公司业绩 - 公司2024年预计营业收入为704.9亿人民币，同比增长13.0%；归母净利润为127.3亿人民币，同比增长24.4%[2] - 安踏FY23整体收入同比增长16%至人民币623.6亿元，符合市场预期[4] - FY23归母净利润同比增长35%至人民币102.4亿元，高于预测和市场预期[5] - 公司2023年全年派发股息1.97港元/股，派息率提升至50.7%[6] 品牌表现 - 安踏2024年收入与流水的增长动能强于其他国产同业，管理层维持2026年品牌与Fila流水复合增长率10%-15%的长期目标[1] - Fila零售折扣线上及线下同比有所改善，体现了强大的品牌力[2] - 安踏品牌、安踏大货、安踏童装、安踏电商、Fila等各品牌在不同季度均有不同程度的增长[9] 财务状况 - 公司2023年库存周转天数同比下降15天至123天，库存总量同比下滑15%[8] - 公司2023年底的净现金水平同比增加124%至人民币335.73亿元[8] 市场评级 - 安踏体育市场普遍预期为买入[18] - SPDBI消费行业覆盖公司中，安踏体育的现价为83.6元，目标价为101.0元，评级为买入[17]

财务数据 - 安踏体育2023年实现营收623.56亿元，同比增长16.2%[1] - 安踏品牌收入同比增长9.3%至303.06亿元，占集团收入比重48.6%[3] - FILA品牌实现收入251.03亿元，同比增长16.6%[4] - 公司2023年毛利率同比提升至62.6%[7] - 公司2023年销售费用率为34.8%，同比下滑1.8%[7] - 公司2023年归母净利润率同比提升至16.4%[7] - 2026年预计公司营业收入将达到87,745百万元，较2022年增长63.5%[1] - 2026年预计公司营业利润率将达到14.7%[1] - 2026年预计公司归属母公司净利润率将达到12.8%[1] - 每股经营现金流逐年增长，分别为4.29、6.93、7.23、8.28[1] - 每股净资产逐年增长，分别为12.14、18.17、21.73、25.64、30.04[1] - P/B比率逐年下降，分别为6.2、4.2、3.5、3.0、2.5[1] - EV/EBITDA逐年下降，分别为13.6、10.6、9.5、8.6、7.4[1] 展望与评级 - 公司展望2024年各品牌流水增长预期，每股收益预计分别为4.71、4.85和5.47元[8] - 公司2022-2026年营业收入、净利润、EPS、ROE等数据预测[10] - 公司2024-2026年P/E分别为16.1、15.6、13.9倍，P/B分别为3.5、3.0、2.5倍[11] - 投资评级体系包括买入、增持、中性、减持、卖出五个等级[14] - 行业评级分为领先大市、同步大市、落后大市三个等级[15] - 风险评级分为A和B两个等级，A表示波动率小于等于相对基准指数，B表示波动率大于相对基准指数[16]

公司业绩 - 公司全年实现收入623.56亿元，同比增长16.2%[1] - 归母净利润达102.36亿元，同比增长34.9%[1] - 安踏品牌收入突破300亿元大关，同比增长9.3%至303.06亿元[2] - FILA品牌增长16.6%至251.03亿元，OPM分别提升0.8pct和7.6pct至22.2%和27.6%[2] - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为134、141、166亿元，PE估值为16/15/13倍[2] - 公司面对复杂外部环境，具备灵活调控供应链、逆势取得生意机会的能力[3] - 看好公司多品牌资产+强运营壁垒带来的EPS与估值提升，维持“买入”评级[3] 未来展望 - 预计24年AMER将开始正向贡献利润，安踏、FILA、迪桑特、可隆品牌预计增长[2] - 预计24年AS将贡献合营公司收益4.5-5.5亿元左右，非现金收益将显著增厚利润[2] - 公司派息率恢复50.7%，预计中长期维持50%以上派息率，增强股东回报[2] 公司财务 - 主营业务收入预计在2026年将达到86,933百万人民币，增长率为11.5%[4] - 毛利率预计在2026年将达到64.1%，较之前有所增长[4] - 营业利润率在2024年至2026年间将保持在25.1%至27.0%之间[4] - 每股收益预计在2026年将达到5.85元[4] - 资产总计预计在2026年将达到147,876百万人民币[4]

业绩总结 - 安踏体育2023年营收同比增长16%，归母净利润同比增长34.9%至102.36亿元[1] - 安踏品牌2023年营收同比增长9.3%至303.06亿元，DTC转型+店效改善驱动收入稳健增长[1] - FILA品牌2023年营收同比增长16.6%，达到251.03亿元，品牌调整成果显著[3] 未来展望 - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为136/139.93/161.57亿元，对应2024年PE为16倍，维持“买入”评级[9] - 2024年预计营业收入将达到70792百万元，2026年预计达到90802百万元[11] - 2024年预计净利润为14984百万元，2026年预计达到17800百万元[11] 其他新策略 - 短期借款和长期借款在过去五年中呈现增长趋势[1] - 每股经营现金流和每股净资产在过去五年中也呈现增长趋势[1] - 公司的股本增加和支付股利在过去五年中保持稳定[1]

