金博股份现场交流 20241120 【要点】 碳陶制动系统： 1）定点：埃安（昊铂 SSR）、小米、比亚迪 2）销量：24 年 2-3 万辆，毛利率 20%+，净利率 5-8%已经很好了。目前出的都是长纤。 3）售价：短纤一个 999 元，长纤一个 2000+元，一辆车 4 个。 4）25 年收入：3e。 硅基负极： 1）硅氧：持股 4%的金硅在做，前驱体是贝特瑞最大的供货商。 2）硅碳：多孔碳公司自己做，先用石油焦送样，沥青基和树脂在验证中。 锂电： 1）石墨代加工：明年 3 万吨出货，单吨售价 8000 元。 2）石墨热场：做了批量的交付，客户包括杰瑞、碳一，送样杉杉。明年 2-4 万吨产能， 售价 1 万元。 其他： 1）光伏：不太赚钱，给不了太多利润。预计明年收入占比 50%。 2）盈利：不考虑补贴，预计明年也能盈利。 业务： 1）光伏领域：碳碳热场。 2）半导体：已完成超高纯碳/碳热场、超高纯软毡、硬毡等系列产品的研发与产业化， 可广泛应用于半导体晶体生长高温热场领域。 3）交通：碳/陶制动盘产品。公司已具备年产 40 万盘碳/陶制动盘的产能。 4）氢能：年产 10 万平米片状碳纸产线完成建设，实现 ...

证券代码：688598 证券简称：金博股份 湖南金博碳素股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-03 | --- | --- | --- | |----------------|------------------|--------------------------------------------------------------| | | | | | | £ 特定对象调研 | £ 分析师会议 | | 投资者关系活动 | £ 媒体采访 | £ 业绩说明会 | | | £ 新闻发布会 | £ 路演活动 | | 类别 | £ 现场参观 | R 电话会议 | | | □ 其他 | （请文字说明其他活动内容） | | 参与单位名称 | | 国海化工、华泰电新、华福电新、中信建投化工、尚伟投资、中兵财 | | | | 富、华泰证券、博时基金、安达基金、国泰基金、中银证券、 | | | | 中银电新、远信基金、太平养老资管、兴银基金、华夏基金、富国基 | | | | 金、前海人寿、华泰资产、华商基金、国联基金、融通基金、 | | | | 太平养老、勤辰资产、磐耀资产、东方自营、泰康资产、中银资管、 | ...

金博股份：参股公司金硅科技硅基负极系列产品已形成批量供货 财联社11月20日电，金博股份在投资 者关系活动记录表中披露，参股公司金硅科技的硅基负极系列产品，包括氧化亚硅、新型硅碳等，已通 过下游负极材料主流客户的认证，形成批量供货，并成为多家知名电池材料厂商的重要合作伙伴。 此外，公司已完成石油焦基多孔碳等系列产品的中试化开发，相关产品处于下游客户验证阶段，同时正 布局开发沥青基与树脂基多孔碳产品。 在碳陶制动盘业务方面，公司已获得比亚迪、广汽埃安等多家品牌车企的定点通知书，并已实现长纤碳 陶制动盘的批量交付。 未来，公司将继续加大研发投入，加快研发成果转换步伐，提升产品性能和品质。 查看公告原文 ...

