报告公司投资评级 - 公司评级为"买入" [1] 报告的核心观点 外销收入承压,内销市场表现优于行业整体 - 公司内销/外销实现营收 75.1/34.6 亿元,分别同比+0.1%/+39.3% [5] - 内销业务上,公司通过持续创新及强大的渠道竞争优势实现了优于行业的表现 [5] - 外销业务由于去年同期公司主要外销客户处于去库存阶段,本期随着欧美市场去库存后需求回升,公司主要外销客户的订单较同期增长明显 [5] 持续优化渠道布局,提高渠道投放转化率 - 在传统电商方面,公司不断优化产品矩阵和店铺矩阵,持续扩大中高端产品销售占比 [5] - 在兴趣电商方面,公司在抖音等平台通过店铺自播及达人直播带货相结合的方式不断提升费用投入的效率 [5] - 在拼多多平台持续优化店铺结构,完善产品类目,推出高性价比专供产品,带动销售增长 [5] 费用管控良好,但盈利能力受内销市场竞争加剧有所承压 - 公司销售/管理/研发/财务费用率分别同比-0.6/-0.1/+0.1/-0.1pct,公司在费用管控方面取得一定成效 [5] - 公司 24H1 毛利率为 24.4%,同比-1.0pct,净利率为 8.6%,同比-0.2pct,主要由于国内市场承压,内销毛利率下滑对公司整体盈利能力造成一定压力 [5] 盈利预测 - 我们预计公司 24-26 年营业收入分别为 239.3/256.9/272.4 亿元,归母净利润分别为 23.7/25.1/25.9 亿元,对应 EPS 分别为 2.95/3.12/3.24 元 [6] - 当前股价对应 PE 分别为 17.04/16.08/15.53 倍,给予公司 18-20 倍 PE,价格区间为 53.10-59.00 元 [6]

证券研究报告 行业周度点评 计算机 计算机板块 2024 中报总结：利润显著承压，AI 算 力&工业软件&电力 IT 表现稳健 | --- | --- | |---------------------|----------| | | | | 2024 年 09 月 | | | 评级 | 同步大市 | | | 维持 | 行业涨跌幅比较 计算机 沪深300 -38% -18% 2% 22% 2023/09 2023/12 2024/03 2024/06 2024/09 何晨 分析师 执业证书编号:S0530513080001 hechen@hnchasing.com 黄奕景 研究助理 huangyijing@hnchasing.com | --- | --- | --- | --- | |------------|-------|--------|--------| | | | | | | % | 1M | 3M | 12M | | 计算机 | -5.39 | -14.14 | -35.38 | | 沪深 300 | -3.28 | -8.56 | -13.66 | 相关报告 1 计算机行业双周报：北美云厂商 C ...

证券研究报告 行业周度点评 计算机 计算机板块 2024 中报总结：利润显著承压，AI 算 力&工业软件&电力 IT 表现稳健 | --- | --- | |---------------------|----------| | | | | | | | | | | 2024 年 09 月 | | | 评级 | 同步大市 | | | 维持 | 行业涨跌幅比较 计算机 沪深300 -38% -18% 2% 22% 2023/09 2023/12 2024/03 2024/06 2024/09 何晨 分析师 执业证书编号:S0530513080001 hechen@hnchasing.com 黄奕景 研究助理 huangyijing@hnchasing.com | --- | --- | --- | --- | |------------|-------|--------|--------| | | | | | | % | 1M | 3M | 12M | | 计算机 | -5.39 | -14.14 | -35.38 | | 沪深 300 | -3.28 | -8.56 | -13.66 | 相关报告 1 计算机行 ...

