报告的核心观点 - 财政政策持续落地,经济基本面有望出现好转[1][2] - 市场进入强势震荡阶段,个股分化加剧,关注估值和弹性[1][2] - 配置方向应兼顾估值和弹性,关注地方化债、高股息蓝筹等[2] 报告内容总结 财政政策 1. 财政部将围绕稳增长、扩内需、化风险推出一揽子有针对性增量政策举措[7][8] 2. 中央财政在举债和提升赤字方面有较大空间,预计未来几年每年安排2万亿左右额度用于化解地方隐性债务[8] 3. 发行特别国债,支持国有大行补充核心一级资本,有助于缓解资本约束,增强国有行未来分红的稳定性、可持续性[8] 4. 支持专项债收储、消化库存,优化完善相关税收政策,有助于缓解地方政府和房企的流动性及债务压力[8] 市场走势 1. 市场经历了短期快速逼空行情后,由单纯的情绪主导向题材和基本面主导转变[1][2] 2. 市场在强势震荡格局下,个股分化将会更加明显,需警惕大股东趁高位减持[1] 3. 时机尚未成熟,只有经济层面真正发生显著变化,市场才会再次形成合力展开第三阶段牛市上升行情[1] 配置建议 1. 超跌反弹和估值回归阶段已经完成,未来估值提升依赖于政策发力方向和行业或题材的想象空间[2] 2. 看好地方化债为主要目的可能受益方向,如AMC、以旧换新的汽车家电、日常消费、市政基建类等[2] 3. 考虑到央行创设工具对高股息个股利好效应,以低估值高股息为代表的大盘蓝筹股投资价值开始显现[2] 4. 继续看好科技股行情向纵深方向发展,但需关注市场情绪主导的短期波动[2]