一、涉及公司 金博股份[2] 二、核心观点及论据 （一）硅碳硅基产品相关 1. 研发、布局与市场客户情况 - 硅氧方面，2020年参股金硅科技，经4年攻关与市场开拓有较多经验，国内贝特瑞等大厂和韩国大企业是合作伙伴[2]。 - 硅碳方面，2022年末 - 2023年建立多孔碳与硅烷研发体系，小试和中式环节已通过，金硅科技正在进行大批量试制，处于产能释放和爬坡阶段[2]。 - 多孔碳方面，凭借近20年做碳复合材料经验积累，已投入3600吨产能（厂房、电力、设备均已就位），还有3600吨产能预留（车间上下两层，已用一层），预计明年一季度末形成批量化供应[2]。 2. 硅氧产品优势及产能规划 - 优势：一是2021年成立晶硅时要求研发团队自主研制大规模装备，在成本性能管控方面有竞争优势；二是可提供装备方面的产品支持提升研发速度，使大型装备更具竞争力，贝特瑞大部分硅氧订单交给晶硅科技[3]。 - 产能：目前硅氧产能不到1000吨，明年会翻倍，但具体数据不便透露，产品已得到国内外企业认证认可且为批量化产品[3]。 3. 硅碳进展、优势及规划 - 进展：核心在于多孔碳，用多孔碳沉积硅烷制备硅碳工艺路线难度不大，公司集中攻关，未来布局石油焦、沥青基、树脂级三大多孔碳体系[4]。 - 优势：在多孔碳方面有自身优势，已在相关企业送样验证[4]。 - 规划：由于涉及敏感信息，产能、客户等更详细后续规划将在合适时机与投资者交流时公布[4]。 （二）多孔碳相关 1. 研发方向平衡 - 公司层面，石油焦多孔碳、离心机多孔碳、树脂级多孔碳都会有产品供应，但个人判断未来沥青基多孔碳可能会占据主流地位，公司会投入更多资源稳定其性能，因硅碳在动力电池领域应用前景广阔，明后年动力电池用量会逐步提升[5]。 2. 供应情况及后续规划 - 目前金硅科技是多孔碳的小部分客户，公司面向全国市场，正在向各大电池厂送样测试，目前从小试到中试阶段送样量可能不足，后续希望大批量生产后再送样，11月中下旬很快会进行向大厂的送样测试工作，预计明年3月初最迟不超过3月底具备大批量工程化能力[6]。 3. 产能规划 - 目前已具备3600吨多孔碳产能，市场需求起来后增加设备可达到7000 - 7200吨，具体产出量取决于市场需求起量情况[8]。 （三）碳陶刹车片制动片业务相关 1. 车企对接情况及优势 - 目前是车企主动与公司对接，业务繁忙。经过四五年沉淀，新能源车兴起后产品性能优势明显，成本大幅降低（从原来上万块降到一两千多块钱），比亚迪、小米、小鹏、广汽埃安等车企为产品推广做出贡献[9]。 - 在国内有减重明显、使用寿命长（30 - 50万公里无需更换）、制动距离短（相比普通铸铁盘，100公里每小时降到制动距离少3 - 5米）等优势，吸引众多车企[9]。 2. 国际市场布局 - 欧洲市场方面，电车无尾气排放，重心在刹车盘的金属排放，碳陶刹车片制动片无重金属排放成为利好，公司从去年开始布局，与奔驰、宝马等车企紧密洽谈，某企业已接近完成合同签订，产品单价可观（六七百欧元一个，不含税）[9]。 - 美国市场方面，虽然进入程序严格，但按规则操作可获得可观附加值，公司也会逐步布局[9]。 （四）传统业务相关 - 在集团业务体系里，传统的光伏热场业务占比将很快少于1/3，锂电热场业务明后年放量会比较大，碳陶刹车盘业务如果在小米等企业带动下明后年起量后占比会超过1/3，多孔碳业务如果市场起量快且性能没问题也将占相当大比例[10]。 - 对于传统的光伏热场业务，公司没有放弃研发，在热场系统方面，光伏领域单晶炉的热场系统已完成全部部件的碳化，加热器解决产能不足问题并完成相关验证，在碳化产品方面持续更新，对干锅、保温土、加热器等部件提升性能、提高寿命并降低成本，已达到可推广的工艺技术水平，明后年在集团业务体系中的市场比例将逐步降至1/3 - 1/4[10]。 （五）研发和储备技术相关 - 在碳材料方面布局了高导热的碳、高导电的碳等研发，但由于涉及较多不便公开的信息，无法详细阐述[11]。 （六）硅基负极、多孔碳在固态方面应用相关 - 硅碳负极成本降到一定程度会迎来爆发式发展，如同碳复合材料在光伏领域的发展历程。在固态电池应用方面，前期各厂研究工作基本完成，当下等多孔碳性能稳定且成本降低到一定程度，很可能明后年在动力电池的固态电池应用中实现硅碳负极的应用（仅供参考）[15]。 （七）硬碳相关 - 对于硬碳降价后的生存空间还在研判当中，其未来是否具备竞争力和生存能力需综合考量（如磷酸铁锂电池技术进步快且降价厉害等因素）。公司在做硬碳研发，但还未推出硬碳产品，因要综合评估整个电池产业链的需求以及成本管控等多方面因素，公司具备做硬碳的基本能力（如大型装备产业线等都是现成的，工艺也是现成的）[17]。 三、其他重要内容 - 目前由于各种原因，不方便详细阐述降本的工艺路线或者具体方面，明年批产结果以及批量应用之后，在与投资者深入交流时会逐步透露相关信息，因为涉及企业创新成果保护[16]。 - 在新型碳材料事业部，除汽车外，针对粉末冶金中的一些日常材料（全部是石墨材料）进行研发，部分已在年报披露，部分处于机密期或研发保密阶段，公司创新思路是持续专注自身研发，不怕被抄袭，将竞争视为进步动力，致力于走自己的创新之路，在治标方式方面，有比布雷博更好且成本更低的方式，并且在意大利相关企业参观访问后得到对公司创新速度较快的认可[12]。

报告投资评级 - 投资评级为买入维持[3] 报告核心观点 - 金博股份2024年前三季度业绩承压收入利润大幅下滑但Q3营业总成本和期间费用有所下降且后续新业务放量可期[4][5][6] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年前三季度实现收入4.4亿元同比下降49.81%归母净利-1.46亿元同比下降146.79%2024Q3实现收入0.97亿元同比下降64.1%环比下降31.03%归母净利-0.43亿元同比下降248.28%[4] - 2024年Q1 - 3的毛利率为-6.83%2024Q3的毛利率为-30.12%2024年Q1 - 3前三季度的净利率为-32.92%2024Q3净利率为-43.63%[5] 后续展望 - 公司不断优化客户结构通过技术优化和协同创新降低生产成本新型碳基复合材料主加热器产品已完成多家客户验证稳固光伏热场材料领域领先地位[6] - 锂电池用碳基复合材料热场系列产品已成功应用于锂电负极一体化示范线I期5万吨项目在客户端开始批量交付多家锂电负极材料客户正在产品验证中锂电领域产品盈利有望改善[6] - 光伏行业长期高成长性明确短期2024年全球光伏新增装机预计520GW左右同比增长25%+国内维持全年新增装机250GW左右判断非欧美海外市场增速50%+2025年国内预计仍保持增长海外预计增速30%左右非欧美海外预计延续40%左右增速且有新细分市场涌现主链及辅材企业盈利底部明确产业链存在涨价意愿主链盈利修复有望带动辅材盈利进一步修复[6] 公司基础数据 - 当前股价27.29元总股本20416万股流通A股20416万股每股净资产28.64元近12月最高91.28元最低14.64元股价为2024年11月6日收盘价[7] 财务报表及预测指标 - 给出2023A - 2026E的营业总收入营业成本毛利等利润表指标以及货币资金交易性金融资产应收账款等资产负债表指标还有经营活动现金流净额投资活动现金流净额筹资活动现金流净额等现金流量表指标及相关比率指标如市盈率市净率等[10]

报告公司投资评级 - 公司投资评级为"优于大市"[1] 报告的核心观点 公司经营情况 - 2024Q3公司收入0.97亿元,同比下降64%,环比下降31%,归母净利-0.43亿元,同比下降248%,环比减亏[5] - 盈利承压主要是下游客户开工率不足,影响热场系统产品需求,同时销售价格下调也对收入产生负面影响[5] - 研发投入下降58.40%,主要是部分研发项目投入放缓[5] 光伏业务 - 受下游硅片去库存及开工率大幅调整等因素影响,光伏热场板块毛利率同比下降[5] - 