报告公司投资评级 - 报告给予公司"增持"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司自主品牌销量呈较快增长,期间费用管控得当 [4] - 公司新能源布局初见成效,与华为深度合作推进智能化 [4] - 公司持续拓展海外市场,海外出口销量和营收大幅增长 [5][6] - 预计公司2024-2026年营收和净利润将保持较快增长,给予合理估值区间 [6] 公司财务和业务数据总结 - 2024H1公司实现营业收入767.23亿元,同比增长17.15%;归母净利润28.32亿元,同比下降63.00% [4] - 2024H1公司实现汽车销量133.41万辆,同比增加9.74%;其中自主品牌销量112.13万辆,同比增加9.88% [4] - 2024H1公司自主品牌新能源汽车销量29.91万辆,同比增长69.87% [4] - 2023年以来公司海外出口销量20.32万辆,同比增加74.85%;海外营收169.02亿元,同比增加114.22% [6] - 预测2024-2026年公司营收分别为1821.11亿元、2175.89亿元、2516.77亿元;归母净利润分别为86.83亿元、100.89亿元、122.71亿元 [3][7]

证券研究报告 行业配置及主题跟踪报告 A 股中小盘股反弹，美国核心 PCE 放缓 ——大类资产跟踪周报（09.02-09.06） 核心摘要 权益市场：A股方面：A股分化明显，中小盘股迎来反弹。国内经 济数据方面，受高温多雨天气扰动工业生产和建筑施工、国内房地 产需求低迷等因素影响，制造业供需两端指标双双放缓，两者均进 入收缩区间，8 月份制造业 PMI回落 0.3 个百分点至 49.1%，连续4 个月位于收缩区间。尽管经济数据有待改善，但随着中报披露期结 束，资金风险偏好有所改善，A 股上周量价都表现出企稳回升的趋 势。往后看，随着中报披露期结束，美联储开启降息窗口临近，市 场存在短线反弹预期，但幅度不宜高估，原因主要有二：一是从基 本面来看，近期主要数据反映出经济仍处于弱修复状态，资金信心 仍相对不足；二是从技术面看，前期下跌造成上方套牢盘较多，对 反弹高度形成一定压制。海外市场：美股方面道琼斯、标普收涨， 美国二季度 GDP表现较好。美国第二季度GDP季调后环比折年率 修正值为 3%，预估为 2.8%，初值 2.8%；7 月核心 PCE物价指数环 比上升 0.2%，预估为 0.2%，前值为0.2%。尽管经 ...

2024 年 09 月 01 日 评级 买入 | --- | --- | |-----------------------|-------------| | 当前价格（元） | 27.51 | | 52 周价格区间（元） | 25.01-68.64 | | 总市值（百万） | 12895.90 | | 流通市值（百万） | 12809.97 | | 总股本（万股） | 46877.20 | | 流通股（万股） | 46564.80 | | | | 涨跌幅比较 金域医学 医疗服务 -57% -37% -17% 3% 23% | --- | --- | --- | --- | |-------------------|---------|---------|--------| | 2023-09 2023-12 | 2024-03 | 2024-06 | | | % | 1M | 3M | 12M | | 金域医学 | 3.89 | -18.78 | -55.46 | | | | | | 医疗服务 -1.60 -12.71 -45.43 吴号 分析师 执业证书编号: S0530522050003 wuhao58@ ...

证券研究报告 2024 年 09 月 02 日 评级 增持 | --- | --- | |-----------------------|------------| | 当前价格（元） | 9.66 | | 52 周价格区间（元） | 9.38-12.66 | | 总市值（百万） | 24229.82 | | 流通市值（百万） | 23079.03 | | 总股本（万股） | 283177.40 | | 流通股（万股） | 283177.40 | 涨跌幅比较 国联证券 证券Ⅱ -23% -13% -3% 7% 17% 27% 2023-09 2023-12 2024-03 2024-06 2024-09 | --- | --- | --- | --- | |----------|-------|--------|--------| | % | 1M | 3M | 12M | | 国联证券 | 0.75 | -11.60 | -11.52 | | 证券Ⅱ | 1.59 | -4.68 | -20.77 | 刘敏 分析师 执业证书编号:S0530520010001 liumin83@hnchasing.com 刘 ...

