公司基本情况 - 九洲集团创立于1993年，2010年在创业板上市，专注于智能配电网和网络能源领域，是新型电力和能源基础设施提供商[1]。 - 公司是国家重点高新技术企业，国家重点布局的软件企业，有众多荣誉称号[2]。 - 公司构筑起智能配电网、新能源、综合能源服务三大核心业务板块，由三个业务集团公司管理超40家子公司，遍布国内十几个省份和地区，构建了三大运营支撑平台，形成覆盖30个省市自治区的营销服务网络[2]。 - 公司产品和解决方案应用于多个行业，数千个国内外基础设施和重点工程项目建设，是国家电网多个省公司的集中采购供应商[2]。 - 2015年以来公司由单纯设备供应商向“制造业+服务”方向发展，形成现代智能制造新模式[2]。 - 公司拥有智能装备制造、新能源发电和综合智慧能源三大业务板块，形成风光新能源+智能装备制造的双引擎业务格局[3]。 各业务板块情况 智能配电网板块 - 公司已深耕30年，研发水平行业领先，拥有专利超200项，产品覆盖70余国家及地区，上下游融通优势明显[3]。 - 智能配电网设备销售收入中网内收入占比约30%，网外客户收入占比约70%，国家电网是主要客户之一[3]。 - 智能配电网设备板块毛利率水平约为20%，扣除集团管理费用后制造业板块净利率约为5%[3]。 - 公司在哈尔滨和沈阳分别拥有两个完全建成投产的装备制造基地，总产能最高可达20亿元/年[4]。 - 公司管理层把提高智能装配制造板块业绩视为未来发展重点，将从加大市场和营销投入、提升研发水平和产品竞争力、整合集团资源拉动设备销售三个方面推动装备制造业务增长[4]。 - 公司产品目前主要依靠跟随总包方的方式实现出海，2024年三季度开始搭建海外市场团队并建立出口直销能力，将拓展远东、东盟、“一带一路”以及金砖国家市场[4]。 - 截止2024年三季度末，公司智能配电网设备板块在手订单约6.5亿元，实现较大幅度增长，管理层对未来增长持乐观态度[5]。 新能源发电板块 - 截至2024年6月，公司累计建设、控制和持有新能源电站装机容量超2.7GW，在建项目和已拿到指标项目容量1GW，开发中的新能源电站权益容量超2GW[3]。 - 公司目前在建和已拿到指标容量超1GW，正在开发阶段的项目容量约2GW - 3GW，这些项目可在未来3至5年为新能源发电业务板块提供持续增长[7]。 综合智慧能源板块 - 该板块针对客户围绕用电发生的其他综合用能需求提供多能互补解决方案，包括“分散式风电+供暖”、生物质热电联产、储能等业务模式[5]。 - 短期内业绩增长将主要来自“分散式风电+供暖”业务的投产以及生物质热电联产业务的增收减亏[5]。 - “分散式风电+供暖”业务在东北地区有300MW的风电指标储备和四个乡镇的供暖项目资产[6]。 - 生物质电站亏损原因主要在运营端，新并网投产的发电机组调试爬坡期长，且未完成国补考核前发电量受控制，公司将优化管理和运营水平，接触合作方探索优化资产结构[6]。 其他情况 - 截至2024年9月30日，未发放的新能源补贴总计约8.5亿元，补贴在陆续回款中[5]。 - 实控人无体外资产业务，自公司上市以来未减持过九洲集团的股份[6]。