公司采取稳健经营策略,优化客户体系,通过技术优化和协同创新持续降低碳基复合材料生产成本,同时保持研发投入,推进碳基材料系列产品技术迭代和应用[5] - 公司开发的新型碳基复合材料主加热器产品,已通过客户验证,可满足单晶炉节能降耗、单晶硅降氧含量的技术需求[5] 锂电池业务 - 公司已成功研发和量产碳/碳匣钵、坩埚、箱板、立柱等锂电池正/负极材料制备用碳基复合材料高温热场产品,性能达到行业先进水平[6] - 公司锂电碳基复合材料热场系列产品在下游客户验证拓展情况顺利,已向国内多家正/负极材料厂商正式供货[6] - 公司将继续通过技术创新、工艺优化、精细管理等方式推进降本增效工作,不断提高锂电业务盈利能力[6] 半导体业务 - 公司可为半导体领域用热场材料与保温材料提供综合性能满足需求的国产化产品替代方案[6] - 超高纯保温材料系列产品已开始小批量交付,实现半导体领域用保温材料产品的进口替代[6] - 超高纯热场产品处于开发验证阶段,高性能碳化钽涂层及其制备技术可广泛应用于单晶硅、碳化硅等高纯晶体制造热场系统[6] 盈利预测与评级 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.29、1.86、2.86亿元,同比下降85.8%、增长546.3%、增长53.5%[7] - 公司作为碳碳热场龙头,参考可比公司给予公司2025年30~32倍PE估值,对应合理价值区间27.3~29.1元,给予"优于大市"评级[7]

财务指标下降 - 营业收入同比下降64.10%[1] - 归属于上市公司股东的净利润同比下降248.28%[1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润同比下降6,427.84%[1] - 经营活动产生的现金流量净额同比下降104.79%[1] - 基本每股收益同比下降249.00%[1] - 稀释每股收益同比下降256.45%[1] - 加权平均净资产收益率同比减少7.53个百分点[1] - 研发投入合计同比下降58.40%[1] - 总资产同比下降6.17%[4] - 归属于上市公司股东的所有者权益同比下降3.48%[4] 资产负债情况 - 公司2024年9月30日的货币资金为18.88亿元[14] - 公司2024年9月30日的交易性金融资产为134.20亿元[14] - 公司2024年9月30日的应收账款为42.50亿元[14] - 公司2024年9月30日的存货为35.49亿元[14] - 公司2024年9月30日的固定资产为252.81亿元[14] - 公司2024年9月30日的在建工程为110.35亿元[14] 股东持股情况 - 公司前10名股东及前10名无限售流通股股东中,廖寄乔持股比例为11.99%[9][10] - 公司前10名股东及前10名无限售流通股股东中,北京泰德圣私募基金管理有限公司-泰德圣投资-泰来景睿私募证券投资基金持股比例为3.28%[9][10] - 公司前10名无限售条件股东中,香港中央结算有限公司持股4,273,767股[10] - 公司前10名无限售条件股东中,北京泰德圣私募基金管理有限公司-泰德圣投资德来2号私募证券投资基金持股3,300,021股[10] 2024年前三季度财务数据 - 2024年前三季度营业收入为4.40亿元人民币，同比下降49.8%[17] - 2024年前三季度营业成本为4.71亿元人民币，同比下降19.4%[17] - 2024年前三季度研发费用为7,836.32万元人民币，同比下降31.0%[17] - 2024年前三季度投资收益为1,974.72万元人民币，同比下降59.6%[17] - 2024年9月30日资产总计为67.19亿元人民币，较2023年12月31日下降6.2%[15][16] - 2024年9月30日归属于母公司所有者权益合计为58.47亿元人民币，较2023年12月31日下降3.5%[16] - 2024年9月30日递延所得税资产为7,536.88万元人民币，较2023年12月31日增加259.3%[15] - 