本次电话会议仅服务于长江证券研究所白名单客户未经长江证券事先书面许可任何机构或个人不得以任何形式对外公布复制、刊载、转载、转发、引用本次会议相关内容否则由此造成的一切后果及法律责任由该机构或个人承担长江证券保留追究其法律责任的权利 各位投资者大家晚上好我是长江的领袖行业分析师罗一我们今天晚上汇报化妆品及医美行业的研究方法可能整体还是聚焦于化妆品会更多一点那么也是汇报我们化妆品行业整体的一个投资框架也就是去解读化妆品从0到1从1到N的一个发展脉络 然后主要分为以下三个方面内容第一个的话是品类属性然后第二个的话是从0到1去看品牌的一个整体的商业模式那么第三个部分的话是从1到n去看化妆品集团的一个购注路径那么最后的话就是回看国内整体的一个变化趋势首先在汇报化妆品行业的一个整体的情况之前我们可以先看一个总括性的数据 那么之所以我们去对于整个化妆品行业与一个非常重要的一个这个关注度的一个级别其实核心来自于两个底层逻辑第一个的话就是低渗透率模式下的一个这个高增长这种高增长其实来自于中国的这个人均的这个美容与个户的这个年均消费金额相较于美国日本和韩国还是有比较大的一个这个提升空间 然后第二个的话就是从2008年以来中国的美 ...

会议主要讨论的核心内容 科网泡沫的宏观背景 [1][2][3][4][5][6][7] - 产业基础方面,美国高度重视发展信息技术行业,90年代设备投资保持高增长,信息类设备投资占比不断上升 - 宏观政策方面,美国采取了紧缩的财政政策和相对稳定的货币政策,为经济增长创造了有利环境 - 经济环境方面,美国出现了"一高两低"的经济奇迹,高增长、低失业率和低通胀 - 资金环境方面,海内外资金大量流入美股,推动了科网泡沫的形成 科网泡沫的阶段演变 [9][10][11][12][13][14][15][16] - 泡沫初期(98年10月-99年2月):纳指大涨61%,主要由估值推动 - 泡沫中期(99年3月-99年10月):纳指涨幅放缓,出现大幅回调 - 泡沫后期(99年10月-2000年3月):纳指大涨85%,几乎全靠估值推动 科网泡沫的破裂原因 [17][18][19][20][21] - 流动性收紧,美联储持续加息 - 行业供给大增,竞争加剧,盈利能力下降 - 海外资金回流新兴市场 - 财务造假等负面情绪蔓延 - 微软被判违反反垄断法 泡沫破裂后的股价表现 [21][22][23] - 传统IT巨头股价恢复高点需要14-17年时间 - 新兴科技龙头股价恢复高点仅需4-9年 - 纳指100指数也失去了15年的涨幅 [问答环节重要的提问和回答] 提问1:科网泡沫期间,纳斯达克指数的涨幅主要来自哪些因素? 回答:在90年到98年10月的基本面支撑阶段,纳斯达克指数涨幅250%,但估值仅扩张6.4%,主要来自盈利基本面的支撑。而在98年10月到2000年3月的泡沫期,纳斯达克指数涨幅240%,但估值上涨178.7%,说明这一阶段涨幅主要来自估值的提升,而非基本面的支撑。[9][10] 提问2:科网泡沫破裂的直接导火索是什么? 回答:科网泡沫破裂的直接导火索是2000年4月3日微软被判违反反垄断法。当天微软股价下跌14%,引发了市场恐慌,纳斯达克指数大跌7.6%,之后两个月内微软股价下跌42%,纳斯达克指数下跌30%。[21]

