[Table_Title] 电子设备行业专题研究 挖掘价值 投资成长 | --- | --- | |------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ ...

行业投资评级 - 报告给出"强于大市"的行业投资评级 [3] 报告的核心观点 - 2024年上半年有色金属行业收入和利润增速有所放缓,但在季度层面出现拐头向上的趋势 [19][20][21] - 有色金属行业整体盈利能力在2024年二季度出现明显修复,主要得益于铝、铜、黄金等子行业的盈利能力改善 [36][38] - 有色金属行业现金流状况在2024年二季度环比有所改善,但同比仍有所下降 [42][43][47] - 未来有色金属行业的表现将取决于金属价格走势、需求变化以及供给端的产能出清情况 [50][51][52][53] 个股投资建议 - 建议关注紫金矿业、洛阳钼业、中国铝业、云铝股份、山东黄金、中矿资源、盐湖股份、永兴材料、锡业股份、金力永磁等个股 [52][53][54]

[Table_Title] 电子设备行业动态点评 AI景气，关注光通信等板块 2024 年 09 月 18 日 [Table_Summary] 【事项】 甲骨文云业务经营良好，资本开支强劲。 9 月 9 日甲骨文公告最新一 期财报，其中云服务同比增长 21%，云服务已经成为公司最大业务。 甲骨文在全球拥有 162 个正在运营和建设的云数据中心，这些数据中 心中最大的是 800 兆瓦，将包含数英亩的英伟达 GPU 集群，用于训练 大规模人工智能模型，在最新这个季度公司增加了 42 个云 GPU 合同， 签署总额为 30 亿美元。甲骨文以其数据库软件而闻名，目前专注于 扩大租用计算机电源和存储的云基础设施业务，以与亚马逊 (AMZN.US)、微软(MSFT.US)和 Alphabet(GOOGL.US)等公司竞争。甲骨 文高管表示，预计 2025 财年的资本支出将是 2024 财年的两倍。 英伟达需求强劲，云服务回报率高。周三黄仁勋在高盛集团举办的技 术会议上发表了讲话，表示对英伟达产品的需求非常强劲，英伟达的 技术不仅加快了传统的工作负载处理，还能处理旧有技术无法应对的 AI 任务。根据黄仁勋的说法，云服务提供 ...

投资评级 - 公司被首次覆盖,给予"增持"评级[4] 核心观点 - 上半年经营全面向好,重点客户不断突破[2] - 精益化管理叠加量产不断落地,盈利能力有望持续提升[1] - 公司专注于精密注塑零件和相关精密模具的开发,产品应用于汽车、人形机器人等领域[1] - 在新能源车领域,公司产品主要应用于热管理模块和三电系统,多个产品已规模化量产[1] - 在传统燃油车领域,主要用于电控碳罐泵、爆震传感器、发动机周边、传动系统、制动系统等[1] - 公司凭借在特种工程塑料领域的开发和制造经验,积极与客户共同开发人形机器人精密零部件新品[1] 财务数据 - 2024H1公司整体毛利率为35.38%,同比+4.08pct;净利率为22.77%,同比+5.41pct[1] - 2024Q2毛利率35.67%,同比/环比+3.19/+0.62pct,净利率23.06%,同比/环比+4.07/+0.62pct[1] - 预计公司2024-2026年收入分别为8.09、10.47和12.81亿元,归母净利润分别为1.45、1.89和2.30亿元[5] - 预计2024-2026年EPS分别为0.60、0.78和0.95元,PE分别为20、15和13倍[5]

报告投资评级 - 报告维持"增持"评级 [3] 报告核心观点 - 行业整体销量承压,公司经营亮点纷呈 [2] - 公司在新能源、智能化以及出口方面积极布局,有望不断扩大市场份额 [2][3] - 公司全栈自研了L4级自动驾驶产品,在港口、环卫、口岸等场景实现商业化运营 [3] - 公司与华为合作的自动驾驶产品应用在L4低速场景,预计2025年年底量产应用 [3] 公司投资评级及财务数据 - 预计公司2024-2026年收入分别为766.59、828.44和891.57亿元,归母净利润分别为9.46、13.59和18.21亿元,对应EPS分别为0.20、0.29和0.39元,PE分别为37、26和20倍 [5][6] - 公司2024年营业收入同比增长19.96%,归母净利润同比增长23.98% [6] - 公司2024年毛利率为8.60%,净利率为1.23%,ROE为3.80% [6] 公司经营情况 - 上半年公司实现营收356.0亿元,同比+7.8%,实现归母净利润4.78亿元,同比+19.2% [2] - 公司中重卡销量12.3万辆,同比+9.4%,份额21.5%,同比提升1pct,增速快于行业 [2] - 公司新能源整车销量0.85万辆,同比+139.8%,呈现跃迁之势 [2] - 公司海外出口销量3.55万辆,同比+37.2%,再创历史新高 [2]

