报告公司投资评级 报告维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 1) 采浆量和产能提升有利于投浆量增长 [2] - 公司截止目前共有 38 个浆站,10月29日新增2个单采血浆站获得许可证 [2] - 公司2023年采浆量超1200吨,2024年预计达到1400吨 [2] - 公司两家子公司正在进行产能扩增,广东双林二期2025年中投产,年产能将提升至1500吨;派斯菲科2025年初扩能至1500吨,公司合计年产能将达到3000吨 [2] 2) 新产品研发有利于提升公司盈利能力 [2] - 公司在研产品超过10个,其中广东双林的九因子和第四代静丙,派斯菲科的PCC和八因子等新产品进展较快 [2] 3) 费用率优化有利于净利率水平提升 [3] - 2024年前三季度销售费用率、管理费用率、财务费用率合计为14.96%,同比减少5.48个百分点 [3] - 2024年前三季度综合毛利率和净利率分别为50.52%和28.71%,同比分别增加0.47和5.01个百分点 [3] 财务预测 1) 预计公司2024/2025/2026年归母净利润分别为781.61/934.38/1065.65百万元,对应EPS为1.07/1.27/1.45元 [4] 2) 预计公司2024/2025/2026年PE为21.02/17.58/15.42倍 [4]

报告公司投资评级 增持(维持) [4] 报告的核心观点 盈利能力 - 公司毛利率和净利率小幅下降,销售费用率小幅增长,管理费用控制得当 [2] 分产品 - 茅台酒和系列酒收入均保持增长,其中茅台酒表现尤为亮眼 [2] - 上半年系列酒增速明显高于茅台酒,而第三季度情况有所改变,系列酒收入增速回落,茅台酒收入增速提升 [2] 分渠道 - 直销渠道收入高增,占比较去年同期有所提升,但"i茅台"App营收同比下降 [3] 盈利预测与投资建议 - 预计公司2024-2026年归母净利润将分别达到869.37/1002.38/1162.15亿元,同比增长16.33%/15.30%/15.94% [3] - 维持"增持"评级,10月29日收盘价对应PE为22/19/17倍 [6]

报告的核心观点 - 国内广告市场活力持续提升，梯媒渠道景气度保持，公司业绩稳健增长 [9] - 公司作为楼宇媒体龙头企业，营收、利润端实现稳健增长 [9] - 公司积极有序地加大境内外优质资源点位的拓展力度，进一步优化公司媒体资源覆盖的密度和客户结构，保持多元化发展态势 [9] - 公司持续提升数字化、智能化营销能力，致力于开发 AI 驱动的全新行业解决方案，不断提升服务能力和运营效率 [9] 报告内容总结 美妆国货龙头表现稳健，Q3 业绩维持较快增长 - 2024Q1-Q3，公司实现营收 69.66 亿元（同比+32.72%），归母净利润 9.99 亿元（同比+33.95%），业绩增长稳健 [7] - 2024Q3 公司实现营收 19.65 亿元（同比+21.15%），归母净利润 2.98 亿元（同比+20.72%），Q3 业绩保持快速增长 [7] - 公司毛利率同比1.11pcts 至 70.07%，净利率同比-0.08pcts 至 14.68% [7] - 2024Q3 毛利率同比-1.95pcts 至 70.71%，净利率同比-0.02pcts 至 15.19%，费用率有所下降 [7] - 护肤类产品平均售价同比提升，彩妆、洗护类产品平均售价同比小幅下滑 [7] 业绩稳健增长，梯媒龙头趋势延续 - 2024 年前三季度共实现营收 92.61 亿元（YoY+6.76%），归母净利润 39.68 亿元（YoY+10.16%） [9] - 2024 年第三季度实现营收 32.94 亿元（YoY+4.30%），归母净利润 14.75 亿元（YoY+7.59%） [9] - 公司作为楼宇媒体龙头企业，营收、利润端实现稳健增长 [9] - 公司构建了国内最大的城市生活圈媒体平台，截至 24 年 7 月 31 日，覆盖范围囊括大陆约 300 个城市、香港行政区以及印尼、韩国等 100 个海外主要城市 [9] - 公司积极有序地加大境内外优质资源点位的拓展力度，进一步优化公司媒体资源覆盖的密度和客户结构 [9] - 公司持续提升数字化、智能化营销能力，致力于开发 AI 驱动的全新行业解决方案 [9]

