报告的核心观点 - 礼来公司 2024 年 Q2 替尔泊肽营收超预期,同比增长 342%,环比增长 87% [13][14] - 礼来替尔泊肽产品 Mounjaro 和 Zepbound 营收均大幅增长,带动固相合成载体需求增长 [13][14][15] - 公司固相载体产能 120 吨,固相合成载体产品已成为多肽企业主导品种的主要供应商,未来有望受益于替尔泊肽旺盛销售 [15] - 预计公司 2024-2026 年营收和净利润将保持较快增长,维持"买入-B"评级 [16] 行业总结 - 2024 年 1-7 月,我国纺织品和服装出口金额分别恢复至 2022 年同期的 90%和 89% [18] - 2024 年 1-7 月,越南纺织品和鞋类出口金额分别恢复至 2022 年同期的 90%和 91% [19] - 部分台企 2024 年 7 月营收数据: - 丰泰制鞋 7 月营收同比增长 3.2%,恢复至 2022 年同期的 87% [20] - 裕元制鞋 1-6 月营收同比增长 2.4% [21] - 儒鸿制衣 7 月营收同比增长 8.6%,恢复至 2022 年同期的 74% [22] - 聚阳制衣 1-7 月营收同比增长 2.9%,恢复至 2022 年同期的 92% [23][24]

每日信息速递 2024.08.09 【财经要闻速递】 晨会 分析师：徐伟 资格证书：S1330514080001 联系邮箱：xuw@hxzb.cn 联系电话：028-86199181 相关研究 每日信息速递 2024.08.08 2024.08.08 每日信息速递 2024.08.07 2024.08.07 每日信息速递 2024.08.06 2024.08.06 最高检：上半年起诉破坏市场经济秩序犯罪6.2万人 同比上升36.5% 三部门：2025 年建设 100 家企业和园区碳排放管理标准化试点 央行河南分行：稳妥推进重点领域金融风险防范化解 扎实做好金融 支持融资平台债务风险化解 交易商协会查处部分中小金融机构出借账户和利益输送等国债交易 违规行为 汇丰：调整美联储降息预测至年内三次 【行业要闻速递】 中煤协召开 2024 年煤炭行业企业社会责任报告发布会 73 家煤炭企 业发布社会责任报告 三部门明确 2024 年度享受增值税加计抵减政策的工业母机企业清单 制定工作有关事项 工信部：上半年全国光伏多晶硅、硅片、电池、组件产量同比增长均 超过 30% 乘联分会：7 月新能源乘用车批发销量达到 94.5 ...

报告的核心观点 - 国内金融市场整体呈现小幅波动态势 [1] - 新能源汽车渗透率首次突破50% [2] - 我国外汇储备规模持续增长 [3] - 大尺寸面板出货量略有增长 [4] 行业最新动态 人工智能和芯片行业 - AI助力需求旺盛,闪存堆叠新技术研发实现突破 [5] - 将ChatGPT集成到脑机系统中 [6] - 中国操作系统产业大会将开 [7] 卫星通信和新能源汽车行业 - 电科芯片在卫星通信领域布局已涵盖多个应用场景 [8] - 华民股份控股子公司拟引入战略投资者 [9] - 四维图新子公司中标北京自动驾驶示范区项目 [10] 市场回顾及分析 - 两市成交额较前一日有所放大,指数呈现小幅反弹 [11][12] - 创新药、农种、维生素等板块涨幅较大,军工、商业航天等板块跌幅较大 [13] - 市场热点有所轮动,后续可能会开始挖掘新方向 [14]

报告的核心观点 - 中国监管机构要求部分资金管理公司汇报新债券基金产品的期限,以遏制市场风险 [28] - 内地二手电商交易规模持续增长,2023年交易额达5,486.5亿人民币,按年增长14.25% [30] - 北京首都国际机场7月旅客吞吐量达591.54万人次,按年增长17.1% [32] - 深圳市政府将在香港发行四只无抵押高级债券,期限分别为2年、3年、5年和10年 [34] 行业总结 银行业 - 主要港股银行股的港股收盘价、动态市盈率和市净率 [42] - 主要银行股的港股/A股价比普遍在30%左右 [42] 航空业 - 主要港股航空公司的港股收盘价、动态市盈率和市净率 [42] - 主要航空股的港股/A股价比在50%左右 [42] 能源及原材料业 - 主要港股能源及原材料公司的港股收盘价、动态市盈率和市净率 [42] - 主要能源及原材料股的港股/A股价比在30%-60%之间 [42] 医药及生物科技业 - 主要港股医药及生物科技公司的港股收盘价、动态市盈率和市净率 [42] - 主要医药及生物科技股的港股/A股价比在20%-70%之间 [42] 其他行业 - 其他主要港股公司的港股收盘价、动态市盈率和市净率 [42] - 其他行业主要股票的港股/A股价比在30%-80%之间 [42]