公司概况 - 哈尔滨九洲集团股份有限公司创立于1993年，2010年在深交所创业板上市，股票代码300040.SZ [1][2] - 公司致力于建设以智慧装备与技术为基础，新能源为大力发展方向，以建立安全、高效的综合智慧能源体系为目标 [2] - 公司长期积极布局新能源产业链，拥有智能装备制造、新能源发电和综合智慧能源三大业务板块 [2] - 截至2024年9月，公司累计已建成并网新能源电站装机容量超1GW，在建项目和已拿到指标项目容量1GW，开发中的新能源电站权益容量超2GW [2] 制造业板块 - 公司输配电设备销售收入中网内收入占比约30%，网外客户收入占比约70% [3] - 制造业板块毛利率较稳定，扣除集团管理费用后净利率约5% [3] - 公司将加大市场和营销投入、提升研发水平和产品竞争力、整合集团资源以拉动设备销售 [3] - 公司正在搭建海外市场团队并建立出口直销能力，将紧跟国家战略拓展海外市场 [4] - 得益于行业景气度回升和公司各项举措，2024年装配制造业板块订单实现较高增长 [4] 新能源发电板块 - 截至2024年9月30日，未发放的新能源补贴总计约8.5亿元，补贴正在陆续回款中 [6] - 生物质电站亏损主要是由于新并网电站需要经历较长的调试爬坡期，公司正在优化管理和运营 [7] - 公司会继续与央国企伙伴开展风光发电项目合作，择机出售自持项目股权 [8] - 公司在建和已拿到指标容量超1GW，正在开发阶段的项目容量约2GW-3GW，为未来3-5年提供持续增长 [10] 资本运作 - 截至2024年9月30日，公司可转债余额约3.05亿元，公司有信心和能力促进转股 [9] - 公司未来将以项目开发需要为导向，择优选择债务融资、可转债、定向增发等资本市场融资渠道 [9]

证券时报e公司讯，10月28日，罗克韦尔自动化亚太区制造总监Ferdi、哈尔滨工厂经理Neo等人一行赴 九洲集团零碳产业园区考察交流，重点走访参观了九洲集团智能制造车间。 Ferdi表示，罗克韦尔自动化将充分发挥自身在自动化、数字化等领域的领先优势，与九洲集团开展更 加深入、全面的合作。 今后，双方将充分整合各自在产品、技术、服务等方面的优势，形成紧密、全面、可持续的战略合作伙 伴关系。 ...

文章核心观点 - 九洲集团前三季度业绩保持良好增长态势,营收、利润总额和归母净利润均实现同比增长[1] - 公司长期布局新能源产业链,形成了"风光新能源+智能装备制造"的双引擎业务格局[1] - 公司智能装配制造业务和综合智慧能源业务表现亮眼,全资子公司中标多个国网招标项目[1] - 公司与哈尔滨博实集团、光同辉集团签署装备制造生态产业链联盟协议,推动装备制造产业转型升级[1] - 随着"千乡万村驭风行动"政策出台,公司前瞻性布局的"分散式风电+供暖"项目发展前景广阔[1] 行业和公司分析 行业分析 - 国家"千乡万村驭风行动"政策出台,风力发电领域将迎来新的发展机遇[1] 公司分析 - 公司前三季度实现营收9.74亿元,同比增长21.05%[1] - 公司利润总额1.04亿元,同比增长48.81%[1] - 公司归母净利润0.73亿元,同比增长0.33%,保持良好增长态势[1] - 公司长期布局新能源产业链,形成"风光新能源+智能装备制造"双引擎业务格局[1] - 公司智能装配制造业务和综合智慧能源业务表现亮眼,全资子公司中标多个国网招标项目[1] - 公司与哈尔滨博实集团、光同辉集团签署装备制造生态产业链联盟协议[1] - 公司前瞻性布局"分散式风电+供暖"项目,发展前景广阔[1]

哈尔滨九洲集团股份有限公司 2024 年第三季度报告 证券代码：300040 证券简称：九洲集团 公告编号：2024-118 债券代码：123089 债券简称：九洲转2 哈尔滨九洲集团股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导 性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信 息的真实、准确、完整。 3.第三季度报告是否经过审计 是 否 1 哈尔滨九洲集团股份有限公司 2024 年第三季度报告 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------------|------------------|---------- ...

文章核心观点 - 华润新能源（富锦）风能有限公司正在寻求对哈尔滨九洲集团股份有限公司396MW风电、光伏项目进行并购财务尽职调查及专项审计服务 [1] - 此次并购涉及大庆汇能48MW风电项目、大庆锐能48MW风电项目、泰来大兴100MW风电项目、泰来新风100MW光伏项目、泰来新清100MW光伏项目 [1] - 报价截止时间为2024年10月23日11时 [1] 公司相关 - 华润新能源（富锦）风能有限公司正在进行并购哈尔滨九洲集团股份有限公司的相关项目 [1] - 哈尔滨九洲集团股份有限公司拥有大庆汇能48MW风电项目、大庆锐能48MW风电项目、泰来大兴100MW风电项目、泰来新风100MW光伏项目、泰来新清100MW光伏项目 [1] 行业相关 - 此次并购涉及风电和光伏项目 [1] - 风电项目包括大庆汇能48MW、大庆锐能48MW、泰来大兴100MW [1] - 光伏项目包括泰来新风100MW、泰来新清100MW [1]

