报告公司投资评级 公司未给出明确的投资评级。 报告的核心观点 1) 新股可能正在逐渐回归理性常态,结构性活跃分化行情预期或将延续 [1] 2) 新股首日交投热情有所退潮,但二级交投则结构性活跃分化并行 [10][11][12][13] 3) 本周即将上市的新股发行市盈率保持平抑,但首日定价仍较为充分 [19] 4) 建议关注包括绿联科技、骏鼎达、达梦数据、爱迪特、苏州天脉等新股 [27][28] 分行业总结 1) 机械设备行业: - 港迪技术2024年度归母净利润预计增长20.22% [23] - 强达电路2024年归母净利润预计增长9.02% [25] 2) 医药生物行业: - 健尔康2024年1-9月营业收入和归母净利润预计同比增长9.65%-15.09% [24] - 爱迪特2024H1归母净利润预计增长21.41% [29] 3) 电子行业: - 拉普拉斯2024年1-9月归母净利润预计增长247.0%-326.5% [26] - 科拜尔2024年度归母净利润预计增长13.84%-20.47% [26] - 苏州天脉2024H1归母净利润预计增长46.40% [29] 4) 计算机行业: - 托普云农2024H1归母净利润预计增长18.72% [29] - 达梦数据2024H1归母净利润预计增长40.68% [29]

公司投资评级 - 公司主营业务为电接触产品的研发、生产和销售,主要产品包括电触头和电接触元件、以及电接触材料 [11] - 公司2021-2023年分别实现营业收入5.96亿元/4.92亿元/6.03亿元,同比增长46.52%/-17.46%/22.54%;实现归母净利润0.58亿元/0.37亿元/0.77亿元,同比增长-14.27%/-36.60%/109.01% [12] - 公司2023年主营收入中,电触头占66.63%,电接触元件占25.58%,电接触材料占7.79% [12] 报告的核心观点 - 公司深耕电接触产品领域二十余年,已具备较为完备的一体化产业链布局,铆钉型电触头细分领域的市占率位居国内榜首 [23] - 新能源领域为公司积极拓展的业务增长点,已成功开发适配的电接触产品并在新能源汽车等领域实现小批量应用 [24] - 公司IPO募投项目包括生产线智能化技术改造项目和研发中心建设项目,拟投资20.29亿元 [25][26] - 与同行业上市公司相比,公司营收规模较小但毛利率处于中高位区间 [28] 行业情况 - 国内电触头生产商已占据大部分市场,产品线从中低端向高端延伸,出口量逐年增长 [19] - 2015-2023年,我国电接触产品行业工业总产值年复合增长率为10.98% [20]

报告公司投资评级 公司给予"增持-A"评级。[1] 报告的核心观点 制冷红外产品需求景气叠加核心部件业务取得阶段性进展 - 受益于国防装备现代化建设的持续推进,公司前三季度营收及净利润双双实现高增长。[1] - 公司是国内少数具备高分辨率制冷型红外产品研制生产能力的企业之一,其制冷型红外产品在边防及要地监测设备等部分复杂应用场景中具有优势。[1] - 公司已构建较为完整的先进T2SL制冷型红外技术的产业链布局,包括核心部件研制、自建量产线以及向上游芯片及设备领域延伸等。[1][3] 公司在镜头镜片、光电芯片、非制冷探测器等领域持续创新 - 公司使用自有资金为子公司天桴光电投资建设了一条精密光学加工线,具备了镜片精密加工能力并设计开发了多款镜头产品。[4] - 公司于2023年研制出一款兼具性能与成本需求的非制冷型探测器,形成了一定的差异化竞争优势。[4] - 公司拟通过募投项目"光电芯片研发中心"进一步强化光电芯片产品性能。[4] 公司业绩有望保持稳健增长 - 预计2024-2026年营业总收入分别为9.70亿元、12.66亿元、16.91亿元,同比增速分别为38.2%、30.5%、33.6%。[4] - 预计2024-2026年归母净利润分别为1.72亿元、2.27亿元、3.05亿元,同比增速分别为36.0%、31.4%、34.4%。[4]

