报告公司投资评级 报告维持"买入"评级[8] 报告的核心观点 1. 血制品业务收入稳健增长,业务持续聚焦血制品赛道[4] 2. 内延外拓扩大浆站资源,通过并购绿十字（中国）显著增强了原料血浆规模[5] 3. 吨浆收益有望进一步提升,公司血制品研发聚焦开展"长线"和"短线"相结合的研发创新[6][15] 4. 预计公司2024/2025/2026年归母净利润分别为5.33亿元/5.54亿元/5.95亿元,对应EPS1.06元/股、1.10元/股、1.18元/股[16] 报告分类总结 财务数据 - 2024年上半年,公司实现营业总收入8.96亿元,较上年同期减少41.87%;归属于上市公司股东的净利润为3.16亿元,较上年同期减少3.05%[2] - 血制品业务收入7.90亿元(+3.60%),净利润3.19亿元(-42.22%);其中,人血白蛋白、静丙、纤原分别实现收入2.33亿元(+3.48%)、2.20亿元(-14.27%)和2.08亿元(-1.64%)[4] - 生化药业务(新百药业)收入同比减少44.98%,化学药业务(欣和药业)同比减少3.85%,业务进一步聚焦血制品赛道[4] - 预测公司2024/2025/2026年营业收入分别为19.12亿元/20.50亿元/22.05亿元,归母净利润分别为5.33亿元/5.54亿元/5.95亿元[7][16] 业务发展 - 公司拥有16家单采血浆站,原料血浆采集量为246.89吨,同比增长14.63%;通过并购绿十字（中国）显著增强了原料血浆规模[5] - 公司主要产品的收得率较高,血浆资源利用率高,核心品种实现产销平衡;未来随着血浆规模的提升和产品结构的丰富化,公司的吨浆利润有望进一步提高[6] - 公司血制品研发聚焦开展"长线"和"短线"相结合的研发创新,在研管线包括静注人免疫球蛋白(IVIG)、血管性血友病因子(vWF)、C1酯酶抑制剂等[15]

核心观点 - 公司业绩保持增长，但净利润增速较去年同期有所下降[13][14] - 公司毛利率小幅提升，财务费用率上升使公司盈利能力小幅下降[14] - 毛精纺纱线和羊绒产品实现营收增长，羊毛毛条营收有所下降[14] - 国内外消费环境偏弱，但公司毛纺出口有所上升[14] 国内市场表现 - 周四A股三大指数集体收跌，沪指收跌0.27%，深成指收跌0.82%，创业板指收跌0.76%[6][10] - 申万行业方面，银行、公用事业、纺织服饰领涨，美容护理、传媒、社会服务领跌[10] - 概念板块方面，ST板块、钠离子电池、固态电池领涨，手机游戏、云游戏、人形机器人领跌[10] 国际市场表现 - 港股方面，恒生指数收涨1.44%，恒生科技指数收涨2.16%[7] - 美国三大指数集体收跌，道指收跌0.43%，标普500收跌0.89%，纳指收跌1.67%[7] 重要新闻 - 中证协正就修改《首次公开发行证券网下投资者管理规则》向行业征求意见[11] - 商务部表示，1-7月，我国对外非金融类直接投资835.5亿美元，同比增长16.2%[11]

报告行业投资评级 报告给予行业"强于大市(维持)"的投资评级。[9] 报告的核心观点 培育钻石数据跟踪 1) 7月印度培育钻石毛坯进口额和裸钻出口额同比跌幅均进一步扩大,显示培育钻石行业景气度有所下降。[3][4] 2) 印度培育钻石出口端渗透率有所提升,进口端渗透率有所下降。[4] 天然钻石数据跟踪 1) 7月印度天然钻石毛坯进口额和裸钻出口额同比跌幅均有所缩小。[5] 2) 天然钻石价格指数小幅回落,处于低位区间。[6] 投资建议 1) 短期来看,培育钻石和天然钻石数据均显示行业景气度有所下降。[32] 2) 中长期来看,随着宏观经济修复和消费观念变化,钻石下游需求有望逐步修复。培育钻石渗透率也有望进一步提高。[32] 报告分类总结 1. 培育钻石数据跟踪 - 培育钻石进出口情况[16][17] - 培育钻石渗透率[19][20][21] 2. 天然钻石数据跟踪 - 天然钻石进出口情况[23][24][25][26][27][28] - 天然钻石价格指数[30] 3. 投资建议[32] 4. 风险因素[33]

