证券时报e公司讯，国联证券(601456)12月17日晚间公告，公司拟发行A股股份购买民生证券99.26%股份 并募集配套资金，此次交易构成重大资产重组。 上交所并购重组委12月17日召开审议会议，对公司此次交易的申请进行了审议，审议结果为：此次交易 符合重组条件和信息披露要求。 ...

证券时报网讯，中资券商股拉升，国联证券以4.09%的涨幅位居榜首，紧随其后的是中州证券和招商证 券，分别实现了2.26%和2.19%的涨幅，兴证国际和申万宏源分别涨0.45%和0.41%。 校对：祝甜婷 ...

券商板块17日午后拉升，截至发稿，华林证券涨近8%，国联证券涨逾5%，第一创业、中信证券、东方 财富等均上扬。 消息面上，12月14日，证监会党委书记、主席吴清主持召开党委（扩大）会议。会议强调，坚决落 实"稳住楼市股市"重要要求，提升市场监测、预警和应对的前瞻性、主动性，加强境内外、场内外、期 现货联动监管，加强对融资融券、场外衍生品、量化交易等的针对性监测监管，加快落实增量政策，持 续用好稳市货币政策工具，加强和改善市场预期管理，着力稳资金、稳杠杆、稳预期，切实维护资本市 场稳定。 此外，12月16日，中国人民银行党委召开会议。 会议强调，探索拓展中央银行宏观审慎与金融稳定功 能，创新金融工具，落实好支持资本市场稳定发展的两项货币政策工具，维护金融市场稳定。按照市场 化、法治化原则，积极支持稳妥处置地方中小金融机构风险，继续做好金融支持融资平台债务风险化解 工作，支持房地产市场止跌回稳。 银河证券指出，国家"稳增长、稳股市"、"提振资本市场"的政策目标仍将持续定调板块未来走向，流动 性相对宽松环境延续、资本市场环境持续优化、投资者信心重塑等多方面因素共同推动证券板块景气度 上行。看好板块三类标的：一是综合 ...

核心观点 - 国联证券积极践行中国特色金融文化"五要五不"原则，通过文化建设、品牌创建、治理深化等多方面举措，推动公司高质量发展，服务实体经济和新质生产力[1][2][3][4][5][6][7][8][9] 文化建设 - 公司深刻领悟中国特色金融文化的重要性，积极推动"五要五不"原则的落实，通过文化建设三年规划和品牌建设实施方案，打造独具特色的品牌文化[2][3] - 公司通过多种文化活动，如金融教育宣传月、知识竞赛、专题培训等，加强员工对"五要五不"原则的理解和执行[3] 品牌创建 - 公司构建了"因您而行"核心文化品牌和"廉正行"廉洁文化品牌，通过品牌创建行动持续推动中国特色金融文化培育[3] - 公司通过媒体宣传，如《国联证券：锻造"行"文化品牌 赋能高质量发展》，讲好文化故事[3] 治理深化 - 公司将"五要五不"原则深度融入发展"基因"，通过完善内控治理、加强组织保障、强化员工管理、完善考核等举措，确保"五要"成为员工行为指南，"五不"成为不可逾越的红线[4] - 在战略导向方面，公司合理平衡功能性与盈利性关系，将国企改革、合规风险、服务地方招商引资等重点工作纳入年度目标任务[4] - 在机制建设方面，公司成立工作专班，保障改革发展中保持稳健审慎[4] - 在业务管理方面，公司加强合规检查和风险防范，确保依法合规[4] 员工管理 - 公司以从业人员投资行为管理为抓手，通过修订制度、加强核查、严格考核问责等措施，坚持不越底线，不踩红线[5] - 公司加强投资者适当性管理，强化诚实守信，廉洁合规展业，持续精进专业能力[5] 考核与薪酬管理 - 公司完善利润分配激励，强化以义取利理念，考核激励与价值贡献、廉洁从业、合规风控、践行行业核心文化理念以及职业道德准则等挂钩[6] 功能发挥 - 公司明确自身功能性定位，积极发挥投资、投研、投行一体化能力，助力实体经济高质量发展、财富增值、居民增收[7][8][9] - 公司支持科技创新，助力达梦数据成为科创板"国产数据库第一股"，完成8单科技创新债，发行规模12亿元，基础资产涉及34家高新技术企业或专精特新企业[8] - 公司助力乡村振兴，承销"24浦里01"公司债，发行31只ABS产品，发行规模达237.70亿元，其中普惠金融类型项目发行合计225.70亿元[8] - 公司加快财富管理业务转型，两融业务日均规模突破百亿，公募基金投顾签约客户超30万户，保有规模超70亿元[9] - 公司勇担社会责任，持续融入"证券行业促进乡村振兴公益行动"，出资115万元设立慈善信托，开展系列帮扶行动[9]