业绩总结 - 公司2023年度业绩表现优异，全年营收达到623.6亿元，同比增长16.2%[1] - 公司毛利润和归母净利润均实现大幅增长，分别为390.3亿元和102.4亿元，同比增长20.8%和34.9%[2] - 公司2024-2025年归母净利润预期上调至120.8亿元和141.8亿元，2026年预计达到165.6亿元[3] 风险提示 - 安踏体育存在品牌推广不及预期的风险，可能导致消费者与品牌粘性下降，进而影响公司业绩[5] - 公司面临渠道库存积压风险，若当季货品成交率不佳，可能导致终端渠道库存积压，影响公司的业绩稳定性[5] - 未来全球及中国经济复苏乏力，消费低迷可能影响轻工及服装出口，进而影响公司盈利水平[5] 未来展望 - 安踏体育公司2026年预计营业收入将达到95,255百万元，较2023年增长52.9%[7] - 预计2026年归母净利润将达到18,244百万元，较2023年增长61.9%[7] - 公司2026年的ROE预计将达到21.9%，较2023年增长8.6个百分点[7] 财务数据展望 - 2026年预计每股收益将达到5.85美元，较2025年增长61.2%[1] - 2026年预计每股经营现金流为6.38美元，较2025年增长7.1%[1] - 2026年预计每股净资产将达到29.37美元，较2025年增长48.3%[1] 投资建议 - 平安证券强烈推荐该公司股票投资，预计6个月内股价表现将强于市场表现20%以上[8]

公司业绩 - 公司2023年收益增长16.2%，达到人民币62,356百万元[1] - 安踏分部收益增长9.3%至人民币30,306百万元[1] - FILA分部收益增长16.6%至人民币25,103百万元[1] - 公司运营溢利率提升，安踏分部溢利率上升0.8个百分点至22.2%[2] - FILA分部溢利率上升7.6个百分点至27.6%[2] - 不包括分佔合營公司損益影响的股东应占溢利增加44.9%至人民币10,954百万元[3] - 合營公司AS Holding的收益按綜合基准增长30.1%[4] 财务数据 - 每股基本盈利增长30.9%至3.69元人民币[16] - 安踏截至2023年12月31日的收益为623.56亿元人民币，同比增长16.2%[18] - FILA截至2023年12月31日的收益为251.03亿元人民币，同比增长16.6%[18] - 安踏截至2023年12月31日的毛利为390.28亿元人民币，同比增长20.8%[18] - FILA截至2023年12月31日的毛利为173.15亿元人民币，同比增长21.2%[18] 市场拓展与合作 - 安踏体育成为国际奥委会官方体育服装供应商[27] - 安踏与埃塞俄比亚长跑名将凯内尼莎·贝克勒签约，成为跑步代言人[28] - 安踏宣布收购MAIA ACTIVE业务，强化女性市场业务[29] - 安踏与美国职业篮球联赛球星凯里·欧文签约，成为篮球产品代言人[30]

财务数据 - 公司2023年全年实现营收43.7亿美元，同比增长23%[3] - 公司2023年归母净利润为亏损2.09亿美元[3] - 公司预计2024年营收中双位增长，经调整毛利率提升至53.5-54%[4] - AMER公司2024年预计收入为4368百万美元，同比增长23.1%[7] - 2024年预计净利润率为-3.1%[7] - 安踏2025年预计每股收益为5.20元，P/E为15.29[8] 评级和风险 - 公司评级标准包括买入、增持、中性、减持和无投资评级[11] - 公司可能面临的风险包括运动鞋服需求疲软、开店不及预期和美国渠道库存积压[9] 报告内容 - 报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准[11] - 本报告并非针对或意图发送、发布给在当地法律或监管规则下不允许该报告发送、发布的人员[16] - 报告内容的全部或部分不构成投资建议，观点、建议并未考虑报告接收人在财务状况、投资目的、风险偏好等方面的具体情况[16] - 本报告所包含的观点及建议不适用于所有投资者，未考虑个别客户的特殊情况、目标或需要，不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的建议或策略[16]

