鼎泰高科行业和公司研究报告 行业和公司概况 - 鼎泰高科是一家专注于上市公司和行业研究的资深研究分析师 [1] - 公司主要从事投资银行业务，拥有10年从业经验 [1] - 擅长解读公司财报、行业动态和宏观市场，发现潜在的投资机会和风险 [1] 公司经营情况 - 2024年前三季度营业收入同比增长21%，达到11.28亿元 [1] - 归母净利润同比增长1.75%，达到1.72亿元 [1] - 扣非后的净利润同比增长约10%，达到1.46亿元 [1] - 单三季度营业收入同比增长20.74%，达到4.16亿元 [1] - 单三季度归母净利润约8,000万元，扣非后的净利润约7,000万元 [1] 主要产品线表现 - 战争产品表现最为突出，前三季度营收增长11%，销量增长15%，毛利率提升至40%以上 [3] - 膜产品前三季度营收达到1.15亿元，同比增长110%，占总营收的10% [3] - 数控装备外销收入约3,500万元，同比增长40% [3] - 研磨抛光材料前三季度营收超过1.1亿元，同比增长30-31% [3] 毛利率及成本控制 - 单三季度毛利率回升至37%，主要由于高附加值产品比例增加和内部成本控制措施得力 [4] - 战争产品毛利率提升至40%以上，铣刀和数控刀具也实现盈亏平衡并持续好转 [4] - 预计四季度及明年，公司整体毛利率将继续保持稳定或有所提升 [4] - 通过工艺改良和内部管理优化等方式降低成本 [5] - 在战争产品上调整高附加值产品比例来提高整体毛利率 [5] - 膜产品扩产投资，但由于产能未完全释放，实际收益略低于预期 [5] 各产品线表现 - 战争产品第三季度营收增长显著，毛利率达到40%以上 [6] - 膜产品第三季同比增长80%，但因扩产计划延迟，实际收益低于预期，目前保持10%左右的净利润水平 [6] - 研磨抛光材料需求增加，同比增幅超过30%，保持66-67%的稳定毛利 [6] - 数控装备维持与上半年相近水平，外销收入同比增长40% [6] - 铣刀和数控刀具业务上半年亏损，但第三季实现盈亏平衡并持续好转 [7] 订单及收入确认情况 - 今年公司的确认收入整体上略低于预期，但接单情况较为理想 [8] - 截至目前，已接到约9,000万元的订单，其中已交货但未验收的设备金额约为4,100多万元，未交货订单金额约为1,700万元 [8] - 未来两个月，将努力提升确认收入部分，以达到更好的业绩表现 [8] 其他关键信息 - 钻针业务营收增长迅速，主要得益于用于AI服务器板钻针占比和价格的提升 [10] - 毛利率提升部分来源于高端产品应用比例增加导致价格上涨，以及优化客户结构和产品结构 [11] - 铣刀业务盈利主要得益于与客户谈判后调整价格，数控刀具业务则因客户结构调整及三星需求增加 [12] - 数控刀具有效利用率通过调整客户结构和产品结构、减少调机工时损耗等方式提高 [13] - 资产减值损失和信用减值损失主要来源于对部分处于诉讼状态的客户全额计提 [15] - 激光打孔设备目前尚未出货，预计最早出货时间可能要到明年 [17] - 车载膜业务投产不及预期主要因内部调色问题以及租赁设备等多种因素影响 [18] - 消费性防窥膜增速较快，主要通过经销方式销售，下游需求广泛 [18] - 涂层生产从东莞搬迁到河南南阳的进展顺利，预计明年南阳厂房将承担30%的核心涂层产能 [21] - 原材料涨价增加了公司成本压力，但通过向客户提出提价或测试新工艺等方式逐步改善 [24]