公司上半年财务情况 - 公司上半年营收21亿美元,同比基本持平 [1] - 公司上半年净利润1600万美元,同比下降约50% [1] - 公司上半年毛利率10.5%,同比有1个百分点的回升 [1] 公司利润下滑的主要原因 - 外汇和巴西水灾等因素导致成本上升 [2] - 公司在北美的一个mobile taxi项目计提了3700万美元的减值,但同时获得2400万美元的客户补偿 [2][3] - 公司在美国的税费上升,主要是由于过去几年亏损导致的递延税资产减值 [3][4] 各地区业绩展望 - 下半年公司整体EBITDA利润率有望恢复到双位数水平 [5][6] - 北美下半年业绩有望大幅改善,但墨西哥业务仍有拖累 [6][7] - 亚太下半年保持现有利润水平,需平衡市场份额和利润率 [8] - 欧洲下半年有改善空间,但幅度相对有限 [8] 股权激励计划 - 公司推出340万美元的价值创造计划,与总股东回报率挂钩 [9][10][11] - 该计划是一种虚拟股权激励,与实际股权不同 [9][11] 订单情况 - 公司全年新订单目标60亿美元,上半年订单2.1亿美元 [12][13] - 公司不再披露在手订单总额,而是只披露单年新增订单 [13][14] 限制转向业务进展 - 公司预计国内限转向业务最快2026年实现量产 [16][17][18] - 海外客户限转向业务预计2028年实现量产 [17][18] 产能投资计划 - 公司未来产能投资主要集中在亚太地区,欧洲和北美基本维持现有水平 [19][20] - 公司新增产能投资预计不会显著提升资本支出占收入的比重 [20]

本次电话会议仅服务于长江证券研究所白名单客户未经长江证券事先书面许可任何机构或个人不得以任何形式对外公布复制刊载转载转发引用本次会议相关内容否则由此造成的一切后果及法律责任由该机构或个人承担长江证券保留追究其法律责任的权利 各位投资者大家早上好欢迎大家参加我们第87的技术扬情周冠军公然后本周还有 产业需求反转就是从各大上市公司的公告以及已经发布的一些中报来看的话其实已经有陆续点状的一些订单已经出现而且的话已经发中报的一些企业其实整个的合同负债角度其实也还是有一个 不错的一个复苏所以说我们认为整个的这个紧急信号其实已经出现点状的一个复苏然后大规模的然后整个全产业链的一个复苏的话我们认为也是会在这个三季度到四季度期间内是能够看到的所以说整个需求复苏的话我们认为现在还近在一个全产业链整体的需求复苏 因为军工在强需求背景之下的话整个需求从产业链的最下游传导到最上游业绩兑现的是从最上游逐步 最先启动然后一直到最下游因此其实上的元器件其实也是可以作为我们观测下一轮整个景气的释放然后业绩对线的核心指标而光电和电气所处的连接器赛道又是我们当前整个军工元器件板块里面最最这个 第一章主要介绍的是元气线的核心,光电和电气第二章主要 ...

会议主要讨论的核心内容 公司基本情况 - 公司是一家成长性强的公司,在产品和技术积累方面具有优势 [1][2][3] - 公司在销售渠道和营销方面也有较好的拓展 [2][3] - 公司管理团队年轻有技术背景,公司氛围良好 [3] 公司主要产品 - 威尼 - 威尼产品在低压侧更安全高效,但相对价格较高,市场渗透率还处于起步阶段 [4][5] - 威尼在欧洲、美国和拉美等主要市场的渗透率和市占率情况 [4][5][6] - 威尼在新兴市场如中国的潜力较大,未来有较大增长空间 [6] 行业竞争格局 - 主要竞争对手为海外企业Infix,国内企业正在快速追赶 [7][20][21] - 价格、渠道、产品结构等方面的对比分析 [27][28] - 未来国内企业有望进一步提升市占率 [21][22][23] 公司在威尼业务的表现 - 2022年下半年至2023年初出现去库存,但2023年二季度开始明显恢复 [25][26] - 未来2-3年有望超越Infix成为全球第一 [35] 公司在储能业务的布局 - 2017年开始布局储能,成立子公司清禾新能 [31] - 目前主要以国内项目为主,未来2-3年内有望实现10倍增长 [32][33][34][35] - 推出微储和互储产品,利用威尼渠道进行销售 [32][33][34] 公司未来发展前景 - 威尼业务未来2-3年有望保持30-50%的增长 [9][10] - 储能业务未来2-3年有望实现10倍增长 [35] - 整体来看公司成长性较强,未来2-3年内业绩有望大幅提升 [35][36]

