坚朗五金（002791.SZ） 装修建材 证券研究报告/公司点评报告 2024 年 11 月 02 日 毛利率维持稳定，海外业务持续提升 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|----------------- ...

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 公司经营情况 - 2024年前三季度公司实现营收49.10亿元,同比下降11.51%;归母净利0.33亿元,同比下降77.22%。其中Q3公司实现营收17亿元,同比下降22.46%;归母净利0.28亿元,同比下降78.71% [2] - Q3收入下滑压力加大,主要原因是地产竣工端需求压力增加,预计与地产强相关的门窗五金、门控五金等品类有两位数以上下滑,而工程相关的幕墙五金、不锈钢护栏等品类保持较好增长 [2] - 公司积极开发新场景、开拓新市场,预计市场份额保持提升趋势 [2] - 公司海外市场扩张保持较好增长态势,前三季度自营渠道海外收入累计增长约18% [2] 财务指标 - 2024年前三季度公司毛利率31.3%,同比下降0.27个百分点,Q3毛利率31.37%,同比下降0.79个百分点,受竞争加剧和产品结构变化影响 [3] - 期间费用率提高较为明显,主要是由于收入下滑较大,费用相对刚性 [3] - 2024年前三季度公司计提信用减值损失1.2亿元,上年同期为0.7亿元 [3] - 经营活动现金流有所改善,前三季度净流入0.11亿元,上年同期为净流出0.98亿元 [3] 盈利预测与投资评级 - 考虑到市场需求恢复缓慢和刚性费用,下调公司2024-2026年归母净利润预测为1.06/2.72/4.15亿元 [4] - 维持"买入"评级,主要基于公司未来业绩恢复弹性及人效提升空间 [4] 风险提示 本报告未提及风险提示。

建筑材料/装修建材 公 司 研 究 坚朗五金（002791.SZ） 2024 年 11 月 01 日 行业大势拖累业绩，预计业绩向上拐点已至 ——公司信息更新报告 投资评级：买入（维持） | --- | --- | |-------------------------|-------------| | 日期 | 2024/10/31 | | 当前股价 ( 元 ) | 29.68 | | 一年最高最低 ( 元 ) | 51.08/20.00 | | 总市值 ( 亿元 ) | 105.03 | | 流通市值 ( 亿元 ) | 48.77 | | 总股本 ( 亿股 ) | 3.54 | | 流通股本 ( 亿股 ) | 1.64 | | 近 3 个月换手率 (%) | 187.76 | 股价走势图 -72% -48% -24% 0% 24% 2023-11 2024-03 2024-07 坚朗五金 沪深300 数据来源：聚源 相关研究报告 开 源 证 券 证 券 研 究 报 告 公司信息更新报告 张绪成（分析师） zhangxucheng@kysec.cn 证书编号：S0790520020003 行业大势拖累业绩，预 ...

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 公司经营情况 - 前三季度营收同比下滑11.51%,归母净利润同比下滑77.22%,扣非后归母净利润同比下滑99.04% [1] - 国内需求持续探底,前三季度国内整体下降约14%,但海外业务展现较好成长势头,整体增速超10% [1] - 毛利率相对稳健,单三季度毛利率31.37%,同环比分别减少0.79pct、0.54pct [1] - 现金流管理加强,单三季度经营性现金流量净额为2亿元,应收账款及票据总额同比减少9.9% [1] 公司发展策略 - 公司计划国内外市场同步发力,国内更着重于新场景(学校、医院、酒店、厂房等非房类项目)、新产品的开发 [1] - 公司整体抗风险能力及成长性有望持续提升 [1] 财务预测 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.7亿、1.7亿、2.6亿 [2]