2024年9月30日其他非流动资产为5,087.76万元人民币，较2023年12月31日下降79.7%[15] - 2024年9月30日短期借款为3,000万元人民币，较2023年12月31日下降44.4%[15] - 2024年9月30日应付票据为2.23亿元人民币，较2023年12月31日增加53.1%[15] 2024年前三季度经营情况 - 公司2024年前三季度营业外收入为472.895万元，同比下降88.4%[18] - 公司2024年前三季度净利润为-14.5亿元，同比下降146.4%[18] - 公司2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为-944.57万元，同比下降104.8%[20] - 公司2024年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-1.2亿元，同比下降96.6%[21] - 公司2024年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-14.5亿元，同比下降235.8%[21] - 公司2024年前三季度期末现金及现金等价物余额为1.9亿元，同比下降21.3%[21] - 公司2024年前三季度归属于母公司所有者的综合收益总额为-15.2亿元，同比下降150.4%[19] - 公司2024年前三季度基本每股收益为-0.71元，同比下降147.0%[19] - 公司2024年前三季度购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为5.4亿元，同比下降47.2%[21] - 公司2024年前三季度投资支付的现金为32.2亿元，同比下降16.4%[21] 2024年前三季度财务数据(另一份报告) - 2024年前三季度营业收入为4.37亿元人民币，同比下降50.0%[23] - 2024年前三季度净利润为-1.42亿元人民币，同比下降144.3%[23] - 2024年9月30日货币资金为1.33亿元人民币，同比下降54.2%[22] - 2024年9月30日交易性金融资产为8.25亿元人民币，同比下降32.4%[22] - 2024年9月30日应收账款为4.25亿元人民币，同比下降28.8%[22] - 2024年9月30日存货为3.54亿元人民币，同比增加41.2%[22] - 2024年9月30日固定资产为25.05亿元人民币，同比增加25.3%[22] - 2024年9月30日在建工程为8.32亿元人民币，同比下降9.6%[22] - 2024年9月30日短期借款为0.30亿元人民币，同比下降44.4%[22] - 2024年9月30日应付票据为2.20亿元人民币，同比增加55.7%[22] 2024年前三季度现金流情况 - 2024年前三季度公司销售商品、提供劳务收到的现金为38,503.42万元[28] - 2024年前三季度公司收到的税费返还为10,943.67万元[28] - 2024年前三季度公司购买商品、接受劳务支付的现金为37,499.90万元[28] - 2024年前三季度公司投资活动现金流出为241,952.58万元[28] - 2024年前三季度公司筹资活动现金流出为23,947.10万元[28] - 2024年前三季度公司期末现金及现金等价物余额为13,264.53万元[28] - 2024年前三季度公司综合收益总额为-14,237.67万元[26] - 2023年前三季度公司综合收益总额为32,109.93万元[26] - 2024年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为28.96万元[28] - 2023年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为20,638.57万元[28]

