业绩总结 - 公司成功发现秦皇岛27-3亿吨级油田，初步测试显示单井日产原油约742桶[1] - 公司上调2024-2025年产量目标，2024年净产量目标为700-720百万桶油当量，同比+3.7%至6.7%[1] - 公司资本支出持续加大，2024年资本支出总预算为1250-1350亿元，勘探、开发、生产资本化支出预计分别占16%、63%、19%[1] - 公司预计将有多个重要新项目投产，包括中国的绥中36-1/旅大5-2油田二次调整开发项目、渤中19-2油田开发项目等[1] - 公司将保持2022-2024年股息支付率不低于40%，全年股息绝对值不低于0.70港元/股（含税）[1] 未来展望 - 2025年中国海油预计营业总收入将达449,390百万元，较2022年增长6.3%[3] - 2025年每股净资产预计将达17.83元，较2022年增长42.2%[3] - 2025年ROIC预计为16.39%，较2022年略有下降[3] - 2025年P/E比率预计为8.96，较2022年略有下降[3] - 2025年P/B比率预计为1.58，较2022年有所下降[3]

公司业绩 - 公司净证实储量约为62.4亿桶油当量，同比增长8.9%[2] - 公司净产量达到624百万桶油当量，同比增长8.9%[2] - 公司海外净产量占比31%，海外净产量为154.1百万桶油当量，同比增长11.8%[2] - 公司2023-2025年归母净利润预测为1349/1545/1783亿元，对应EPS分别为2.84/3.25/3.75元[4] - 公司储量替代率达182%，近6年储量寿命持续维持在10年以上[6] 圭亚那项目 - 圭亚那Stabroek区块探明储量110亿桶以上，2027年总产量预计超过120万桶/天[1] - 公司持有圭亚那Stabroek区块25%权益，总可采资源量超过110亿桶油当量[3] - 圭亚那盆地新发现油气可采储量6.83亿吨油当量，约占美洲地区总量的48.1%[14] 巴西项目 - 中国海油持有权益的Buzios和Mero为巴西桑托斯盆地第一、第三大储量油气田[25] - 中国海油持有Libra项目10%的权益[26] - Buzios油田净产量约60万桶油当量/天，高峰产量可达20.44万桶油当量/天[31] 加拿大项目 - 中国海油在加拿大净证实储量为9.2亿桶油当量，同比增长4.0%[43] - 中国海油在加拿大净产量为8.4万桶油当量/天，较2022年增长25.3%[43] - 中国海油收购加拿大尼克森公司，Long Lake项目设计日产沥青7.2万桶，改质后可得合成轻质油约5.85万桶[36]

业绩总结 - 公司2023年营业收入增长58%，2024年预计净利润为134,903百万元，同比增长7%[1] - 公司2024年资本支出预算为1250-1350亿元，产量目标为7.1-8.2亿桶油当量[3] - 公司2022年桶油作业成本约为7.74美元/桶，分红率分别为15.08%/14.53%[4] - 公司预计2023-2025年归母净利润分别为1259/1349/1409亿元，维持“买入”评级[5] - 公司盈利预测显示2021年营业收入为2706.59亿，2022年为3833.47亿，2023年为5040.86亿[7] - 公司现金流量表显示2022年现金流量为247.69亿，2023年为406.74亿[7] 用户数据 - 中国海油在南海珠江口盆地发现开平南油田，探明油气地质储量1.02亿吨油当量[1] 未来展望 - 公司2024年预计净利润为134,903百万元，同比增长7%[1] - 公司2024年资本支出预算为1250-1350亿元，产量目标为7.1-8.2亿桶油当量[3] - 公司预计2023-2025年归母净利润分别为1259/1349/1409亿元，维持“买入”评级[5] 新产品和新技术研发 - 中国海油在南海珠江口盆地发现开平南油田，探明油气地质储量1.02亿吨油当量[1] 市场扩张和并购 - 公司2024年资本支出预算为1250-1350亿元，产量目标为7.1-8.2亿桶油当量[3] 其他新策略 - 公司2022年桶油作业成本约为7.74美元/桶，分红率分别为15.08%/14.53%[4] - 公司盈利预测显示2021年营业收入为2706.59亿，2022年为3833.47亿，2023年为5040.86亿[7] - 公司现金流量表显示2022年现金流量为247.69亿，2023年为406.74亿[7]

