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重返3300点-光伏大爆发-如何布局
-· 2024-10-25 16:44
根据电话会议纪要,可以总结以下关键要点: 1. 行业或公司: - 光伏和锂电等新能源行业 [1][4] - 军工行业 [5] - 医药行业 [6] - 半导体行业 [25] - 黄金板块 [27] 2. 核心观点和论据: - 光伏和锂电等新能源行业受益于政策支持和技术进步,长期发展前景广阔,但短期内可能有波动 [4] - 军工行业受益于国家安全战略需求及相关政策支持,发展前景稳健 [5] - 医药行业近期表现疲软主要由于缺乏利好消息催化和行业弹性不足,但从整体位置来看处于相对低位 [6] - 半导体行业景气度较好,技术创新和突破持续推动市场需求 [25] - 黄金作为避险资产,在美元信用下降、地缘政治局势不确定等背景下具有投资潜力 [27] 3. 其他重要内容: - 当前市场资金在不同板块之间切换频繁,表明投资者对未来主线不明确且持谨慎态度 [3] - 近期市场行情出现两个显著变化:板块轮动速度加快,低位板块开始占据优势;投资者惜售现象明显增强 [7] - 长期资金进入有助于促进价值投资理念发展,引导市场风格向优质企业倾斜 [13] - 美国商务部是否撤销对中国大陆晶体硅光伏电池的反倾销税和反补贴税,将影响整个光伏板块的风险偏好 [21] - 美国大选及相关政策变化可能对新能源产业产生负面影响 [24] 总的来说,会议纪要涉及了多个行业和板块的发展情况,并对当前市场环境、政策变化、投资策略等方面提出了分析和建议。
涤纶短纤旺季不旺-四季度将如何演绎
-· 2024-10-25 16:44
涤纶短纤行业分析 行业概况 1. [1] 涤纶短纤市场在三季度呈现先涨后跌的走势,价格同比下跌0.84%。峰值出现在7月初,谷值在6月初。与去年同期相比,今年三季度淡季逆势上涨,但进入9月旺季却出现下跌态势。 2. [3] 三季度,多套涤纶短纤装置检修或停车,整体开工率在69%-79%区间波动,同比下降2.5%,处于近五年来较低水平。新增两套装置分别位于新疆和四川,弥补了西北地区的产能空白。预计全年产量同比增长4.07%。 3. [4] 三季度涤纶短纤行业库存持续增长,截至8月份库存已升至12天左右,去库效果不佳。下游企业以脉冲式刚需补货为主,采购力度和频率明显下降,整体销售基本在50%以下。 利润情况 4. [5] 三季度聚酯产业链利润表现良好,其中短线盈利最佳,平均利润260元/吨。但随着供应增加及原料疲软,利润逐渐开始回落。 进出口情况 5. [6] 2024年1-8月,我国进口涤纶短纤同比增长9.41%,出口同比增长6.07%。东南亚地区是主要消费地,对该地区出口增长带来一定信心,但也反映出国内过剩产能问题。 下游行业情况 6. [7] 今年纱厂和纺织企业面临较大压力,部分纱厂开工水平有所下滑,甚至出现短暂停工的情况。 7. [8] 国内纺织服装消费增长相对缓慢,仅同比增长0.2%。 未来发展趋势 8. [9] 未来国内涤纶短纤预计将新增60万吨产能,总产能将达到1,082万吨。新投产装置多为产业链一体化且规模较大,将以差异化及智能化产品为主。 9. [10] 从季节性分析来看,每年仅有2月、7月、9月价格环比上涨,其中2月涨幅最大。四季度涤纶短纤市场价格将环比小幅下降。 10. [11] 四季度预计供应压力依然存在,但下游工厂库存明显下降。下游用户对市场可持续性表现谨慎,需求暂时不会明显提升。综合来看,四季度供强需弱局面难以有效缓解,不排除继续减产可能。 11. [12] 随着新产能陆续释放,供应压力增加。在成本降低且绝对价格具优势情况下,今年国内进口量将继续下滑,而出口量预计达到132.2万吨,同比增长10%。 12. [13] 原油市场存在诸多不确定因素,导致高波动性,对涤纶短线成本驱动具有持续指引作用。在高成本与需求疲软双重夹击下,今年四季度行情难言乐观,将主要依赖加工费维持运营。