公司未来发展驱动因素 - 公司已在光伏、半导体、交通、氢能、锂电等应用领域开发与产业化相关碳基材料与产品[2][3] - 公司将持续推进碳材料产业化平台战略，全力推行提质、降本、增效方针，强化精细化管理和成本管控[2][3] - 公司进一步加大碳基复合材料核心技术研发创新力度，加快新产品在下游客户的验证与市场推广[2][3] 光伏领域发展规划 - 公司面对光伏行业周期性调整，执行谨慎销售策略，不断优化客户结构，持续降低经营风险[3] - 公司通过技术优化和协同创新，持续降低碳基复合材料生产成本，不断优化升级现有产品、开发新产品[3] - 公司开发的新型碳基复合材料主加热器产品已通过客户验证，可满足单晶炉节能降耗、单晶硅降氧含量的技术需求[3] 半导体领域发展 - 公司可为半导体领域提供满足需求的国产化产品替代方案[3] - 公司超高纯保温材料系列产品已开始小批量交付，实现半导体领域用保温材料产品的进口替代[3] - 公司超高纯热场产品处于开发验证阶段[3] 其他领域发展 - 公司短纤碳/陶制动盘已完成台架验证测试，与多家商用车制造商建立了预研发合作意向[4] - 公司已成为多家主流车企及造车新势力车企的定点供应商，实现长纤碳/陶制动盘的批量交付[5] - 公司在制氢、储氢和用氢方面积极投入，开发使用国产碳纤维制备的相关产品[6] - 公司已成功研发和量产碳/碳匣钵、坩埚、箱板等锂电池正/负极材料制备用碳基复合材料高温热场产品[4][5] 其他信息 - 公司已累计完成6次股份回购，回购股份396.0146万股，回购总金额41,236.5万元[5]

公司概况 - 湖南金博碳素股份有限公司是一家上市公司，证券代码为688598[1] - 公司将参加由湖南证监局、湖南省上市公司协会与深圳市全景网络有限公司联合举办的"湖南辖区2024年度投资者网上集体接待日"活动[2] 活动安排 - 本次活动将采用网络远程的方式举行[2] - 投资者可通过"全景路演"网站、微信公众号"全景财经"或全景路演APP参与本次互动交流[2] - 活动时间为2024年10月10日（星期四）14:00-17:00[2] - 届时公司管理层将通过网络文字交流形式与投资者进行沟通与交流[2] 公告目的 - 进一步加强公司与投资者的互动交流[2] - 欢迎广大投资者积极参与[2]

公司光伏热场板块业务分析 - 光伏产业链竞争加剧,公司采取更加稳健的经营策略,优化客户体系,防范产业周期风险 [3] - 通过技术优化和协同创新,持续降低碳基复合材料生产成本,不断推进碳基材料系列产品技术迭代和应用,提升公司在光伏热场材料细分领域的领先地位 [3] 公司半导体热场产品应用情况 - 公司开发的超高纯保温材料新产品,已应用于硅基半导体和碳化硅半导体生长等高温热场系统 [3] - 开发的高性能碳化钽涂层及其制备技术,可满足不同碳基材料基底的抗腐蚀涂层制备需求,应用于单晶硅、碳化硅等高纯晶体制造热场系统 [3] 公司碳/陶制动盘业务进展 - 公司已初步建立完整的碳/陶制动盘产品体系,具备为下游主机厂开发碳/陶制动盘及摩擦副系统解决方案的产业化能力 [4] - 碳/陶制动盘在新能源汽车制动领域的市场渗透率将随着公司产品定点车型的陆续发售而逐步提升 [4] 公司锂电热场业务拓展 - 公司已成功研发和量产碳/碳匣钵、坩埚、箱板、立柱等锂电池正/负极材料制备用碳基复合材料高温热场产品,并应用于公司锂电负极一体化示范线 [5] - 公司开发的锂电碳基复合材料热场系列产品性能达到行业先进水平,可有效降低客户的制备成本,已向多家重点锂电正/负极材料厂商供货 [5] - 公司将继续通过技术创新、工艺优化等方式推进降本增效,不断提高锂电业务毛利率水平 [5] 公司碳纸业务进展 - 公司已完成片状碳纸小批量供货,高性能卷对卷气体扩散层产线已开始试生产,产品已导入国内头部气体扩散层、膜电极、电堆企业供应链 [6] - 根据行业数据,氢燃料电池车市场对气体扩散层的需求有望在2025年达到100万平方米,基体单元碳纸的市场需求将逐步释放 [6]