报告公司投资评级 鹏鼎控股维持"增持-A"评级 [1] 报告的核心观点 1. 手机客户新品出货高峰,公司营收和盈利能力有望攀升 [1] 2. 公司持续打造全方位 PCB 一站式服务平台,显著受益于 AI 掀起的新一轮换机潮,同时加快推进汽车及服务器市场拓展,增长动力足 [2] 3. 预计 2024 年至 2026 年,公司营收分别为 351.53/391.78/435.70 亿元,增速分别为 9.6%/11.5%/11.2%;归母净利润分别为 38.32/44.36/49.42 亿元,增速分别为 16.6%/15.8%/11.4% [4] 公司投资亮点 1. 手机客户新品出货高峰,2024年9月营收同比增长5.12%,环比增长9.18% [1] 2. 公司把握AI终端产品带来的市场机遇,加大研发创新,提前做好相关技术布局,针对AI相关产品带来的高阶HDI及SLP等产品的产能需求,加快推进淮安三园区高阶HDI及SLP印刷电路板扩产项目 [1] 3. 公司在折叠终端设备方面已有较好的技术积累,特别是在动态弯折仿真、测试、应用研究及产业化发展方面,现已为国内主要折叠机品牌供货 [1] 4. 公司积极把握AI服务器及智能汽车快速发展为PCB带来的市场需求,在车用产品的开发领域取得进展,在服务器领域也把握AI服务器市场发展机遇 [2] 公司发展战略 1. 深化手机及消电产品竞争优势,加快推进汽车及服务器市场拓展 [1] 2. 公司为全球范围内少数同时具备各类PCB产品研发、设计、制造、销售与服务的专业大型厂商,主要产品范围涵盖FPC、SMA、SLP、HDI、Mini LED、RPCB、Rigid Flex等多类产品,打造了全方位的PCB产品一站式服务平台 [1] 3. 公司生产的印制电路板产品最小孔径可达0.025mm、最小线宽可达0.020mm,主力量产产品板层已升级至16~20L以上水平,技术实力领先 [1]