安踏体育(02020)
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安踏体育:Q2流水稳健增长,各品牌高质量增长
广发证券· 2024-07-24 21:31
[Table_Title] 【 广 发 纺 服 & 海 外 】 安 踏 体 育 (02020.HK) Q2 流水稳健增长,各品牌高质量增长 [Table_Summary] 核心观点: ⚫ 公司发布 24Q2 营运公告:安踏主品牌流水同增高单位数,FILA 流水 同增中单位数、所有其他品牌同增 40%-50%,安踏主品牌略超预期。 ⚫ 安踏主品牌折扣改善,维稳拓新策略值得期待。根据业绩会,电商渠道 驱动安踏主品牌稳健增长,24Q2 电商延续 Q1 增长趋势,流水同增 20%-25%。此外,24Q1 主品牌线上折扣有所改善,库销比为低于 5 的 健康水平。我们认为,安踏主品牌签约 NBA 篮球明星欧文为篮球品类 代言人、高线城市新业态渠道如 SneakerVerse 、超级安踏等开设、细 化门店标准等措施有助于安踏品牌价值持续提升,同时安踏有望利用 巴黎奥运窗口期提高品牌影响力,维稳拓新策略效果值得期待。 ⚫ FILA 线上渠道表现亮眼,户外品牌持续快速发展,看好多品牌集团稳 健发展。根据业绩会,24Q2 FILA 电商渠道在同期高基数背景下流水 同增超 20%;分品牌来看,FILA 大货表现优于潮牌和童装。24 ...
安踏体育:安踏品牌有望完成全年指引,但FILA可能面临一定压力
华兴证券· 2024-07-17 10:31
报告公司投资评级 - 维持买入评级,下调目标价4%至101.85港元,对应20倍2025年P/E [3][8] 报告的核心观点 1. 预计1H24营收同比增长10.4%,归母净利润受益于Amer Sports上市同比增长51.1% [6] 2. 安踏品牌有望完成全年指引,但FILA可能面临一定压力 [7] - 安踏品牌2Q24流水仍实现高单位数增长,2H24/2024年预计分别同比增长12.5%/10.0% [7] - FILA品牌2Q24流水增速放缓至中单位数,2H24/2024年可能面临一定压力,预计分别同比增长10.7%/9.0% [7] 3. 下调2024-2026年营收预测0.8%/1.4%/2.0%,调整归母净利润预测+2.3%/-1.4%/-2.0% [8][11] 财务数据总结 1. 2024年营业收入预计697.2亿元,同比增长11.8% [9] 2. 2024年归母净利润预计128.6亿元,同比增长25.6% [9] 3. 2024年每股收益4.54元,市盈率14.1倍 [9] 4. 2025年每股收益4.74元,市盈率13.6倍 [9] 5. 2026年每股收益5.22元,市盈率12.3倍 [9]
安踏体育:库存保持健康,延续高质量增长
长江证券· 2024-07-11 14:31
报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [10] 报告的核心观点 - 安踏品牌渠道表现分化,电商延续高增 [11] - FILA 童装表现偏弱,线上延续高增 [12] - 弱市库存健康,折扣同比持平 [13] - 预计安踏欧文&奥运系列产品推出,PG7 性价比产品推出后续打造爆款,SV、超级安踏等新店型渠道建设,增长潜力仍强 [14] - 预计FILA 门店形象升级以及网球、高尔夫心智品类的强化预计增长有所提速 [14] - 预计公司2024-2026年实现归母净利润119/137/154亿,分别同比增长16%/15%/12% [14] 公司财务数据总结 - 公司2023-2026年营业总收入分别为62,356/69,623/77,585/85,927百万元,同比增长16.23%/11.65%/11.44%/10.75% [18] - 公司2023-2026年归母净利润分别为10,236/11,884/13,684/15,355百万元,同比增长34.86%/16.10%/15.15%/12.21% [18] - 公司2023-2026年EPS分别为3.61/4.20/4.83/5.42元/股,对应PE为18.02/15.52/13.48/12.01倍 [18]
安踏体育:2024年二季度经营情况点评:Q2流水表现稳健、经营健康,期待多品牌继续高质量增长
光大证券· 2024-07-10 16:02