核心观点 - 周三A股三大指数集体收跌,沪指收跌0.35%,深成指收跌0.28%,创业板指收跌0.6%,沪深两市成交额5094.29亿元[4] - 申万行业方面,有色金属、社会服务、电子领涨,农林牧渔、传媒、建筑材料领跌;概念板块方面,同花顺果指数、华为海思概念股、固态电池领涨,猴痘概念、科创次新股、短剧游戏领跌[4] - 港股方面,恒生指数收跌0.69%,恒生科技指数收跌1.82%;海外方面,美国三大指数集体收涨,道指收涨0.14%,标普500收涨0.42%,纳指收涨0.57%[4][7] 重要新闻 - 交易商协会副秘书长徐忠表示,当前债券市场存在三个认识上的误区,需要央行和市场加强沟通,并对过度承担利率风险的机构进行风险提示,同时打击债券市场违法违规行为[10] - 小米集团2024年上半年实现营收1643.95亿元,同比增长29.6%,经调整净利润为126.66亿元,同比增长51.3%,二季度营收888.88亿元创历史新高,同比增长32%[10] 快递行业 - 7月网上零售额实现较快增长,进一步驱动快递件量较大幅增长,但行业价格竞争压力仍存,整体单价仍有所下行[12][13] - 7月规上快递业务收入1107.70亿元,同比+14.1%,业务量142.6亿件,同比+22.2%,单件均价7.77元/件,环比-2.3%[12] - 行业集中度环比相对稳定,头部企业市占率提升诉求等因素驱动预计行业整体市占率仍有提升空间[12] 机场数据 - 7月进入暑运旺季,四家上市机场旅客吞吐量整体环比明显抬升,国际航线客流有望持续修复,国内航线客流有望稳定增长[15] - 上海机场7月旅客吞吐量1116.88万人次,同比+17.3%,其中国内+5.9%,国际+76.5%[15] - 白云机场7月旅客吞吐量670.0万人次,同比+10.8%,其中国内+4.8%,国际+47.9%[15] 航空数据 - 7月进入暑运旺季,民航总周转量环比明显抬升,国内航线/国际航线客运量均保持持续增长态势,票价有所承压[16][17] - 2024年7月民航总周转量136.3亿吨公里,同比+19.9%,环比+12.8%,其中国内+8%,国际+53.2%[17] - 6家上市航空公司7月RPK和ASK同比分别变动+18.4%和+14%,环比变动+18.3%和+17.8%,客座率为83.3%,环比提升0.4个百分点[17] 常熟银行 - 2024年上半年,常熟银行营业收入同比增速12%,归母净利润同比增长19.6%,增长韧性较强[19] - 总资产同比增速15.6%,贷款同比增速11.3%,金融投资同比增速25.8%,存款同比增速17%[19] - 净息差2.79%,较年初下行7个基点,资产质量整体保持稳健,不良率0.76%,较年初上行1个基点[19][20]

