坚朗五金（002791.SZ） 装修建材 证券研究报告/公司点评报告 2024 年 11 月 02 日 毛利率维持稳定，海外业务持续提升 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|----------------- ...

康龙化成（300759.SZ） 医疗服务 证券研究报告/公司点评报告 2024 年 11 月 03 日 新签订单持续向好，整体业务有望稳步恢复 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------------------------------------------------------------------------------------------|--------------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ ...

爱柯迪（600933.SH） 汽车零部件 证券研究报告/公司点评报告 2024 年 11 月 03 日 大件业务稳定爬坡促营收稳定增长，汇率及成本控制助盈利大超 预期 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------------------------------|----------------------------------|-------------|----------|------------------------------------------|-------------|-------------| | 评级： 买入（维持） | 公司盈利预测及估值 \n指标 | \n2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | | 营业收入（百万元） | 4,265 | 5,957 | 7,447 | 9,681 | 12,101 | | 分析师：何俊艺 执业证书编号： S0740523020004 | 增长率 yoy% 归母净利润（百万元） | 33% 649 | 40% 91 ...

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司常规业务保持稳健复苏,但新冠减值以及外部政策变化可能对短期业绩造成扰动 [1] - 公司积极响应深化医改政策要求,与多家顶级三级医院达成产学研全面合作,深入推广区域检验中心等共建服务模式,为中长期业绩增长奠定基础 [1] - 公司进一步提升精细化管理,加快营销、供应链、服务等环节的数智化转型变革,有望推动各项业务优化成本、提质增效 [1] - 公司应收账款回收进度改善明显,经营活动现金流有望迎来改善 [1] 分季度财务数据总结 - 2024年单三季度公司实现营业收入17.38亿元,同比下降13.15%,主要因医疗整顿、DRGs推广等政策导致医院常规检测需求增长尚未完全恢复 [4] - 2024年单三季度公司实现归母净利润0.04亿元,同比下降98.56%,实现扣非归母净利润0.04亿元,同比下降94.62%,受到应收账款减值等因素影响,公司单季度利润出现一定波动 [4] 费用及盈利能力分析 - 2024前三季度公司销售费用率12.06%,同比增长0.37个百分点;管理费用率8.60%,同比增长0.43个百分点;研发费用率5.38%,同比下降0.41个百分点 [5][6] - 2024前三季度公司毛利率35.15%,同比下降2.29个百分点,主要因收入规模下降,固定成本摊销增大,同时行业竞争加剧造成外包价格下降,进一步对公司盈利能力带来压力 [6] - 2024前三季度公司净利率1.49%,同比下降7.49个百分点 [6] 盈利预测及估值 - 预计2024-2026年公司收入分别为73.31、85.36、99.55亿元,同比增长-14%、16%、17% [7] - 预计2024-2026年归属母公司净利润分别为3.02、8.12、9.97亿元,同比增长-53%、168%、23% [7] - 公司当前股价对应2024-2026年50、19、15倍PE [7]

报告投资评级 - 增持（下调）[1] 报告核心观点 - 地缘政治等宏观因素影响华大智造短期表现，但看好测序新品出海以及国内市场回温[1] 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 2024年前三季度华大智造实现营业收入18.86亿元，同比下降15.19%，实现归母净利润 -4.63亿元[1] - 2024年单三季度公司实现营业收入6.60亿元，同比下降13.22%，实现归母净利润 -1.65亿元，同比下降65.54%，实现扣非归母净利润 -1.73亿元，同比下降60.82%[1] - 公司2024前三季度销售费用率33.80%，同比增长8.38pp；管理费用率21.38%，同比增长5.42pp；研发费用率29.61%，同比增长0.48pp；财务费用率1.72pp；净利率 -1.18%，同比增长 -24.97%，同比下降2.46pp；2024年前三季度毛利率61.47%，同比增长16.03pp[1] - 预计2024 - 2026年公司收入27.31、34.09、42.17亿元，预计归母净利润为 -7.09、-3.48、0.04亿元（调整前为 -7.09、-3.48、0.04亿元），同比增长 -6%、25%、24%[1] - 报告还给出了华大智造2023A、2024E、2025E、2026E的盈利预测表，包括货币资金、应收票据、应收账款等多项资产负债表和利润表数据，以及成长能力、获利能力、偿债能力等多项财务比率[4] 业务影响因素方面 - 公司单季度收入有所降低，主要因宏观环境、地缘政治、市场竞争等因素影响测序、实验室自动化等相关产品的销售推广，同时汇率波动导致公司持有的外币货币性项目汇兑损失增加，对利润造成一定影响[1] - 2024年以来，《生物安全法案》等政治因素造成部分海外市场开拓难度有所提升，同时叠加国内科研、医疗等客户项目申报周期、经费划拨时间等的影响，公司测序仪、试剂耗材等产品的增长面临一定压力[1] - 公司持续加快海外市场的渠道建设，在欧美多国实现本地化部署，并通过与全球领先的生物技术公司Dasa、拉美最大医疗诊断公司ABLD、DCS等高端客户达成战略合作，未来海外市场有望重回较快增长[1] - 在国内市场，伴随以旧换新政策的逐步落地以及县域紧密型医共体等政策落地实施，同时叠加年底相关预算额度的结算窗口期，测序、实验室自动化等相关产品的采购需求有望逐渐回暖[1]

