业绩总结 - 公司2023年实现营收78.0亿元，同比增长2.0%[1] - 公司2023年Q4单季度营收22.5亿元，同比增长0.6%[1] - 公司2023年销售人均创收128亿元，同比增长15.1%[5] - 公司2023年综合毛利率为32.3%，同比增长21个百分点[7] - 公司2023年实现经营性现金流净额5.0亿元，同比下降46.7%[8] 未来展望 - 坚朗五金持续关注投入产出和人效提升，开拓深挖渠道，县城和海外市场有望贡献更多增量[12] - 预计24-26年EPS为1.56/2.04/2.46元/股，对应PE为23.1/17.7/14.7x，维持“买入”评级[12] - 公司财务预测显示2026年每股净资产为20.06元，ROE为12%，P/B为1.8[14] 其他新策略 - 本报告提供的信息和建议仅反映公司在发布当日的判断，不保证最新状态[17] - 投资者应自行判断是否采用本报告内容并自行承担风险，公司及雇员不承担法律责任[18] - 公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格，提供证券投资分析、预测或建议等服务[19] - 发布证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式，对证券及相关产品进行分析并制作报告[20]

报告公司投资评级 维持增持评级 [3] 报告的核心观点 1) 全年业绩高增,受原材料价格下降和费用摊薄影响,公司2023年全年实现营业收入78.02亿元,同比增长2.00%;归母净利润3.24亿元,同比增长393.89%。[1] 2) 渠道和产品持续发力,增厚公司护城河。公司国内外销售网络点1000余个,销售团队6000余人,产品已销往100多个国家和地区。公司致力于丰富产品结构,拓展新产品和新市场,部分新产品经过培育收入增长较快。[1][2] 3) 公司回购股份用于股权激励或员工持股计划,彰显未来发展信心。公司拟回购资金总额不低于1亿元且不超过2亿元,回购价格不超过56.11元/股,预计回购股份数量为178.22万股至356.44万股。[2] 财务指标总结 1) 2023年,公司营业收入为78.02亿元,同比增长2.00%;归母净利润为3.24亿元,同比增长393.89%。[1] 2) 2023年,公司毛利率为32.26%,同比增长2.06个百分点;净利率为4.49%,同比增长3.35个百分点。[1] 3) 2023年,公司期间费用率为25.15%,同比下降0.98个百分点。[1] 4) 预计2024~2026年,公司归母净利润分别为4.46亿元、6.63亿元、7.13亿元,同比分别增长38%、49%、8%。[3] 行业地位及竞争优势 1) 公司渠道网络发展完善,国内外销售网点1000余个,销售团队6000余人,产品已销往100多个国家和地区。[1][2] 2) 公司产品结构不断丰富,拓展新产品和新市场,部分新产品经过培育收入增长较快,如家居类卫浴、淋浴房、新风系统等。[1][2] 3) 公司研发实力强,品牌优势明显,信息化管理提升效率,未来发展可期。[3]

业绩总结 - 公司发布2023年年报，收入为78.02亿元，同比增长2.00%[1] - 公司盈利水平持续改善，2023年毛利率为32.26%，同比增长2.06%[5] - 公司经营现金流净额为4.99亿元，同比减少4.36亿元，回款保持稳健，收现比108%[7] 用户数据 - 公司通过多产品多场景开拓重回正增长，县城市场表现亮眼，预计2024年家装相关产品将持续增长[4] 未来展望 - 公司面临下游需求下滑的风险，特别是受房地产行业发展影响，如果国内房地产开发投资增速进一步下降，将对公司产品市场需求造成负面影响[11] - 公司新市场新品类拓展存在低预期风险，如果业务拓展无法达到预期或管理提升无法支持营销网络扩张，将影响公司业务的持续快速增长[13]

业绩总结 - 公司2023年实现营收78.02亿元，同比增长2.00%[1] - 公司2023年归母净利润为3.24亿元，同比增长393.89%[1] - 公司2023年综合毛利率为32.26%，较上年同期增加2.06个百分点[2] - 公司2023年净利率为4.49%，同比增长3.35个百分点[3] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为4.99亿元，同比减少46.61%[4] 未来展望 - 公司预计2024-2026年的归母净利润分别为5.64亿元、7.04亿元、8.03亿元，对应的PE分别为22.0、17.6、15.5x，维持“增持”评级[21] - 公司资产负债表显示2023-2026年流动资产和营业收入逐年增长，2026年营业收入预计达到111.92亿元[23] - 公司2023-2026年的归母净利润增长率分别为393.9%、73.9%、24.9%、14.1%，归母净利率逐年提升[23] - 公司2023-2026年的EPS分别为1.01元、1.75元、2.19元、2.50元，ROE逐年增长[23] - 公司2023-2026年的PE分别为38.3、22.0、17.6、15.5，PB逐年下降[23] 风险提示 - 风险提示包括应收账款回款风险、下游需求不及预期、原材料价格波动、新品类销售不及预期[22] 投资评级 - 投资评级分为买入、增持、中性、减持、推荐、回避，维持“增持”评级[25] 公司信息披露 - 公司在信息披露方面履行义务，客户可查询静默期安排和关联公司持股情况[26] - 兴业证券已具备证券投资咨询业务资格，使用本研究报告需注意风险提示和法律声明[27] - 本报告仅供兴业证券股份有限公司客户使用，不构成证券买卖出价或征价邀请[28] - 报告中的信息和意见仅供参考，未考虑具体投资目的和财务状况，投资者应自主决策[28] - 过往业绩不应作为日后表现依据，回报预测可能基于假设，投资者应独立评估[28] - 公司可能持有报告中提及公司证券头寸并进行交易，存在利益冲突，投资者应谨慎[29] - 公司地址分别位于上海、北京和深圳，提供研究服务，重要声明请务必阅读[30]

