证券研究报告 2024 年 07 月 29 日 湘财证券研究所 行业研究 国防军工行业周报 中国通号与成都市政府签订低空经济协议，关注相关产业链发展 ——国防军工行业周报（07.22~07.26） 相关研究： 1.《20240528湘财证券-国防军工 行业：eVTOL起降场技术要求团 体标准发布，助力低空经济加速 发展》2024.05.28 2.《20240625湘财证券-国防军工 行业-亿航智能与温州市文成县 政府达成合作，看好低空经济长 期发展》2024.06.25 行业评级：增持 近十二个月行业表现 国防军工(申万) 沪深300 -40% -30% -20% -10% 0% 10% 23/07 23/09 23/11 24/01 24/03 24/05 | --- | --- | --- | --- | |----------|--------|--------|---------| | % | 1 个月 | 3 个月 | 12 个月 | | 相对收益 | 2.9 | 3.9 | -1.4 | | 绝对收益 | 1.4 | -1.0 | -16.1 | 注：相对收益与沪深 300 相比 分析师：轩鹏程 ...

行业投资评级 - 给予电子行业"增持"评级 [11] 报告的核心观点 - OpenAI 发布了名为"SearchGPT"的新人工智能搜索功能的临时原型,该服务由 GPT-4 系列模型提供支持,目标是最终将搜索功能集成到 ChatGPT 中 [8] - AI 搜索已成为仅次于聊天机器人的第二大 AIGC 细分赛道,SearchGPT 的入局有望带来行业变局,推动 AI 搜索行业加速发展 [9] - AI 应用持续迭代,除 AI 搜索外,AI 视频、AI 音乐和 AI 交互也在不断进步,全球 AI 应用百花齐放,持续迭代,AI 应用成熟后将推动 AI 产业链形成正反馈 [10] 行业投资机会 - 看好 AI 算力、AI 手机、AIPC 产业链投资机会 [11] - 2023年下半年以来,消费电子逐步复苏,全球智能手机和PC销量呈现增长态势 [11]

行业投资评级 - 给予电子行业"增持"评级 [3][10] 报告的核心观点 - Q1 先进封装收入 102 亿美元，同比下降 9% [7] - HPC 和生成式 AI 成为先进封装领域主要驱动力 [8] - FOPLP 有望成为 AI 算力芯片下一代封装技术 [9] 行业分析 先进封装行业现状 - 2024 年一季度先进封装收入达 102 亿美元，环比出现 8.1%下滑，同比下降 9% [7] - 2024 年第二季度先进封装收入将增长 4.6%至 107 亿美元 [7] - 2023 年先进封装资本支出为 99 亿美元，同比下降 21%，但是 2024 年预期会增长 20% [7] 先进封装行业驱动因素 - HPC 和生成式 AI 需求推动英伟达数据中心产品营收翻倍增长 [8] - 互联网大厂投入算力 ASIC 的研发和制造，推动了 CoWoS 封装需求的快速增长 [8] - 先进封装下游应用主要有消费电子、电信基础设施以及汽车等 [8] - 行业巨头正在大力投资先进封装技术和产能 [8] - 先进封装行业收入预计将实现 12.9%的年复合增长率，从 2023 年的 392 亿美元增长至 2029 年的 811 亿美元 [8] - 2.5D/3D 封装预计在未来五年增长最快 [8] 新技术发展 - FOPLP 技术因为采用了更大的面板，可以量产出数倍于 300 毫米硅晶圆的封装产品，有望成为 AI 算力芯片下一代封装技术 [9]

报告公司投资评级 公司评级：增持（首次覆盖）[1] 报告的核心观点 1) 公司是国内领先的轻烃产业链一体化生产企业，现已形成 C2、C3 双产业链布局[4][5] 2) 公司 C2 业务采用进口乙烷裂解制备乙烯，具备原材料成本优势，并向高端化产品布局[5] 3) 公司加强 C3 产业链原料一体化布局，实现核心原材料自供，降低生产成本[6] 公司投资评级及财务预测 1) 预测公司2024-2026年归母净利润分别为 61.17、73.76、90.29 亿元[7] 2) 当前股价对应 PE 为 9.22、7.65、6.25 倍[7] 3) 首次覆盖，给予"增持"评级[6] 风险提示 1) 原材料价格大幅波动[6] 2) 需求不及预期[6] 3) 新产能建设进度不及预期[6]