报告公司投资评级 - 公司维持"增持-A"评级 [1] 报告的核心观点 收入分析 - 线下拓展顺利,产品稳健增长,前三季度营收同比增长18.65% [1] - 主要品类休闲鱼制品、禽类制品、豆制品、蔬菜制品均实现双位数稳定增长 [1] - 线下渠道拓展稳定,现代渠道稳定增长,零食专营系统覆盖超100家客户、3万家门店 [1] - 线上渠道略有下滑,电商新媒体渠道表现稍弱 [1] - 小包装产品占比51%左右,同比增长约25% [1] 利润分析 - 成本持续优化,毛利率同比提升3.26个百分点至30.06% [1] - 费用端整体可控,销售费用率同比提升0.3个百分点,管理/研发/财务费用率变动较小 [1] - 净利率同比提升2.17个百分点至11.17% [1] 未来展望 - 坚持品质为先打造大单品,助力品牌势能提升 [1] - 坚持全渠道发展战略,研发供应差异化产品以适配不同渠道 [1] - 积极强化供应链建设、提高生产效益,市场竞争力有望持续提升 [1] 财务数据和估值 - 预计公司2024-2026年营业收入和归母净利润均保持较好增长 [1][2][3] - 2024年营业收入预计24.67亿元,同比增长19.4%;归母净利润预计2.99亿元,同比增长42.5% [1][2][3] - 2024年毛利率预计30.9%,净利率预计12.1% [2][3] - 2024年EPS预计0.66元,ROE预计20.4% [2][3] - 2024年P/E预计19.1倍,P/B预计3.9倍 [2][3]

报告公司投资评级 - 公司维持"增持-A"评级 [1] 报告的核心观点 收入分析 - 预计促销推动瓜子增长,坚果表现平淡 [1] - 公司不断强化渠道精耕,通过加大城市合伙人招聘力度和费用投放强化终端覆盖,同时持续开发县域市场加速产品下沉,零食量贩渠道进展顺利 [1] - 电商渠道引入专业人才和合作团队加强建设,特别在抖音渠道方面会增加产品、优化组合,增加达人直播和自播等,海外渠道Q3增速高于公司整体,未来将继续扩充品列,加大渠道拓展 [1] 利润分析 - 公司毛利率提升,主要得益于Q3销售规模增加带来单位产品固定成本降低和葵花子采购成本同比下降 [1] - 费用端,Q3期间费用率同比上升,主要系财务费用率同比提升,主要系汇兑收益减少所致 [1] - 最终Q3公司净利率为15.56%,同比提升2.26pct [1] 投资建议 - 公司深耕瓜子和坚果两大战略核心品类,不断推进产品创新和渠道拓展精耕,随着销售提升规模效应增强,利润端有望持续实现较好增长 [1] - 调整盈利预测,预计2024-2026年公司营业收入和归母净利润均有较好增长 [1] 风险提示 - 食品质量及安全风险,市场需求疲软,新品销售不及预期,销售渠道管理风险,原材料价格波动风险等 [1]

加仓电力设备、非银，减仓公用事业、有色 事件点评 投资要点 三季度整体仓位上升，主板持仓占比明显下降，创业板和科创板仓位上升。首先， 2024Q3 主动偏股型基金整体仓位为 85.1%，较二季度有所上升。其次，主板持仓 占比明显下降，创业板和科创板仓位上升：主板仓位较 2024Q2 的 72.2%下降了 3.4pcts，创业板仓位较 2024Q2 的 17.5%上升了 2.5pcts，科创板仓位较 2024Q2 的 9.8%上升 0.9pcts，北证仓位相较 2024Q2 小幅下降了 0.04pcts。 分析师 邓利军 SAC 执业证书编号：S0910523080001 denglijun@huajinsc.cn 报告联系人 张欣诺 zhangxinnuo@huajinsc.cn 三季度全部主动偏股基金加仓电力设备、非银、汽车、地产，减仓公用事业、有色 金属、机械。（1）从持仓占比来看，截至 2024Q3 主动偏股型基金仓位 TOP5 的 行业分别为电子、电力设备、医药生物、食品饮料和汽车。（2）从仓位变化来看， 持仓增加的 TOP5 行业分别为电力设备、非银、汽车、房地产和家用电器；持仓下 降的 TOP5 ...