公司财务情况 - 2024年前三季度公司营业收入同比下降11.51%，归属于上市公司股东的净利润约3287万元[1] - 公司现金流累计小幅转正，约1000万元[2] - 公司毛利率相对稳定，同比略有下降[1] 销售人员情况 - 公司国内销售人员较年初下降约9%，销售人均产出未能有效提升[3] - 公司主要围绕提升人均产出进行销售人员调整，销售人员预计将持续控制在相对合理水平[3] - 为支持和拓展海外市场，海外销售人员略有增加[3] 不同市场业绩情况 - 国内业绩下降约14%，其中省会市场下降约12%，地级市下降约14%，县城下降约15%[3] - 国内业绩下降主要受地产行业需求整体下降影响，与地产关联度较高的产品降幅超过平均水平[3] - 与工程类相关的产品如点支与护栏类产品同比增长超过15%[3] - 国内市场将随着相关政策逐步落地而回暖[3] 对县城市场的看法 - 县城市场是公司重点关注的板块之一，未来发展机会不容低估[3][4] - 虽然今年县城市场业绩不理想，但随着社会发展，县城市场同样存在较高要求的消费群体[4] - 公司认为未来县城市场不会往低端档次发展，差异化需求将更加明显[4]

报告公司投资评级 - 报告维持"推荐"评级 [5] 报告的核心观点 收入端呈现韧性，毛利率保持平稳 - 期间费用偏高拖累利润，但毛利率整体保持稳定 [4] - 经营性净现金流同比改善，成功募集6亿元资金 [4] 盈利预测下调，但仍具成长性 - 考虑行业需求及公司盈利恢复弱于预期，下调此前盈利预测 [5] - 但公司渠道、产品优势较强，未来仍具成长性 [5] 财务数据总结 营收及利润情况 - 2024年三季度实现营收17.0亿元，同比减少22.5% [3] - 归母净利润2798万元，同比减少78.7% [3] - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为1.2亿元、3.0亿元、3.8亿元 [5] 盈利能力指标 - 2024年预计毛利率为31.8%，保持相对稳定 [6] - 2024年预计净利率为1.8%，较2023年的4.2%有所下降 [6] - 2024年预计ROE为2.1%，较2023年的6.4%大幅下降 [6] 估值水平 - 2024年预计PE为85.6倍，较2023年的32.4倍大幅上升 [6] - 2024年预计PB为1.8倍，较2023年的2.1倍有所下降 [6]

投资者关系活动记录表 证券代码：002791 证券简称：坚朗五金 编号：2024-011 广东坚朗五金制品股份有限公司 | --- | --- | --- | |---------------------------|---------------------------------------------|--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | | | | | | □特定对象调研 | ☑ 分析师会议 | | 投资者关系 | □媒体采访 □业绩说明 ...

广东坚朗五金制品股份有限公司 2024 年第三季度报告 证券代码：002791 证券简称：坚朗五金 公告编号：2024-081 广东坚朗五金制品股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报 告中财务信息的真实、准确、完整。 3.第三季度报告是否经过审计 □是 否 1 广东坚朗五金制品股份有限公司 2024 年第三季度报告 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------------|--------------------|-------------------------| ...

定增项目进展 - 公司已完成定向增发,共发行32,345,013股,每股发行价格为18.61元,募集资金总额为601,940,691.93元,扣除发行费用后实际募集资金净额为592,139,464.38元[2] 募投项目进展 - 公司的募投项目正在有序进行[2] 股票回购情况 - 公司的股票回购计划仍在进行,截至目前已回购292,150股[2][3] 销售模式 - 公司销售模式以直销为主,并结合线上平台进行辅助销售 - 为客户提供专业化的产品配套服务,包括选型、供货管理、施工配套、售后服务[3]

%% %% 丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨坚朗五金（002791.SZ） [Table_Title] 新品逆势增长 | --- | --- | |------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------| | | | | 报告要点 | | | [Table_Summary] 坚朗五金 2024 年上半年实现收入约 32 亿元，同比下降 4% ，归属净利润约 0.05 亿元，同比下 | | | 降 62% ，扣非净利润同比下降 518% 。 2024Q2 收入约 18 亿元，同比下降 8% ，归属净利润约 0.5 亿元，同比下降 26% ，扣非净利润同比下降 35% 。 | | | | | 分析师及联系人 [Table_Author] 范超 张佩 SAC：S0490513080001 SAC：S0490518080002 SFC：BQK ...