报告投资评级 - 公司维持"增持"评级 [6] 报告核心观点 公司业绩亮眼 - 2024年上半年公司实现营业收入933.86亿元，同比增长16.47%；实现归母净利润22.84亿元，同比增长210.41% [3] - 2024年Q2公司实现营收474.99亿元，同比增长12.54%，环比增长3.51%；实现归母净利润13.00亿元，同比增长166.17%，环比增长32.16% [3] - 公司盈利能力大幅改善，2024Q2公司综合毛利率为17.46%，同比提升6.45pcts，环比提升2.98pcts [3] 显示器件业务表现良好 - 2024年上半年公司核心主业显示器件业务取得收入780.13亿元，同比增长14.87%，毛利率为13.91%，同比提升7.92pcts [3] 物联网创新业务增长 - 2024年上半年物联网创新业务实现收入171.56亿元，同比增长约10.57%，毛利率为10.95%，同比提升2.97pcts [3] MLED业务增长迅速 - 2024年上半年MLED业务实现营收40.33亿元，同比增长115.95% [3] 面板行业将迎来稳定盈利时代 - 面板全球近7成的出货量在中国大陆，京东方等陆系大厂明确"以销定产保利润"策略，预计未来面板价格周期性将弱化，面板厂将迎来盈利稳定时代 [4] - 根据洛图科技数据，2024年上半年全球大尺寸液晶电视面板出货量为118.4M片，同比上涨1.5%；出货面积达87.2M平方米，同比上涨8.6%；京东方出货量超2810万片，同比下降3.9%，市场份额为23.8%，位居第一 [4] OLED业务保持高景气 - 公司上半年柔性OLED出货量进一步增加同比提升超25% [4] - 8.6代AMOLED生产线项目推进顺利，产线B、C标段主体结构封顶，设备方面已开启中后道设备招标 [4] - OLED面板价格可能上涨，根据群智咨询数据，2024年8月6.67寸智能手机刚性和柔性OLED面板价格分别为16.8美元和22.0美元，较7月持平，较23年年底价格分别上涨5.0%和12.8% [4] 盈利预测 - 预计2024/2025/2026年的营业收入分别为2170.05/2435.31/2555.24亿元，归母净利润分别为46.32/79.13/88.28亿元，EPS分别为0.12/0.21/0.23元 [14] - 对应PE分别为31/18/16倍，对应PB分别为1.11/1.10/1.06 [14]

报告公司投资评级 公司发布的研报给予公司"增持"评级。[11] 报告的核心观点 1) 公司在行业压力整体较大的 2024H1 仍然实现收入增长,体现了一定的竞争优势。[2] 2) 公司收购标的 Holovis 拥有 Holotrac、PixControl 等前沿技术及优质 IP,待公司完成收购及整合后,公司 MR 业务在文旅景区、游戏等多个场景拥有良好发展空间,支撑公司成长。[11] 3) 目前公司股价较高点回调较多,有一定安全边际。[11] 公司经营情况总结 1) 2024H1 公司实现收入 2.5 亿元,同比+23.69%,实现归母净利润 512.68 万元,同比下降 85.61%。[2] 2) 传统景观照明业务订单需求良好,数智能源业务持续拓展,支撑了公司 H1 收入增长。[2] 3) 数字文娱业务逐渐拓展新模式并融合优质 IP,为公司注入发展动能。[2] 4) 毛利率同比保持平稳,但费用上升及减值计提影响利润。[2] 5) 公司正持续推进 Holovis 的收购与整合。[2] 财务数据总结 1) 预计 2024-2026 年,公司归母净利润为 1.0/1.7/2.1 亿元,对应目前股价 20.7/12.5/9.1 倍 PE。[11][12] 2) 公司 2024-2026 年营业收入增长率分别为 31.88%、31.51%、30.20%,归属母公司净利润增长率分别为 21.68%、65.77%、36.52%。[12] 3) 公司 2024-2026 年毛利率分别为 32.05%、33.18%、33.09%,净利率分别为 12.57%、16.00%、16.25%。[18]

行 业 研 究 / 汽 车 行 业/ 证 券 研 究 报 告 [Table_Title] 汽车行业动态点评 新能源车检新规发布，检测设备与运营 端有望率先受益 2024 年 08 月 27 日 [Table_Summary] 【事项】 据全国标准信息公共服务平台数据，《新能源汽车运行安全性能检验 规程》已于 2024 年 8 月 23 日发布，将在 2025 年 3 月 1 日实施。 【评论】 《新能源汽车运行安全性能检验规程》发布，实施后有望带动检测设 备需求提升。近日，由公安部交通管理科学研究所联合多家企业共同 起草的《新能源汽车运行安全性能检测规程》相关标准项目审核完毕， 已于 8 月 23 日发布，将在 2025 年 3 月 1 日实施。该标准在新能源汽 车在原有的 GB38900 规定的通用项目安全检测基础上，增加对新能源 汽车动力电池安全、驱动电机安全、电控系统安全、电气安全等检测， 该标准的落地有望降低动力电池火灾事故风险，保护消费者生命安 全。据华经产业研究院数据，截止 2022 年底，全国机动车检验机构 的数量为 14880 家，标准实施后，检测机构需要对应配置"充电安全 检验设备"、"汽车 ...