业绩总结 - 公司在南海深水深层发现开平南亿吨级油田，探明地质储量1.02亿吨油当量[1] - 公司持续增储上产，实际油气净产量高于目标，2024年净产量目标为700-720百万桶油当量[1] - 2025年预测的营业总收入为453,102.17百万元，较2022年增长13.5%[2] - 2025年预测的净利润为149,728.75百万元，较2022年增长5.8%[2] - 2025年预测的每股净资产为18.62元，较2022年增长48.1%[2] - 2025年预测的ROIC为15.59%，ROE为16.93%[2] - 2025年预测的P/E为5.18，P/B为0.88，EV/EBITDA为2.25[2] 新项目和发展 - 公司国内外新项目稳步推进，包括多个重要新项目投产，如绥中36-1/旅大5-2油田二次调整开发项目[1] 资本支出和股东回报 - 公司资本支出持续加大，2023年资本开支符合目标，2024年资本支出总预算为1250-1350亿元[1] - 公司注重股东回报，保持股息支付率不低于40%，全年股息绝对值不低于0.70港元/股[1]

业绩总结 - 公司2024年资本支出预算总额为1250-1350亿元，较2023年有一定幅度增长[1] - 公司连续五年产量创新高，三年滚动产量目标再上新台阶，2023年净产量预计完成675百万桶油当量[2] - 公司盈利预期上调，预计2023-2025年营业收入分别为4046.84/4182.28/4384.51亿元，归母净利润分别为1319.43/1401.78/1505.96亿元[3] - 公司持续加大资本开支，坚持增储上产，盈利预期较好，建议持续关注[3] 未来展望 - 公司财务预测显示，2025年预计营业收入将达到438451百万元，较2021年增长78.6%[5] - 公司资产负债表显示，2025年资产总计将达到1291827百万元，较2021年增长64.6%[5] - 公司营业利润预计2025年将达到207004百万元，较2021年增长115.8%[5] 风险提示 - 公司面临中东地缘政治事件风险、石油和天然气价格波动风险、石油和天然气需求恢复不及预期风险[4] 投资建议 - 报告中提到，投资者应当考虑到国联证券可能存在利益冲突，不应将本报告作为唯一的投资参考[13] - 报告中强调未经国联证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登和引用[14]

业绩总结 - 公司2024年资本开支预算总额为1250-1350亿元，多个重要新项目投产有望助推增储上产再上新台阶[2] - 公司预计2023-2025年归母净利润分别为1354/1391/1453亿元，维持对公司的“买入”评级[3] - 中国海油2025年预计营业收入将达到4383亿元，净利润为1453亿元[4] - 2025年预计每股收益为3.06元，ROE为16.6%[4] 新发现及发展 - 2024年3月8日，南海油田在深水深层获得开平南亿吨级油田发现，地质储量达1.02亿吨油当量，为公司资源基础夯实[1] - 南海油田国内储量占比达44%，深水勘探开发有望助力公司产储量增长[1] 公司评级及声明 - 公司评级体系中，买入评级表示未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上[5] - 报告提到分析、估值方法的局限性，不同假设可能导致分析结果出现重大不同[6] - 分析师声明中指出，报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格[7] - 法律主体声明中提到光大证券股份有限公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格[8] - 光大证券股份有限公司是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一[9] - 光大证券股份有限公司是中国光大集团股份公司的核心金融服务平台之一[9] - 光大证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务[9]

业绩总结 - 中国海油2025年预计每股净资产将达到15.60元[17] - ROE预计在2025年将达到24%[17] - 2025年预计企业自由现金流将达到181497百万元[17] 公司发展 - 中国海油在南海深水深层发现亿吨级油田，探明油气地质储量1.02亿吨油当量[2] - 全球海上油气资源量约占全球油气资源总量的30%以上，中国海油占全球海上勘探投资的11.6%[3] - 公司海外油气净产量占比约为30%，有望提升至35%，圭亚那Stabroek区块探明储量达110亿桶以上[4] 投资评级 - 买入表示股价表现优于市场指数20%以上[19] 报告信息 - 本报告仅供参考，不构成出售或购买证券的要约或邀请[21] - 证券研究报告来自国信证券经济研究所[24] - 报告地址包括深圳、上海和北京三个地点[24] - 深圳地址为深圳市福田区福华一路125号国信金融大厦36层[24] - 上海地址为上海浦东民生路1199弄证大五道口广场1号楼12层[24] - 北京地址为北京西城区金融大街兴盛街6号国信证券9层[24]