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对 我还没把话给说完呢好 谢谢 好各位亲爱的投资者大家下午好欢迎收看整时多事节目我是柏林西湖我在上海今天是8月19号星期一新的一周又开始了那么星期一的话大家最关心的是周末有什么重要的消息出来有没有呢有国外也有国内也有 那么我们在国外国内的话都是一些宏观面的政策端的那么对于国外来说的话就是有一个重要的数据公布了这个重要数据我认为对于有色反派的旗帜起到了一个非常好的刺激作用 这个是其中一个等一下的话我们会花点时间来跟大家做一个介绍那么国内也有我至少认为有三个方面的宏观层面第一个是第5次重要会议的开始第5次重要会议的开始的话高层再一次定调今年的经济目标一定要完成就是5% 那么这个5%的话说实话在三级组应该是重中之重但是这个三级组的话有一些特殊的情况 7月、8月往往是天气最炎热、消费淡季的时候只有一个9月看看能不能够使得三季度有一个突破型的上行四季度的话其实应该是一个从上起下的作用更多应该是集中在10、11两个月12月的话开始进入尾声了 所以说的话我们当前面临着一个九月份金九银十这个金字它的层次能不能兑现高层是非常重视的所以我们会发现今天的盘面如果大家是做股票的话会发现股市也开始有所上行了是不是那么对于我们的大宗商品 ...

宏观周期和资产定价 - 公司需要观察宏观周期的长短周期波动,包括人口、杠杆和技术进步三大驱动因素 [1][2][3] - 美国经济特点包括消费占比高、房地产市场以二手房为主、大部分房贷为固定利率等 [9][10][11] - 中美两国货币政策和流动性存在差异,导致了一些"怪现象",如中美资产价格和收益率背离 [11][12][13] - 美联储政策传导机制包括常规货币政策和非常规政策,需要关注政策针对的具体问题 [41][42][43][44][45][46] - 财政政策受国会构成和债务上限等因素影响,需要关注财政赤字和利息支出 [57][58][59] 港股市场特征 - 港股市场规模较大,是全球唯一的离岸人民币市场,中资企业和外资投资者占比较高 [69][70][71] - 港股市场经历了三次重要的制度性变革,包括中资企业上市、沪港通开通、新经济公司上市等 [72][73][74] - 港股市场受中国经济基本面和外围流动性双重影响,表现往往介于A股和美股之间 [75][76][77][78] - 港股市场估值水平较低,但新老经济板块分化明显,需要综合考虑利率和盈利因素 [79][80][81] - 外资投资者在港股市场占主导地位,其中以价值型基金为主,近年有所减持 [82][83][84][85] - 内地投资者通过港股通持续增加,但占比仍较低,对港股定价影响有限 [86][87][88] 行业配置策略 - 在不同经济周期和政策环境下,可关注不同的资产类别,如黄金、国债、周期股等 [60][61][62] - 长期来看,可采用成长与红利并重的"哑铃型"配置策略,关注结构性机会和高分红标的 [93][94][95][96][97] - 港股市场相对A股和美股有一些特色板块,如科技硬件、生物医药等,可重点关注 [92]

