报告的核心观点 - 9月中国出口同比增长2.4%,较上月下降6.3个百分点,出口增速大幅下行,令人担忧。[3] - 出口增速的大幅降幅可能是短期扰动因素,如"抢出口"和极端天气的影响,但外需动能也在减弱。[3] - 进口同比增长0.3%,较上月下降0.2个百分点,电子产品类产品进口回落较多,但金属矿石进口同比有所改善。[3] 报告内容总结 出口情况 1) 9月出口同比增长2.4%,较上月大幅下降6.3个百分点,创下今年3月以来最大降幅。[3] 2) 出口结构呈现"全面下行"特征,无论国别还是产品层面,出口几乎全面走弱。[3] 3) 对三大贸易伙伴(欧盟、美国和东盟)出口同比均有回落,共拉动总出口同比1.3个百分点,较上月下降2.8个百分点。[3] 4) 对俄罗斯出口同比增长16.6%,较上月有所改善,但对非洲和拉美出口同比均有回落。[3] 5) 农产品、原材料、生产设备、零部件、消费品等类商品,以及电子、纺织、汽车三大产业链的出口同比也都下滑。[3] 进口情况 1) 9月进口同比增长0.3%,较上月下降0.2个百分点。[3] 2) 大豆进口同比改善至38.8%,铁矿石、铜矿石进口额同比也较上月有所改善,但原油进口金额降幅有所扩大。[3] 3) 电子类产品拉动总进口同比1.3个百分点,较上月下降0.3个百分点。[3] 社融情况 1) 9月社融增加3.76万亿元,较去年同期少增3722亿元,但高于预期。[4] 2) 表内信贷方面,季末冲量,环比有所改善,但相较往年同期仍同比负增较多,主要是短贷和票据冲量。[4] 3) 表外信贷方面,未贴现票据融资同比少增,主要受基数影响。[4] 4) 政府债融资继续对社融提供支撑,9月新增1.54万亿,同比增加5433亿。[4] 5) 企业债和股票融资均同比少增,预计与债市调整和优化IPO政策有关。[4] 信贷情况 1) 9月新增贷款1.59万亿元,同比少增7200亿元,低于预期。[4] 2) 居民短贷和中长贷分别增加2700和2300亿元,较上月有季节性正增,但同比仍下降。[4] 3) 企业贷款主要靠短贷和票据冲量,中长期贷款同比下降较多。[4] 4) 非银信贷下降2704亿元,较上年同期多减860亿元。[4] 流动性情况 1) 9月M2同比增速环比回升,M1虽继续负增但降幅收窄,M2与M1的剪刀差进一步扩大。[4] 2) 9月新增存款3.74万亿,较去年同期多增1.5万亿,主要是非银机构存款增加较多。[4] 3) 居民存款增加2.2万亿,较去年同期少增3316亿;企业存款增加7700亿,较去年同期多增5690亿。[4] 4) 财政存款减少2358亿,较上年同期多减231亿,财政支出力度有所增加。[4]