金融板块12日盘中集体拉升，截至发稿，保险板块方面，中国人保涨逾3%，中国人寿涨超2%；券商板 块方面，国盛金控、国联证券涨停，哈投股份、西南证券涨超5%；银行板块方面，瑞丰银行涨近4%， 光大银行、齐鲁银行涨逾2%。 消息面上，近日，人社部、财政部、国家税务总局、金融监管总局、证监会联合印发《关于全面实施个 人养老金制度的通知》，个人养老金制度将于12月15日推广至全国。 《通知》指出，在现有理财产品、储蓄存款、商业养老保险、公募基金等金融产品的基础上，将国债纳 入个人养老金产品范围。将特定养老储蓄、指数基金纳入个人养老金产品目录，推动更多养老理财产品 纳入个人养老金产品范围。鼓励金融机构研究开发符合长期养老需求的个人养老储蓄、中低波动型或绝 对收益策略基金产品等金融产品，合理确定个人养老储蓄的期限和利率。 开源证券指出，11月A股新开户276万户，同比增长101%，日均成交额整体保持高位，个人投资入市热 情延续，继续看好零售优势突出、低估值券商机会。低利率环境下险企举牌频现，增持高股息资产趋势 延续；负债端看，当下市场关注开门红进展，目前头部险企开门红产品主推分红型产品，在保底+浮动 收益结构上比价优势突 ...

核心观点 - 低空经济作为新兴引擎，具有广阔的发展前景和应用场景，产业链条长、应用场景丰富，对国民经济的综合贡献显著[1][2] - 低空经济的发展需要政策、技术、市场和标准的共同支撑，深圳作为创新前沿将在这一过程中扮演重要角色[4][6] 行业机遇与前景 - 低空经济的应用场景规模有望突破万亿元，产业链各环节为企业提供了广阔的发展机会和空间[2] - 低空经济的发展不仅为相关行业带来新的增长点，也为社会提供了更加高效、环保的交通和物流解决方案[1] - 低空经济作为中国经济发展的新兴引擎，其经济潜力已出现端倪，但行业全面腾飞仍需要政策、技术、市场和标准共同支撑[4] 技术与政策支持 - 行业专家从低空经济顶层设计的角度，深度解读了最新无人机适航性标准及标准制定的创新应用[3] - 北京万易信息技术有限公司特聘专家分享了如何建立高效、安全的空中交通管理体系，强调空域是国家战略资源，应当加强科学规划、合理布局，健全空域信息基础设施信息网[3] - 国联证券首席军工分析师从资本市场角度，探讨了如何用好资本市场工具打造深圳低空高地[3] 企业实践与投资价值 - 与会企业家代表展示了湾区企业家低空创业风采，重点阐述了低空经济的发展潜力、社会价值，为在场的企业家们提供了宝贵的实战指南[4] - ELA 50副理事长、CCTV2特约财经评论员从挖掘产业投资价值的角度，深度解构全产业链技术储备和企业布局，助力新质生产力发展[3] 金融资本与产业融合 - 国联证券企业家办公室旨在为企业家提供全生命周期的金融服务，能够更加贴合低空行业，为产业链上下游企业提供深度金融服务方案[2] - 国联证券企业家办公室通过整合各方信息资源、明晰产业发展方向，助力企业与金融资本深度融合，推动产业健康发展[2] - 国联证券企业家办公室通过汇聚专业资源与服务优势，积极促进湾区低空行业信息、资源、项目等多维度资源整合，汇聚创新力量，充分发挥自身金融资本与产业融合的优势，为低空产业格局注入强劲动力[7]

证券时报券中社讯，11月28日，由证券时报社主办的"2024中国金融机构年度峰会暨2024中国证券业财 富经纪高峰论坛"在深圳隆重举行。 国联证券董事长兼总裁葛小波在其《全球经济新常态条件下的财富管理转型之路》主题演讲中提出，目 前配置能力对财富管理机构提出了更高要求。 从全市场来看，配置能力是稀缺的资源，从公募基金的发展可以看到，过去10余年间，在所有品种中， 股票和混合类类型的产品是最慢的，比较快的是"固收+"和工具化的产品，这些产品的发展代表了三类 的趋势，"固收+"是一种配置的需求，指数化的产品是高效低成本的产品，此外，还有就是海外资产产 品，这些意味着配置的多元化，在这样的大背景下，对于财富管理机构提出了更多、更深入和更高的要 求。 ...