苹果公司概况 - 苹果公司自1976年成立,经历了乔布斯到库克时代的转变,一步步成长为全面的消费电子巨头 [1] - 苹果的收入主要来自硬件产品和软件服务,其中iPhone占半壁收入,服务业务占比为四分之一,且提升了公司综合毛利率 [1] - 可穿戴、Mac和iPad分别占收入9%、7%和7% [1] - 美洲、欧洲和大中华区是苹果公司主要的收入来源地区 [15] 苹果产品矩阵 - iPhone是苹果的标志性产品,开创了智能手机时代,在高端智能手机市场拥有绝对的市占率 [19][20] - Mac产品既有面向普通消费者的产品,又有面向专业使用者的产品,搭载强大的M系芯片能够在AI应用上发挥性能优势 [21][22] - iPad开创平板市场,精准卡位手机与电脑之间的使用场景 [23][24] - 可穿戴设备和配件丰富了苹果产品生态,提升了使用体验 [27][28][29] - 服务业务成为高毛利的收入板块,由广告、AppleCare、云服务、数字内容和支付服务组成 [32][33][34][35][36] 苹果的竞争优势 - 自主研发的Apple Silicon性能优异,在AI应用上具有ARM架构、异构计算和克服内存瓶颈的优势 [38][39][40][41][42] - 无缝且流畅的苹果OS操作系统连接了各个苹果设备,封闭系统具有安全性优势 [43][44][45][46][47] - 多年来的创新塑造了优秀的品牌形象,收获了一批忠诚度高、支付能力强的用户 [37][38][39][40] - 集合中国制造优势和其他各国的技术,通过与供应链企业分享利润,形成了独一无二的供应链体系 [42][43][44][45][46] 苹果产业链机会 - 苹果产品销量提高、产品功能创新和新品发布都会对产业链公司走势产生影响 [46][47][48][49][50][51][52][53] - 苹果业绩增长对全球产业链产生积极影响,中国企业作为其中的重要一环,将从中受益 [48][49][50][51][52][53][54][55] - AI+硬件对设计和生产提出了新的要求,这为中国供应链企业提供了创新和价值提升的机会 [41][42][43][44][45]

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [14] 报告的核心观点 经营持续改善，新品周期驱动公司成长 - 营收持续增长,亏损逐步收窄。2024Q2营收81.1亿元,同比/环比+60.2%/+23.9%;净亏损12.8亿元,相较2023Q2(-28.0亿元)和2024Q1(-13.7亿元)实现减亏 [3] - 与大众深化合作,毛利率有望持续改善。2024Q2毛利率为14.0%,同比/环比+17.9/+1.1pct,主要受益于成本降低及车型产品组合改善 [4] - 开启强劲产品周期,海外布局持续发力。MONA M03和P7+将于近期上市,未来三年公司将有大量新车型和改款车型上市;2024Q2海外销量首次超过10% [5] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为502.32、737.01、994.29亿元,归母净利润分别为-65.80、-30.69、11.88亿元 [14] - 对应PS分别为1.11、0.75和0.56倍 [14] 财务数据 - 2024-2026年营业收入增长率分别为63.75%、46.72%、34.91% [19] - 2024-2026年归母净利润增长率分别为36.59%、53.35%、138.70% [19] - 2024-2026年毛利率分别为14.17%、17.50%、20.62% [22] - 2024-2026年ROE分别为-21.94%、-11.43%、4.29% [22]

报告投资评级 - 报告维持"增持"评级 [6] 报告核心观点 - 公司经营持续向好，装备类业务稳定发展，汽零业务持续放量 [2] - 规模效应凸显，公司盈利能力持续提升 [3] - 公司在手订单充足，积极探索海外市场 [4] 公司经营情况总结 - 2024年上半年公司实现营收11.2亿元，同比增长30.45% [2] - 其中装备业务收入8.3亿元，同比增长7.8% [2] - 汽零业务收入2.6亿元，同比增长242.7% [2] - 2024年上半年公司实现归母净利润1.62亿元，同比增长79.35% [2] - 公司制造装备业务毛利率提升主要系规模扩大叠加竞争力增强 [3] - 汽零业务毛利率下降主要系转固较多带来折旧、摊销等较大，同时布局产能等带来费用增加 [3] 未来发展展望 - 公司在手订单39.3亿元，比2023年末增长约15% [4] - 公司汽零业务客户开拓、车型开发积极推进，新增产能积极建设 [4] - 公司在新加坡设立全资子公司，有利于未来拓展国际业务 [4] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年营收分别为27.48、35.45和44.09亿元 [14] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.14、4.10和5.17亿元 [14] - 预计公司2024-2026年EPS分别为1.50、1.96和2.47元 [14]