3300点争夺战底层逻辑-新旧主线悄然转变
-· 2024-10-25 16:44
根据电话会议记录,可以总结以下关键要点: 1. 行业或公司: - 涉及多个行业,包括医药、禽流感、公共事业、科技等 [1][4] - 重点关注半导体、软件开发、IT服务等科技领域 [10] - 关注高端制造业,如黑色家电、风电、光伏设备等 [11] - 关注北交所和科创板等小型细分领域 [6] - 关注锂电池和房地产行业的发展趋势 [8] 2. 核心观点和论据: - 近期市场整体表现较弱,但北证50指数涨幅超4% [1][2] - 三季度GDP同比增长4.6%,宏观经济数据仍是重要因素 [3] - 低价股和部分细分领域表现突出,反映投资者情绪变化 [4] - 9月18日至今市场快速上涨1000点,白酒、证券、消费电子等是核心驱动力 [5] - 当前成长性最强的领域集中在科技细分领域,如半导体、软件开发等 [6] - 投资者可通过逆回购利用闲置资金获得稳定收益 [7] 3. 其他重要内容: - 美国近期的国际变化,如货币政策调整和大选,可能影响全球股市 [13] - 三季报对投资者决策很重要,可以分析行业发展趋势 [14] - 市场成交量回落是正常市场化发展,资金开始追逐新方向 [15][16] - 缠论课程重点介绍趋势和盘整背驰的区分,以及判断高低点的方法 [19][20][21] - 长期投资需要关注指标背离,储备基本面和技术分析知识 [22][23] - 固态电池技术发展前景广阔,有望替代传统锂电池 [28][29] - 医药板块整体估值较低,未来发展前景较好 [30][31][32]
鼎泰高科-20241024
-· 2024-10-25 16:43
鼎泰高科行业和公司研究报告 行业和公司概况 - 鼎泰高科是一家专注于上市公司和行业研究的资深研究分析师 [1] - 公司主要从事投资银行业务,拥有10年从业经验 [1] - 擅长解读公司财报、行业动态和宏观市场,发现潜在的投资机会和风险 [1] 公司经营情况 - 2024年前三季度营业收入同比增长21%,达到11.28亿元 [1] - 归母净利润同比增长1.75%,达到1.72亿元 [1] - 扣非后的净利润同比增长约10%,达到1.46亿元 [1] - 单三季度营业收入同比增长20.74%,达到4.16亿元 [1] - 单三季度归母净利润约8,000万元,扣非后的净利润约7,000万元 [1] 主要产品线表现 - 战争产品表现最为突出,前三季度营收增长11%,销量增长15%,毛利率提升至40%以上 [3] - 膜产品前三季度营收达到1.15亿元,同比增长110%,占总营收的10% [3] - 数控装备外销收入约3,500万元,同比增长40% [3] - 研磨抛光材料前三季度营收超过1.1亿元,同比增长30-31% [3] 毛利率及成本控制 - 单三季度毛利率回升至37%,主要由于高附加值产品比例增加和内部成本控制措施得力 [4] - 战争产品毛利率提升至40%以上,铣刀和数控刀具也实现盈亏平衡并持续好转 [4] - 预计四季度及明年,公司整体毛利率将继续保持稳定或有所提升 [4] - 通过工艺改良和内部管理优化等方式降低成本 [5] - 在战争产品上调整高附加值产品比例来提高整体毛利率 [5] - 