[Table_RightTitle] 证券研究报告|传媒 [Table_StockRank] 增持(维持) [Table_Title] 业绩稳健增长，梯媒龙头趋势延续 [Table_StockName] ——分众传媒（002027）点评报告 [Table_ReportDate] 2024 年 10 月 29 日 [Table_Summary] 报告关键要素: 公司发布 2024 年三季报，2024 年前三季度共实现营收 92.61 亿元 （YoY+6.76%），归母净利润 39.68 亿元（YoY+10.16%），扣非归母净利 润 35.41 亿元（YoY+8.71%）；2024 年第三季度实现营收 32.94 亿元 （YoY+4.30%），归母净利润 14.75 亿元（YoY+7.59%），扣非归母净利润 13.44 亿元（YoY+4.54%） 证 券 研 究 报 告 公司点评报告 公司研究 3218 投资要点: ⚫ 国内广告市场活力持续提升，梯媒渠道景气度保持，公司业绩稳健增 长。中国广告市场今年呈现稳步增长趋势，在奥运会、618 大促、以旧 换新等活动的促进下，根据 CTR 数据显示，商服、娱乐休闲，及 ...

[Table_RightTitle] 数据来源：携宁科技云估值,万联证券研究所 证券研究报告|美容护理 [Table_Title] 美妆国货龙头表现稳健，Q3 业绩维持较快 增长 [Table_StockName] ——珀莱雅（603605）点评报告 [Table_ReportDate] 2024 年 10 月 29 日 [Table_Summary] 投资要点: ⚫ Q3 归母净利润同比+21%。2024Q1-Q3，公司实现营收 69.66 亿元（同比 +32.72%），归母净利润 9.99 亿元（同比+33.95%），业绩增长稳健；经 营活动产生的现金流净额 4.04 亿元（同比-49.44%），同比下滑主因销 售费用同比增加以及支付货款增加所致。单 Q3 来看，2024Q3 公司实现 营收 19.65 亿元（同比+21.15%），归母净利润 2.98 亿元（同比+20.72%）， Q3 业绩保持快速增长。 证 券 研 究 报 告 公司点评报告 公司研究 3218 ⚫ 净利率维持稳定，Q3 降本增效，毛销差环比增加。2024Q1-Q3，公司毛 利率同比-1.11pcts 至 70.07%，净利率同比-0. ...