金融"五篇大文章"是新时期推动金融供给侧改革的重要举措。 国联证券发挥投资、投研、投行一体化能力，多元助力实体经济高质量发展，扎实做好金融"五篇大文 章"，取得了积极成果。 科技金融方面，2021年至2024年10月末，子公司华英证券合计完成IPO项目10单、再融资项目14单，承 销金额达245.87亿元。 尤其是在科创板领域，公司完成科创板IPO项目4单、科创板定增项目1单，其中达梦数据成为科创 板"国产数据库第一股"；完成科技创新债12单，合计融资金额15.3亿元，且创多个"首单"，发行全国首 单"专项用于集成电路"主题科创债"23国联K1"、"24锡产K1"创全国首单专项用于航空领域的债券、"24 锡产K2"创全国首单专项用于集成电路的长三角一体化债券。 国联证券资管发行"远见系列-2024远东租赁一期资产支持专项计划（科技创新）"，发行规模12亿元， 该项目的基础资产涉及34家科技创新领域的企业，均为国家级高新科技企业和省级专精特新企业；香港 子公司与招证国际、锡洲国际合作设立美元科创基金"国联招证科创基金"，规模1亿美元，助力构建"双 循环"新发展格局；2021年至2024年10月末，子公司国联通宝 ...

报告投资评级 - 评级：推荐（维持）[1] 核心观点 - 国联证券2024年三季报业绩符合预期，持续看好业务发展推进，考虑到公司杠杆提升，优质管理层班底带来业务资产结构质量的快速改善，给予目标价15元[1] 各板块业务情况 总体业绩 - 剔除其他业务收入后营业总收入20亿元，同比-20.3%，单季度为9亿元，环比持平。归母净利润4亿元，同比-45.5%，单季度为3.1亿元，环比持平，同比+1.8亿元[1] 自营业务 - 重资本业务净收入合计为8亿元，单季度为5.1亿元，环比+0.52亿元。重资本业务净收益率（非年化）为1.1%，单季度为0.7%，环比持平，同比+0.4pct。自营业务收入（公允价值变动+投资净收益-联营合营企业投资净收益）合计为9.3亿元，单季度为5.5亿元，环比+0.3亿元。单季度自营收益率为1.3%，环比-0.1pct，同比+0.9pct[1] 信用业务 - 利息收入为8.7亿元，单季度为2.9亿元，环比+0.17亿元。两融业务规模为88亿元，环比+1.9亿元。两融市占率为0.61%，同比-0.03pct[1] 质押业务 - 买入返售金融资产余额为106亿元，环比+13.3亿元[1] 经纪业务 - 收入环比下行相对明显，Q2经纪业务收入为4亿元，单季度为1.2亿元，环比-30.6%，同比-7.7%。对比期间市场期间日均成交额为6787.4亿元，环比-18.4%[1] 投行业务 - 收入为2.6亿元，单季度为0.9亿元，环比持平，同比-0.5亿元。对比期间市场景气度情况来看，2024年三季度IPO承销规模153.74亿元，环比+73.25%，再融资承销规模462.94亿元，环比-14.23%，企业债+公司债承销规模10424.46亿元，环比+4.67%[1] 资管业务 - 收入为4.8亿元，单季度为1.7亿元，环比持平，同比-0.4亿元[1] 财务指标 - 报告期内ROE为2.2%，同比-1.9pct。单季度ROE为1.7%，环比持平，同比+1pct。杜邦拆分来看，报告期末财务杠杆倍数（总资产剔除客户资金）为4.83倍，同比+0.42倍，报告期内资产周转率（总资产剔除客户资金，总营收剔除其他业务收入后）为2.2%，同比-0.9pct，单季度资产周转率为1%，环比-0.1pct，同比+0.1pct，剔除其他业务收入后，报告期内净利润率为19.8%，同比-9.2pct，单季度净利润率为33.8%，环比+0.1pct，同比+15.6pct[1] - 预计公司2024/2025/2026年EPS为0.25/0.30/0.34元（2024/2025/2026年前值为0.26/0.32/0.36元），BPS分别为6.35/6.53/6.74元，当前股价对应PB分别为2.06/2.00/1.94倍，ROE分别为3.97%/4.56%/5.08%[1] 资产负债表 - 剔除客户资金后总资产为887亿元，同比+98.7亿元，净资产184亿元，同比+4.8亿元。杠杆倍数为4.83倍，同比+0.42倍。计息负债余额为559亿元，环比+51.7亿元，单季度负债成本率为0.6%，环比0.1pct[1]

2024 年 11 月 06 日 评级 增持 | --- | --- | |-----------------------|------------| | 交易数据 | 维持 | | 当前价格（元） | 13.10 | | 52 周价格区间（元） | 9.38-13.84 | | 总市值（百万） | 33105.22 | | 流通市值（百万） | 31297.70 | | 总股本（万股） | 283177.40 | | 流通股（万股） | 283177.40 | | | | 涨跌幅比较 -23% -3% 17% 37% 2023-11 2024-02 2024-05 2024-08 2024-11 国联证券 证券Ⅱ | --- | --- | --- | --- | |----------|-------|-------|-------| | % | 1M | 3M | 12M | | 国联证券 | 4.13 | 32.32 | 22.45 | | 证券Ⅱ | 12.46 | 54.79 | 33.25 | 周策 分析师 执业证书编号:S0530519020001 zhouce67@hnchasing.com ...