报告的核心观点 1) 工业品价格低迷是中国消费偏弱的主因。工业品价格持续低迷拖累了国内工业企业的营业收入增速,带动国内居民工资收入增速放缓,进而造成国内消费低迷,形成居民收入与消费之间的向下螺旋。[11] 2) 政府通过扩大财政支出来提振消费需求是最直接有效的方式。政府还需要强化市场优胜劣汰机制,畅通落后低效产能退出渠道。[11] 3) 特朗普资产组合从"美国配置"到"全球配置"的演变,其对股市的言论往往伴随着自身调仓动作。特朗普发言对另类资产也造成比较大的干扰冲击。[17][18] 4) 困境反转策略在短期和中长期都有应用场景,但在经济走弱或复苏阶段末端的转型期,困境反转和景气投资策略可能呈现同步。[19][20] 5) 高股息投资在海外市场具有长久期之谜,但在A股市场中并不突出,主要是因为国内市场成长性红利指数的久期常年高于红利指数和红利低波等指数。[21] 报告分类总结 宏观与策略 1) 工业品价格低迷拖累了国内工业企业的营业收入增速,带动国内居民工资收入增速放缓,进而造成国内消费低迷。政府需要采取扩大财政支出等措施来提振消费需求。[11] 2) 特朗普资产组合从"美国配置"到"全球配置"的演变,其对股市的言论往往伴随着自身调仓动作,对市场产生干扰冲击。[17][18] 3) 困境反转策略在短期和中长期都有应用场景,但在经济走弱或复苏阶段末端的转型期,困境反转和景气投资策略可能呈现同步。[19][20] 4) 高股息投资在海外市场具有长久期之谜,但在A股市场中并不突出,主要是因为国内市场成长性红利指数的久期常年高于红利指数和红利低波等指数。[21] 行业与公司 1) 受到巴斯夫工厂事故影响,维生素A和维生素E价格大幅上涨,国内维生素行业龙头企业有望充分享受产品价格上涨带来的利润增厚。[23] 2) 白酒消费税改革有望推进,将有利于白酒行业龙头企业的渠道管控,利润向品牌力强的公司进一步集中。[24][25] 3) 传媒行业景气度处于底部,但中期来看基数效应、内容供给改善及外部宏观预期变化之下景气度有望逐步触底向上,具备超跌反弹可能。[27] 4) 公司二季度扩充产能拖累利润率,但重点关注暑期下半程客流表现,有望决定全年业绩达成情况。[35] 5) 公司控股股东拟全额认购12亿元定增,有望助力财务状况进一步改善。[37][38]