核心观点 市场回顾 [2][7] - 周一A股三大指数涨跌不一,沪指收涨0.68%,深成指收涨0.62%,创业板指收跌0.44%。沪深两市成交额18623.33亿元。 - 申万行业方面,综合、钢铁、商贸零售领涨,银行、非银金融、电力设备领跌。概念板块方面,智谱AI、转基因、玉米领涨,国家大基金持股概念领跌。 - 港股方面,恒生指数收涨0.04%,恒生科技指数收涨0.79%。海外方面,美国三大指数集体收涨,道指收涨0.65%,标普500收涨0.27%,纳指收涨0.26%。 重要新闻 [3] - 央行决定从10月28日起启用公开市场买断式逆回购操作工具,操作对象为公开市场业务一级交易商。这也是今年以来继临时正逆回购、国债买卖后,央行再次推出新工具。 - 国务院办公厅印发《关于加快完善生育支持政策体系推动建设生育友好型社会的若干措施》,从4个方面提出13条具体举措,营造全社会尊重生育、支持生育的良好氛围。 研报精选 9月印度培育钻石进出口数据表现平淡 [8][9] - 2024年9月印度培育钻石毛坯进口额和裸钻出口额同比跌幅均进一步扩大,显示9月份培育钻石行业景气度有所下滑。 - 天然钻石毛坯进口额和裸钻出口额同比跌幅较上月缩小,但成品钻价格进一步下跌,仍在低位震荡。 - 中长期来看,随着宏观经济的逐步修复、"悦己"消费观念的进一步普及,钻石下游消费需求有望逐渐修复。培育钻石渗透率有望进一步提高。 Q3归母净利润快速增长,盈利能力同比提升明显 [10] - 2024年前三季度,润本股份实现营收10.38亿元(同比+25.98%),归母净利润2.61亿元(同比+44.35%)。 - 公司毛利率同比+2.21pcts至58.33%,净利率同比+3.20pcts至25.15%,盈利能力同比提升明显。 - 婴童护理产品收入增长较快,主要产品平均售价均同比提升。 营收稳步增长,互联网电视业务增速亮眼 [11][12][13] - 2024年前三季度,新媒股份实现营收11.74亿元(同比+5.94%),归母净利润4.28亿元(同比-14.38%)。 - IPTV基础业务收入增长13.32%,有效用户达2,029万户(同比+2.42%)。互联网电视业务收入增长19.61%,云视听系列APP全国有效用户为2.48亿户。 - 公司持续优化产品功能,丰富内容形态,推进智能终端业务,构建"内容+平台+终端"的运营闭环。 2024Q3业绩承压,战略并购稳步融合 [14][15] - 2024年前三季度,华润三九实现营收197.40亿元(+6.08%),归母净利润29.60亿元(+23.19%)。 - 2024Q3单季度,公司营收和净利润均有所下滑,主要受所得税税率调整影响。 - 公司持续优化业务布局,在CHC、处方药、国药等领域保持良好发展。并购天士力和昆药集团稳步推进,有利于公司产业链协同发展。 2024Q3业绩承压,盈利能力提升 [16][17] - 2024年前三季度,天坛生物实现营收40.73亿元(+1.28%),归母净利润10.52亿元(+18.52%)。 - 2024Q3单季度,公司营收和净利润均有所下滑,主要受季节性因素影响。 - 公司浆站数量和采浆规模行业领先,新产品研发持续推进,三项费用率优化,盈利能力持续提升。

报告公司投资评级 - 报告给予"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 公司专注于驱蚊和个人护理等领域,经过二十余年的深耕,目前已成为国内知名婴童护理及驱蚊日化企业 [3] - 在理性消费大背景下,公司凭借自建产线形成供应链优势,叠加团队精简、高效运营,产品在保质保量的前提下打造出明显的价格优势,广受消费者青睐 [3] - 随着未来研发赋能产品,新品不断推出上新,未来公司业绩有望保持较快速度增长 [3] 财务数据总结 - 2024Q1-Q3,公司实现营收10.38亿元(同比+25.98%),归母净利润2.61亿元(同比+44.35%),扣非归母净利润2.56亿元(同比+44.45%) [1] - 2024Q3,公司驱蚊/婴童护理/精油系列产品分别实现收入0.89/1.50/0.46亿元,同比分别+16.15%/+26.72%/+15.35% [2] - 2024Q1-Q3,公司毛利率同比+2.21pcts至58.33%,净利率同比+3.20pcts至25.15%,盈利能力同比提升明显 [2] - 预计公司2024-2026年EPS分别为0.73/0.90/1.12元/股,对应2024年10月28日股价的PE分别为33/27/22倍 [5]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司发布2024年三季报，营收稳步增长，税率调整影响归母净利润表现 [1] - IPTV基础业务收入显著增长，IPTV增值业务收入维持平稳 [2][5] - 公司不断提升会员权益和观看体验，强化IP内容宣推，优化少儿模式，加强云视听系列APP产品运营 [2][5] 财务数据总结 - 2023年前三季度实现营收11.74亿元(同比增长5.94%)，归母净利润4.28亿元(同比下降14.38%) [1] - 2024年前三季度实现营收4.03亿元(同比增长0.26%)，归母净利润1.50亿元(同比下降12.07%) [1] - 费用控制良好，毛利率微幅下滑，净利率受税收调整下降 [1] - 预计2024-2026年实现营业收入16.11/16.99/17.91亿元，归母净利润6.44/6.76/7.12亿元 [6]