投资评级和核心观点 - 公司维持"增持"评级。根据公司2023年和2024Q2财务数据,以及三季度以来碳酸锂价格的回落,我们下调公司2024-2025年收入和利润预测,新增2026年的预测,预计2024-2026年公司营业收入分别为86.8亿元、97.3亿元和114.4亿元;归母净利润分别为11.72亿元、15.45亿元和22.49亿元,对应EPS分别为2.17元、2.87元和4.17元,对应PE分别为15.9倍、12.1倍和8.3倍。[6] 碳酸锂业务 - 碳酸锂业务方面,公司面对碳酸锂价格低迷的市场状况,公司对全产业链进行优化,降低生产成本,公司上半年碳酸锂单吨营业成本仅为5万元,同比降本10%以上。[2] - 在副产品综合利用方面,公司推动长石、石英分离产业化、锂盐副产品与高价值综合利用等项目,优化副产品销售制度,增加副产品销售收入。[2] - 公司积极推进碳酸锂项目建设,公司控股子公司花桥矿业完成采矿权许可证的变更登记,证载生产规模由300.00万吨/年变更为900.00万吨/年;永诚锂业300万吨/年锂矿石高效选矿与综合利用项目建设已基本完成,进入设备安装阶段。[2] 特钢业务 - 特钢业务方面,公司特钢新材料业务以提高产品单吨毛利为首要任务,从产、供、销三方面下手,取得良好效果。[2] - 公司根据市场和客户的需求,有针对性地开展特钢新材料业务研发创新。核电厂海水系统用钢、航空航天用高温合金、新能源汽车用软磁钢、工业机器人、新能源汽车及LNG船等领域高端弹簧用不锈钢等一系列研发项目进展顺利,产品得到客户的充分认可,为特钢新材料业务产品结构调整优化,经营业绩稳步提升提供保障。[2]

报告投资评级 - 公司发布2024年半年报,给予"增持"评级[5] 报告核心观点 - 公司聚焦"大数据+AI"战略,持续打造面向政企客户的数据分析与决策产品及智能应用,实现了高质量数据与AI应用场景的商业化落地[5] - 2024-2026年公司预计营业收入分别为192.99/205.31/221.45亿元,归母净利润分别为3.74/5.71/7.41亿元,对应EPS分别为0.22/0.34/0.44元/股,对应PE分别为13/9/7倍[5] 公司业务表现总结 1. 2024年上半年,公司实现营业总收入70.14亿元,同比增长5%;实现毛利润9.57亿元,毛利率13.65%,同比下滑2.96个百分点;实现归母净利润0.11亿元,同比下滑73%[2] 2. 利润下滑主要受子公司神州信息影响,若剔除神州信息,公司实现营业收入29.36亿元,同比增长20%;实现归母净利润0.41亿元,同比增长380%[2] 3. "大数据+AI"业务增长强劲,2024H1实现收入12.77亿元,同比增长17%,近四年复合增长率达26%,收入占比由9%提升至18%;实现毛利3.15亿元,同比下滑18%,近四年复合增长率9%,毛利占比由18%提升至33%[2] 4. 2024H1公司大数据业务在手订单已签未销达24.24亿元,同比提升15%,充足的在手订单为公司该业务的长期稳定发展提供了保障[2] 5. 公司加速出海布局,2024H1海外收入达4.65亿元,同比增长55%,收入占比提升至7%[2]

