Ready to start. Please remain on the line. 本次电话会议仅服务于长江证券研究所白名单客户未经长江证券市政书院许可任何机构或个人不得以任何形式对外公布、复制、刊载、转载、转发、引用本次会议相关内容否则由此造成的一切后果及法律责任由该机构或个人承担长江证券保留追究其法律责任的权利 各位投资者晚上好我是长江传媒高超刚刚那个八点钟的话我们是对整个这个24年的年度策略进行了一个汇报那现在的话我们是对整个传媒互联网的一个研究框架作为一个这个细致的一个更新从这个整体来看的话因为我们是一个内容赛道它基本上就离不开像广告、专制服务、电商包括游戏不同的这样的一些类型所以其实我们也是沿着就是不同的这个变现方式去展开的 那站在就是之前就是内容的这个赛道里面从不同的这个内容形式演进的话确实是从非常早期的平面化的这种文字到这个稍微就是这个二次元一点的这个就是有声的这样的一些音乐再到后面的偏线下包括偏3D这样的一些游戏动漫电视剧电影等等不同的一个呈现方式 后面的话也会基于就是AI跟MR的话会有一些呈现方式的不同这个也是我们在之前的这个年度策略里面提到了就是整体内容的这个赛道里面整体的驱动因素肯定是 ...

会议主要讨论的核心内容 公司业绩情况 - 公司在7月8月的RAPA表现较行业下滑约10%,主要受到宏观消费疲软和高端消费下降的影响 [1][2] - 但公司的RAPA表现仍然优于行业,预计第三季度RAPA同比下降单位数 [2] - 公司在中西部地区的表现依然强劲,但东部地区受到国内旅游需求下降的影响 [3] - 公司对中国市场的长期增长保持信心,将继续推进中高端和下沉市场的发展策略 [3] 供应链和开店情况 - 公司的酒店开业数量将超过2200家,管线规模也在持续增长 [4][5] - 公司正在进一步提升供应链能力,包括优化供应商结构、提高效率和降低成本,以支持更快的网络扩张 [5][6] - 公司将继续坚持质量优先的发展理念,在快速扩张的同时保持高质量标准 [6] 其他业务发展 - 公司的DH业务转型和成本管控工作进展良好,未来将着重在中东和亚太地区进行门店扩张 [10] - 公司正在实施灵活的预算和滚动预测,并严格评估各项投入的ROI,以应对市场变化并提升利润水平 [10]

会议主要讨论的核心内容 民主党2024年党纲解读 - 民主党2024年党纲相较于共和党更为冗长,可能是为拜登第二任期做准备 [2] - 党纲在就业、社会保障、人权和能源等方面的阐述与2020年版本较为一致 [4][5] - 在住房、医疗等方面有进一步的详细阐述,如首次购房税收抵免、打击医疗费用过高等 [5] - 将中国独立成章,定位为美国重要战略竞争对手,但不主张全面脱钩,延续拜登的对华政策 [7][8] 哈里斯的经济政策主张 - 侧重于降低通胀压力,如禁止食品价格欺诈、大规模住房供给等 [9][10] - 提出更多税收优惠政策,如3000美元儿童税收抵免、新生儿父母6000美元税收抵免等 [11] - 考虑将企业所得税从21%调整至28%左右,以减少财政赤字 [12] - 相较于共和党更偏左,希望通过政府手段实现收入平等 [12] 对比与评论 - 哈里斯的经济政策可能更受中间选民青睐,但具体能否落地还存在争议 [12][13] - 两党在对华政策、经济政策取向上仍存在一定差异,但也有一些共识 [6][11]