嗯各位领导大家下午好我是百川银服历经行业分析师李娜那今天呢我主要给大家分享一下近期历经市场的一个情况在报告开始之前我先简单的介绍一下百川银服以及百川银服行业大数据系统 那百川盈福是成立于2007年是中国大宗商品市场信息供应商之一百川盈福大数据智能分析系统是在原有的网页信息服务的基础上进行一个升级每日更新的信息数量在20万条左右涵盖了产品的价格供需产能产量库存成本利润开放率进出口消费宏观经济期货等多角度的一个数据 还包括API对接研究报告利润计算等个性化产品百川盈福行业大数据的登录方式有两种方式一可以在浏览器输入网址注册登录即可方式二的话可以登录万德系统在万德系统上点击市场板块找到三方数据界面点击进入找到百川盈福界面登录即可也可以通过快捷键摆一键指导百川盈福行业大数据欢迎大家登录试用谢谢 那下面就开始我今天的一个正式分享我今天主要分享的内容就是2024年力挺市场的一个基本情况以及对后市的研判主要是分为三个部分来讲述吧第一部分是对2024年上半年力挺市场的一个总结第二部分的话是对2024年下半年力挺市场的一个判断以及第三部分是对未来力挺市场供需变化的一个趋势分析 首先我们先来看一下2024上半年力清市场的一个整体 ...

会议主要讨论的核心内容 中国业务 - 2024年上半年中国业务实现37.1%的同比增长,市场份额同比提升1.1个百分点,实现了利润的扭亏为盈 [1][2] - 业务增长主要得益于快递行业整体的增长、单票收入的稳定以及持续的成本优化 [1][2] - 快递行业整体业务量增长23.1%,公司抓住了社交电商增长带来的机会实现了快速增长 [1] - 单票收入保持稳定,一方面是逆向件和散单业务量翻倍,另一方面是公司平均发货重量高于同行 [2][30][31] - 持续进行成本优化,如投入自动化设备、无人车等提升运营效率,单票成本同比下降0.02美金 [2][6] 东南亚业务 - 2024年上半年东南亚业务量同比增长42%,市场份额提升2个百分点至27.4% [3] - 公司持续提升市场份额,巩固行业龙头地位,并将中国的行业知识和经验赋能东南亚 [3] - 单票成本同比下降15.4%,公司有能力和信心向客户提供具有竞争力的价格 [3] 新兴市场 - 2024年上半年新兴市场业务量同比增长63.9%,市场增长潜力巨大 [4] - 新兴市场快递行业仍处于相对早期阶段,竞争格局较为分散,公司有望发挥成本优势和执行力 [4] - 公司将继续稳扎稳打,持续投入网络建设,打造能服务各国的快递网络 [4] 财务表现 - 2024年上半年公司实现收入536亿美元,同比增长33.7% [9][10] - 调整EBITDA增加约8倍至350亿美元 [9][10] - 中国和新兴市场业务实现正向利润,东南亚业务亏损进一步收窄 [9][10][12][13] - 经营活动现金流达280亿美元,现金流状况良好 [13] 问答环节重要的提问和回答 关于中国市场 1. 问:在当前中国快递行业竞争激烈的情况下,公司如何平衡利润和市场份额目标,以及如何兼顾总部、代理商和加盟网点的利益? [19] 答:公司已经与本地赞助商建立了良好关系,是文化传承者和总部的延伸。同时通过鼓励网络伙伴提升服务质量、获客能力,帮助他们增强盈利能力,实现各方利益的平衡。[20][21] 2. 问:中国市场价格竞争加剧是否会影响公司今年的收入目标? [24] 答:价格竞争是行业常态,公司会根据市场情况适当调整价格。但公司在逆向件、散单等业务的增长,以及持续的成本优化,都为价格提供了支撑,预计今年的收入目标不会受到太大影响。[25][30][31] 关于海外市场 3. 问:公司是否注意到国内一些跨境电商平台进一步布局海外市场的动向,公司如何抓住跨境增长机遇? [24] 答:公司密切关注各大电商平台在东南亚、新兴市场的动态,并与他们保持密切沟通与合作。公司将继续发挥独立第三方物流服务商的优势,为各大平台提供优质高效的物流服务,助力电商行业的发展。[26][27][28] 4. 问:公司是否预期Shopee在东南亚市场的变化会对公司业务产生影响? [14] 答:公司目前没有观察到Shopee在东南亚市场的变化会对公司业务产生明显影响。公司将继续专注于提升自身的服务质量和网络能力,为所有电商平台提供优质服务。[15][16]