证券代码：002791 证券简称：坚朗五金 编号：2024-003 广东坚朗五金制品股份有限公司 投资者关系活动记录表 □特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系 □新闻发布会 □路演活动 活动类别 □现场参观 ☑其他（电话会议） 长江证券、东吴证券、中泰证券、广发证券、中信证券、中金公司、 民生证券、申万宏源证券、泉果基金、博时基金、嘉实基金、国寿 资产、宝盈基金、贝莱德、博道基金、淡水泉、东方资管、工银瑞 参与单位名称 信、光大保德信、广发基金、国泰基金、华安基金、泓澄投资、华 安基金、华富基金、南方基金、农银基金、鹏华基金、平安基金、 及人员姓名 人保基金、东兴基金、敦和资产、富国基金、西部利得、圆信永丰、 中邮证券、上银基金、金鹰基金、太平资产、中汇人寿、农银人寿、 友邦人寿、固禾资产、等70余家机构投资者参加本次会议。 时间 2024年3 月27日 地点 公司会议室 董事长：白宝鲲 上市公司接待 董事会秘书：殷建忠 人员姓名 财务总监：邹志敏 1、2023 年公司整体经营情况。 ...

财务数据 - 公司23年实现营业收入78.02亿元，同比增长2.0%[1] - 公司23年归母净利润为3.24亿元，同比增长393.89%[1] - 公司23年门窗五金毛利率达到40.4%，同比提升3.95个百分点[1] - 公司23年期间费用率同比下降0.98个百分点至25.15%[1] - 2024年预计坚朗五金的营业收入将达到9,033.54百万元，增长率为15.79%[1] - 2025年预计归属母公司净利润将达到523.30百万元，增长率为22.44%[2] - 2026年预计每股收益将达到1.98元，市盈率为18.22[3] - 公司资产负债表显示，2026年预计货币资金将达到5957.45百万元，较2022年增长260.6%[2] - 预计2026年营业收入将达到11980.25百万元，较2022年增长56.8%[2] - 营业利润预计2026年将达到849.84百万元，较2022年增长748.3%[2] - 财务比率显示，2026年净利率预计为5.31%，较2022年增长516.3%[2] - ROIC指标显示，2026年预计为32.20%，较2022年增长755.6%[2] 公司业绩 - 净利润在过去五年中稳步增长，从87.02亿到635.65亿[1] - 资产负债率在过去五年中波动，最高达到53.81%[1] - 营运能力方面，应收账款周转率和存货周转率逐年增加，总资产周转率也有所提升[1] - 每股收益和每股经营现金流在过去五年中呈现稳步增长的趋势[1] - 市盈率和市净率在过去五年中逐年下降，显示公司估值比率在降低[1] 天风证券提示 - 天风证券可能会根据不同假设和标准，采用不同的分析方法，提出不一致的市场评论和交易观点[7] - 天风证券可能持有本报告中提及公司发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供各种金融服务，投资者应考虑潜在利益冲突[8] - 天风证券的股票投资评级包括买入、增持、持有和卖出，行业投资评级包括强于大市、中性和弱于大市[9]

业绩总结 - 公司2023年全年实现营收78.0亿元，较2022年增长2.0%[1] - 公司归母净利润3.2亿元，较2022年增长393.9%[1] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为5.0亿元，同比减少4.3亿元[4] - 公司2024-2025年预计归母净利润分别为4.0亿元、5.2亿元[5] - 公司2023年营业收入为7,802百万元，净利润为3,240百万元[5] - 公司2023年净利率为4.2%[5] - 公司2023年ROE为6.4%[5] - 公司2023年EPS为1.01元[5] - 公司2023年P/E为38.3倍[5] 未来展望 - 公司2026年预计营业收入将达到10187百万元，较2023年增长30.4%[8] - 公司2026年预计净利润为761百万元，较2023年增长117.1%[8] - 公司2026年预计每股收益为2.05元，较2023年增长102%[8] - 公司2026年预计ROE为10.1%，较2023年增长57.8%[8] 市场趋势 - 公司股价调整较多，但近年积极拓展县城市场及新场景，长尾市场产品、品牌优势更加凸显[6] - 下游地产销售及竣工下行风险可能影响公司业务拓展难度[7] - 公司原材料成本以不锈钢、铝合金、锌合金为主，若原材料价格上涨或低毛利产品收入占比提升，公司毛利率存在下行风险[7] 其他 - 公司对股票投资评级为强烈推荐，预计6个月内股价表现强于市场20%以上[9] - 公司具备证券投资咨询业务资格，研究报告仅提供给签署服务协议的特定客户，并不面向公众发布[10] - 公司声明报告仅为特定客户及专业人士，未经公司书面批准不得传送、复印或派发报告内容[12] - 公司认为报告资料来源及观点可靠，但不对准确性或完整性担保，报告仅供参考，不构成证券买卖的出价或询价[13] - 公司可发出与报告不一致的其他报告，报告内容仅反映分析员当日判断，不代表公司立场[14]