报告公司投资评级 - 报告给予中信证券(600030.SH)增持评级 [1] 报告的核心观点 业绩展现强韧性 - 2024年上半年公司实现营收301.83亿元,同比下滑4.18%,归母净利润105.70亿元,同比下滑6.51% [4] - 各项业务中,除自营业务略增外,经纪、资管、投行等轻资产业务及资本中介业务均有所下滑,但公司业绩整体呈现较强的韧性 [4] - 境外业务收入实现25.02%的同比增长,境外业务净利润持续高增长 [4] 财富管理转型领先行业 - 公司财富管理业务聚焦精细化客户经营,升级全员投顾人才发展战略,客户数量和托管资产规模保持增长 [4] - 公司有序推进境外财富管理全球化布局,香港与新加坡作为"双簿记中心",为全球高净值客户提供多元化、个性化和全球化的资产配置解决方案 [4] 资管业务稳中向好 - 公司资产管理业务发展稳中向好,私募资产管理规模14563.56亿元,市场份额13.23%,行业第一 [4] - 公司将持续推动中信证券资管公募牌照申请,推动区域中心建设,加大香港平台投入,推进资管业务国际化进程 [4] 投行业务受压 - 受IPO市场逆周期调控影响,公司IPO、再融资承销规模分别同比下滑84.69%、78.66% [4] - 但公司在债券承销和并购重组等业务保持领先地位 [4] 投资建议 - 公司各项业务处于市场领先地位,龙头地位稳固 [4] - 政策支持和适当放宽资本约束有利于提升公司ROE水平,看好公司未来中长期业绩稳健增长 [4] - 预计2024-2026年归母净利润分别为194.15/242.16/265.22亿元,未来三年ROE预计在7%-9%左右 [4][6] - 给予公司2024年1.2-1.4倍PB较为合理,对应价格合理区间为22.48元~26.23元,维持"增持"评级 [4] 风险提示 - 市场交投活跃度下降拖累经纪业务 [4] - 市场波动加剧拖累资管、自营投资业务 [4] - 政策落地不及预期 [4] - 金融监管趋严 [4]

2024 年 09 月 03 日 评级 增持 | --- | --- | |-----------------------|-------------| | 当前价格（元） | 57.05 | | 52 周价格区间（元） | 57.05-94.46 | | 总市值（百万） | 66263.40 | | 流通市值（百万） | 40450.22 | | 总股本（万股） | 136419.70 | | 流通股（万股） | 136410.10 | 涨跌幅比较 青岛啤酒 非白酒 -37% -27% -17% -7% 3% 13% 2023-09 2023-12 2024-03 2024-06 2024-09 % 1M 3M 12M 黄静 分析师 执业证书编号:S0530524020001 huangjing48@hnchasing.com 相关报告 青岛啤酒 -15.10 -24.57 -36.74 非白酒 -8.59 -16.98 -33.78 1 青岛啤酒（600600.SH）2023 年年报点评：延 续中高端化趋势 2024-04-02 证券研究报告 公司点评 青岛啤酒(600600.SH) 食品饮料｜ 非白酒 ...

报告公司投资评级 - 公司投资评级为"买入" [1] 报告的核心观点 - 2024年上半年公司实现营业收入78.73亿元,同比增长44.19%;实现归母净利润17.31亿元,同比增长56.17%;实现扣非归母净利润17.07亿元,同比增长72.34% [4] - 核心单品东鹏特饮收入68.55亿元,同比增长33.49%;第二曲线补水啦销售情况首次单列,上半年实现收入4.76亿元,同比增长281.12% [5] - 公司销售网络覆盖全国逾360万家有效活跃终端门店,累计不重复触达终端消费者超2.1亿,单点卖力提升近30% [5] - 规模效应显现,毛利率和净利率均有大幅提升,2024年上半年/第二季度毛利率分别为44.60%/46.05%,同比+1.50/-0.76pct;净利率分别为21.98%/24.29%,同比+1.69/-0.90pct [5][6] - 预计公司2024-2026年营业收入分别为152.59/187.97/228.56亿元,同比增长35.48%/23.19%/21.60%;归母净利润分别为29.69/36.66/44.31亿元,同比增长45.53%/23.49%/20.87% [6][7] 财务和估值分析 - 2024-2026年公司预测毛利率分别为44.14%/44.21%/43.99% [7] - 2024-2026年公司预测净利率分别为19.45%/19.50%/19.38% [7] - 2024-2026年公司预测ROE分别为38.02%/38.02%/37.37% [7] - 2024年公司预测PE为32倍 [6][7]

