投资建议 - 公司2024Q3业绩低于预期,主要因新能源装备业务大幅下滑拖累,预计压制周期半年左右 [2][3] - 车用PTC及预镀镍新业务保持稳健增长,看好2025-2026年收入端改善 [3] - 下调盈利预测,调整为"谨慎增持"评级,给予2025年20X PE,下调目标价至5.6元 [3][4][12] 业绩简述 - 2024前三季度实现营业收入28.42亿元,同比-12.23%,归母净利润2.8亿元,同比-52.21% [15] - 2024Q3实现营业收入7.83亿元,同比-34.31%,归母净利润0.67亿元,同比-82.98% [15] 收入端 - 预镀镍材料:消费领域持续回暖,客户验证取得积极进展,2024年前三季度销量同比+146.9% [3][13] - 新能源车PTC:2024年前三季度营收同比+31.90%,其中问界系列客户占比11.78% [13] - 新能源装备:2024年前三季度新接订单大幅下滑,导致2024Q3业务确认收入承压 [3][13] - 家电PTC:2024Q3下游空调产量同比+7%,需求相对稳定,预计传统主业保持平稳略增 [13] 利润端 - 2024前三季度毛利率为22.64%,同比+0.93pct,净利率为10%,同比-8.21pct [16] - 2024Q3毛利率为22.19%,同比-0.34pct,净利率为9.16%,同比-24.06pct [16] - 费用率有所扩张,主要因资产处置收益减少3亿元所致 [17] - 资产减值计提0.67亿元,同比+128.68% [17] 其他 - 货币资金减少影响利息收入,但现金流延续好转趋势 [18][19] 风险提示 - 地产竣工下行导致下游空调需求走弱 - 多晶硅产量过剩导致设备投资减少 - 新能源车行业竞争加剧影响供应商盈利能力 [20]

镇江东方电热科技股份有限公司 2024 年第三季度报告 证券代码：300217 证券简称：东方电热 公告编号：2024-068 镇江东方电热科技股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重 大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息的真实、准确、 完整。 3.第三季度报告是否经过审计 □是 否 1 镇江东方电热科技股份有限公司 2024 年第三季度报告 一、主要财务数据 （一）主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------------|------------------|-------------------------|---- ...

2024 年 09 月 03 日 评级 买入 | --- | --- | |-----------------------|-----------| | 评级变动 交易数据 | 维持 | | 当前价格（元） | 3.71 | | 52 周价格区间（元） | 3.35-5.96 | | 总市值（百万） | 5483.30 | | 流通市值（百万） | 4552.00 | | 总股本（万股） | 147797.70 | | 流通股（万股） | 122695.20 | 涨跌幅比较 | --- | --- | --- | --- | |------------------------|---------|-------------|---------| | 东方电热 | | 家电零部件Ⅱ | | | 13% 3% -7% | | | | | -17% | | | | | -27% | | | | | -37% 2023-09 2023-12 | 2024-03 | 2024-06 | 2024-09 | | % | 1M | 3M | 12M | | 东方电热 | 3.92 | -11.03 | -30.68 | | ...

公司上半年经营情况及主要工作 - 公司2024年上半年实现营业收入20.59亿元，同比增长0.63%，归母净利润2.13亿元，同比增长10.61% [1] - 新能源装备制造业务实现收入9.72亿元，保持平稳，实现营业利润1.8亿元，同比增长5.23% [1] - 新能源汽车元器件业务实现收入1.89亿元，同比增长61.80% [1] - 家用电器元器件业务实现收入6.28亿元，略有上升 [2] - 东方九天实现收入0.77亿元，同比增长18.40% [2] - 光通信产品产销有所下降，实现收入2.21亿元，同比下降20.53% [2] 公司下半年重点发展领域及规划 家电板块 - 持续推进精益化、数字化、智能化生产，不断完善质量控制，提升产品质量 - 在巩固国内外老客户的同时，积极开拓海外市场，特别是海外国际知名家电企业，研究建立海外生产基地 [2] 新能源板块 - 锂电池预镀镍材料业务方面，力争年底前取得动力类锂电池预镀镍合金材料的量产订单，并适时启动产能提升计划 [2][3][4] - 新能源装备业务方面，继续开拓大客户，积极开拓海外客户，强化市场跟单；加强熔盐储能、航空氢能、石化等行业的销售力度 [2] - 新能源汽车PTC电加热器业务方面，采取产品渗透战略，满足客户的多方面需求；进一步拓展国内外的整车业务 [2] 光通信板块 - 随着AI和大数据的运用增加，全球对高性能数据中心的需求迅速增长，公司将在积极迎接海外市场对光通信材料需求的增加，提升公司光通讯海外市场占有率 [3] 其他关键信息 - 家电板块业务毛利率稳步提升但规模略低于下游需求增长，主要是由于上游原材料供应紧张以及某些重点工序受限 [3] - 公司将积极做好精益化、数字化、智能化生产，控制成本，确保毛利率水平；同时加强海外市场拓展 [3] - 公司已建设完成2万吨预镀镍材料生产线，具备一定的扩展性，目前产品已通过几家业内公司认证，将争取在年底前收到动力类量产订单 [4][5][6] - 公司的预镀镍材料目前主要满足国内需求，未来将根据市场情况适时调整策略 [7] - 公司的多晶硅还原炉业务面临一定风险，但由于合同付款要求较高且大部分客户为行业龙头，应收账款较为安全，整体经营稳健，风险可控 [9] - 公司正积极参与大飞机试验用电加热器项目投标，熔盐储能电加热器市场需求旺盛，预计明年销售有望放量 [10] - 新能源汽车PTC业务增长主要来自于老客户增量以及新客户量产推动，募投项目已基本建成，今年销售目标为5亿元左右 [15][16] - 公司新能源汽车领域的新产品如水暖板、座椅通风系统等正在推进，预计未来有较大的市场空间 [17]