报告行业投资评级 报告维持行业"强于大市"的投资评级 [1] 报告的核心观点 1) 9月印度培育钻石毛坯进口额和裸钻出口额同比跌幅进一步扩大,显示培育钻石行业景气度有所下滑 [7][9] 2) 9月印度天然钻石毛坯进口额和裸钻出口额同比跌幅较上月缩小,但成品钻石价格指数进一步下跌,仍在低位震荡 [12][13][14] 3) 中长期来看,随着宏观经济修复和"悦己"消费观念进一步普及,钻石下游需求有望逐步修复 [17] 4) 培育钻石由于与天然钻石相似但价格优势,加上品牌商教育,未来渗透率有望进一步提高 [17] 报告分类总结 1. 培育钻石数据跟踪 - 培育钻石进出口情况 [7][9] - 培育钻石渗透率 [9][10] 2. 天然钻石数据跟踪 - 天然钻石进出口情况 [12][13] - 天然钻石价格指数 [13][14] 3. 投资建议 [17]

报告公司投资评级 报告维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 1) 公司是中药 OTC 领域龙头企业,在强大的收购实力基础上不断丰富中药产业链布局,未来有望实现院内院外市场双轮驱动发展 [7] 2) CHC 业务方面,消费者品牌认可度提升助推呼吸品类保持较好增长,公司通过多种营销方式持续与消费者沟通,扩大品牌声量 [3] 3) 处方药业务方面,公司持续丰富产品线,着重产品价值发掘与竞争力提升,打造品牌影响力,赋能 CHC 业务协同发展 [3] 4) 国药业务方面,公司持续夯实业务基本盘,锤炼产业链竞争优势 [3] 5) 配方颗粒业务方面,公司抢抓市场格局调整窗口机遇,有序应对配方颗粒业务多地区带量联动采购工作,业务实现恢复性增长 [3] 6) 公司通过战略并购天士力,有利于双方在中药材种植、创新研发、智能制造、渠道营销等领域相互赋能,有利于公司加快补充创新中药管线 [3] 7) 公司三项费用率持续优化,2024年前三季度销售费用率、管理费用率、财务费用率合计占比29.44%,同比减少1.66个百分点 [4] 财务数据总结 1) 2024年前三季度,公司实现营业收入197.40亿元(+6.08%),归母净利润29.60亿元(+23.19%),扣非归母净利润27.52亿元(+19.48%) [2] 2) 2024Q3单季,公司实现营业收入56.34亿元(同比+3.16%,环比+17.29%),归母净利润5.61亿元(同比+6.85%,环比-45.73%),扣非归母净利润4.44亿元(同比-6.83%,环比-54.76%) [2] 3) 2024年前三季度,公司毛利率为52.68%(同比增加0.89个百分点),净利率为16.44%(同比增加1.96个百分点) [4] 4) 2024Q3,公司综合毛利率为50.47%(同比减少0.29个百分点,环比减少3.25个百分点),净利率为11.85%(同比增加0.22个百分点,环比减少4.65个百分点) [4] 5) 预计2024/2025/2026年公司归母净利润分别为33.69亿元/38.17亿元/42.28亿元,对应EPS为2.62元/股、2.97元/股、3.29元/股,对应PE为18.09/15.96/14.41 [7] 风险因素 1) 呼吸品类发病率变化 [7] 2) 中药配方颗粒品种省级联采实施 [7] 3) 集采提质扩面 [7] 4) DRG/DIP支付方式在全国范围内推广 [7]