膜产品扩产投资,但由于产能未完全释放,实际收益略低于预期 [5] 各产品线表现 - 战争产品第三季度营收增长显著,毛利率达到40%以上 [6] - 膜产品第三季同比增长80%,但因扩产计划延迟,实际收益低于预期,目前保持10%左右的净利润水平 [6] - 研磨抛光材料需求增加,同比增幅超过30%,保持66-67%的稳定毛利 [6] - 数控装备维持与上半年相近水平,外销收入同比增长40% [6] - 铣刀和数控刀具业务上半年亏损,但第三季实现盈亏平衡并持续好转 [7] 订单及收入确认情况 - 今年公司的确认收入整体上略低于预期,但接单情况较为理想 [8] - 截至目前,已接到约9,000万元的订单,其中已交货但未验收的设备金额约为4,100多万元,未交货订单金额约为1,700万元 [8] - 未来两个月,将努力提升确认收入部分,以达到更好的业绩表现 [8] 其他关键信息 - 钻针业务营收增长迅速,主要得益于用于AI服务器板钻针占比和价格的提升 [10] - 毛利率提升部分来源于高端产品应用比例增加导致价格上涨,以及优化客户结构和产品结构 [11] - 铣刀业务盈利主要得益于与客户谈判后调整价格,数控刀具业务则因客户结构调整及三星需求增加 [12] - 数控刀具有效利用率通过调整客户结构和产品结构、减少调机工时损耗等方式提高 [13] - 资产减值损失和信用减值损失主要来源于对部分处于诉讼状态的客户全额计提 [15] - 激光打孔设备目前尚未出货,预计最早出货时间可能要到明年 [17] - 车载膜业务投产不及预期主要因内部调色问题以及租赁设备等多种因素影响 [18] - 消费性防窥膜增速较快,主要通过经销方式销售,下游需求广泛 [18] - 涂层生产从东莞搬迁到河南南阳的进展顺利,预计明年南阳厂房将承担30%的核心涂层产能 [21] - 原材料涨价增加了公司成本压力,但通过向客户提出提价或测试新工艺等方式逐步改善 [24]
迈克生物-交流纪要-1023
-· 2024-10-24 21:05
公司和行业研究总结 1. 行业和公司概况 - 该公司是一家专注于上市公司和行业研究的资深研究分析师公司 [1] - 公司主要从事投资银行业务,拥有10年从业经验 [1] - 公司擅长解读公司财报、行业动态、宏观市场,发现潜在的投资机会和风险 [1] 2. 公司经营业绩 - 2024年前三季度,公司营业收入19.47亿元,同比下降7.92% [1] - 其中自主产品收入14.32亿元,占比73.55%,同比增长6.55% [1] - 非自主产品收入5.15亿元,占比26.45%,同比下降32.42% [1] - 归母净利润2.81亿元,同比增长4.72% [1] - 综合毛利率约58%,较去年略有提升 [1] 3. 业务进展 3.1 流水线及主要仪器 - 2024年1-9月新增流水线安装233条,累计已安装723条 [2] - 其中四大流水线新增安装177条,累计606条 [2] - 免疫发光仪器新增出库1020台,总保有量6,031台 [2] 3.2 试剂销售 - 免疫试剂销售收入占比57.02%,同比增长12.84%,测试数同比增长27.66% [2] - 生化试剂销售收入占比29.43%,同比下降13.84%,测试数同比增长17.02% [2] - 临检试剂销售收入占比12.72%,同比增长31.41%,测试数同比增长43.81% [2] 4. 