业绩总结 - 公司2023年实现营收7802亿元，同比增长2.00%[1] - 公司销售毛利率32.26%，同比增长2.06pct[1] - 期间费用率16.08%，同比下降0.61个百分点[1] 未来展望 - 公司点评报告显示，2026年预计营业总收入将达到117.33亿元，较2023年增长约50%[3] - 预测2026年净利润将达到8.5亿元，同比增长约143%[3] - 预计2026年每股净资产将达到19.30元，较2023年增长约22%[3]

业绩总结 - 坚朗五金2023年实现收入78.02亿元，同比增长2%[1] - 坚朗五金2023年综合毛利率为32.26%，同比增加2.06pct[1] - 2024年预计营业收入将增长至8406百万元，较2023年增长7.7%[3] - 2024年预计净利润将达到574百万元，较2023年增长53.8%[3] - 2024年预计每股收益将达到1.55元，较2023年增长52.5%[3] 市场展望 - 公司新品类逐步发力，县城及海外持续作为重要增长板块，2023年国内整体市场占比90.12%，增速2.22%[1] - 预计坚朗五金2024-2026年归母净利润分别为5亿元、5.8亿元、6.9亿元，对应PE分别为23X、20X、17X，维持“买入”评级[2] 财务指标 - 2024年预计ROE将达到9.8%，较2023年增长3.2%[3] - 2024年预计资产负债率将为52.2%，较2023年略有增加[3] - 2024年预计净负债比率将为-17.8%，较2023年略有下降[3] - 2024年预计P/E比率为23.2，较2023年下降12.5%[3] - 2024年预计P/B比率为2.1，较2023年下降8.7%[3]

公司基本信息 - 公司股票简称为坚朗五金，股票代码为002791[6] - 公司股票上市证券交易所为深圳证券交易所[6] - 公司的中文名称为广东坚朗五金制品股份有限公司，中文简称为坚朗五金[6] 公司财务数据 - 公司2023年度报告中利润分配预案为向全体股东每10股派发现金红利1元，送红股0股，不以公积金转增股本，基数为321,540,000[2] - 公司2023年营业收入为7,648,270,283.78元，较上一年下降2.00%[8] - 公司2023年净利润为65,559,444.77元，较上一年增长393.89%[8] - 公司2023年扣除非经常性损益的净利润为38,387,204.39元，较上一年增长650.75%[8] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为934,950,141.43元，较上一年下降46.61%[8] - 公司2023年基本每股收益为0.20元，较上一年增长405.00%[8] - 公司2023年稀释每股收益为0.20元，较上一年增长405.00%[8] - 公司2023年加权平均净资产收益率为1.37%，较上一年增长20.25%[8] - 公司2023年末总资产为10,546,141,480.78元，较上一年末下降7.05%[8] 公司业务情况 - 公司主要从事中高端建筑五金系统及建筑构配件等相关产品的研发、生产和销售[16] - 公司产品广泛应用于房地产、飞机场、地铁站、火车站、地下管廊等类建筑[16] - 公司在产品设计能力、生产规模、技术水平、销售服务等方面处于行业先进水平[17] - 公司定位于建筑配套件集成供应商，通过自建营销渠道直接面对客户提供产品和技术服务[18] - 公司已设立15个海外备货仓，产品销售已覆盖100多个国家和地区[18] 公司研发情况 - 公司研发生产技术水平已处于行业先进水平，2016年获得国家科学技术进步奖二等奖[24] - 公司累计获得专利1000余项，发明专利数量和专利总量在行业内处于领先地位[24] - 公司实验中心于2009年获得国家CNAS认可，并建立了检测技术研究和创新合作关系[26] - 公司研发人员数量为1,351人，较上年减少2.81%[58] - 公司研发投入情况稳定，整体研发人员结构较为均衡[58] 公司环保情况 - 公司通过技术革新与管理创新来减少三废的排放，实现污染源头和过程控制[160] - 公司在报告期内积极落实减少碳排放，实现节能减排和能源利用优化[161] - 公司未因环境问题受到行政处罚，对生产经营没有影响[161]