华 发 集 团 旗 下 企 业 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------------------------------------------------------------------|------------|---------------------------|-------------------------------------------|----------------------------------|----------------| | 2024 年 10 月 10 日 \n传媒 | | | | 行业研究●证券研究报告 \n行业快报 | | | AI 应用加速发展，各类产品扩充使用场景 | | 投资评级 | 领先大市-A维持 | | | | 投资要点 | | 首选股票 | | | 评级 | | 事件：根据量子位智库数据，AI 智能助手领域中，字节跳动旗下的 AI 智能助手 | | | | | | | 豆包，成为首个总下载过亿的 AI 产品。第二名为 Kimi（月之暗面出品），总 ...

报告公司投资评级 - 公司维持"买入-A"评级 [2] 报告的核心观点 业绩显著提升 - 2024年前三季度公司预计实现营收187.41~189.91亿元，同比增长24.27%~25.93%；归母净利润22.67~24.67亿元，同比增长515.35%~569.64% [1] - 单季度看，24Q3公司预计实现营收66.50~69.00亿元，同比增长6.86%~10.88%，环比增长，续创历史新高；归母净利润9.00~11.00亿元，同比增长318.03%~410.93%，环比增长11.22%~35.93% [1] 主摄竞争优势持续深化 - 公司在智能手机领域已完成全系列机型后置主摄产品布局，OV50H凭借优异性能被广泛应用于国内主流高端智能手机后置主摄传感器方案中 [1] - OV50K40是全球首款采用TheiaCel技术的智能手机CIS，可实现单次曝光接近人眼级别的动态范围 [1] 副摄份额快速提升 - 公司积极开拓长焦等副摄市场，凭借在宽动态、低功耗等性能上的优势，公司副摄产品市场份额有望快速提升 [1] - 公司推出OV50M40以应对前摄、广角、超广角、长焦等应用对小尺寸50MP CIS的需求，预计24Q4实现量产 [1] 汽车CIS产品矩阵不断完善 - 公司凭借先进紧凑的汽车CIS解决方案覆盖了广泛的汽车应用，推出OX02D10适用于ADAS、DVR以及舱内等多个应用领域 [2] - OX02D10采用PureCel®Plus技术的2.9μm像素架构，实现了出色的低照性能，感光灵敏性提升26% [2] 新兴市场应用前景广阔 - 公司在全局曝光技术的领先优势，赋能终端设备实现眼球追踪、同步定位和制图等功能，CIS产品在小尺寸及低功耗方面的优势高度适配AR/VR包括AI眼镜等终端客户需求 [2] - 公司开发的LCOS产品凭借高解析度、外形紧凑、低功耗和低成本的特点，将为AR/VR包括AI眼镜等新兴市场提供更多助力 [2] 财务数据与估值 - 预计2024-2026年公司营收分别为264.86/318.36/375.67亿元，增速分别为26.0%/20.2%/18.0%；归母净利润分别为34.77/47.02/60.25亿元，增速分别为525.9%/35.2%/28.1% [2] - 公司2024-2026年PE分别为40.3/29.8/23.3 [2]

华 发 集 团 旗 下 企 业 | --- | --- | --- | --- | |-----------------|--------------------------------------------------------------------------------------------------------------|------------------------|--------------------------------------------------| | 2024 \n投资要点 | 年 10 月 10 日 \n六九一二（ 301592.SZ ） | | 公司研究●证券研究报告 \n新股覆盖研究 | | | 周五（ 10 月 11 日）有一只创业板新股"六九一二"申购，发行价格为 29.49 元， | 交易数据 | | | | 首发市盈率为 22.66 倍（每股收益按经审计的扣除非经常性损益前后孰低的净利润 | 总市值（百万元） | | | | 除以本次发行后股本总额计算）。 | 流通市值（百万元） | | | | | 总股本（百万股） | 52.50 | | | 六九 ...