人物必注意本次电话会议交流内容仅限参会人员内部参考任何机构或个人不得以任何形式对电话会议任何内容进行泄露或外发请勿以任何方式索要泄露散布转发电话会议纪要任何泄露电话会议纪要等信息的行为均为侵权行为声望洪源研究保留追究泄露转发者法律责任的权利 各位投资朋友下午好那今天非常荣幸邀请到了这个永顺生物的董秘林总还有分管这个研发和生产的副总经理齐总跟大家交流一下这个永顺生物的这个情况他公司也是刚刚发布了中报首先我们请这个林总跟大家讲一下这个今年永顺生物上半年的经营情况吧好的生物二红元的各位领导 下午好那我首先我简要的介绍一下这个上半年的经营情况主要大概是四个部分一个是公司简要的概况一个是经营业绩一个是经营的亮点还有未来我们的发展方向首先是公司的一个概况那我们公司是2002年12月份成立的 是一家受用生物制品研发生产销售技术服务为一体的生物制药企业那主要的产品是猪用疫苗禽用疫苗还有一些水产疫苗公司的核心产品是猪瘟火疫苗传染细胞源那这个产品是国内的一个首创那历年来这一个产品在国内的同行业里面排名都是第一的 这个产品填补了国内使用唐代细胞生产猪瘟的一个空白然后公司还有猪瘟猪单独猪多巴沙干菌三联活疫苗也是在行业内排名第一的那我 ...

会议主要讨论的核心内容 公司上半年业绩情况 - 公司上半年实现营业收入4.77亿元,同比增长35%,连续两年保持30%以上的增速 [1][2] - 公司上半年实现净利润4479万元 [2] - 公司积极推进战略升级,加大在智能机器人领域的开拓和资源投入 [2] 公司海外市场布局 - 海外市场占公司营收的90%,其中80%集中在欧洲市场 [3] - 公司在美国设立子公司两年来,美国市场业绩已有起色,但占公司整体权重较小 [3][4] - 公司将继续增资200万美金,主要用于美国市场的前期推广费用 [3][4] 公司新产品研发情况 - 公司在割草机器人、四足机器人等智能机器人领域有多项新产品研发和布局 [5][6] - 这些新产品具有智能化、高通性、重负载、长续航等特点,毛利率远高于传统产品 [8] - 公司将参加即将开幕的世界机器人大会,展示新产品成果 [5][6] 公司与YX公司的合作 - 公司与YX公司保持良好合作关系,双方在产品研发、供应链、市场渠道等方面有深入合作 [14][15][16][19][20] - YX公司此前退出合作,是基于自身战略调整,不影响公司与YX的合作 [19][20] 问答环节重要的提问和回答 关于公司美国市场的布局 - 投资者关注公司美国市场的具体布局计划和目标,公司表示目前美国市场占比较小,但未来会加大投入力度 [3][4] 关于公司新产品的情况 - 投资者询问公司新产品如割草机器人、四足机器人的具体情况,包括产品特点、定价、毛利率等,公司做了详细介绍 [5][6][8] 关于公司费用和成本的情况 - 投资者关注公司费用和成本情况,尤其是海运费和汇率的影响,公司表示通过产品毛利率较高等因素,整体影响有限 [12][13]

会议主要讨论的核心内容 公司概况 - 公司是板材行业的龙头企业,在核心区域的基础非常稳固,历史上实现了稳健增长 [1] - 公司积极顺应消费习惯的变化,持续推进渠道变革,家具厂渠道和乡镇渠道将成为未来增长抓手 [1] - 公司正积极向下游延伸,全屋定制业务快速发展 [1] - 公司一直保持高分红,股息率较高 [1][2] 板材行业概况 - 行业具有大行业小公司的特点,市场规模超过7000亿元,其中家具用板材市场超过2500亿 [5] - 不同类型板材中,胶合板占比最高,纤维板和爆花板占比有所变化 [5] - 行业竞争格局分散,头部企业市占率较低,但行业正向集中发展 [6][7] - 监管趋严、消费升级、渠道变革等因素推动行业集中 [6] 公司板材业务 - 公司板材业务收入和销量保持稳健增长 [7] - 家具厂渠道和乡镇渠道是公司板材业务的主要增长点 [8][9][10] - 公司采取多措并举深耕家具厂和乡镇渠道,未来增长可期 [8][9][10] 公司定制家居业务 - 全屋定制业务增速快于行业,但规模较小,公司定位中高端市场 [11][12] - 大宗业务规模已控制在较低水平,对公司整体影响减弱 [13] 问答环节重要的提问和回答 无相关内容。