报告投资评级 - 给予报告研究的具体公司“买入”评级[1] 报告核心观点 - 报告研究的具体公司公布2024年半年报业绩同比改善2024H1营收7.42亿元同比+42.68%归母净利润0.80亿元同比+38.56%[3] - Q2业绩同环比均有明显改善2024Q2营收4.24亿元同比+80.92%环比+33.30%归母净利润0.56亿元同比+137.48%环比+132.73%[3] - 智能装配制造营收2.08亿元同比+66.5%毛利率23.27%同比+2.08pcts[3] - 综合智慧能源营收2.66亿元同比+116.72%毛利率-2.8%同比-4.96pcts[4] - 新能源发电业务收入1.93亿同比下降19%毛利率68.9%同比+5.97pcts[4] - 预计报告研究的具体公司2024 - 2026年营收14/15.5/17亿元归母净利润1.21/1.57/2.00亿元EPS为0.21/0.27/0.34元对应PE为25.74/19.88/15.54倍给予25年20 - 25倍PE目标价格区间5.4 - 6.75元[5] 根据相关目录分别进行总结 业绩数据 - 2024H1报告研究的具体公司实现营收7.42亿元同比+42.68%归母净利润0.80亿元同比+38.56%扣非归母净利润0.26亿元同比-41.82%[3] - 2024Q2营收4.24亿元同比+80.92%环比+33.30%归母净利润0.56亿元同比+137.48%环比+132.73%[3] - 2024H1毛利率32.83%同比-6.60pcts净利率11.32%同比-0.52pcts[3] - 2024Q2毛利率40.63%同比-3.01pcts环比+18.19pcts净利率13.71%同比+2.75pcts环比+5.57pcts[3] 业务营收与毛利率 - 智能装配制造营收2.08亿元同比+66.5%毛利率23.27%同比+2.08pcts[3] - 综合智慧能源营收2.66亿元同比+116.72%毛利率-2.8%同比-4.96pcts[4] - 新能源发电业务收入1.93亿同比下降19%毛利率68.9%同比+5.97pcts[4] 盈利预测与估值 - 预计2024 - 2026年营收14/15.5/17亿元归母净利润1.21/1.57/2.00亿元EPS为0.21/0.27/0.34元对应PE为25.74/19.88/15.54倍[5] - 给予25年20 - 25倍PE目标价格区间5.4 - 6.75元[5]

公司基本情况 - 哈尔滨九洲集团股份有限公司创立于1993年2010年在深交所创业板上市股票代码300040.SZ[1] - 公司致力于建设以智慧装备与技术为基础新能源为大力发展方向以建立安全高效的综合智慧能源体系为目标[2] - 公司由单纯设备供应商向“制造业 + 服务”方向发展形成现代智能制造新模式[2] - 公司有智能装备制造新能源发电和综合智慧能源三大业务板块形成双引擎业务格局[2] 业务成果 - 在电气领域深耕30年[2] - 截至2024年6月30日新能源电站并网装机容量近1GW在手项目储备1GW开发中的新能源电站权益容量近2GW[2] - 2024年上半年实现营业收入741,818,929.88元比上年同期增长42.68%实现净利润80,089,520.34元比上年同期增长38.56%资产负债率为59.47%[2] 智能装配制造业务 - 截至2024年6月30日2024年上半年智能装配制造业务收入为207,888,319.42元同比增长约66.47%[2] - 截止目前智能制造板块整体订单去年同期增长近一倍产能利用率有所提升[2] 电网设备制造业务 - 有30年的电网设备制造经验[3] - 发力提高产能利用率推动装备制造业务增长包括加大市场和营销投入提升研发水平和产品竞争力整合集团资源拉动设备销售[3] 与央国企合作 - 股权合作模式主要以择机出售持有电站控制权并保留部分权益的方式进行[3] - 这种模式可减少单个项目资本金支出保留发电收益回笼现金流降低资产负债率[3] 新能源补贴 - 截至2024年6月30日未发放的新能源补贴总计836,705,072.96元补贴已在陆续回款中[4] 生物质发电业务 - 上半年通过精细化运营管理等方式实现一定程度减亏[4] - 生物质发电机组技改调试燃料筛选等工作陆续开展争取扭亏[4] - 不排除对生物质电站项目进行股权转让优化公司现金流及资产负债结构[4] 新能源发电项目储备与建设资金 - 公司目前在建和已拿到指标容量有1GW正在开发阶段的项目容量约2GW - 3GW[4] - 通过与金融机构合作拓宽融资渠道运用再融资措施为项目引入资金[4] 未来业绩支撑点 - 制造业板块电网投资回升订单增长提高产能利用率并产生规模效应[5] - 新能源发电板块在手项目可在未来3 - 5年提供持续增长通过两种模式开发新项目[5] - 综合智慧能源板块政策利好前期项目将受益生物质热电联产项目将减亏优化资产结构[5] 九洲转2情况 - 截止到2024年6月30日公司可转债余额约3.05亿元转股期为2021年6月25日至2026年12月20日有信心实现全部转股[5]