报告投资评级 - 增持（维持）[1] 报告核心观点 - 项目爬坡短期盈利承压，氦气影响已边际减弱，随着新投产项目未来持续爬坡达到稳定运营状态，公司毛利率有望得到改善半导体发展望促进电子大宗需求持续提升，支撑公司长期成长电子大宗市场将持续有新增投入运营，公司业务体量将在未来保持增长高端装备制造基地及电子特气布局稳步推进，未来随着电子特气项目逐步建成投产，将有助于进一步完善公司在电子气体领域的业务版图公司为国内电子大宗气体和氦气的内资领军者，在手订单充裕，成长性强[1] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测 - 2023A - 2026E的营业收入（百万元）分别为1,835、2,081、2,864、3,468，增长率yoy%分别为19%、13%、38%、21%；归母净利润（百万元）分别为320、242、331、448，增长率yoy%分别为36%、 -24%、36%、35%；每股收益（元）分别为0.24、0.18、0.25、0.34；每股现金流量分别为0.41、1.21、0.10、0.07；净资产收益率分别为6%、4%、6%、7%；P/E分别为37.5、49.4、36.2、26.8；P/B分别为2.1、2.1、2.1、2.0[1] 财务状况 - 2024年Q1 - Q3公司实现营收15.0亿元，同比+10.5%；归母净利润1.8亿元，同比-20.1%；扣非归母净利润1.7亿元，同比-23.7%；Q3单季度实现营收5.3亿元，同比+14.3%，环比+2.7%；归母净利润0.5亿元，同比-33.3%，环比-33.7%；24Q3单季度公司毛利率为24.01%，同比-7.7pct，环比；24Q3的资产负债率26.5%，同比+4.9pct[1][3][4] 现金流状况 - 2023A - 2026E的经营活动现金流（百万元）分别为538、1,591、127、98；投资活动现金流（百万元）分别为-2,766、-1,215、-1,089、-1,097；融资活动现金流（百万元）分别为2,936、 -51、278、1,090[7]

证券研究报告 报告日期：2024年11月3日 【中泰电子】AI全视角-科技大厂财报专题｜ 苹果FY24Q4点评：收入超预期，补缴税收影 响利润表现 分析师：王芳 S0740521120002，杨旭 S0740521120001， 张琼 S0740523070004，洪嘉琳 S0740524090003 1 苹果FY24Q4业绩一张图 图表：苹果FY24Q4业绩概览及FY25Q1指引 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |---------------------------------|-------|--------------------|------------------------|----------|-------------------------| | 营收（亿美元） | 实际 | yoy \n949.3 6.1% | FY24Q4 \nqoq \n10.7% | 市场预期 | 较市场预期 \n943.6 0.6% | | 1 ）按业务分类 | | | | | | | —iPhone | | 462.2 5.5% | 17.6% | | 450.4 2 ...

评级：无评级 分析师：由子沛 本周行情回顾： 本周（10.28-11.03）20 支 REITs 上涨，2 支持平，26 支下跌，整体下跌 0.27%，其 中中金科投光谷 REIT 涨幅最大为 4.19%，华夏南京高速 REIT 跌幅最大为 3.98%， 同期沪深 300 下跌 1.68%，中证 500 指数上涨 0.38%，中证全债指数上涨 0.14%， 中债 1 年期国债指数上涨 0.05%，中债 10 年期国债指数上涨 0.21%，中证转债指数 下跌 0.54%。 执业证书编号：S0740523020005 Email：youzp@zts.com.cn 分析师：陈希瑞 执业证书编号：S0740524070002 Email：chenxr@zts.com.cn 分析师：李垚 执业证书编号：S0740520110003 重点事件：1)华泰宝湾物流 REIT 于 10 月 29 日在深交所上市，首日上涨 0.3%；2） 华夏南京高速 REIT 将于 11 月 1 日在上交所上市，首日上涨 0.02%。3）中金联东科 创 REIT 将于 11 月 5 日于上交所上市，上市开盘参考价位 3.234 元/份。4)建 ...

特斯拉 Model 3 电池升级，东缆再中帆石一次回 500kV 海缆 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|----------|-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|--------------|---------|-------|------ ...

沪农商行（601825.SH） 农商行Ⅱ 证券研究报告/公司点评报告 2024 年 11 月 03 日 详解沪农商行 2024 三季报：业绩增速改善；个贷增长回暖 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------------------------------------------------------------------------------|-----------------------------|-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|----------------------------------------------------------------------|--- ...