会议主要内容 - 本次会议由中金公司主办，旨在探讨银行股近期显著的超额收益及其背后的根本原因[1][3] - 银行通过降低负债成本、提高投资收益和拨备贡献等方式实现了相对稳定的利润和分红[3][6] - 政策支持和资金面的积极变动也为银行板块的表现增添了正面影响[3][12][27] - 国有大行目前的市净率水平相较于其设定的目标仍有提升空间，预计短期内银行股将持续上涨[3][14] - 需密切关注信贷增速下降、房地产市场存量债务处理以及居民偿债倾向等潜在因素对银行基本面的长远影响[3][17] 过去一年的研究报告概览 - 2023年6月报告探讨了银行股的低估值问题，提出了基于基本面的重估逻辑[5] - 2023年7月报告提供了国有大行基本面分析的手册，指出其相对于中小银行更稳健的经营状况[5] - 2023年2月报告建议构建银行高股息投资框架，并讨论了影响银行股行情的新变化[5] 银行盈利与分红 - 银行板块目前表现出稳定盈利能力及分红政策，通过降低负债成本、优化债券投资及合理运用拨备等方式应对周期性波动[6][7] - 国有大行凭借较高市场份额展现出相对优势，但息差压力和监管政策变化对银行业务构成挑战[6] - 监管层对银行合理利润与息差的关注预示着银行业发展策略将更加注重与实体经济的共生共荣[7] 银行资产质量与息差分析 - 银行的息差已突破1.6至1.5的水平，反映了银行通过利润补充息差和资本的困难[8] - 银行资产质量整体稳健，得益于贷款增速高、政策支持、城投和房地产领域的积极管理以及银行自身的大力度核销策略[8] - 信用成本的压降和拨备的减少为银行贡献了利润，显示出银行体系的健康状况[8] 可持续信贷投放与银行收益 - 监管机构着重于提高信贷投放的效率和可持续性，以打击资金空转套利行为[9] - 大型银行在定期存款增速和贷款增速方面表现出色，通过实施更加可持续的信贷投放策略部分缓解了息差压力[9] 银行作为债市牛市的最大受益者 - 银行持有债券规模达80万亿，占市场份额超半，其中国债、地方债及政策性银行债构成主要部分[10] - 银行通过摊余成本法和FETPL等方式计量债券，可转化为利润[10] - 不同类型的银行和金融机构对债券市场的参与度和策略存在显著差异[10][22] 银行资产质量与经济恢复 - 银行资产质量受政策影响显著，国有大行在对公房地产贷款方面表现稳定[11][25] - 未来银行资产质量的变化将继续关注实体经济的复苏情况以及信贷政策的调整[11] 银行上涨的资金面因素 - 市场风格偏好高股息资产的趋势、保险等长线资金作用、以及北上南下资金动态推动了银行股上涨[12][27][30] - 银行股的股息率相对于国债利率具有较高利差，反映出其投资价值[12][28] 银行业资金面与估值分析 - 保险公司等机构投资者对国有大型银行的配置呈现小幅度回升趋势[13][29] - 北向资金近年来持续增持国有大行，而南向资金则对优质银行进行了不同程度的增减持[14][30] - 银行板块目前的市盈率可能被低估，合理估值区间大约为0.7至0.8倍[14] 银行未来发展展望 - 短期内（3-6个月）银行股有望继续上涨，但长期需关注信贷增速下行、房地产存量债务治理以及居民偿债倾向等因素[17][31] - 未来银行股的投资策略将重点关注息差、资产质量和信贷增速等因素的变化及其对银行板块的影响[14][31]