量化模型与构建方式 三维情绪雷达监测模型 1. **模型名称**：三维情绪雷达监测模型 2. **模型构建思路**：通过情绪预期、情绪温度和情绪浓度三个维度来观察市场情绪的不同频率波动[7] 3. **模型具体构建过程**： - **情绪预期**： - **指标意义**：股指期货价格和期权成交额PCR反映市场对未来短期的预期[8] - **公式**： $$ \text{沪深300股指期货升贴水率} = \frac{\text{沪深300股指期货主力价格} - \text{沪深300指数价格}}{\text{沪深300指数价格}} $$ $$ \text{成交额PCR} = \frac{\text{看跌期权成交额}}{\text{看涨期权成交额}} $$ - **构建方法**：通过取均值和主成分分析的方法合成情绪预期指标[8] - **情绪温度**： - **指标意义**：市场资金热度的量化，使用主力买入率来感知情绪温度[10] - **公式**： $$ \text{主力买入率} = \frac{\text{大单买入金额}}{\text{沪深成交总额}} $$ - **构建方法**：将主力买入率平滑处理后，计算三年滚动百分位的结果[10] - **情绪浓度**： - **指标意义**：衡量A股市场多资产的相关性，通过计算中信三级行业体系指数的第一主成分方差贡献率来反映市场情绪浓度[13] - **构建方法**：情绪浓度即为中信三级行业体系指数的第一主成分贡献率滚动窗口平滑处理后的结果[13] 4. **模型评价**：情绪预期上行代表市场短期情绪向好，情绪温度上行代表市场主力资金热度提升，情绪浓度高于警戒线的极值点具有长期牛熊转折的预示作用[8][10][13] 模型的回测效果 1. **三维情绪雷达监测模型**： - **Sharpe比率**：0.4067[18] - **最大回撤**：26.93%[18] - **年化收益**：6.12%[18] 量化因子与构建方式 换手率斜率因子 1. **因子名称**：换手率斜率因子 2. **因子的构建思路**：通过监测成交量的变化来提示行情机会，成交量的中枢上移预示供需关系的变化[20] 3. **因子具体构建过程**：运用换手率斜率来监测是否发生"放量"的情况，提示行情机会[20] 4. **因子评价**：成交量的放大往往代表市场观点分歧的扩大，有一定可能代表原有趋势的转折[20] 拥挤度因子 1. **因子名称**：拥挤度因子 2. **因子的构建思路**：反映交易活动的过热程度，起到对潜在风险的警示作用[21] 3. **因子具体构建过程**：根据拥挤发生时的表现，如内部高度协同、剧烈波动、价格偏离以及流动性枯竭等现象，制定拥挤度跟踪指标，包括行业成交集中度、行业内部关联度和行业价格乖离率[21] 4. **因子评价**：在多个指标监测下提示过度拥挤带来的风险[21] 因子的回测效果 1. **换手率斜率因子**： - **未来一个月更可能发生行情反转的行业**：建筑材料、传媒、煤炭、美容护理[21] - **未来一个月量能买入信号**：建筑材料、煤炭、美容护理、家用电器、纺织服饰、商贸零售、轻工制造、食品饮料、电力设备、基础化工等[21] - **未来一个月量能卖出信号**：无[21] 2. **拥挤度因子**： - **行业成交集中度风险提示行业**：家用电器、食品饮料、交通运输、建筑材料、国防军工、银行[21] - **行业内部关联度风险提示行业**：农林牧渔、纺织服饰、房地产、汽车、石油石化[21] - **行业价格乖离率风险提示行业**：无[21] - **未来一个月拥挤度卖出信号**：农林牧渔、家用电器、纺织服饰、交通运输、房地产、建筑材料、国防军工、银行、汽车、石油石化[21]

证券研究报告 2024 年 09 月 03 日 评级 买入 | --- | --- | |-----------------------|-----------| | | | | 当前价格（元） | 3.71 | | 52 周价格区间（元） | 3.35-5.96 | | 总市值（百万） | 5483.30 | | 流通市值（百万） | 4552.00 | | 总股本（万股） | 147797.70 | | 流通股（万股） | 122695.20 | 涨跌幅比较 东方电热 家电零部件Ⅱ -37% -27% -17% -7% 3% 13% 2023-09 2023-12 2024-03 2024-06 2024-09 % 1M 3M 12M 杨鑫 分析师 执业证书编号:S0530524050001 yangxin13@hnchasing.com 相关报告 东方电热 3.92 -11.03 -30.68 家电零部件Ⅱ -5.61 -21.03 -33.15 1 东方电热（300217.SZ）三季报点评：盈利能 力稳中有升，预镀镍有望开始放量 2023-10-25 2 东方电热（300217.SZ）公司深度：国产预 ...