报告的核心观点 - 宇通客车/商用车(600066/212806)公司2024年7月销量季节性下滑,但全年销售景气依然可期 [7][8] - 九号公司/白色家电(689009/213301)电动两轮车销量高增,收入利润大幅增长 [12][13][14] - 基恩士(6861.T)作为全球机器视觉及工业自动化龙头,凭借"提案型"产品研发模式和工程师直销网络维持长期竞争优势 [17][24][25][26][27] - 创科实业/其他家电Ⅱ(00669/213307)上半年业绩稳健,MILWAUKEE业务表现优秀,有望受益于降息和美国地产链需求回暖 [35][36][37][38][39][40] - 贝斯特/汽车零部件(300580/212802)上半年业绩符合预期,盈利水平稳健,正加快推进第三梯次产业应用 [43][44][45][46][47][48][49] 根据目录分别总结 宇通客车/商用车(600066/212806) - 2024年7月销量同比环比均有下滑,属于正常季节性波动 [7] - 全年总销售和出口销售景气依然可期 [7][8] - "以旧换新"政策加码,公司有望受益于公交车市场更新 [8] - 预计2024-2026年营收和净利润将保持增长,维持"增持"评级 [9] 九号公司/白色家电(689009/213301) - 电动两轮车和全地形车销量大幅增长,收入利润同比大幅增加 [13][14] - 公司技术实力领先,填补多项行业空白,研发能力强劲 [15] - 预计2024-2026年营收和净利润将保持高增长,首次覆盖给予"增持"评级 [16] 基恩士(6861.T) - 公司经历了4个发展阶段,已成为全球工业自动化综合供应商龙头 [17][18] - 机器视觉行业2025年全球市场空间超1200亿元,基恩士为行业标杆企业 [20][21][22] - 公司采用"提案型"产品研发模式、工程师销售+全球直销网络、Fabless生产模式,实现高附加值和高盈利 [24][25][26][27] - 公司在"失去的三十年"中受益于日本制造业高端化转型,近年来大力发展海外市场 [29][30] - 预计2025-2027年营收和净利润将保持增长,首次覆盖给予"增持"评级 [33] 创科实业/其他家电Ⅱ(00669/213307) - 2024年上半年业绩表现稳健,MILWAUKEE业务表现优秀 [36] - 整体经营稳健,存货周转天数大幅改善 [37] - 持续开拓新产品和新技术,稳固品牌领先地位 [38] - 预计2024-2026年收入和净利润将保持增长,维持"买入"评级 [39][40] 贝斯特/汽车零部件(300580/212802) - 2024年上半年业绩符合预期,盈利水平稳健 [43] - 强化传统主业综合竞争力,夯实新能源汽车业务布局 [44][45] - 加快推进直线运动部件业务发展,拓展第三梯次产业应用 [46][47] - 预计2024-2026年收入和净利润将保持增长,维持"买入"评级 [48][49]

机械设备行业2024下半年展望 工程机械 - 国内需求逐步筑底,海外出口非洲及拉丁美洲或成未来新看点 [11] - 根据中国工程机械工业协会数据,2024年1-6月挖掘机销量同比下降5.15%,其中国内销量同比增长4.66%,已连续4个月实现同比增长;出口销量同比下降13.81%,降幅持续收窄 [11] - 未来国内市场在地产需求持续偏弱的大背景下,万亿国债等政策持续加大基建投入,农田水利建设及人工替代需求释放,以及政策推动的老旧设备更新替代,将为工程机械需求提供支撑,国内需求有望逐步见底 [11] - 海外市场依旧具备韧性,但传统的俄罗斯、北美洲、东南亚等地区增长略显疲势,非洲和拉丁美洲等其他新兴市场增速较高,且渗透率提升空间大,未来有望成为中国工程机械产品出口新的增长点 [11] 3C设备 - 消费电子行业景气回暖,推动3C自动化设备需求 [12] - 智能手机和PC等消费电子产品在经历了长时间的销量下滑之后,产业链库存去化接近尾声,景气度有所回升 [12] - 临近换机周期临界点,"被动换机"需求有望复苏;具备更强AI能力的智能手机或者AI PC的推出,或将刺激"主动换机"需求,带动消费电子进入新一轮的景气周期 [12] - 随着消费电子行业的逐步复苏、下游开工率的改善、产线自动化率的提升,3C设备端有望率先受益 [12] 风电设备 - 国内海风现积极信号,海风+海外共振助力成长 [12] - 随着阻碍风电项目进程的各个因素的逐步缓解,尤其是前期受到审批问题导致延期的国内的海风项目,在进入2024年之后均开始有序正常推进,预计下半年有望陆续开工建设,海风装机需求有望逐步释放 [12] - 海外市场也有望进入新一轮发展周期,国产风电零部件海外订单显著提速提供盈利弹性 [12] 通用设备 - 库存周期底部周期弱复苏,关注自主可控和进口替代 [13] - 从我国的库存周期的情况来看,本轮周期自2019年11月开启,至2023年11月已经持续了48个月,随后工业企业产成品存货增速和工业企业营收累计同比均开始回升,呈现弱复苏迹象,进入新一轮的补库周期 [13] - 未来随着库存的底部回升,下游需求改善将带动通用设备的需求回升 [13] - 在产业升级、自主可控和出口替代的大背景下,机床、工控、工业机器人等高端制造领域将迎发展机遇 [13] 锂电设备 - 复合铜箔产业化加速,设备厂商有望率先受益 [14] - 复合集流体因高安全、高比能的特点受到行业的大量关注,目前复合铜箔的测试和验证已经临近尾声,产业大规模应用在即 [14] - 随着复合集流体产能的逐步落地,相关设备制造商有望率先受益 [14] [10][11][12][13][14] 住房"以旧换新"政策研究 核心观点 - "以旧换新"购房政策,即购房者可先锁定新房,再由中介进行旧房销售,或者由房企、地方国有平台公司、第三方直接收购二手旧房,部分城市同时还提供换房补贴 [17] - "以旧换新"是属于贯通一二手房市场、买与卖市场的政策创新,对一二手房联动、新房项目积极去库存、房企和中介公司业务量增加等都有积极的作用 [17] - "以旧换新"政策实施的背景主要有二:1)去库存,2)目前热点城市新房二手房都出现了疲弱甚至相互竞争,循环降价的现象,导致地产循环链条中断 [17] - 截至7月26日,全国已有超80个城市表态支持住房"以旧换新" [17] 政策实施模式 - 帮卖模式:最为市场化的交易模式,中介和开发商合作,锁定新房房源、优先推售旧房 [17] - 收购模式:由政府指定的地方国资平台或开发商直接收购业主二手房(旧房),业主再将售房款项用于购买指定新房项目,补缴差价 [17] - "旧转保"模式:国资统租存量房源用于保障性住房运营,并不买断旧房所有权,而是一次性支付5-10年的租金 [17] - 补贴模式:在一定时间内出售旧房并购买新房,可以获得相应财政补贴 [17] 政策效果 - 从数据上看,帮卖和收购模式对于二手房成交修复都起到了一定作用,帮卖模式效果>收购模式,而补贴模式基本没有起到效果 [17] - 从目前看,"以旧换新"模式下的成交规模有限,可带动一定的市场活跃度,但能否真正达到提振市场的效果,还需等待市场的检验 [17] 未来潜力 - 我们预计,未来可能通过"以旧换新"实现置换的潜在体量为3.41亿平,占商品住宅销售面积的比重为36% [17] - 全国范围内收购"卖旧买新"的置换客手中的二手房所需资金体量预计为4.18万亿元 [17] - "以旧换新"政策可能实现的潜在的新房销售额空间预计为5.50万亿元,占全国商品住宅销售额(2023年为10.3万亿元)的比重为53% [17] [17]