1、近期地缘形势相对复杂,公司的想法如何,如何有效降低关税等潜在风险? 答:海外产能未来逐步稳定,关税层面,鉴于竞争对手也在墨西哥设有产能,并大量从中国采购零部件,公司 认为市场竞争环境公平,对墨西哥地区加征关税的可能性不大。若真有相关针对性政策出台,公司将通过在 海外建厂、多元化市场布局等多渠道快速应对,不排除在美国建厂的可能性,但需谨慎评估成本效益。 2、从中国摩托车协会的产销快讯看,公司 2024 年 7 月份摩托车的出口销量环比有所下滑,这个主要原因是 什么?大概什么时候可以修复? 答:首先是国际订单月度间波动的正常影响,去年同期也存在,并不是偶发现象;其次是欧洲市场欧五+证书 切换,欧洲明年将实施更为严格的排放标准,促使经销商切换前尽可能清除库存,减少对新订单的需求;此外, 存在部分客户清关延迟,引起短期内波动。从下半年情况来看,会有比较大的改善。 3、关于欧五+的认证,目前进展如何,有多少车型通过了认证,有哪些困难? 答:公司始终高度重视环保法规的遵循与符合性,针对欧五+排放标准,提前做了相应的准备。公司已实施了 对产品的技术升级,以提升产品的环保性能,确保公司产品能够符合后续相关法规要求。同时, ...

会议主要讨论的核心内容 制冷剂行业概述 [3][4][5][6][7] - 制冷剂行业受政策影响,供给受限且格局集中,全球需求持续增长,替代品尚未成熟,下游成本占比低,行业景气度可维持较长周期 - 蒙特利尔议定书基加利修正案要求中国三代制冷剂逐步削减,2020-2022年为基准年,2023年开始执行配额,2029年和2045年分步削减80% 政策对行业的影响 [11][12][13][14][15] - 2020-2022年为基准年,决定了供给总量上限和行业格局 - 基线水平包括实际产销量和国家安全余量,确保供给不会出现大幅缺口 - 不同品种之间可进行一定切换,但受到严格政策约束 三代制冷剂替代情况 [18][19][20][21][22][23][24] - 三代制冷剂如R32、R125等正在逐步替代二代R22,但四代制冷剂尚未成熟,替代周期可能较长 - R32等三代制冷剂在空调领域应用广泛,但维修市场占比较低,未来几年需求有望快速增长 - 四代制冷剂如R1234YF在汽车领域有应用,但成本和专利问题制约推广 行业供需情况 [32][33][34][35][36][37][38][39][40][41][42][43][44][45][46][47][48][49][50][51][52][53][54][55][57][58][59][60][61][62][63][64][65][66][67][68] - 2020-2022年行业经历了激烈的价格战,2023年开始盈利修复 - 2023年配额与2021年产量基本持平,但存在较高库存,导致上半年价格承压 - 出口需求呈现去库存状态,下半年有望逐步好转 - R32需求旺盛,价格大涨,而R125等品种价格相对平稳 行业展望 [69][70][71][72][73][74][75][76][77][78][79][80][81][82][83] - 行业格局集中稳定,供给受限,确定性较高 - 短期调整主要源于业绩预期和市场情绪变化,不改变行业内核 - 未来关注各品种均价上涨,而非单一品种涨价

小商品城 20240820_原文 2024 年 08 月 21 日 11:26 发言人 00:00 邀请到了小商品城的几位领导，徐总、左总、夏总来一起的话给大家做一个半年报以及相关业务进度的一 个分享。因为小商品城的话也是我们组跟踪非常景逸也持续看好的一家公司。那他们的话在像跨境电商， 跨境支付这一块的话，就整个的业务其实对于市场的认知的话，还是非常的不足，其实都做的非常的好。 今年的话，也有比较多的亮点，正好半年报出来了，邀请各位领导的话，给大家做一个分享。杨洋，接下 来这一块的话，你来主持。 发言人 00:47 好的，谢谢畅总，非常荣幸邀请到公司的几位领导。首先的话要不夏总您看方便的话，大概简单的介绍一 下我们半年报的一些情况，一些核心的数据的话可能还需要您这边做一个进一步的一个解读，谢谢。好的 感谢大家的时间，感谢国盛研究所的组织，我是小商品城证券部的夏小橙。 发言人 01:17 今天我们就公司的半年报经营的方面，还有跨境支付的方面跟各位做一个汇报。我想提炼一点，把更多的 时间留给左总。左总这边的内容还是比较丰富的，我从几个方面。半年报今年整个来说，我们自己认为经 营上还是取得了不错的成绩。首先我们从扣 ...