报告核心观点 短期上涨过快导致调整 - 当前指数出现震荡调整的主要原因是短期上涨过快,导致获利回吐压力较大 [5] - 成交额创历史新高、大股东减持及监管趋严也是调整的原因之一 [5] - 对基本面偏弱的担忧也是行情调整的原因之一 [5] 中长期牛市未完 - 政策提升信心从而提升股市估值的逻辑不变 [6] - 当前信用筑底,强政策对于提振信用及估值的中期逻辑不变 [6] - 牛市形成的三个条件已基本具备:政策支持、流动性改善、基本面修复 [6][7] 结构性行情下成长占优 - 行情已进入底部上涨的中期阶段,结构性行情为主,科技、核心资产等成长可能占优 [8] - 短期建议布局TMT、电新、医药、部分消费等方向 [11] 行业分析 科技行业 - 受益于"千帆星座"商业航天计划、数据要素政策、操作系统国产化等 [11] 电新、医药、消费 - 受益于稳地产提消费政策,基本面可能探底,外资可能流入 [11]

报告行业投资评级 - 报告给予行业"领先大市"的投资评级 [1] 报告的核心观点 - 2024年国庆档电影票房创新高,观影人次达5209万,国产影片票房占比95.87% [1] - 国庆档首日票房较高但后续有所调整,持续性偏弱,需求端女性用户占比增加,用户年龄分布进一步成熟化 [1] - 供给端头部影片票房贡献超八成,类型用户的高忠诚和高活跃带来高转化,高口碑带动观众持续入场 [1] - 微短剧供给端稳步发展,热门题材呈多元化趋势,视频平台与小程序剧均有热门作品涌现 [1] 行业投资机会 - 建议关注捷成股份、华策影视、华谊兄弟、唐德影视、金逸影视、百纳千成、万达影视、芒果超媒、引力传媒等公司 [1] 行业风险 - 相关政策不确定性、票房表现不及预期、行业竞争加剧等 [1]

报告公司投资评级 - 维持"买入-A"评级 [2] 报告的核心观点 - 2024Q3公司业绩环比稳中有增,多款产品进展符合预期 [1] - 半导体材料业务及集成电路芯片设计和应用业务营收占比持续提升 [1] - 公司半导体先进封装材料及晶圆光刻胶业务快速推进,多款产品进入验证及市场开拓阶段 [1][2] - 公司已打造全流程开发模式,自主解决部分核心原材料供应问题,并建立起先进的质量管理体系 [1][2] - 公司产能扩张计划按计划推进,一期年产30吨高端晶圆光刻胶量产线已进入试运行,二期年产300吨高端晶圆光刻胶量产线建设也在快速推进 [1][2] 财务数据分析 - 2024年至2026年营业收入分别为32.18/38.19/44.61亿元,增速分别为20.7%/18.7%/16.8% [2] - 2024年至2026年归母净利润分别为4.81/6.62/8.21亿元,增速分别为116.8%/37.5%/24.1% [2] - 2024年至2026年毛利率分别为43.4%/45.4%/46.8% [2] - 2024年至2026年ROE分别为10.5%/12.8%/14.0% [2] - 2024年至2026年PE分别为56.4/41.0/33.0倍 [2]

华 发 集 团 旗 下 企 业 证券研究报告 汽车行业报告 领先大市-A（维持） 2024年10月9日 智能驾驶系列报告（四）：智驾时代来临，国产汽车零部件厂商准 备几何？ 分析师：李蕙 S0910519100001 联系人：曾晓婷 本报告仅供华金证券客户中的专业投资者参考 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 核心观点 u 智能汽车车身架构主要可分为感知、决策控制、执行及通信四大板块，目前国产汽车零部件供应商在感知系统已取得较 强的话语权，在决策控制系统、执行系统领域亦取得一定竞争力。 u 感知系统主要硬件包括激光雷达、毫米波雷达、摄像头等；其中，激光雷达基本已实现完全国产化，摄像头模组国产化 率过半，毫米波雷达角雷达国产化率达到30%以上、但前雷达国产化率相对较低。目前激光雷达市场由速腾聚创、禾赛科 技、华为、图达通四家主导，摄像头主要厂商有舜宇光学、德赛西威、海康威视、欧菲光、豪恩汽电等，毫米波雷达主 要国产厂商包括华为、福瑞泰克、森思泰克、承泰科技等。 u 决策控制系统主要由域控制器构成，智驾域控及座舱域控的国产化率均已超过40%；其中，德赛西威、华为在智驾域控及 座舱域控上均取得较强竞争力。但智驾核 ...