核心观点 - 报告提出加强智慧化调度体系总体设计,适应大规模高比例新能源和新型主体对电力调度的新要求,全面推进调度方式、机制和管理的优化调整 [10] - 报告提出要建设一批虚拟电厂,通过新一代信息通信、系统集成等技术,实现需求侧资源的聚合、协调、优化,形成规模化调节能力支撑电力系统安全运行 [10] - 报告提出要实施一批算力与电力协同项目,统筹数据中心发展需求和新能源资源禀赋,科学整合源荷储资源,开展算力、电力基础设施协同规划布局 [10] - 报告提出要探索光热发电与风电、光伏发电联营的绿电稳定供应模式,加强数据中心余热资源回收利用,满足周边地区用热需求 [10] 行业概述 - 报告指出,通过实施算力与电力的协同项目,数据中心能够更好地使用绿电,进一步降低能效指标(PUE),满足绿色数据中心的建设要求 [10] - 报告认为加强数字化、智能化在电网系统中的应用,能够优化用电管理模式,更好地满足电力的调控需求,实现电力产业的数字化转型升级 [10] - 报告认为加强虚拟电厂等融合了人工智能等新一代信息技术的创新应用建设,能够更好地提升电力在需求侧的管理水平和协同能力 [10] - 报告认为通过绿电在数据中心中的应用,能够更好地释放绿电价值,实现碳达峰目标 [10] 投资建议 - 报告建议关注智能电网建设、电力产业数字化水平的提升、虚拟电厂等创新应用的建设以及数据中心绿色低碳化改造带来的投资机会 [10] 风险因素 - 政策落地不及预期 [10] - 智能化、绿色化发展不及预期 [10]

