一、涉及行业 锂矿行业[1][3][4][5][6][7][8] 二、核心观点和论据 （一）市场现状与价格走势 1. 现货库存紧张，碳酸锂库存极低，宁德时代等企业因需求旺盛转向期货市场采购，市场趋向紧平衡，需求超预期时价格可能快速上涨[3] 2. 锂矿价格低迷使上游矿企减产或停产，供给侧收缩短期难逆转，海外锂矿公司有合并现象，高成本项目1 - 2个季度可能继续减产或关停，加剧供给收缩[3] 3. 今年一季度二季度均价10万，三季度均价8万，此价格下上游矿端减产或停产，短期价格维持8 - 9万难以改变其预期[7] （二）需求端预期与市场机会 1. 需求端增长预期乐观，欧洲市场和美国储能订单增长将推动需求，中国市场新能源车以旧换新补贴政策下需求增速可维持20%左右，美国即将征收关税将使储能有抢出口订单超预期[3] 2. 明年一季度锂矿价格可能稳定在8 - 9万元水平，库存持续下降会使明年中期可能供需紧张，政策支持或需求超预期时价格可能突破预期上涨[3] 3. 12月环比大概率不降，明年1月需求旺盛，2、3月虽不明朗但宁德紧张备库显示需求乐观，假设明年一季度价格稳在8 - 9万，库存降至7 - 8万吨仅能维持半月库存，政策支持新能源车或美国储能订单增加时库存会迅速消耗[8] （三）投资建议与风险提示 1. 锂矿板块上涨有合理性，供给端收缩和需求端增长支撑价格，投资者应抓住机会关注锂矿板块配置，价格中枢可能从7 - 8万元上升到8 - 9万元，局部价格甚至可能突破10万元[3] 2. 尽管市场预期差大，但供给端和需求端情况为锂矿板块提供投资机会，投资者需密切关注市场动态调整策略[4] 3. 市场很多人认为明年供给过剩等待一季度最后一跌，但库存已足够无需过度悲观，海外企业行为使供给端情况足以支撑明年供需紧平衡甚至局部紧张，锂矿板块缺乏下跌理由，现在是研究或买入的合适时机[8] 三、其他重要但可能被忽略的内容 1. 广西储备库有4 - 5万吨碳酸锂库存但质量堪忧，交割品标准低，与一线厂商比质量有问题导致库存难消化[6] 2. 过去两年陆续减产或停产的项目已超过30万吨的碳酸锂当量，可将公司配方表调整至140万吨量级[7] 3. 海外企业如LG和SK的磷酸铁锂产能无法绕开中国供应链，供给不足[8]