报告公司投资评级 - 报告维持公司"买入"评级 [5] 报告的核心观点 - 24Q2 各品牌流水稳健增长,库存和折扣继续保持健康 [2] - 安踏品牌二季度在欧文、冠军、奥运等方面推出多款产品,FILA品牌继续升级门店形象,其他品牌中迪桑特和可隆保持较快增长 [3] - 公司多品牌多点发力,预期将继续实现高质量增长 [3] 分品牌业绩总结 安踏品牌 - 24Q2安踏品牌零售流水亦实现较快增长,且环比24Q1中单位数增长有所加快 [3] - 24Q2安踏品牌库销比小于5个月、环比维持;零售折扣较24Q1改善约1PCT、同比基本持平 [3] - 安踏大货、儿童流水分别同比增长高单位数、中单位数;安踏线上流水同比增长20~25% [3] FILA品牌 - FILA品牌24Q2零售流水增速环比24Q1高单位数增长略有放缓 [3] - 24Q2其零售折扣同比基本持平,库销比小于5个月、环比维持 [3] - FILA大货流水同比增长高单位数,潮牌和儿童流水表现相对较弱;FILA电商流水继续保持较快增长 [3] 其他品牌 - 24Q2零售流水保持较快增长,其中可隆流水增速快于迪桑特 [3] - 迪桑特零售折扣同比相当,可隆线上线下折扣均有改善、整体改善6~7PCT;二者库销比为5个月、同比改善 [3]
安踏体育:2Q24零售表现较佳,保持高质量增长
华泰证券· 2024-07-10 14:02
证券研究报告 安踏体育 (2020 HK) 港股通 2Q24 零售表现较佳,保持高质量增长 投资评级(维持): 买入 目标价(港币): 93.50 华泰研究 动态点评 2024 年 7 月 10 日│中国香港 服装 2Q24 流水表现符合预期,全年指引维持不变 根据公司 1H24 公告,2Q24 安踏零售额同增高单位数,Fila 同增中单位数, 其他品牌同增 40-45%。1H24 整体来看安踏零售额同增中单位数,Fila 同 增高单位数,其他品牌同增 35-40%。在二季度高基数和天气影响下,公司 实现优于行业整体的表现,在有效控费下我们预计上半年利润表现较佳。考 虑到剔除亚玛芬拆分上市带来的 16 亿元一次性收益影响,我们调整 2024 年 EPS 为 4.27 元(前值:4.78),考虑到公司高利润率品牌收入占比提升、 亚玛芬业绩增长的贡献以及费用的规模效应,我们上调 2025/2026 年 EPS 4.5%、8.5%至 4.88/5.51 元(前值:4.67/5.08)。给予 2024 年 20xPE(以 剔除亚玛芬上市所带来一次性收益的利润为参考,较近 12 月 PE 均值 23x 小幅下调),目标 ...
安踏体育:24Q2流水点评:多品牌矩阵高质量增长,维持全年指引
东吴证券· 2024-07-10 12:01
报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [7] 报告的核心观点 安踏品牌 - 新店型和新产品市场反响良好,Q2在低迷消费环境下流水增长较Q1提速,表现超预期 [7] - 下半年在新举措持续推进及奥运营销带动下,全年主品牌流水有望追平指引的10-15%增速目标 [7] FILA品牌 - 儿童和潮牌受大环境影响表现偏弱,24Q2流水同比增长中单位数、较Q1有所放缓 [7] - 大货发展势头较好,公司预计FILA大货继续推进门店升级及高尔夫+网球品类的心智强化,全年维持10-15%流水增长目标 [7] 其他品牌 - 差异化细分赛道品牌如迪桑特和可隆保持强劲增长,24Q2流水同比增长40-45% [7] 财务预测与估值 - 考虑Amer Sports美股上市对业绩的贡献,公司24-26年归母净利润预测值上调至132.93/137.23/154.98亿元 [7] - 目前估值处于历史较低水平,维持"买入"评级 [7]
安踏体育:库存及折扣持续改善,户外新品牌增长亮眼
申万宏源研究· 2024-07-10 09:31
报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [7] 报告的核心观点 公司整体表现 - 安踏主品牌2024年二季度取得高单位数增长,上半年同比增长中单位数,表现符合预期 [7] - FILA品牌2024年二季度流水在高基数上增长中单位数,上半年仍有高单位数增长 [7] - 其他品牌2024年二季度在高基数上流水增长40-45%,上半年其他品牌流水合计增长35-40%,表现超预期 [7] 分品牌表现 - 安踏主品牌和FILA品牌大货表现较好,其中安踏大货增长高单位数,FILA大货增长高单位数 [7] - 新品牌如Kolon Sport和DESCENTE维持强劲表现,2024年二季度分别增长超过60%和35-40% [7] 分渠道表现 - 线上增速更快,2024年二季度集团线上整体增长预计为20-25% [7] - 线下表现优于零售大盘,2024年二季度集团线下整体增长预计为低单位数 [7] 