报告公司投资评级 - 公司投资评级为"优于大市"[1] 报告的核心观点 公司经营情况 - 2024Q3公司收入0.97亿元,同比下降64%,环比下降31%,归母净利-0.43亿元,同比下降248%,环比减亏[5] - 盈利承压主要是下游客户开工率不足,影响热场系统产品需求,同时销售价格下调也对收入产生负面影响[5] - 研发投入下降58.40%,主要是部分研发项目投入放缓[5] 光伏业务 - 受下游硅片去库存及开工率大幅调整等因素影响,光伏热场板块毛利率同比下降[5] - 公司采取稳健经营策略,优化客户体系,通过技术优化和协同创新持续降低碳基复合材料生产成本,同时保持研发投入,推进碳基材料系列产品技术迭代和应用[5] - 公司开发的新型碳基复合材料主加热器产品,已通过客户验证,可满足单晶炉节能降耗、单晶硅降氧含量的技术需求[5] 锂电池业务 - 公司已成功研发和量产碳/碳匣钵、坩埚、箱板、立柱等锂电池正/负极材料制备用碳基复合材料高温热场产品,性能达到行业先进水平[6] - 公司锂电碳基复合材料热场系列产品在下游客户验证拓展情况顺利,已向国内多家正/负极材料厂商正式供货[6] - 公司将继续通过技术创新、工艺优化、精细管理等方式推进降本增效工作,不断提高锂电业务盈利能力[6] 半导体业务 - 公司可为半导体领域用热场材料与保温材料提供综合性能满足需求的国产化产品替代方案[6] - 超高纯保温材料系列产品已开始小批量交付,实现半导体领域用保温材料产品的进口替代[6] - 超高纯热场产品处于开发验证阶段,高性能碳化钽涂层及其制备技术可广泛应用于单晶硅、碳化硅等高纯晶体制造热场系统[6] 盈利预测与评级 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.29、1.86、2.86亿元,同比下降85.8%、增长546.3%、增长53.5%[7] - 公司作为碳碳热场龙头,参考可比公司给予公司2025年3032倍PE估值,对应合理价值区间27.329.1元,给予"优于大市"评级[7]