业绩总结 - 公司2023年收入/EBITDA/归母净利分别为43.68/6.11/-2.08亿美元，归母净利略高于指引上限[2] - 公司2024年预计收入同比增长中双位数，摊薄EPS为0.3-0.4美元，对应投资收益约为5亿人民币左右[2] - 公司2024年预计营业收入为82877百万元人民币，净利润为13966百万元人民币，PE为13，PB为2[4] 未来展望 - 公司预计2023-2025年归母净利分别为97.2/116.0/139.7亿元人民币，当前股价对应PE分别为19/16/13X[1] 新产品和新技术研发 - 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格[5] 市场扩张和并购 - 安踏体育公布了海外当地市场指数，包括亚洲、美洲、欧洲和澳洲指数[13] 其他新策略 - 投资建议分为股票评级和行业评级，股票评级包括增持、谨慎增持、中性、减持[12]

公司概况 - Amer Sports成立于1950年，是全球顶级体育运动管理集团[6] - 安踏体育成功收购Amer Sports集团，以40欧元/股的对价，收购Amer Sports 100%的股权[7] - Amer Sports成功登录纽交所，市值约为64.92亿美元[8] - 安踏体育联合财团收购Amer Sports股权金额为2,663百万欧元[8] 财务数据 - 公司预测2025年每股收益为4.77元，对应目标价为103.54港元，维持“买入”评级[3] - 公司预测2025年营业收入将达到80,645百万元，同比增长13.0%[3] - 公司预测2025年净利率将达到16.8%，同比增长1.4%[3] - 公司预测2025年市净率为3.4倍，较之前年份有所下降[3] - 安踏体育2025年预计净利润为14012百万元，较2021年增长约71.1%[1] - 安踏体育2025年预计营业收入为80645百万元，较2021年增长约63.6%[1] - 安踏体育2025年预计ROE为23.3%，较2021年增长约4.9个百分点[1] 品牌和市场 - 始祖鸟、萨罗蒙和威尔逊是Amer Sports的主要品牌，2022年三大品牌分别贡献收入为9.5亿、10.7亿和10.4亿美元，合计占收入比重为86.3%[12] - 大中华区2020-2022年收入CAGR为60.9%，远超其他区域[16] - DTC收入增速较快，2020-2022年DTC收入CAGR为40.5%，大幅快于经销渠道的14.3%[15] - 萨罗蒙在大中华区已开设30家自营店，未来将加速布局；美国地区的知名度在不断上升[32] - 萨罗蒙品牌的DTC收入占比已从2020年的18%，提升至2022年21%[35] - 威尔逊计划利用其在球拍运动领域的产品优势，驱动板球、匹克球等运动的市场份额提升[33] 风险和挑战 - 运动鞋服市场流行风尚变化较快，若公司没有及时跟上节奏，预计终端流水和库存将面临压力[41] - 全球经济减速将对公司流水造成负面影响[43]

公司概况 - 安踏体育用品有限公司是一家在香港交易所主板上市的全球知名体育用品公司[2] - 安踏体育主要从事设计、研发、制造、营销和销售体育用品，包括运动鞋、服装及配饰，向中国消费者提供专业的体育用品[2] - 安踏体育拥有多元化的品牌组合，包括安踏、FILA、DESCENTE、KOLON SPORT等国际认可品牌，旨在发掘大众及高端体育用品市场的潜力[2] 财务数据 - 截至六月三十日止六个月，安踏收益为29,645百万元，比去年增长14.2%[4] - 安踏的每股股东权益为17.19元，比去年增长了47.4%[4] - FILA的毛利为8,461百万元，比去年增长了14.4%[4] - 公司的自由现金流入为9,523百万元，比去年增长了131.8%[4] - 公司的每股盈利基本为1.74港币分，比去年增长了30.8%[4] 经营情况 - 安踏店数共6,941家，FILA店数共1,942家[7] - 安踏兒童店数共2,692家[7] - 公司上半年營業溢利率上升至25.7%（二零二二年上半年：22.3%）[10] - 上半年股东应占溢利大增39.8%至人民幣52.6億元（二零二二年上半年：人民幣37.7億元）[10] 市场趋势 - 中国体育产业总规模预计在2025年达到人民币5万亿元[22] - 中国体育人口已超过5亿人，体育产业将在2035年成为国民经济支柱产业[22] - 中华主要体育用品品牌在国际竞争中的竞争力不断提升[23] 新产品和新技术研发 - 集团持续投入技术研发及创新物料，表明了对提升产品质量及完善产品线布局的决心[26] - 安踏连续16年成为中国奥委会合作伙伴，已赞助了28支中国国家代表队的运动装备，展现出多年来为弘扬奥林匹克精神和中国体育精神的努力[27] 市场扩张和并购 - 安踏将持续致力于推动篮球文化的发展，连续举办自创篮球IP赛事「要瘋」，并举办「安踏要瘋淘金聯賽」篮球比赛，开放给所有热爱篮球的消费者参与[31] - 安踏兒童在中国儿童体育用品行业中具有领先地位[32] 其他新策略 - 全球央行加息潮引发经济衰退的担忧，削弱整体消费信心[21] - 未能充分了解当地人文特色可能对公司的经营产生不利影响[62]