投资者问答 4.1 集采、DRG政策影响 - 政策影响还在持续,难以完全量化,但公司流水线产品在市场上有较高认可度 [3] - 公司流水线推进情况在行业内处于领先地位 [3] 4.2 代理业务剥离进度 - 2024年主要加快贸易公司的调整,预计年内基本完成,但财务影响出清会有所延迟 [3] 4.3 集采对免疫产品毛利率影响 - 2024年前三季度免疫试剂平均毛利率为85%,同比提升3% [4] - 主要是产品结构中高毛利率产品比重增加,成本控制有所体现 [4] 4.4 股权激励目标进展 - 受外部环境影响,流水线安装速度有一定延迟,但公司设有其他指标 [4] 4.5 C2000和Max流水线情况 - C2000和C1000已发布,C1000刚进入市场,C2000预计明年中上期推广 [4] - Max流水线有纯免疫和生化免疫两种形态,单台年产出约56万 [4] 4.6 海外业务表现 - 2024年前三季度海外销售收入1.2亿元,同比增长约67%-70% [4] - 全年预算目标1.4亿元,预计实际收入会更高 [4] 4.7 发光检验量和集采影响 - 免疫项目测试量增速约20%,但价格因集采等政策下降 [4] - 集采后经销商毛利率约30%,对进口品牌压力较大,但公司产品仍有较大空间 [4] 4.8 终端收费降价对公司影响 - 终端收费降价是必然趋势,公司通过智慧实验室建设来降低医院成本 [4] 4.9 免疫试剂不同领域表现 - 传染病板块销售收入增长7.15%,测试数增长19% [5] - 甲功板块销售收入增长近3%,测试数增长近40% [5] - 肿标板块销售收入增长近15%,测试数增长近36% [5] - 其他板块测试数增长超20%,销售收入增长15%以上 [5] 4.10 IVD集采政策影响 - 医院库存有限,压力多转移到经销商,但公司与经销商库存管理良性,影响可控 [5]
事关股市平准基金-社科院重磅建议-规模高达2万亿
-· 2024-10-24 15:41
行业和公司概述 光伏行业 - 光伏行业近期表现强劲的主要原因包括[3]: 1. 光伏协会呼吁避免行业过度竞争,并对低价组件进行限制,缓解了价格战压力 2. 美国放宽了部分反制措施,使国内光伏企业在国际市场上更具竞争力 3. 今年前三季度光伏发电装机量增速仍保持在 40%以上,下游电厂抢抓装机动力充足 - 但上游硅料、硅片等领域供给过剩导致价格大幅下跌,促使政策层面开始干预,以缓解无序扩张带来的压力[3] 新能源行业 - 风电设备及其他新能源细分领域近期表现亮眼,三季度数据显示风电和光伏发电装机量维持明显增速,表明下游需求旺盛[6] - 但上游供给过剩问题仍需解决,如硅料价格大幅下跌导致企业亏损严重,需要更强力政策来优化供给结构,确保行业健康发展[6] 科技行业 - 华为鸿蒙系统的发布虽未能立即提振科技板块,但其长期意义重大,将推动整个产业链发展,有助于提升国产软硬件自主可控能力,为科技板块带来新的增长动力[5] 军工行业 - 军工板块近期表现良好,研究团队梳理了2025年及今年四季度可能出现的投资主线[20] - 军工行业往往是先进技术萌芽和早期产业化的重要领域,具有较多投资机会[20] 资本市场 - 社科院建议通过发行2万亿特别国债设立股市平准基金,有助于提升投资者信心,为资本市场提供重要支撑[4] - 平准基金在美国、日本、韩国等国家有成功应用经验,在市场极端波动时能发挥重要作用[10] - 目前央行正在研究平准基金,未来可能会有相关政策落地[11] 投资建议 - 投资者应了解各行业背后的核心矛盾,关注关键变化因素,结合自身风险承受能力进行决策[7] - 可参考直播间分享的信息和分析,获取更多专业见解,做出更明智的投资选择[7] - 对于喜欢低位买入的投资者,可利用背离机会进行操作,同时结合其他方法提升胜率[23] - 关注鸿蒙生态系统发展带来的相关概念股机会[25] - 关注军工板块未来的两大投资主线:国防建设核心装备标的,以及技术延伸应用[26] [3][4][5][6][7][10][11][20][23][25][26]
