报告投资评级 - 增持（下调）[1] 报告核心观点 - 地缘政治等宏观因素影响华大智造短期表现，但看好测序新品出海以及国内市场回温[1] 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 2024年前三季度华大智造实现营业收入18.86亿元，同比下降15.19%，实现归母净利润 -4.63亿元[1] - 2024年单三季度公司实现营业收入6.60亿元，同比下降13.22%，实现归母净利润 -1.65亿元，同比下降65.54%，实现扣非归母净利润 -1.73亿元，同比下降60.82%[1] - 公司2024前三季度销售费用率33.80%，同比增长8.38pp；管理费用率21.38%，同比增长5.42pp；研发费用率29.61%，同比增长0.48pp；财务费用率1.72pp；净利率 -1.18%，同比增长 -24.97%，同比下降2.46pp；2024年前三季度毛利率61.47%，同比增长16.03pp[1] - 预计2024 - 2026年公司收入27.31、34.09、42.17亿元，预计归母净利润为 -7.09、-3.48、0.04亿元（调整前为 -7.09、-3.48、0.04亿元），同比增长 -6%、25%、24%[1] - 报告还给出了华大智造2023A、2024E、2025E、2026E的盈利预测表，包括货币资金、应收票据、应收账款等多项资产负债表和利润表数据，以及成长能力、获利能力、偿债能力等多项财务比率[4] 业务影响因素方面 - 公司单季度收入有所降低，主要因宏观环境、地缘政治、市场竞争等因素影响测序、实验室自动化等相关产品的销售推广，同时汇率波动导致公司持有的外币货币性项目汇兑损失增加，对利润造成一定影响[1] - 2024年以来，《生物安全法案》等政治因素造成部分海外市场开拓难度有所提升，同时叠加国内科研、医疗等客户项目申报周期、经费划拨时间等的影响，公司测序仪、试剂耗材等产品的增长面临一定压力[1] - 公司持续加快海外市场的渠道建设，在欧美多国实现本地化部署，并通过与全球领先的生物技术公司Dasa、拉美最大医疗诊断公司ABLD、DCS等高端客户达成战略合作，未来海外市场有望重回较快增长[1] - 在国内市场，伴随以旧换新政策的逐步落地以及县域紧密型医共体等政策落地实施，同时叠加年底相关预算额度的结算窗口期，测序、实验室自动化等相关产品的采购需求有望逐渐回暖[1]