证券研究报告 2024 年 09 月 03 日 评级 买入 | --- | --- | |-----------------------|------------| | 当前价格（元） | 7.95 | | 52 周价格区间（元） | 7.11-11.79 | | 总市值（百万） | 5449.15 | | 流通市值（百万） | 4637.70 | | 总股本（万股） | 68542.70 | | 流通股（万股） | 58335.20 | 涨跌幅比较 中科电气 电池 -38% -18% 2% 22% 2023-09 2023-12 2024-03 2024-06 2024-09 % 1M 3M 12M 杨鑫 分析师 执业证书编号:S0530524050001 yangxin13@hnchasing.com 相关报告 中科电气 -5.24 -15.61 -23.41 电池 -3.12 -13.90 -33.43 1 中科电气（300035.SZ）公司点评：出货量稳 步增长，盈利能力有望修复 2024-05-24 公司点评 中科电气(300035.SZ) 电力设备｜ 电池 盈利能力环比修复，负极出货快速增长 | ...

2024 年 09 月 02 日 评级 买入 | --- | --- | |-----------------------|-----------| | | | | 当前价格（元） | 5.30 | | 52 周价格区间（元） | 3.43-8.07 | | 总市值（百万） | 3115.20 | | 流通市值（百万） | 2441.90 | | 总股本（万股） | 58777.10 | | 流通股（万股） | 46073.60 | 涨跌幅比较 九洲集团 电力 -40% -20% 0% 20% 40% 60% 2023/09 2023/12 2024/03 2024/06 2024/09 袁玮志 分析师 执业证书编号:S0530522050002 yuanweizhi@hnchasing.com 相关报告 | --- | --- | --- | --- | |----------|-------|--------|-------| | | | | | | % | 1M | 3M | 12M | | | | | | | 九洲集团 | 8.38 | -28.28 | -5.19 | | 电力 | -5.87 | ...

证券研究报告 公司点评 华泰证券(601688.SH) 非银金融｜ 证券Ⅱ 降杠杆收缩资产负债表，自营、投行、经纪拖累业绩 2024 年 09 月 02 日 评级 买入 | --- | --- | |-----------------------|-------------| | 当前价格（元） | 12.43 | | 52 周价格区间（元） | 11.88-16.80 | | 总市值（百万） | 104318.57 | | 流通市值（百万） | 90668.54 | | 总股本（万股） | 902938.50 | | 流通股（万股） | 901337.70 | 涨跌幅比较 华泰证券 证券Ⅱ -27% -17% -7% 3% 13% 2023-09 2023-12 2024-03 2024-06 2024-09 | --- | --- | --- | --- | |----------|-------|-------|--------| | % | 1M | 3M | 12M | | 华泰证券 | -3.27 | -5.48 | -20.98 | | 证券Ⅱ | -5.86 | -6.71 | -19.14 ...

证券研究报告 2024 年 09 月 02 日 评级 增持 | --- | --- | |-----------------------|-------------| | 当前价格（元） | 20.93 | | 52 周价格区间（元） | 17.74-34.66 | | 总市值（百万） | 9348.34 | | 流通市值（百万） | 9253.30 | | 总股本（万股） | 44664.80 | | 流通股（万股） | 44210.80 | 涨跌幅比较 博众精工 自动化设备 -34% -14% 6% 26% 46% 2023-09 2023-12 2024-03 2024-06 袁玮志 分析师 执业证书编号:S0530522050002 yuanweizhi@hnchasing.com 贺剑虹 研究助理 hejianhong@hnchasing.com 相关报告 | --- | --- | --- | --- | |------------|-------|--------|--------| | | | | | | % | 1M | 3M | 12M | | | | | | | 博众精工 | -1.88 ...