报告公司投资评级 公司给予"增持-A"评级。[1] 报告的核心观点 制冷红外产品需求景气叠加核心部件业务取得阶段性进展 - 受益于国防装备现代化建设的持续推进,公司前三季度营收及净利润双双实现高增长。[1] - 公司是国内少数具备高分辨率制冷型红外产品研制生产能力的企业之一,其制冷型红外产品在边防及要地监测设备等部分复杂应用场景中具有优势。[1] - 公司已构建较为完整的先进T2SL制冷型红外技术的产业链布局,包括核心部件研制、自建量产线以及向上游芯片及设备领域延伸等。[1][3] 公司在镜头镜片、光电芯片、非制冷探测器等领域持续创新 - 公司使用自有资金为子公司天桴光电投资建设了一条精密光学加工线,具备了镜片精密加工能力并设计开发了多款镜头产品。[4] - 公司于2023年研制出一款兼具性能与成本需求的非制冷型探测器,形成了一定的差异化竞争优势。[4] - 公司拟通过募投项目"光电芯片研发中心"进一步强化光电芯片产品性能。[4] 公司业绩有望保持稳健增长 - 预计2024-2026年营业总收入分别为9.70亿元、12.66亿元、16.91亿元,同比增速分别为38.2%、30.5%、33.6%。[4] - 预计2024-2026年归母净利润分别为1.72亿元、2.27亿元、3.05亿元,同比增速分别为36.0%、31.4%、34.4%。[4]