公司概况 - Amer Sports成立于1950年，是全球顶级体育运动管理集团[6] - 安踏体育成功收购Amer Sports集团，以40欧元/股的对价，收购Amer Sports 100%的股权[7] - Amer Sports成功登录纽交所，市值约为64.92亿美元[8] - 安踏体育联合财团收购Amer Sports股权金额为2,663百万欧元[8] 财务数据 - 公司预测2025年每股收益为4.77元，对应目标价为103.54港元，维持“买入”评级[3] - 公司预测2025年营业收入将达到80,645百万元，同比增长13.0%[3] - 公司预测2025年净利率将达到16.8%，同比增长1.4%[3] - 公司预测2025年市净率为3.4倍，较之前年份有所下降[3] - 安踏体育2025年预计净利润为14012百万元，较2021年增长约71.1%[1] - 安踏体育2025年预计营业收入为80645百万元，较2021年增长约63.6%[1] - 安踏体育2025年预计ROE为23.3%，较2021年增长约4.9个百分点[1] 品牌和市场 - 始祖鸟、萨罗蒙和威尔逊是Amer Sports的主要品牌，2022年三大品牌分别贡献收入为9.5亿、10.7亿和10.4亿美元，合计占收入比重为86.3%[12] - 大中华区2020-2022年收入CAGR为60.9%，远超其他区域[16] - DTC收入增速较快，2020-2022年DTC收入CAGR为40.5%，大幅快于经销渠道的14.3%[15] - 萨罗蒙在大中华区已开设30家自营店，未来将加速布局；美国地区的知名度在不断上升[32] - 萨罗蒙品牌的DTC收入占比已从2020年的18%，提升至2022年21%[35] - 威尔逊计划利用其在球拍运动领域的产品优势，驱动板球、匹克球等运动的市场份额提升[33] 风险和挑战 - 运动鞋服市场流行风尚变化较快，若公司没有及时跟上节奏，预计终端流水和库存将面临压力[41] - 全球经济减速将对公司流水造成负面影响[43]