铂科新材-20241023
-· 2024-10-24 15:41
公司和行业概述 公司概况 - 公司是一家专注于上市公司和行业研究的资深研究分析师 [1] - 拥有10年投资银行从业经验,擅长解读公司财报、行业动态、宏观市场,发现潜在的投资机会和风险 [1] 行业概况 - 公司主要研究的行业包括上市公司和相关行业 [1] 公司业绩表现 2024年前三季度业绩 - 公司2024年前三季度营收约12亿人民币,同比增长约43% [1] - 净利润为2.86亿人民币,同比增长超过50% [1] - 第三季度单季度营收为4.3亿人民币,同比增长58%,环比下降约6% [1] - 第三季度净利润约为1亿人民币,同比增长80%,环比略有下降 [1] 第三季度各业务板块表现 - 磁芯业务营收有所下滑,但整体仍处于正常经营节奏 [3] - 磁粉业务环比增长接近50%,主要由于基数较低以及水雾化产能逐步投放 [3] - 新变电站业务营收同比基本持平,保持了稳定的经营状态 [3] 未来发展前景 - 第四季度将继续关注市场动态并进行相应调整 [3] - 光伏市场和其他下游行业均处于正常状态 [3] - 随着水雾化产能的进一步提升,对磁粉业务未来发展充满信心 [3] - 将继续配合客户需求,并关注AI服务器等新兴领域的发展机会 [3] 在手订单情况 - 在手订单总体正常,与前几个季度变化不大 [4] - 磁芯方面有2-3个月的在手订单量,新港方面则保持在六七千万左右 [4] - 订单会根据客户需求不断滚动和调整,以确保生产和交付节奏 [4] 毛利率和净利率情况 - 第三季度毛利率约为41%,净利率大概在23%左右 [5] - 磁粉业务由于产能提升带来的效益显著,毛利率维持在50%左右,净利率则保持在30%左右 [5] 磁粉业务经营目标 - 2024年全年磁粉业务营收目标为4,000万左右 [6] - 截至第三季度末,该业务已实现2,600万左右,相较去年全年2000-2,800万有所增长 [6] - 随着水雾化产能持续投放以及生产工艺优化,对完成全年目标充满信心 [6] 新变电感产品发展 - NB系列和MPS系列是主要产品,第三季度占比分别为6点几和接近4 [7] - 专注于配合客户交付节奏,并持续关注产业链动态 [7] - 在手订单维持在六七千万左右水平,反映出市场对公司的认可度提高 [7] 芯片电感新领域应用 - 正积极探索AI PC、消费电子及内存等新兴应用领域,与联想等企业展开合作 [9] - 这些新兴应用将为公司带来长期且稳定的市场需求 [9] 粉芯市场份额 - 目前公司在粉芯市场中的市占率约为20% [10] - 未来有望进一步提升市占率,并实现出货量指引达到20%以上 [10] 磁芯产品产能规划 - 目前有两个主要生产基地:惠东基地和河源基地 [11] - 河源基地今年正在进行产能爬坡,预计明后年将继续扩张,总计产能可达6-7万吨 [11] - 公司会根据市场变化灵活调整生产计划 [11] 新能源车领域 - 三季度新能源车用磁芯产品占比约为12%,全年大概16-17% [12] - 未来将在这些领域持续发力,以期逐步提高市场份额 [12] - 与海外客户的合作进展顺利,高功率混动方案在海外市场接受度逐步提高 [13] AI行业电感业务 - 第三季度新增电感业务收入约为8,000万元,同比增长显著 [14] - 正在进行新模组方案的小批量测试,以替代现有大批量交货的模组并开拓新市场 [14] - 