证券代码：002791 证券简称：坚朗五金 编号：2024-010 广东坚朗五金制品股份有限公司 | --- | --- | --- | |-------------------------|------------------------------------------|---------------------------------------------------------------------------------------------------| | | | 投资者关系活动记录表 | | | □特定对象调研 | □分析师会议 | | 投资者关系 | □媒体采访 □业绩说明会 | | | 活动类别 | □新闻发布会 □路演活动 | | | | □现场参观 | ☑ 其他 | | 参与单位名称 及人员姓名 | 线上参与" 2024 集体接待日"的全体投资者 | 广东辖区上市公司投资者关系管理月活动 - 投资者 | | 时间 2024 | 年 9 月 12 日 | 15:30-16:30 | | | 地点 全景网"投资者关系互动平台"（ | https://ir.p5w.net ） | | ...

%% %% 丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨坚朗五金（002791.SZ） [Table_Title] 新品逆势增长 | --- | --- | |------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------| | | | | 报告要点 | | | [Table_Summary] 坚朗五金 2024 年上半年实现收入约 32 亿元，同比下降 4% ，归属净利润约 0.05 亿元，同比下 | | | 降 62% ，扣非净利润同比下降 518% 。 2024Q2 收入约 18 亿元，同比下降 8% ，归属净利润约 0.5 亿元，同比下降 26% ，扣非净利润同比下降 35% 。 | | | | | 分析师及联系人 [Table_Author] 范超 张佩 SAC：S0490513080001 SAC：S0490518080002 SFC：BQK ...

证券研究报告 | 半年报点评 gszqdatemark 2024 09 06 年 月 日 坚朗五金（002791.SZ） 新场景、海外业务稳步推进，经营质量有所改善 事件：坚朗五金发布 2024 半年报。公司上半年收入 32.1 亿元，同比下 滑 4.35%，归母净利润 489 万，同比下滑 62.02%，本期非经常性损益达 2179 万元，主要包括应收账款减值准备转回、政府补助等项，去年同期非 经常性损益为 883 万元，扣非后上半年公司亏损 1690 万元，去年同期为 盈利 404 万元。上半年亏损主要发生在 Q1，Q2 经营明显好转、扭亏为 盈。单二季度公司收入 18.44 亿元，同比下滑 7.86%，归母净利润 5076 万元，同比下滑 26.36%，扣非后归母净利润 4147 万元，同比下滑 35.2%。 非房类、公建类产品保持正增势，海外业务收入贡献增加。分产品来看： 1）与地产关联度较高的门窗五金及门窗配套件上半年收入下滑，其中门 窗五金收入 13.87 亿，占比 43.19%，同比下滑 16.04%；门窗配套件收 入 2.39 亿元，占比 7.43%，同比下滑 18.78%。2）公建属性较强的 ...

投资评级:增持(维持) 核心观点 | --- | --- | |------------------------|------------| | 基本数据 | 2024-09-04 | | 收盘价 ( 元 ) | 22.18 | | 流通股本 ( 亿股 ) | 1.64 | | 每股净资产 ( 元 ) | 15.79 | | 总股本 ( 亿股 ) | 3.54 | | 最近 12 月市场表现 | | 坚朗五金 沪深300 上证指数 装修建材 -69% -55% -41% -27% -13% 1% 分析师 毕春晖 SAC 证书编号：S0160522070001 bich@ctsec.com 相关报告 1. 《收入增速略有修复，成本下行利润 释放 》 2024-03-28 2. 《成本下行费用摊薄，Q3 利润率环 比改善》 2023-10-27 3. 《业务稳步推进，费用优化业绩复苏》 2023-08-30 地产项目承压，费用摊薄+坏账计提影响业绩 证券研究报告 ❖ 事件：2024H1 营收 32.10 亿元同降 4.35%；归母净利润 489 万元同降 62.02%； 扣非归母净亏损 0.17 亿元同比减少 0 ...

证券研究报告·公司点评报告·装修建材 坚朗五金（002791） 2024 年半年报点评：新场景、新市场开拓对 冲行业下行，毛利率保持稳定 2024 年 09 月 02 日 买入（维持） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------|---------|--------|---------|--------|--------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 7648 | 7802 | 7563 | 8420 | 9206 | | 同比（ % ） | (13.16) | 2.00 | (3.06) | 11.34 | 9.33 | | 归母净利润（百万元） | 65.60 | 324.01 | 273.60 | 378.93 | 481.59 | | 同比（ % ） | (92.62) | 393.89 | (15.56) | 38.50 | 27.09 | | EPS- 最新摊薄（元 / 股） ...