库存及毛利率情况 - 库存维持健康,折扣水平稳步改善,零售增长质量较高 [7] - 毛利率有望持续改善,2023年毛利率提升2.4pct至62.6% [16] 管理层指引 - 管理层预计全年复苏节奏前低后高,下半年增速预计更快,维持对各品牌全年增长指引 [7] - 公司对全年利润率的达成仍有信心,继续维持安踏品牌经营利润率20-25%、FILA品牌25-30%的指引 [7] 财务数据及盈利预测 - 2023年营业收入同比增长16%至623.6亿元 [13] - 2023年归母净利润同比增长35%至102.4亿元 [14] - 预计2024-2026年净利润分别为134.8/137.3/153.1亿元 [8]
安踏体育:预期不变,对OP达成更有信心
天风证券· 2024-07-10 08:31
报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [11] 报告的核心观点 安踏品牌 - 安踏品牌围绕"大众定位、专业突破、品牌向上"策略,保持中国运动品牌领导者地位 [3] - 安踏自研科技发力,携手NBA巨星欧文持续推出新品,专业跑鞋C家族全年登上马拉松赛事领奖台 [4] FILA品牌 - FILA坚守"顶级商品、顶级品牌、顶级渠道"的核心战略,在高端时尚领域持续创新升级 [5][6] - FILA持续聚焦三大精英运动,包括高尔夫、网球及精英跑步的细分领域 [6] 其他品牌 - 迪桑特聚焦三大运动类别,进一步夯实专业形象,推出品牌跨界合作 [7] - 可隆聚焦高端户外生活方式,产品布局重点孵化徒步及露营两大核心场景 [8] 财务预测 - 预计2024-2026年收入分别为708亿元、795亿元、878亿元,归母净利分别为132亿元、135亿元、156亿元 [9] - 预计2024-2026年EPS分别为4.7元、4.8元、5.5元,对应PE分别为14x、14x、12x [9]
安踏体育:24Q2安踏品牌零售流水增长提速,各品牌库存均处于健康水平
山西证券· 2024-07-09 18:31
所有其他品牌流水延续高增,可隆品牌零售折扣显著改善。2024Q2,迪桑特、可 投资建议 市场数据:2024 年 7 月 8 日 收盘价(港元): 71.350 年内最高/最低(港元): 96.000/60.200 流通 A 股/总股本(亿股): 28.33/28.33 流通 A 股市值(亿港元): 2,021.08 总市值(亿港元): 2,021.08 资料来源:最闻,山西证券研究所 分析师: 王冯 执业登记编码:S0760522030003 邮箱:wangfeng@sxzq.com 孙萌 执业登记编码:S0760523050001 邮箱:sunmeng@sxzq.com 公司发布 2024Q2 及 2024H1 经营数据。2024Q2,安踏品牌零售流水同比增长高 单位数,FILA 品牌零售流水同比增长中单位数,所有其它品牌零售流水同比增长 40%-45%。2024H1,安踏品牌零售流水同比增长中单位数,FILA 品牌零售流水同比增 长高单位数,所有其它品牌零售流水同比增长 35%-40%。 事件点评 资料来源:最闻,山西证券研究所 安踏品牌零售流水表现提速,库存保持健康水平。2024Q2,安踏品牌零售流水同 ...
安踏体育:第二季度流水稳健增长,库存与折扣改善
国信证券· 2024-07-09 18:01
优于大市 1 安踏体育(02020.HK) 第二季度流水稳健增长,库存与折扣改善 公司研究·海外公司快评 纺织服饰·服装家纺 投资评级:优于大市(维持) 证券分析师: 丁诗洁 0755-81981391 dingshijie@guosen.com.cn 执证编码:S0980520040004 证券分析师: 刘佳琪 010-88005446 liujiaqi@guosen.com.cn 执证编码:S0980523070003 事项: 7 月 8 日,公司公告第二季度及上半年零售表现,2024 第二季度,安踏主品牌录得高单位数正增长,FILA 录得中单位数正增长,其他品牌录得 40-45%正增长。上半年,安踏主品牌录得中单位数正增长,FILA 录 得高单位数正增长,其他品牌录得 35-40%正增长。 国信纺服观点: 1、2024 第二季度:高基数上流水稳健增长,各品牌目标达成率 100%,库销比改善,线上折扣明显收窄; 2、风险提示:改革不及预期;品牌形象受损;市场的系统性风险。 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 证券研究报告 | 2024年07月09日 3、投资建议:第二季度经营质量高,看好主品牌势 ...