报告公司投资评级 公司维持"增持"评级[5] 报告的核心观点 1. 公司业绩保持增长,但净利润增速较去年同期有所下降[4] 2. 公司毛利率小幅提升,财务费用率上升使公司盈利能力小幅下降[4] 3. 毛精纺纱线和羊绒产品实现营收增长,羊毛毛条营收有所下降[4] 4. 国内外消费环境偏弱,但公司毛纺出口有所上升[12] 5. 中长期来看,公司深耕毛纺三十余年,发展成为全球细分行业龙头之一,短期来看,国内外消费环境偏弱,公司表现好于市场环境整体情况[12] 分析报告目录 业绩表现 - 公司2024年上半年实现营收25.56亿元,同比增长10.14%;归母净利润2.66亿元,同比增长4.51%[3] - 2024年Q2单季度公司营业收入同比增长8.44%至14.57亿元,归母净利润同比增长3.38%至1.70亿元[4] 盈利能力 - 公司毛利率为20.84%,相较去年同期上升0.50个百分点[4] - 销售费用率同比下降0.06个百分点至1.68%,管理费用率同比上升0.04个百分点至2.69%,研发费用率下降0.02个百分点至2.33%,财务费用率同比增加1.68个百分点至0.97%[4] - 公司净利润率下降0.68个百分点至10.88%[4] 产品销售 - 毛精纺纱线/羊绒/羊毛毛条分别实现营收14.79/6.77/3.61亿元,同比+10.01%/+19.65%/-5.32%[4] - 毛精纺纱线和羊绒的营收增速较去年同期大幅提升,羊毛毛条营收增速有明显回落[12] - 公司毛精纺纱线业务销量9285吨,同比增长13.33%;羊绒销量1029吨,同比增长39.05%[12] 市场表现 - 国内服装和纺织品产品消费市场较为疲弱,2024年1-6月同比增长1.30%[12] - 纺织原料及制品出口金额微弱增长,2024年1-6月同比增长0.7%和3.3%[12] - 公司境内/境外市场分别实现营收16.72/8.84亿元,同比+9.45%/+11.48%,外销营收增速较去年同期大幅提升[12] 盈利预测 - 预计2024-2026年归母净利润分别为4.26/4.68/5.34亿元,每股收益分别为0.58/0.64/0.73元[12] - 对应2024年8月21日收盘价的PE分别为11.66/10.61/9.30倍[12]

核心观点 - 2024年上半年我国广告市场整体实现2.7%的同比增长[10] - 多行业增投表现突出,化妆品/浴室用品、酒精类饮品、娱乐及休闲、商业及服务性行业加大宣传力度[10] - 电梯场景同比双位数增长,清洁用品行业表现可观[10][11] 国内市场表现 - 周二A股三大指数集体收跌,沪指收跌0.93%,深成指收跌1.24%,创业板指收跌1.34%[9] - 申万行业方面,银行、家用电器、传媒领涨,煤炭、农林牧渔、计算机领跌[9] - 概念板块方面,钛白粉概念、电子竞技、互联网保险领涨,华为海思概念股、华为欧拉、财税数字化领跌[9] 重要新闻 - 首个国产3A游戏《黑神话:悟空》8月20日正式上线,发售不到一个小时同时在线人数即突破百万,总销量超过450万份,总销售额超过15亿元[9] - 欧盟委员会披露了对从中国进口的纯电动汽车征收最终反补贴税的决定草案,比亚迪17.0%,吉利19.3%,上汽集团36.3%[9] 江苏银行业绩表现 - 2024年上半年营收同比增速7.2%,归母净利润同比增速10.1%[12] - 总资产同比增速14.5%,贷款同比增速11.9%,金融投资同比增速19%[12] - 净息差为1.9%,同比下降38BP[12] - 手续费及佣金净收入同比增长11.3%,其中代理手续费收入同比增长31%[12] - 不良率0.89%,基本持平于2023年末,拨备覆盖率357.2%[12]

行业投资评级 报告给出了交通运输行业的投资评级为"强于大市(维持)"[2]。 报告的核心观点 1) 7月网上零售额实现较快增长,进一步驱动快递件量较大幅增长,整体表现淡季不淡[4] 2) 行业价格竞争压力仍存,整体单价仍有所下行,受成本约束影响预计后续价格竞争或有所趋缓[4] 3) 龙头标的仍具有较强的竞争优势,当前主要个股估值处于历史相对低位,建议积极关注估值修复机会[4] 行业数据总结 1) 7月单月实物商品网上零售额同比增长13.7%,1-7月实物商品网上零售额同比增长8.7%,占社会消费品零售总额的比重为25.6%[5] 2) 7月规上快递业务收入同比增长14.1%,业务量同比增长22.2%,单件均价为7.77元/件,环比下降2.3%[6] 3) 1-7月规上快递业务收入同比增长15.0%,业务量同比增长23.0%,整体增速维持在较高位[6] 4) 7月快递服务品牌集中度指数(CR8)为85.2%,环比下降0.1个百分点,整体保持相对稳定[7] 5) 头部企业7月业务量增速进一步抬升,但价格竞争压力仍持续,主要上市公司单价同比下降3.9%-10%[7]