市场表现 - 今日市场总体探底回升，三大指数集体收涨，A股市场出现大盘价值和大盘成长两种风格“共存”[1] - 沪指涨0.41%，成交4617亿元；深成指涨0.04%，成交6148亿元；创业板指上涨0.59%[7] 行业走势 - 三大油公司股价齐涨，中国海油股价创历史新高，煤炭、电力等板块表现活跃[2] - 科技股中的大市值个股持续爆发，AI行业继续推升市场风险偏好，液冷服务器、AI手机、光模块等板块大涨[3] - 算力行业利好频出，国产算力逐步加速，配套“卖水者”需求景气度提升，未来业绩增长空间有望拓展[4] - CRO板块全天活跃，药明康德涨停，拜登签署行政命令可能限制基因公司活动，但不影响中国CRDMO企业的长期基本面逻辑[5] - 半导体板块震荡拉升，HBM方向领涨，通富微电封板，武汉新芯发布HBM封装技术研发和产线建设招标[6] - 近期TDI市场行情强势上行，预计3月TDI行情僵持整理运行[10] 资金流向 - 北向资金全天净卖出70.61亿元，主力资金抢筹医疗服务、黑色家电、房屋建设等板块[8] 公司展望 - 鸿海供应苹果的AI服务器已在测试阶段，有望扩大出货；存储器减产进入尾声，原厂产能利用率重回九成[9] 分析观点 - 中金公司认为短期修复行情仍有望延续，但中期走势取决于政策环境[12] - 海通证券指出短期市场上涨节奏可能放缓，甚至不排除阶段性修整的可能[13] - 华西证券表示随着财报陆续验证，后市行情难免加剧震荡分化，需要关注2月物价、通胀等数据的改善情况[14]

公司财务数据 - 2023年中国海油营业收入为410,307百万元，2024年预计为432,325百万元，增长率为5%[1] - 2022年中国海油净利润为141,700百万元，2023年下降至125,897百万元，2024年预计为134,903百万元[1] - 中国海油每股现金流量从2022年的4.32元下降至2023年的3.88元，2024年预计为3.86元[1] - 中国海油2021年P/E为16.9，2022年下降至8.4，2023年为9.4，2024年预计为8.8[1] - 公司市值为1,188,693百万元，流通市值为71,018百万元[2] 全球原油市场 - 全球原油总供给量环比上月下降140万桶/日，OPEC+成员国自愿减产219.3万桶/日[3] - 全球GDP增速均为3.1%，2023和2024年全球用油需求相对稳定[4] - 预计2024年Brent油价有望继续维持在70-85美元/桶区间偏强震荡[5] 公司业务情况 - 公司为油气勘探开采行业龙头，桶油成本优势显著，同时高股息铸建强防御[7] - 公司2023-2025年营收分别为4103.1/4323.3/4565.2亿元，归母净利润为1259.0/1349.0/1408.7亿元，EPS分别为2.6/2.8/3.0元[6] - 公司首次覆盖，给予“买入”评级[7] 公司生产情况 - 公司2022年油气净证实储量为6238.6百万桶油当量，储量寿命稳定在10年；实现净产量为623.8百万桶油当量[13] - 公司2023年前三季度净产量为499.7百万桶油当量，同比增长8.3%[13] - 公司全球油气产量为170.92万桶/天，其中国内产量占比约71.69%，海外业务占比为28.31%[16] 全球原油供需情况 - 预测2024年全球原油供需分别为102.30和102.42百万桶/日，较1月预测值相比均-4万桶/日[60] - EIA预测2024年Brent油价为82美元/桶，2025年为79美元/桶[61] - IEA预计2024年非OPEC+国家供应量将增加160万桶/日，全球原油需求扩张速度将放缓至120万桶/日[62]

业绩总结 - 公司将2024、2025年产量目标分别定为700-720、780-800百万桶油当量，2024、2025年度产量中枢增速分别为5.2%、11.3%[10] - 公司2023-2025年归母净利润预计分别为1354/1391/1453亿元，维持对公司的“买入”评级[11] - 公司2024年资本开支预算总额为1250-1350亿元，勘探、开发和生产资本化支出预计分别占资本支出预算总额的约16%、63%和19%[7] - 公司2024年的储量替代率目标为不低于130%，有望长期支持公司上产[10] - 中国海油2025年预计营业收入将达到4383亿元，净利润为1453亿元[13] 新产品和新技术研发 - 公司持续推进国内油气增储上产“七年行动计划”，加强油气勘探创新研究，有望助推增储上产再上新台阶[6] - 公司将聚焦寻找大中型油气田，持续夯实增储上产资源基础，坚持稳油增气、向气倾斜，持续推动公司油气产量保持增长[10] 市场扩张和并购 - 中国海油渤海油田新增探明储量超过4000万方，推动油田累计探明地质储量突破2亿立方米[1] - 渤中26-6油田实现2亿立方米探明储量，位于渤海南部海域，平均水深22.1米[2] - 渤中26-6油田能够开采原油超3000万立方米，提炼成汽油后能够满足百万级人口城市居民日常交通使用超20年[5] - 渤海油田国内储量占比达66%，近年来累计新增油气探明地质储量已超10亿吨[5]