基本面对行情影响有限 - 历史上基本面对突破震荡市和突破后走牛的高度影响相对有限[10] - 基本面的推动作用有限,在突破震荡市和牛市期间多数基本面指标仍在走弱[10] - 牛市中基本面的修复程度与行情高度相关性有限[10] 突破震荡市走牛的核心因素 - 政策和外部事件是导致震荡破局走牛的核心因素[10] - 流动性宽松是导致突破走牛的重要因素[10] - 估值和情绪处于低位也对突破走牛有一定影响[10] A股短期延续震荡偏强 - 短期政策持续积极且可能不断落地,财政和货币政策维持宽松[16] - 短期外部风险相对有限,美国大选和地缘风险影响有限[16,28] - 短期流动性偏宽松,融资和外资持续流入[25,26] - 当前A股估值和情绪处于中性水平,有利于后续突破走牛[16] 关注行业配置 - 周期、金融地产、消费与基本面相关性较强,科技则较弱[33,34] - 部分成长行业如通用设备、血制品等估值性价比较高[40,41] - 若特朗普当选,科技和周期行业可能受益[48,49,50] 重点关注领域 - 政策和产业趋势向上的电子、传媒、通信、计算机等科技成长板块[57] - 受益于基本面改善和外资流入的电新、医药、消费等核心资产[61] - 周期中的低估值国企如建筑和有色金属等[64,65]

华 发 集 团 旗 下 企 业 | --- | --- | --- | --- | --- | |---------------------------------------------------------------------------------------|------------------|-----------------------------------------------------------------------------------|----------------------------------|----------------| | 2024 年 10 月 26 日 \n传媒 | | | 行业研究●证券研究报告 \n行业快报 | | | 10 月版号持续发放，游戏市场回暖趋势显著 | 投资评级 | | 领先大市-A维持 | | | 投资要点 | 首选股票 | | | 评级 | | 事件：10 月 25 日，国家新闻出版署网站公布 2024 年 10 月份国产网络游戏审批 | | | | | | 信息，共 113 款国产网络游戏获得版号。进口网络游戏版号同步更新 ...

报告公司投资评级 公司维持"买入-A"评级。[1] 报告的核心观点 1. 手机和汽车领域齐发力,助力业绩显著增长。随着消费市场进一步回暖,下游客户需求有所增长,加之公司在高端智能手机市场的产品导入及汽车市场自动驾驶应用的持续渗透,公司营收实现稳步增长。同时,受到产品结构优化以及成本控制等因素影响,公司产品毛利率逐步恢复,整体业绩显著提升。[1] 2. 技术领先助力手机主副摄份额增长,持续推进汽车CIS高端产品研发。公司在智能手机领域已完成全系列机型后置主摄产品布局,同时积极开拓长焦等副摄市场,凭借宽动态、低功耗等性能优势,副摄产品市场份额有望快速提升。在汽车领域,公司凭借先进紧凑的汽车CIS解决方案覆盖了广泛的汽车应用,针对前视等高端应用推出了首款1200万像素传感器OX12A10,预计25Q3量产。[1] 3. SK海力士收缩CIS业务规模,CIS供需两侧格局持续优化。随着SK海力士等韩系厂商放弃部分CIS市场,供给侧格局将持续优化。需求端,随着安防等传统市场回暖、消费电子市场重回上升通道、汽车市场智能化加速以及AR/VR等新视觉需求不断涌现,CIS需求有望实现快速增长。[2] 财务数据与估值 1. 预计2024-2026年,公司营收分别为264.86/318.36/375.67亿元,增速分别为26.0%/20.2%/18.0%,归母净利润分别为34.77/47.02/60.25亿元,增速分别为525.9%/35.2%/28.1%。[3] 2. 公司毛利率预计将从2023年的21.8%提升至2024-2026年的30.0%/30.5%/31.2%。[3] 3. 公司PE预计将从2023年的244.3倍下降至2024-2026年的39.0/28.9/22.5倍。[3]

北向资金三季度大幅流入核心资产 事件点评 投资要点 三季度陆股通持仓规模达去年二季度以来新高，主板持仓占比下降，大金融持仓占 比回升。（1）持仓上：首先，整体来看，2024 年三季度陆股通持仓总规模达到 2.4 万亿元，较上季度环比增加 3530 亿元，较 8 月 16 日持仓增加近 5000 亿元， 且为自 2023Q2 以来的单季度持仓规模最高值；其次，变化上，2024Q3 北向资金 主板持仓占比较 Q2 下降 1.68pcts，创业板、科创板分别上升 1.42pcts、0.26pcts， 2024Q3 金融、成长、消费北向资金持仓占比环比上升 0.42pcts、0.26pcts、0.1pcts， 稳定和周期风格分别下降 0.54pcts、0.23pcts。（2）净买入规模上，2024 年三季 度陆股通净买入 495.7 亿元，8 月 16 日至 9 月 30 日期间净买入 949.2 亿元，较上 季度净流出近 300 亿的水平明显改善。 部 分 制 造 和 消 费 行 业 三 季 报 可 能 占 优 2024.10.21 资金多空拉扯可能进入平衡点，新股结构性 活跃分化行情或有望展开-华金证券新股周 报 ...