报告的核心观点 1. 券商的绝对价格、即证券公司指数于 2024 年 7 月份完成月线 9 转序列信号，临近 5 月均线；年初上证 50，沪深 300，创业板指和科创 50 形成季度 9 转序列，创业板指，沪深 300 和深圳成指形成月度级别 9 转序列、多个指数时间共振可以辅助判断底部的状态，支撑后期市场波动向上运行。[3] 2. 券商相对价格、即证券公司指数比价银行指数的比率于 7 月 8 日新低后周线级别回升，低点低于 2018 年 10 月 19 日底部，说明券商板块相比较银行板块处于极限低估的状态。[3] 3. 券商宽基择时模型和券商中证 50&中证 100 模型的大级别（50 天）和小级别（25 天）同步共振走强，其中券商中证 50&中证 100 模型大级别信号一年出 1-2 次，共振胜率有望超过 71.4%，2022 年 6 月和 2023 年 7 月 曾确认后出现券商板块大涨行情，模型统计大级共振确认后，券商指数未来 50-60 个交易日区间，平均收益约 15.25%。[3] 4. 从 RMB 汇率三重底的确认和上证指数时间空间状态，预计 2024 年 8 月处于底部共振时间窗口、或有利于券商板块启动周线级别至月线级别的向上走势。同时多维度券商模型动力信号的走强，有利于带动全市场往中小盘风格的相对走强。[3] 根据目录分别进行总结 券商板块分析 1. 券商的绝对价格、即证券公司指数于 2024 年 7 月份完成月线 9 转序列信号，临近 5 月均线；年初上证 50，沪深 300，创业板指和科创 50 形成季度 9 转序列，创业板指，沪深 300 和深圳成指形成月度级别 9 转序列、多个指数时间共振可以辅助判断底部的状态，支撑后期市场波动向上运行。[3] 2. 券商相对价格、即证券公司指数比价银行指数的比率于 7 月 8 日新低后周线级别回升，低点低于 2018 年 10 月 19 日底部，说明券商板块相比较银行板块处于极限低估的状态。[3] 3. 券商宽基择时模型和券商中证 50&中证 100 模型的大级别（50 天）和小级别（25 天）同步共振走强，其中券商中证 50&中证 100 模型大级别信号一年出 1-2 次，共振胜率有望超过 71.4%，2022 年 6 月和 2023 年 7 月 曾确认后出现券商板块大涨行情，模型统计大级共振确认后，券商指数未来 50-60 个交易日区间，平均收益约 15.25%。[3] 4. 从 RMB 汇率三重底的确认和上证指数时间空间状态，预计 2024 年 8 月处于底部共振时间窗口、或有利于券商板块启动周线级别至月线级别的向上走势。同时多维度券商模型动力信号的走强，有利于带动全市场往中小盘风格的相对走强。[3]

报告的核心观点 1. Solaredge业绩环比小幅改善，欧洲市场不确定性仍存 [6][7][8][9][10] - Solaredge第二季度亏损收窄，第三季度营收指引中枢小幅改善 - 欧洲分布式光伏逆变器（不含微逆）需求较为疲软，主要由于荷兰市场政策端存在不确定性 - 美国户用光伏需求整体持平，新兴市场需求相对较好 报告内容总结 业绩表现 1. 营业收入：2024年上半年实现营收4.69亿美元，同比减少76%。第二季度实现营收2.65亿美元，同比减少73%，环比增长30% [7] 2. 毛利率：第二季度非GAAP毛利率为0.2%，较Q1的-6.5%环比转正，其中IRA收益贡献了3.3个百分点 [7] 3. 净利润/亏损：第二季度实现非GAAP净亏损1.01亿美元，较Q1净亏损1.09亿美元环比收窄 [7] 下游需求 1. 美国需求平稳，新兴市场强劲，欧洲市场较弱 [8] - 美国户用光伏渠道销售额同比增长32%，户用电池销售额增长55% - 欧洲户用光伏需求增长缓慢，公司荷兰市场销售额连续第三个季度下降 - 其他国际市场销售高速增长，渠道销售额同比增长43% 去库存进展 1. 美国已近尾声，欧洲去库较慢 [9] - 第二季度渠道销售额约5.2亿美元，环比增长18%，但实现收入仅相当于渠道销售额的51% - 截至第二季度末，公司库存水平约为1.5亿美元，相比上一季度的1.55亿美元有所下降 投资建议 1. 需求确定性较强的新兴市场，以及微逆等受到政策鼓励的细分赛道仍有望呈现出色表现 [10] - 建议关注新兴市场布局扎实、业绩表现亮眼的德业股份 - 建议关注微逆产品实力出色、业绩弹性大的禾迈股份 风险提示 1. 海外户用光储市场需求增长不及预期的风险 [11][12] 2. 海外贸易政策收紧的风险 [11] 3. 全球市场竞争加剧的风险 [12]