万桶油当量，同比增长8.7%[4] - 公司2023年石油液体产量为529.5百万桶，同比增长8.1%[4] - 公司2023年天然气产量为864.7十亿立方英尺，同比增长11.0%[4] 成本与效率 - 公司2023年桶油主要成本为30.12美元/桶油当量，同比-1.8%[5] - 公司平均钻井日效率累计提升19%[6] 资本支出与股息 - 公司2023年完成资本支出1296亿元，同比+27.5%[8] - 公司2023年末期股息及中期股息合计每股1.25港元（含税），派息率为43.6%[9] - 公司将坚持22-24年每年股息率不低于40%，且全年股息绝对值不低于0.70港元/股(含税)的目标[10] 未来展望 - 公司2024年资本开支预算总额为1250-1350亿元，相较2023年的高基数仍有一定幅度的增长[11] - 公司2024-2026年归母净利润预测分别为1351/1462/1534亿元，EPS分别为2.84/3.07/3.23元/股[12] - 中国海油2026年预计营业收入将达4572亿元，较2022年增长8.2%[15]

业绩总结 - 中国海油公司2023年归母净利润保持在1200亿元以上[1] - 公司油气产量复合增长率达到5.1%[2] - 公司桶油主要成本降至28.83美元/桶油当量[3] - 公司计划2023-2025年产量目标分别为7.0-7.2亿桶油当量、7.8-8.0亿桶油当量、8.1-8.3亿桶油当量[4] - 2023年，中海油实现营业收入4166.09亿元，同比-1%，归母净利润1238.43亿元，同比-13%[9] - 公司建议全年普通股息1.25港元/股，股息支付率保持在40%以上[9] - 2023年，公司油气产量6.78亿桶油当量，同比增长8.7%，油气产量复合增长率达到5.1%[10] - 2023年公司计划资本支出为1296亿元，同比增长26%[12] - 公司计划2023-2025年产量目标分别为7.0-7.2亿桶油当量、7.8-8.0亿桶油当量、8.1-8.3亿桶油当量，持续增长[12] 未来展望 - 预计2024-2026年公司EPS分别为2.77、2.91、2.98元，2024年BPS为15.56元，给予2024年1.9-2.0倍PB估值[14] - 2026年中国海油的营业总收入预计为486761百万元，较2023年增长16.9%[16] - 2026年每股收益预计为2.98元，较2023年增长14.6%[16] - 2026年每股净资产预计为18.87元，较2023年增长34.5%[16] - 2026年股息率预计为4.6%，较2023年略微增长[16] - 2026年资产负债率预计为28.6%，较2023年下降5%[16] 财务状况 - 公司负债总计在2023年逐年增加，分别为337722、343332、357169和359464亿元[1] - 公司现金净流量在2023年逐年增加，分别为47806、47343、54987和52702亿元[1] - 公司股权募资在2023年持续为0，债权募资为1000亿元[1] 其他 - 本报告仅向特定客户传送，未经海通证券研究所书面授权，不得复制或再次分发[23] - 海通证券股份有限公司经营范围包括证券投资咨询业务[23]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入为4166.1亿元，同比下降1.3%[1] - 公司2023年实现归母净利润为1238.4亿元，同比下降12.6%[1] - 公司2023年资本开支为1296亿元，同比增加271亿元[1] - 公司2023年桶油主要成本为28.83美元/桶油当量，同比下降5.1%[2] - 公司2023年经营现金流为2097亿元，同比增长2.0%[2] - 公司建议2023年末期股息为0.66港元/股，全年股息为1.25港元/股[2] - 公司2023年净储量达6784百万桶油当量，储量替代率达180%[9] - 公司2023年实际净产量为678.0百万桶油当量，同比增长8.7%[9] - 公司全年资产减值及跌价准备为35.23亿元，同比增加28.46亿元[7] - 公司持续增加资本开支力度，成功评价多个含油气构造[8] 未来展望 - 预计2024-2025年布伦特原油均价为85美元/桶，新增2026归母净利润为1468/1564/1633亿元[3] - 公司2024年资本开支目标为1250-1350亿元[8] - 公司2024-2026年产量目标分别为700-720、780-800、810-830百万桶油当量[10] - 公司有超过40个项目在建，2024年有望投产的项目将有力支持未来可持续发展[10] 其他新策略 - 公司持续增加资本开支力度，成功评价多个含油气构造[8] - 公司有超过40个项目在建，2024年有望投产的项目将有力支持未来可持续发展[10]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入4166亿元，同比下降1%[1] - 公司2023年实际油气净产量高于目标，石油净产量和天然气产量均有增长[1] - 公司2023年资本支出达到1296亿元，符合公司目标，主要用于国内油气田和海外项目的开发[1] - 公司2023年全年分红比例约为43.6%，合计派息约540亿元，股息率分别为4.0%和6.9%[3] - 公司预测2024-2025年归母净利润分别为1382、1545亿元，2026年归母净利润为1598亿元，维持“买入”评级[4] 未来展望 - 公司预计2024年将有多个重要新项目投产，包括中国的绥中36-1/旅大5-2油田二次调整开发项目、渤中19-2油田开发项目等[2] - 2026年中国海油预计营业总收入将达到499,764百万元，较2023年增长20.0%[6] - 2026年公司预计净利润为160,007百万元，较2023年增长28.9%[6] - 2026年每股净资产预计为19.47元，较2023年增长39.1%[6] 其他新策略 - 数据来源为Wind和东吴证券研究所，货币单位为人民币[1] - 买入评级表示未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上[9] - 增持评级表示未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间[9] - 减持评级表示未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间[9]

业绩总结 - 中国海油2023年前三季度业绩同比下滑10.23%，但预计24Q1业绩有望实现同比正增长[1] - 2022年，中国海油营业总收入为422230百万元，2023年预计下降至395286百万元，2024年有望回升至420931百万元，2025年进一步增长至449548百万元[4] - 2022年，中国海油的EBIT增长率为86.19%，2023年预计下降至-12.59%，但在2024年和2025年有望分别增长9.41%和6.65%[4] - 2022年，中国海油的净利润率为33.56%，2023年预计下降至31.88%，但在2024年和2025年有望分别增长至32.70%和32.75%[4] - 2022年，中国海油的总资产收益率（ROA）为15.25%，2023年预计下降至12.65%，但在2024年和2025年有望分别增长至12.79%和12.65%[4] - 2022年，中国海油的净资产收益率（ROE）为23.73%，2023年预计下降至18.86%，但在2024年和2025年有望分别增长至18.32%和17.54%[4] 未来展望 - 中国海油2023-2025年归母净利润预测分别为1260.08/1376.65/1472.46亿元，EPS分别为2.65/2.89/3.10元/股[2] - 中国海油2024年3月18日的PE分别为11/10/9倍[2] 其他新策略 - 本报告的评级标准包括推荐、谨慎推荐、中性和回避四个等级[6] - 投资建议评级标准中，推荐等级表示相对基准指数涨幅15%以上，谨慎推荐为5%～15%，中性为-5%～5%，回避为跌幅5%以上[6] - 免责声明中指出本报告仅供公司境内客户使用，不构成对客户的投资建议，客户应充分考虑自身特定状况，不应单纯依靠本报告而取代个人独立判断[7]