来源：公司年报、国金证券研究所 增持(维持评级) 公司点评 证券研究报告 汽车组 分析师：陈传红（执业S1130522030001） chenchuanhong@gjzq.com.cn 业绩简评 8 月 27 日，公司公布 1H24 业绩。24H1 公司收入 20.6 亿元，同比 +1%，归母净利润 2.1 亿元，同比+11%；其中单 Q2 公司收入 11.8 亿元，同比+4%，环比+35%，归母净利润 1.3 亿元，同比+2%，环比 +48%。 经营分析 1、分业务：汽车 PTC 快速增长。24H1 公司的工业装备/家用 PTC/ 光通信/汽车PTC/电池钢壳材料收入分别为9.7/6.3/2.2/1.9/0.3 亿元，同比 -2%/+0%/-21%/+62%/+74% ； 毛 利 率 分 别 为 29.9%/18.6%/8.3%/19.7%/-1.3% ，同比 +4pct/+1pct/-3pct/- 4pct/-7pct。 2、整体盈利：Q2 利润率略增。24H1 公司毛利率 22.8%，同比 +1.6pct，四费率 9.05%，同比平稳，资产+信用减值同比+0.25 亿 元，其他收益同比+0.17 亿元， ...

镇江东方电热科技股份有限公司 2024 年半年度报告全文 镇江东方电热科技股份有限公司 2024 年半年度报告 2024-050 【2024 年 8 月 26 日】 1 镇江东方电热科技股份有限公司 2024 年半年度报告全文 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的 真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担个别 和连带的法律责任。 公司负责人谭伟、主管会计工作负责人罗月芬及会计机构负责人(会计主 管人员)刘俊声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本次半年报的董事会会议。 本报告中如有涉及未来的计划、业绩预测等方面的内容，均不构成本公司 对任何投资者及相关人士的实质承诺。投资者及相关人士均应对此保持足够的 风险认识，并应当理解计划、预测与承诺之间的差异。 本公司请投资者认真阅读本半年报报告全文，并特别注意下列风险因素 1、产业政策变化风险 按照行业分类，公司的主要产品分属于家用电器行业、多晶硅行业、光通 信行业和新能源汽车行业等细分行业。各细分行业的景气度与国家的相关产业 政策紧密相关，目前的光 ...

镇江东方电热科技股份有限公司 证券代码:300217 证券简称:东方电热 公告编号:2024-046 镇江东方电热科技股份有限公司 2024 年半年度业绩预告 本公司及董事会全体成员保证公告内容真实、准确和完整,没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 一、本期业绩预计情况 1、业绩预告期间:2024年1月1日至2024年6月30日 2、业绩预计情况:亏损 扭亏为盈 ■同向上升 同向下降 项 目 本报告期 上年同期 盈利:19,580 万元–21,600 万元 盈利:19,231.37 万元 比上年同期上升:1.81% - 12.32% 归属于上市公司股 东的净利润 盈利:18,618 万元–20,638 万元 盈利:18,171.24 万元 比上年同期上升:2.46% - 13.58% 扣除非经常性损益 后的净利润 二、与会计师事务所沟通情况 本期业绩预告的相关财务数据未经注册会计师审计。 三、业绩变动原因说明 1、报告期内,受新能源汽车渗透率持续上升及新开发客户持续增加等因素影 响,公司新能源汽车元器件业务继续增长;受家用电器以旧换新政策影响,公司 家用电器元器件业务有所增长;新能源装备制造业务及光通信材料 ...

