报告核心观点 短期上涨过快导致调整 - 当前指数出现震荡调整的主要原因是短期上涨过快,导致获利回吐压力较大 [5] - 成交额创历史新高、大股东减持及监管趋严也是调整的原因之一 [5] - 对基本面偏弱的担忧也是行情调整的原因之一 [5] 中长期牛市未完 - 政策提升信心从而提升股市估值的逻辑不变 [6] - 当前信用筑底,强政策对于提振信用及估值的中期逻辑不变 [6] - 牛市形成的三个条件已基本具备:政策支持、流动性改善、基本面修复 [6][7] 结构性行情下成长占优 - 行情已进入底部上涨的中期阶段,结构性行情为主,科技、核心资产等成长可能占优 [8] - 短期建议布局TMT、电新、医药、部分消费等方向 [11] 行业分析 科技行业 - 受益于"千帆星座"商业航天计划、数据要素政策、操作系统国产化等 [11] 电新、医药、消费 - 受益于稳地产提消费政策,基本面可能探底,外资可能流入 [11]