报告行业投资评级 - 报告维持交通运输行业"强于大市"评级[5] 报告的核心观点 - 7月进入暑运旺季,民航总周转量环比明显抬升,国内航线/国际航线客运量均保持持续增长态势,票价有所承压[7] - 从6家航司运营数据来看,7月供需环比均明显上升,8月暑运旺季延续,预计航空供需延续修复提升态势,上市航司业绩有望持续受益[7] 行业投资机会和风险分析 投资机会 - 进入暑运旺季,民航总周转量同比增长19.9%,环比增长12.8%,其中国内航线同比增长8%,国际航线增长53.2%[8] - 6家上市航空公司7月RPK和ASK同比分别变动+18.4%和+14%,环比变动+18.3%和+17.8%,客座率整体水平进一步抬升[8][9] - 6家上市航空公司运营飞机数量微增,预计后续机队引入速度保持低速增长[10] 风险因素 - 经济修复不及预期、国际航线修复不及预期、油价大幅波动、汇率大幅波动等[11]

行业投资评级 报告给予交通运输行业"强于大市(维持)"的投资评级[2]。 报告的核心观点 1) 7月进入暑运旺季,四家上市机场旅客吞吐量整体环比明显抬升,暑运旺季持续,国际航线客流有望持续修复,国内航线客流有望稳定增长[4] 2) 上海机场7月旅客吞吐量同比增长17.3%,其中国内旅客吞吐量同比增长5.9%,国际旅客吞吐量同比增长76.5%[5] 3) 白云机场7月旅客吞吐量同比增长10.8%,其中国内航线旅客吞吐量同比增长4.8%,国际航线旅客吞吐量同比增长47.9%[6] 4) 深圳机场7月旅客吞吐量同比增长12.91%,其中国内航线旅客吞吐量同比增长9.61%,国际航线旅客吞吐量同比增长76.18%[7] 5) 北京首都机场7月旅客吞吐量同比增长17.1%,其中国内航线同比增长9.0%,国际航线同比增长66.6%[8] 行业数据总结 1) 上海机场7月飞机起降架次同比增长9.6%,其中国内同比下降0.9%,国际同比增长58.6%[5] 2) 白云机场7月飞机起降架次同比增长9.6%,其中国内同比增长3.8%,国际航线同比增长41.3%[6] 3) 深圳机场7月飞机起降架次同比增长9.71%,其中国内航线同比增长5.35%,国际航线同比增长56.45%[7] 4) 北京首都机场7月飞机起降架次同比增长10.1%,其中国内航线同比增长5.1%,国际航线同比增长45.4%[8]

报告公司投资评级 常熟银行维持增持评级 [6] 报告的核心观点 1) 营收和利润增速保持高位：2024.1H，营业收入同比增速12%；归母净利润同比增长19.6%。整体增速保持高位，增长韧性较强。其中，规模增长是营收增长的主要贡献因素。[3] 2) 规模保持高增：截至6月末，常熟银行总资产同比增速15.6%，贷款同比增速11.3%，金融投资同比增速25.8%。其中新增个人贷款40.56亿元，同比增速6.9%，占新增贷款的比重24.6%。核心一级资本充足率9.92%，较年初下降0.5个百分点。存款同比增速17%，主要来自于个人定期存款增长的贡献。另外，非常熟地区存款占比较年初上升2.91个百分点。[3] 3) 净息差较年初下行7BP：2024.1H净息差2.79%，较年初下行7BP。其中，生息资产收益率下行11BP，付息负债成本率下行4BP，贷款收益率较年初下降4BP，存款成本率下降6BP。[3] 4) 资产质量整体保持稳健，关注率略有波动：2024.1H末，不良率为0.76%，较年初上行1BP；关注率1.36%，上行19BP；核销力度加大，不良生成有所上升。拨备覆盖率538.81%，与年初基本持平，仍处于行业相对较高水平。个人贷款不良率较年初上升13BP，其中个人经营贷和消费贷分别上升13BBP和7BP。[3] 5) 盈利预测与投资建议：2024-2026年归母净利润分别为37.73亿元、42.94亿元和47.48亿元。按照常熟银行A股8月20日收盘价6.9元，对应2024-2026年PB估值分别为0.74倍、0.65倍、0.58倍，维持增持评级。[3]