策略点评 证券研究报告 需求端政策持续发力，高能级城市更具韧性 房地产市场周报（09.02-09.08） 投资要点 本周观点：受近期持续高温等因素的影响，上周（8.26-9.1）商品房销 售量略有下降，但相比 8 月中上旬仍明显改善，30 大中城市商品房成 交面积环比减少 3.87%；其中一线城市销售环比增加 11.33%，而二三 线城市分别下降 5.35%和 20.42%，各能级城市间分化明显。从政策面 来看，近期以来各地方政府在需求端持续加大政策支持力度，如广州 明确满足交房条件和过户条件的新建商品房购房者在交齐房款时，可 以实现"购房即交房、交证"；南京优化公积金相关政策，同时放松 首套房的认定标准、取消建筑面积限制；海南近日公开征求意见，拟 加大住房公积金租房提取支持力度等。在地方政府政策持续发力的同 时，公安部近日表示，将加快推行经常居住地登记户口制度，全面落 实城区常住人口 300 万以下城市取消落户限制要求，全面放宽城区常 住人口 300 万至 500 万城市落户条件，完善城区常住人口 500 万以上 超大特大城市积分落户政策，户籍制度改革有望与各地需求端政策形 成合力，促进住房需求的恢复。总体 ...

证券研究报告 公司点评 海信家电(000921.SZ) 家用电器｜ 白色家电 出口维持高景气，盈利能力稳健 2024 年 09 月 02 日 评级 买入 | --- | --- | |-----------------------|-------------| | 当前价格（元） | 24.75 | | 52 周价格区间（元） | 19.71-42.99 | | 总市值（百万） | 31573.93 | | 流通市值（百万） | 22567.83 | | 总股本（万股） | 138716.74 | | 流通股（万股） | 137142.20 | 涨跌幅比较 海信家电 白色家电 -20% 30% 80% 130% 2023-09 2023-12 2024-03 2024-06 2024-09 % 1M 3M 12M 周心怡 分析师 执业证书编号:S0530524030001 zhouxinyi67@hnchasing.com 相关报告 海信家电 -12.50 -37.59 5.78 白色家电 -1.00 -4.43 9.30 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |---- ...

2024 年 08 月 29 日 评级变动 调高 交易数据 当前价格（元） 99.38 52 周价格区间（元） 49.27-130.50 总市值（百万） 50969.80 流通市值（百万） 50764.51 总股本（万股） 51287.80 流通股（万股） 51081.30 主营收入(亿元) 139.92 135.26 172.72 203.93 229.19 归母净利润(亿元) 16.40 13.98 21.79 26.67 30.92 每股收益（元） 3.20 2.73 4.25 5.20 6.03 每股净资产（元） 23.88 25.71 28.58 32.29 36.75 P/E 31.08 36.46 23.40 19.11 16.48 P/B 4.16 3.87 3.48 3.08 2.70 资料来源：iFinD，财信证券 投资要点： 事件：公司发布 2024 年半年报。2024 年上半年，公司实现营收 83.21 亿元，同比增长 37.91%；归母净利润 9.87 亿元，同比增长 108.32%。 毛利率 26.20%，同比+3.27pct；净利率 11.86%，同比+4.01pct。第二 季度 ...

2024 年 09 月 02 日 评级 买入 | --- | --- | |-----------------------|--------------| | | | | 当前价格（元） | 63.67 | | 52 周价格区间（元） | 60.13-164.00 | | 总市值（百万） | 22701.38 | | 流通市值（百万） | 20925.34 | | 总股本（万股） | 36771.90 | | 流通股（万股） | 35620.70 | 涨跌幅比较 凯莱英 医疗服务 -54% -34% -14% 6% 26% 46% % 1M 3M 12M 2023-08 2023-11 2024-02 2024-05 吴号 分析师 执业证书编号: S0530522050003 wuhao58@hnchasing.com 相关报告 凯莱英 -5.39 -15.25 -51.10 医疗服务 -1.60 -12.71 -45.43 1 凯莱英（002821.SZ）2023 年年报点评：常规 业务增长较快，商业化订单储备充足 2024-04-01 2 凯莱英（002821.SZ）2023 年半年报点评：小 分子 CD ...