报告公司投资评级 - 维持"增持"投资评级 [5] 报告的核心观点 业绩表现 - 2024H1公司实现营业收入7.42亿元，同比+42.68%；实现归母净利润0.8亿元，同比+38.56% [4] - 单Q2实现收入4.24亿元，同比+80.92%，归母净利润0.56亿元，同比+137.48%，环比+132.73% [4] - 新能源工程&综合智慧能源&智能装配制造业务营收同比实现大幅增加 [4] 毛利率和费用率 - 综合毛利率为32.83%，同比下降6.6pct [5] - 期间费用率为22.54%，同比下降11.4pct [5] 业务布局 - 公司兼具设备制造和电站运营能力，已成为具备"设备制造+EPC工程+运营"全产业布局的综合能源供应商 [5] - 公司有望凭借多年行业积累经验充分享受行业发展机遇 [5] 财务预测 - 预计公司2024-2026年分别实现销售收入13.7/15.1/16.6亿元，增速分别为12.9%/10.1%/10.2% [5] - 预计公司2024-2026年分别实现归母净利润1.2/1.4/1.7亿元，增速分别为28.6%/15.1%/19% [5] 其他内容 - 公司在电气制造工程行业拥有30余年的技术经验，并在风光及生物质资源优异的黑龙江、内蒙古地区布局了较多新能源资产 [5] - 2024年8月，国家能源局印发《配电网高质量发展行动实施方案（2024—2027年）》，公司有望充分享受行业发展机遇 [5]

报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [2] 报告的核心观点 - 公司综合智慧能源业务盈利改善,但出售新能源电站使得公司发电业务收入有所下滑 [2] - 公司不断推进可再生能源电站(尤其是分散式风电项目)建设投资,叠加积极布局生物质能源和储能项目有望增厚公司利润,公司业绩有望稳健增长 [2] 公司经营情况总结 财务数据 - 2024H1实现营业收入7.42亿元,同比增长42.68%;实现归母净利润0.80亿元,同比增长38.56% [2] - 2024Q2实现营业收入4.24亿元,同比增长80.92%;实现归母净利润0.56亿元,同比增长137.48% [2] - 综合智慧能源业务实现快速增长,出售电站致发电收入有所下滑 [2] - 2024H1综合智慧能源业务收入同比增长116.72%至2.66亿元,毛利率同比下降4.96个pct至-2.80% [2] - 2024H1可再生能源发电业务营业收入同比减少19.00%至1.93亿元,毛利率同比增长5.97个pct至68.90% [2] 项目建设情况 - 持续推进生物质项目建设,富裕九洲环境2*40MW生物质热点联产项目2台机组实现全容量并网发电 [2] - 积极推进新能源项目开发,重点聚焦分散式风电项目,截至2024H1末有9个共349.5万千瓦分散式风电项目及2个共500MW光伏项目在建或核准 [2] - 稳步推进生物质热电联产项目建设,截至2024H1已有泰来、富裕两个80MW生物质热电联产项目投运 [2] - 2023年获得泰来独立储能电站200MW/400MWh智慧能源项目备案,2024H1该项目一期110MW/220MWh在建 [2]