报告行业投资评级 报告给予信息技术行业"强于大市"的投资评级。[2] 报告的核心观点 计算机板块总体表现 1. 营收持续增长,利润下滑。2024年上半年上市计算机企业实现总营业收入5479.08亿元,同比增长7.23%;实现归母净利润85.63亿元,同比下滑44.65%。[15] 2. 业绩承压,公司注重降本增效。2024H1计算机板块毛利率为25.63%,较2023H1下降1.79pct;净利率为1.80%,较2023H1下降1.53pct。费用端管控加强,销售费用率、管理费用率、财务费用率均有所下降。[18][19][20] 3. 应收账款仍在上行,回款压力较大。2024H1计算机板块应收账款占营收比重达72.65%,经营性现金流为负。[23][25] 计算机细分行业 1. 算力及基础设施:需求旺盛,景气度依旧。2024H1算力相关板块营收增长46.2%,利润增长40.6%。[28][29][30] 2. 智能驾驶行业:海外市场表现亮眼,期待后续车路云一体项目落地。海外收入增幅略高于整体,领军企业毛利率逐季改善。[33][34][35][38] 3. 数据要素:利润端承压,有望受益政策持续催化。2024H1数据要素板块收入增长12.04%,利润下滑6.38亿元。费用率下降,应收账款较多。[40][41][43][44][45][46][49] 4. 工业软件:静待宏观转暖增厚收入利润。2024H1工业软件板块收入增长10.5%,利润增长11.7%,费用率下降。[52][54][55][57][58] 5. 网络安全:收入连续承压,费用管控到位,关注业绩拐点出现。收入承压但费用管控到位,利润端增速已抬头。[59][61][62][63][64][65]

报告投资评级 - 公司首次被评级为"增持"[2] 报告核心观点 - 2024年上半年,公司营收7.37亿元,归母净利2.57亿元,同比大幅下滑[2] - 主要原因是光伏行业发展不景气,公司涉及光伏板块的高纯石英砂产品市场需求严重低迷[2] - 但半导体板块石英产品销售实现稳步增长,市场占有率不断提升[2] - 公司60,000吨/年高纯石英材料项目顺利完成,半导体三期新项目部分建成,高纯石英砂的生产能力创新高[2] 营收与盈利情况 - 2024-2026年公司预计归母净利润分别为6.2/7.9/9.8亿元,EPS为1.1/1.5/1.8元/股[5] - 对应PE为20/16/13倍[5] 主要业务板块 石英管 - 2024H1营收5.5亿元,同比增长11%,毛利率50%[2] - 公司加大技术进步和产品研发,多措并举降本增效,半导体石英新产品崭露头角,认证产品规格不断增加[2] 石英砂 - 2024H1营收1.7亿元,同比大幅下滑,毛利率70%[2] - 主要由于光伏行业市场波动巨大,受到光伏行业去产能清库存影响,光伏用石英材料市场需求同比大幅减少[2] 产能规划 - 公司石英材料生产技术国际领先,60,000吨/年高纯石英材料项目顺利完成,半导体三期新项目部分建成[2] - 高纯石英砂的生产能力创新高[2]

报告投资评级 - 艾罗能源首次被评为"增持"评级 [6] 报告核心观点 - 2024年上半年艾罗能源营收15.8亿元,同比下降53.41%,但Q2环比增长31.43%;归母净利润10300万元,同比下降89.44%,但Q2环比增长103.31% [3] - 公司在欧洲、美国、日本等主要市场保持良好销售,同时积极开拓新兴市场如巴基斯坦、乌克兰、印度等 [3] - 公司持续推出新产品,如户用低压单相储能逆变器、低压储能电池、微型逆变器等,并大幅增加研发投入 [3] - 公司积极布局工商业储能产品,上半年推出AELIO、TRENE系列产品并实现销售,未来该领域有较大盈利空间 [3] 财务数据总结 - 2024-2026年预计公司归母净利润分别为3.7/6.6/9.3亿元,EPS为2.3/4.1/5.8元/股,对应PE为26/14/10倍 [6][7] - 2023-2026年营收分别为4473/4041/5904/8493百万元,增速分别为-3.01%/-9.66%/46.11%/43.85% [7] - 2023-2026年毛利率分别为39.90%/36.89%/35.54%/33.89%,净利率分别为23.80%/9.29%/11.26%/10.95% [10] - 2023-2026年ROE分别为24.53%/7.91%/12.52%/15.18%,ROIC分别为21.20%/7.42%/11.86%/14.46% [10]