盈利能力边际转好，渠道结构持续优化 坚朗五金（002791） 证券研究报告 2024 年 09 月 01 日 投资评级 行业 建筑材料/装修建材 6 个月评级 买入（维持评级） 当前价格 22.16 元 目标价格 元 上半年业绩承压，关注后续业绩及估值弹性，维持"买入"评级 公司发布 24 年半年报，24H1 实现营业收入 32.10 亿元，同比-4.35%，实现 归母净利润 0.05 亿元，同比-62.02%，扣非归母净利润-0.17 亿元，同比转 亏，整体基本符合此前业绩预告披露的预期。单季度来看，24Q2 单季度收 入、归母净利润分别为 18.44、0.51 亿元，同比分别-7.86%、-26.36%。5 月 17 日，新一轮支持房地产的金融举措出炉，有望带动地产需求转好。中长 期看，我们认为公司持续推动品类扩充和渠道下沉，开拓学校、医院等市 场来获取增量，建议关注公司业绩及估值弹性。我们预计公司 24-26 年归 母净利润为 4.3、5.2、6.4 亿元，维持"买入"评级。 家居类&其他建筑五金产品持续放量，盈利能力有所改善 分业务看，24H1 公司核心单品门窗五金实现营收 13.87 亿元，同比-1 ...

新场景持续开拓，现金流良好改善 华泰研究 中报点评 投资评级(维持): 买入 目标价(人民币): 29.51 2024 年 8 月 30 日│中国内地 其他建材 研究员 方晏荷 SAC No. S0570517080007 SFC No. BPW811 fangyanhe@htsc.com +(86) 755 2266 0892 研究员 黄颖 SAC No. S0570522030002 SFC No. BSH293 huangying018854@htsc.com +(86) 21 2897 2228 联系人 王玺杰 SAC No. S0570122100047 wangxijie@htsc.com +(86) 755 8249 2388 24H1 收入/归母净利同比-4.35%/-62.02%，维持"买入" 坚朗五金发布半年报，2024 年 H1 实现营收 32.10 亿元（yoy-4.35%），归 母净利 489.02 万元（yoy-62.02%），扣非净利-1690.13 万元（yoy-517.88%）。 其中 Q2实现营收 18.44亿元（yoy-7.86%，qoq+35.01%），归母净利 507 ...

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [4][7] 报告的核心观点 收入端表现 - 门窗五金收入下滑,但家居类产品等增长较快 [6] - 尽管高毛利的门窗五金系统受下游地产竣工萎缩拖累,但家居类产品、其他建筑五金产品、点支承玻璃幕墙构配件实现较快增长,对整体营收形成支撑 [6] 盈利能力 - 期间费用偏高影响利润,毛利率保持平稳 [6] - 上半年实现营收32.1亿元,同比减少4.3%,归母净利润489万元,同比减少62.0%,业绩下滑较多、净利率偏低,主要因期间费用率偏高、同比上升0.3pct至27.9%,同时信用减值同比增加0.3亿元至0.8亿元 [6] - 当前公司毛利率同比提升0.1pct至31.3%,整体保持稳定 [6] 现金流 - 付现比减少带动经营性净现金流同比改善 [6] - 上半年经营活动产生的现金流量净额为-1.9亿元,较上年同期-4.3亿元有所好转,主要因尽管收现比同比减少20.3pct至90.3%,但付现比同比减少38.9pct至80.7% [6] - 期末应收账款/票据/其他应收款合计40.1亿元,同比减少8% [6] 融资 - 8月26日公司发布《广东坚朗五金制品股份有限公司向特定对象发行股票发行情况报告书》,确定本次发行价格为18.61元/股,发行股份数量为32,345,013股,募集资金总额约6.0亿元 [6][7] 投资建议 - 考虑行业基本面恢复低于预期,下调此前盈利预测,预计2024-2026年公司归母净利润分别为2.6亿元、3.9亿元、4.9亿元,原预测为4.0亿元、5.2亿元、6.6亿元 [7] - 当前股价对应PE分别为27.6倍、18.3倍、14.6倍 [7] - 尽管业绩预测下调,但考虑公司渠道、产品优势较强,未来仍具成长性,且当前股价调整较多,维持"推荐"评级 [7] 风险提示 - 下游地产销售及竣工下行风险:当前地产销售与竣工承压,若后续楼市修复不及预期、竣工规模明显萎缩,将加大公司业务拓展难度 [7] - 利润率下滑风险:公司原材料成本以不锈钢、铝合金、锌合金为主,若后续原材料价格上涨,或是低毛利的产品收入占比提升,公司毛利率存在下行风险 [7] - 新品类、新市场拓展不及预期的风险:公司近年积极培育新产品品类,并持续下沉渠道、拓展低能级城市与非房市场,人力、资金投入较多,但新风系统、防水、管道等新品类竞争较为激烈,低能级城市对公司品牌、产品、价格认可度有待提升,导致新品类、新市场存在业务拓展不及预期的风险 [7]