明年谷歌CPU项目可能带来新的合作机会,但需要做好长期规划应对需求波动 [14] NV与非NV产品比例 - 第二季度NV与非NV产品比例约为6:4,第三季度已发生变化 [15] - 非NV模组用量下降,而H系列产品交货量上升,总体销售收入略有增长 [15] - 正在开发新的模组方案,目前处于小批量测试阶段 [15] 毛利率变化原因 - 第三季度芯片电感业务毛利率环比有所提升,主要归因于汇率变动、产品结构优化和成本控制 [16] - 第三季度整体毛利率较第二季度有所下降,主要是由于大功率产品提货量降低 [17] 与MPS合作新产品 - 目前处于小批量验证阶段,定价主要依据公司自身50-60%的毛利率目标 [18] - 新产品体积变小,成本可能会降低,但最终定价仍需考虑技术含金量和市场需求 [18] 产能规划 - 明年产能增加将集中在现有厂房旁边新租赁的几百平方米空间,以满足压机工序需求 [21] - 新的场地预计今年第四季度启动建设,明年建设期完成后,产能将在2026年释放出来 [21] 与主要客户的合作 - 与英伟达和MPS的供货价格及利润基本稳定,不会因批量成熟技术而大幅调整 [22] - 正在与谷歌、特斯拉等客户进行样品测试,积极配合下游客户进行数量测试 [20] 竞争格局和应收账款管理 - 专注于技术指标提升,为客户创造更高价值,从而实现市场增量转化 [27] - 应收账款主要面向国内新能源光伏和新能源车板块的大公司,回款周期稳定 [27] - 新产品针对海外客户,应收款为现费且账期短,现金流逐渐转正并持续增加 [27]
军工材料行业10月观察与展望-复苏下的军工材料投资机会
-· 2024-10-24 15:41
军工材料行业分析 行业概况 1. 近期资本市场行情转暖,军工行业表现强劲。国防军工申万指数9月下旬上涨26.23%,全年涨幅转正。[1] 2. 军工材料板块表现尤为突出,中航证券军工材料指数同期上涨30.66%,跑赢军工行业和大盘。[1] 3. 军工材料板块市盈率回升至43.83倍,处于2018年以来的36%分位点,比年初提升6个百分点。[1] 核心观点和论据 1. 未来几年军工行业发展确定性较高,备产需求明确。[4] 2. 降价与可靠性的博弈将成为行业发展的重要挑战。随着需求放量与生产规模上升,降价成为提升军费使用效率的一部分,但大幅降价可能影响产品可靠性,持续的大幅降价不可持续。[4] 3. 产业链重塑整合将成为重要趋势,企业需避免对单一业务或客户依赖,以降低集中风险对经营业绩的不利影响。[4] 4. 企业需要寻找第二增长曲线,通过并购扩大成长空间,如纵向拓展产业链、横向拓展客户产品、以军事产品为基础向民用产品扩展。[4] 重点关注领域 1. 金属新材料: - 钛合金:密度低、比强度高、耐腐蚀性好,广泛应用于航空航天和船舶等领域。[3] - 高温合金:在高温条件下仍具备高强度、抗氧化、耐腐蚀等性能,在航空发动机方面尤为关键。[3] 2. 复合材料: - 碳纤维复合材料:低密度、高强度、高模量,可用于飞机机身、弹体舰体结构以及刹车片、导弹弹头等耐热部件。[3] - 陶瓷基复合材料:优异的耐高温性能和力学性能,在航空发动机及燃气涡轮效率升级中具有重要作用。[3] 3. 功能性新材料: - 隐身材料如吸波材料,对雷达隐身和红外隐身有重要意义。[3] 4. 加工新形式: - 增材制造(3D打印):缩短零部件生产周期,满足复杂结构件生产需求,并优化结构以减轻重量。[3] 重点关注公司 1. 新材料领域:博利特、华星科技 2. 碳纤维复合材料领域:光威复材、嘉力奇 3. 高温合金领域:航材股份、高盐、高钠 这些公司在各自细分市场具有领先优势,有望受益于未来行业发展趋势。[5]