报告公司投资评级 鹏鼎控股维持"增持-A"评级 [1] 报告的核心观点 1. 手机客户新品出货高峰,公司营收和盈利能力有望攀升 [1] 2. 公司持续打造全方位 PCB 一站式服务平台,显著受益于 AI 掀起的新一轮换机潮,同时加快推进汽车及服务器市场拓展,增长动力足 [2] 3. 预计 2024 年至 2026 年,公司营收分别为 351.53/391.78/435.70 亿元,增速分别为 9.6%/11.5%/11.2%;归母净利润分别为 38.32/44.36/49.42 亿元,增速分别为 16.6%/15.8%/11.4% [4] 公司投资亮点 1. 手机客户新品出货高峰,2024年9月营收同比增长5.12%,环比增长9.18% [1] 2. 公司把握AI终端产品带来的市场机遇,加大研发创新,提前做好相关技术布局,针对AI相关产品带来的高阶HDI及SLP等产品的产能需求,加快推进淮安三园区高阶HDI及SLP印刷电路板扩产项目 [1] 3. 公司在折叠终端设备方面已有较好的技术积累,特别是在动态弯折仿真、测试、应用研究及产业化发展方面,现已为国内主要折叠机品牌供货 [1] 4. 公司积极把握AI服务器及智能汽车快速发展为PCB带来的市场需求,在车用产品的开发领域取得进展,在服务器领域也把握AI服务器市场发展机遇 [2] 公司发展战略 1. 深化手机及消电产品竞争优势,加快推进汽车及服务器市场拓展 [1] 2. 公司为全球范围内少数同时具备各类PCB产品研发、设计、制造、销售与服务的专业大型厂商,主要产品范围涵盖FPC、SMA、SLP、HDI、Mini LED、RPCB、Rigid Flex等多类产品,打造了全方位的PCB产品一站式服务平台 [1] 3. 公司生产的印制电路板产品最小孔径可达0.025mm、最小线宽可达0.020mm,主力量产产品板层已升级至16~20L以上水平,技术实力领先 [1]

一、周度聚焦：A股短期快速上涨行情见顶的标志 - 政策大幅收紧和换手率达到极致是A股短期快速上涨行情见顶的标志[4][5][6] - 本次快速上涨行情目前还未出现见顶标志,短期大概率持续[7][8] 二、周度策略：节后上涨大概率持续,可能有震荡,但难见顶 - 节后经济和盈利修复预期可能上升[8][9][10][11][12] - 节后股市资金可能进一步加速流入[12][15][16][17][18] - 节后风险偏好可能继续回升[19][20][21] 三、行业配置：节后继续关注科技成长、核心资产和金融地产 - 短期科技、金融地产和核心资产可能继续占优[21][22][23][24] - 增量资金不断流入下,券商、地产等仍可能有上升空间[25][26][27] - 石化等行业后期也可能补涨[28][29] - 关注政策导向和产业趋势向上的TMT、受益于政策提升经济修复预期的消费、电新和医药等核心资产,以及受益于政策和情绪上升的券商和地产[30][31][32][33] 风险提示 - 历史经验未来不一定适用[36] - 政策超预期变化[36] - 经济修复不及预期[36]

报告行业投资评级 - 报告给出了"领先大市-B"的行业投资评级 [4] 报告的核心观点 当前上涨在涨什么 - 当下依旧处于预期消化阶段,政策转向时间及幅度远超投资者预期 [12] - 当下上涨的根基是逻辑,政策出台后居民收入预期将改善,消费将逐步从必需品转向可选品 [12] - 当下上涨的核心是估值修复,食品饮料和白酒估值尚未触及年内最高水平 [12][16] 后续行情如何演绎 - 根据风险偏好的不同,行情可能会有三个阶段: 1) 低估值+顺周期+龙头标的 [13][14] 2) 低估值+顺周期+二线标的 [14][15] 3) 三线标的 [15] - 复苏顺序为居家场景、聚餐场景、送礼场景、消费升级场景,赛道弹性大致为:乳制品<调味品&速冻&区域酒<连锁&预调酒<高端白酒&次高端白酒&保健品等 [13] 涨到什么时候 - 目前食品饮料和白酒估值尚未触及年内最高水平,还有10%-15%的上涨空间 [19][20] - 未来可能会有三个阶段: 1) 达到年内高点 [19] 2) 达到近10年估值中枢 [20] 3) 达到2021年左右的估值上限,但存在一定不确定性 [20]