1 广东坚朗五金制品股份有限公司 2024 年半年度报告 【2024 年 8 月】 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的 真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担个别 和连带的法律责任。 公司负责人白宝鲲、主管会计工作负责人邹志敏及会计机构负责人(会计 主管人员)黄平声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本次半年报的董事会会议。 本报告中所涉及未来的经营计划和经营目标，并不代表公司的盈利预测， 也不构成公司对投资者的实质承诺，能否实现取决于市场状况变化等多种因 素，存在不确定性，请投资者注意投资风险。 公司在本报告第三节"管理层讨论与分析"中"公司面临的风险和应对措 施"部分，描述了未来经营中可能面临的风险以及公司发展战略及近期的经营 目标，敬请广大投资者注意查阅。 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。 | --- | |----------------------------------------------------------------------------- ...

会议主要讨论的核心内容 公司经营情况 - 公司上半年收入下降约4%,主要受房地产板块下滑影响,新场景业务增长未能完全抵消 [1][2] - 公司在县城和地级市场收入下降较多,省会城市和海外市场收入相对平稳或有所增长 [3][4] - 公司认为行业目前处于调整期,但仍有较大发展空间,不会急于求成,将保持稳健发展策略 [5][6] 新场景业务发展 - 公司正在加大新场景如酒店、工厂等领域的拓展力度,并致力于提升产品打包和服务能力 [8][9][10] - 新场景业务相比传统房地产业务,客户结构和产品结构都发生了较大变化,需要公司进行内部协同和能力提升 [13][14][15] 产品和市场分析 - 公司部分产品如智能锁、可视对讲等在房地产市场下滑中仍保持增长,体现了产品竞争力 [27][28][29] - 公司将进一步优化产品结构,提升产品和服务的整合能力,以应对行业调整 [30][31] 财务和资金安排 - 公司将通过定增等方式筹集资金,用于固定资产投入,控制资产负债率,提高抗风险能力 [34][35] - 公司暂时放缓回购计划,将其优先级放在定增之后 [35][36] - 公司预计下半年收入有望保持稳定或小幅增长,费用控制有望改善,利润有望修复 [37][38][39] 问答环节重要的提问和回答 问题1：公司如何看待当前行业和市场环境 - 公司认为行业目前处于调整期,但仍有较大发展空间,不会急于求成,将保持稳健发展策略 [5][6] - 公司分析认为,县城和地级市场收入下降较多,而省会城市和海外市场相对平稳或有所增长 [3][4] 问题2：公司新场景业务发展情况如何 - 公司正在加大新场景如酒店、工厂等领域的拓展力度,并致力于提升产品打包和服务能力 [8][9][10] - 新场景业务相比传统房地产业务,客户结构和产品结构都发生了较大变化,需要公司进行内部协同和能力提升 [13][14][15] 问题3：公司主要产品的市场表现如何 - 公司部分产品如智能锁、可视对讲等在房地产市场下滑中仍保持增长,体现了产品竞争力 [27][28][29] - 公司将进一步优化产品结构,提升产品和服务的整合能力,以应对行业调整 [30][31] 问题4：公司未来的资金安排计划 - 公司将通过定增等方式筹集资金,用于固定资产投入,控制资产负债率,提高抗风险能力 [34][35] - 公司暂时放缓回购计划,将其优先级放在定增之后 [35][36] 问题5：公司下半年的财务表现预期 - 公司预计下半年收入有望保持稳定或小幅增长,费用控制有望改善,利润有望修复 [37][38][39]