报告投资评级 - 公司维持"增持"评级 [6] 报告核心观点 - 公司2023年实现营收11.30亿元（同比+22.17%），归母净利润1.43亿元（同比+72.41%），扣非净利润1.22亿元（同比+70.31%） [3] - 新品类快速增长,鹌鹑蛋快速增长带动禽类制品同比高增,零食专营渠道快速增长带动线下营收快速增长 [4] - 公司毛利率和净利率均有大幅提升,主要得益于成本降低和规模效应持续提升 [5] - 预计公司2024-2026年收入分别为26.85/33.92/41.41亿元,归母净利润分别为2.76/3.64/4.73亿元,对应EPS分别为0.61/0.81/1.05元 [16] 财务数据总结 - 2023年营收11.30亿元,同比增长22.17% [3] - 2023年归母净利润1.43亿元,同比增长72.41% [3] - 2023年毛利率30.40%,同比提升4.14个百分点 [5] - 2023年净利率12.69%,同比提升3.70个百分点 [5] - 预计2024-2026年营收和净利润均保持30%左右的高增长 [16][17]

报告公司投资评级 公司维持"增持"评级[18] 报告的核心观点 1) 2024年上半年公司实现营业收入4.52亿元,同比增长36.12%,其中第二季度实现营业收入2.58亿元,同比增长51.72%[3] 2) 2024年上半年公司实现归母净利润0.49亿元,比上年同期增长9.5%,其中第二季度实现归母净利润0.31亿元,同比增长163.18%[3] 3) 2024年上半年公司综合毛利率27.56%,同比仍下滑2.53%,但环比一季度有增长,显示出边际改善[3] 4) 通讯业务回暖,需求增长,AI的高速发展加大了对通讯连接器的使用,直接客户对公司的高速通讯连接器及其组件需求旺盛[4] 5) 汽车业务调整,公司剔除了部分亏损的铜排类产品,正在开发的BMSGen6电池项目逐渐进入小批量试产阶段[4] 6) 产能利用率逐渐提升,东莞鼎通和河南鼎润的产能随着客户需求的增长而提升,机器设备的利用率逐渐提高[5] 7) 公司持续加大研发投入,随着AI等新应用场景出现,对算力设备和数据中心提出更高要求,公司在开发高速连接器产品的同时也增加了液冷设计[13] 8) 英伟达推出的NVL72机柜将带来高速铜缆互联的需求,国内对于224G高速铜线、I/O连接器Cage等高速产品配套需求将增加[14] 财务数据总结 1) 2024-2026年公司预计收入分别为9.11/11.05/13.54亿元,归母净利润分别为0.99/1.21/1.52亿元,对应EPS分别为0.72/0.88/1.10元[19] 2) 2024-2026年公司预计PE分别为52.50/42.76/34.21倍[19]

上能电气投资评级及核心观点 上能电气：大型光储龙头，出货量居前 - 上能电气是全球光伏逆变器出货量第四的企业,已连续11年入选榜单前十 [11] - 公司是国内大储龙头,储能变流器出货量连续3年居全国第一 [12] - 公司专注于电力电子产品的研发、制造与销售,以"技术+市场"双引擎驱动,构建高效领先的产品矩阵和解决方案 [12] 光储市场需求高增 - 印度市场受ALMM清单制度影响,2024Q1新增光伏装机7.5GW,环比增长5倍,公司在印度市场份额位居前列 [18][19] - 中东地区能源战略转型,政策大力推动光储需求,预计2027年中东光伏市场需求将达29-35GW [19] - 美国光储成本持续下降,PPA电价上涨,装机逐季高增 [19][20][22][25][27][28] 投资建议 - 预计公司2024-2026年营收80/97/117亿元,归母净利润5.2/7.1/9.3亿元,EPS 1.45/1.98/2.59元/股 [29] - 首次覆盖,给予"增持"评级,对应PE 22/16/12倍 [29] 风险提示 - 海外订单需求不及预期 - 市场竞争加剧,单价和单位盈利下降 - 原材料价格大幅波动 [30]

]yrtsudnI_elbaT[ [Table_Title] 天融信（002212）2024年中报点评 降本控费见成效，新业务增长可观 2024 年 08 月 21 日 [【投资要点】 Table_Summary] 公司发布 2024 年度中报。2024 年上半年，公司实现营业收入 8.73 亿元，同比下滑 13.07%，实现归母净利润-2.06 亿元，亏损同比收窄 2.98%，实现扣非归母净利润-2.16 亿元，亏损同比收窄 2.84%。经营 性净现金流为-2.5 亿元。 降本控费见成效，人员优化持续进行中。上半年公司积极应对行业和 市场发展态势，持续推进提质增效战略，实现收入质量的显著提升。 2024H1 毛利率为 63.30%，同比提升 7.86pct,期间费用总计同比下降 2.63%，其中销售/管理/研发/财务费用分别为 4.59/0.98/3.54/-0.03 亿元，所占费用率分别为 52.59%/11.27%/40.59%/-0.40%。从同比变 化情况来看，公司持续保持营销投入，销售费用同比增长 9.71%，管 理费用同比下降 30.64%，主要是由于股份支付费用同比减少所致。由 于公司在新方向 ...