首席连线-A股-信心重估-行情展望
-· 2024-10-24 15:41
根据电话会议记录,可以总结以下关键要点: 行业或公司: - 本次电话会议涉及A股市场整体行情及投资策略 [1] 核心观点和论据: 1. 近期A股市场经历了快速上涨后快速回落,主要原因是市场对经济复苏预期存在分歧,以及急涨后的技术性调整 [1][2] 2. 当前市场处于震荡格局,投资者对经济复苏速度和政策力度存在不确定性,但流动性充裕和风险偏好的提升打破了熊市思维 [1][2] 3. 本轮行情可分为三段:预期改善、攻坚克难和确认复苏后的指数上攻,目前处于第二阶段,即牛市中的震荡期,预计未来仍有价值重估、成长性机会和交易性机会 [3] 4. 投资者应从熊市思维转变为牛市思维,关注核心指数和资产,并利用调整期布局优质公司或指数ETF [4] 5. 中国经济面临挑战,但政策支持和结构性改革将恢复投资者信心,实现信心重估 [6][7][8] 6. 中国在政策执行力、产业升级空间等方面具有优势,有望通过一系列政策措施实现长远发展 [7] 7. 中国当前政策措施旨在扭转资产负债表通缩预期,提升资本市场活力,并推动新生产力的发展,这些措施超越了日本和欧洲的应对措施 [8][9] 其他重要内容: 1. 投资者应遵循"三要三不要"原则进行投资决策,包括使用闲钱投资、明确能力圈、选择指数基金,以及不盲目追涨、不不加选择购买、不轻易加杠杆 [13][14] 2. A500指数作为新一代宽基标杆,其均衡配置适合看好经济转型升级但又不确定具体增长点的投资者 [16][17][18][20] 3. 相比沪深300和中证500,A500在行业分布上更加均衡,更能捕捉中小盘公司的成长性 [18][22] 4. 未来A股市场将经历政策推进、数据验证、估值重估和寻找结构性机会等几个阶段 [24][25]
航天产业10月观察与展望-加快建设航天强国
-· 2024-10-24 15:41
行业和公司概述 行业概述 [1][2][3][4] - 军工行业近期表现强劲,市场对该行业的信心和关注度迅速提升,主要受资产证券化预期、并购重组密集推出以及地缘政治刺激等因素驱动 - 军工行业未来发展前景广阔,低空经济、商业航天、民机和军贸等领域将迎来新的发展机遇 - 军工行业具有边际改善、资产证券化与重组整合、新生产力代表以及地缘政治事件刺激等优势 - 本轮军工行情与 2014-2015 年的那波行情存在本质区别,包括上市公司数量、收入规模、业务核心程度和资产证券化率等方面都有所不同 航天细分板块 [6] - 9月航天行业指数上涨24.15%,跑赢大盘 - 卫星互联网建设进程加快,商业航天发展加速 - 国家队正在积极推动商业航天发展,以促进产业资源整合 可复用运载火箭领域 [7] - 我国在可复用运载火箭领域已有显著进展,主要参与主体包括航天科技集团、科工集团等国家队,以及软件航天、盛大航天新核动力等民营企业 - 我国有望成为全球第二个拥有轨道级可复用运载火箭的国家 政策支持 [8] - 习近平总书记提出加快建设航天强国 - 国家出台《国家空间科学中长期发展规划》,为产业升级和拓展打下坚实基础 投资机会 商业航天板块 [9] - 低成本运载和卫星互联网是值得关注的细分领域 - 重点关注卫星制造与卫星互联网上市公司,以及与智能驾驶等新兴产业存在业务交叉的公司 航天防务板块 [10] - 具有消耗属性的航天防务装备实际作战需求依然高确定性 - 关注以军贸或国际业务作为第二增长曲线的上市公司 - 关注低成本智能弹药相关上市公司 其他投资建议 [10] - 可关注我们在"中航军工研究"公众号上发布的《航天月报》,获取更多专业信息与建议