报告公司投资评级 公司维持"推荐"评级,目标价4.8元 [1] 报告的核心观点 1) 公司收入较为稳健,部分业务短期承压 [1] 2) 业绩表现较为亮眼,产品结构持续改善 [1] 3) 部分业务具备技术壁垒,后续成长空间广阔 [1] 公司业务分析 1) 家用PTC/新能源车用PTC/新能源装备/光通信材料/锂电池钢壳业务收入分别为12.7/3.0/19.6/5.0/0.4亿元,同比变化-3.0%/+22.6%/+34.6%/-30.8%/-22.6% [1] 2) 新能源车PTC和新能源装备业务持续高增,带动公司整体业绩表现亮眼 [1] 3) 公司在电动车PTC和新能源装备制造领域具备技术先发优势,未来成长空间广阔 [1] 4) 公司作为国内极少数拥有预镀镍钢壳完整工艺的厂商,性价比优势有望推动预镀镍国产代替 [1] 财务数据分析 1) 2023年公司实现收入41.1亿元,同比增长7.5% [1] 2) 2023年公司实现归母净利润6.4亿元,同比增长113.3% [1] 3) 2023年公司毛利率为23.6%,同比提升3.4个百分点 [1] 4) 2024-2026年公司预计EPS分别为0.29/0.34/0.40元 [2]

报告公司投资评级 公司维持"推荐"评级,目标价4.8元 [1] 报告的核心观点 1) 公司收入较为稳健,但部分业务短期承压 [1] - 家用PTC市场需求低迷,但公司与格力、美的等龙头形成长期稳定的客户关系,营收变化相对平稳 [1] - 新能源车PTC得益于国内行业的产销两旺,公司与多家新能源车企建立合作关系,带动收入持续提升 [1] - 新能源装备方面,多晶硅产品行业投资景气度相对较高,公司在手订单也相对饱满 [1] - 光通信材料市场竞争充分,国内市场总体需求稳中有降,导致公司收入也有承压 [1] - 锂电池材料市场需求广阔,公司是国内率先实现预镀镍电池钢带规模化量产的企业,未来成长空间较大 [1] 2) 公司业绩表现较为亮眼,产品结构持续改善 [1] - 得益于盈利能力更强的新能源相关业务持续高增,以及铲片式家用PTC占比提升带来毛利率改善 [1] - 费用率方面,公司销售/管理/研发/财务费用率分别为0.9%/4.4%/5.0%/-0.5%,同比分别-0.3/+0.7/+0.2/-0.4pct [1] - 确认子公司珠海东方厂房拆迁处置收益约为2.25亿元,带动公司非经损益大幅增长 [1] - 2024年一季度公司实现归母净利润0.9亿元,同比+27.1%,毛/净利率同比分别+4.4/2.3pcts至23.7%/9.8% [1] 3) 部分业务具备技术壁垒,后续成长空间广阔 [1] - 公司在电动车PTC技术具备先发优势,电动车高景气度背景下有望显著受益 [1] - 公司作为国内极少数拥有预镀镍钢壳完整工艺的厂商,性价比优势有望推动预镀镍国产代替 [1] - 公司已在新能源部分领域形成核心技术先手优势,行业高景气度加持下有望迎来高速成长 [1] 财务指标总结 1) 2023年公司实现收入41.1亿元,同比增长7.5% [1] 2) 2023年公司实现归母净利润6.4亿元,同比增长113.3% [1] 3) 2024年公司预计实现收入45.4亿元,同比增长10.5%;归母净利润4.3亿元,同比下降33.0% [2] 4) 2025年公司预计实现收入50.0亿元,同比增长10.3%;归母净利润5.0亿元,同比增长16.8% [2] 5) 2026年公司预计实现收入53.1亿元,同比增长6.1%;归母净利润5.9亿元,同比增长16.6% [2]

业绩总结 - 公司2023年营业收入同比增长7.52%[1] - 公司2024年Q1营业收入同比下降3.44%[1] - 公司销售毛利率和销售净利率分别同比增长3.39%和7.77%[1] - 公司预计2024年-2026年归母净利润分别为5.01亿元、5.84亿元、6.57亿元[3] - 公司2026年预计营业收入将达到5440百万元，较2022年增长42.5%[4] - 预计2026年ROE将达到12.0%，较2022年增长2.8个百分点[4] - 资产负债率预计在2025年将降至43.6%，较2022年下降10.6个百分点[4] - 预计2026年每股收益将达到0.44元，较2022年增长0.24元[4] 其他 - 长城证券可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易[8] - 长城证券可能与本报告涉及的公司存在业务关系[8] - 买入评级表示预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上[8]