行业投资评级 - 行业评级为"增持" [4] 报告的核心观点 - 新华社发布《中共中央关于进一步全面深化改革 推进中国式现代化的决定》,高质量发展再次明确为全面建设社会主义现代化国家的首要任务,生物医药再次明确为战略性产业和新质生产力 [9] - 三中全会对医改新任务重点聚焦于医药卫生体制改革和健全人口发展支持及服务体系,其中完善中医药传承创新发展机制为中药行业持续向好提供进一步制度保障 [10][11] 关注方向1: 发展新质生产力 - 中药新药:从中药新药报产在审及上市角度看,目前共有38款产品报产且在审,其中2024H1有23款产品报产在审,2024H1承办的数量占在审总数量的60%。2021年以来获批上市中药新药为34款,2024H1共有6款中药新药获批上市 [13] - 品牌中药:配方优势、原材料优势、品牌优势共同构筑了品牌中药的高竞争壁垒,市场及模式创新使得品牌中药在实现传承的同时,将传统中药与现代中药产业相结合,推动品牌中药的传承创新 [14][15] 关注方向2: 医养联合与银发经济 - 三中全会提出促进三医协同发展、推动基层医疗、促进医养联合、发展银发经济,这将有助于发挥中医药在重大疾病治疗、慢性病治疗、治未病、病后康复中的重要作用,推动中药行业转型升级,打造更为完整的中医药产业链 [16][17] 关注方向3: 深化国资国企改革 - 三中全会及《决定》提出深化国资国企改革,从医药行业及二级子行业来看,医药行业共有国资控股公司79家,其中中药行业国资控股家数占比为28.77%,位居医药子行业第二名,中药行业在医药子行业中受益于国企改革的程度较高 [18] - 在股权结构调整、完善考核激励机制、优化公司治理、整合资产、优化资产结构、剥离非主业聚焦主业等多途径的国企改革下,中药国资背景企业有望通过外延+内生式增长实现业绩提升,通过提质增效助力中药行业高质量发展 [18]

证券研究报告 2024 年 07 月 26 日 湘财证券研究所 行业研究 房地产行业事件点评 构建发展新模式，强化因城施策 相关研究： 核心要点： 1.《销售数据点评：新政效果显现， 6月销售明显改善》 2024.07.03 行业评级：增持 近十二个月行业表现 -50% -40% -30% -20% -10% 0% 10% 20% 2023/7/25 2023/9/23 2023/11/22 2024/1/21 2024/3/21 2024/5/20 2024/7/19 沪深300 房地产(申万) | --- | --- | --- | --- | |----------|--------|--------|---------| | % | 1 个月 | 3 个月 | 12 个月 | | 相对收益 | -2 | 1 | -25 | | 绝对收益 | -4 | -3 | -38 | | | | | | 分析师：张智珑 证书编号：S0500521120002 Tel：(8621) 50295363 Email：zzl6599@xcsc.com 地址：上海市浦东新区银城路88号 中国人寿金融中心10楼 ❑ "防风险 ...

证券研究报告 2024 年 7 月 26 日 湘财证券研究所 公司研究 福能股份（600483.SH） 相关研究： 《三中全会进一步全面深化改革，公 用事业市场化改革加速》 2024.07.22 《发电行业碳配额方案发布，延续适 度收紧趋势》 2024.07.09 公司评级：增持（首次覆盖） 近十二个月行业表现 | --- | --- | --- | --- | |----------|--------|--------|---------| | % | 1 个月 | 3 个月 | 12 个月 | | 相对收益 | 16 | 29 | 87 | | 绝对收益 | 14 | 27 | 76 | 注：相对收益与沪深 300 相比 分析师：孙菲 证书编号：S0500524010002 Tel：(8621) 50293587 Email：sf06902@xcsc.com 地址：上海市浦东新区银城路88 号中国人寿金融中心10楼 核心要点： ❑ 2023-2024Q1 收入稳健增长，风电板块短期承压影响利润表现 敬请阅读末页之重要声明 火风储多元布局，长期成长动能充足 2023 年，公司实现营业收入 146.95 亿元 ...

证券研究报告 2024 年 07 月 23 日 湘财证券研究所 行业研究 中药行业周报 医改继续深化，传承创新机制与银发经济的推进有助行业进一步发展 相关研究： 1. 《全链条支持创新药发展实 施方案审议通过，创新药再受政 策催化》 20240710 2. 《中药有望建立标准管理新 体系，财报季建议关注业绩情况》 20240716 行业评级：增持 近十二个月行业表现 -25 -20 -15 -10 - 5 0 5 23/07 23/10 24/01 24/04 24/07 沪深300_累计 中药_累计 | --- | --- | --- | --- | |----------|--------|--------|---------| | % | 1 个月 | 3 个月 | 12 个月 | | 相对收益 | | | | | 绝对收益 | | | | 注：相对收益与沪深 300 相比 分析师：许雯 证书编号：S0500517110001 Tel：(8621) 50293534 Email：xw3315@xcsc.com 地址：上海市浦东新区银城路88号 中国人寿金融中心10楼 核心要点： 市场表现：上周中药Ⅱ上涨 ...

证券研究报告 2024 年 07 月 22 日 湘财证券研究所 行业研究 机械行业周报 6 月我国金切机床产量约 5.9 万台，同比增长 1.7% ——机械行业周报（07.15~7.21） 相关研究： 1《. 20240708湘财证券-机械行业： 6月我国挖掘机销量约1.66万台， 同比增长5.3%》 2.《20240715湘财证券-机械行 业：5月日本金切机床定单约905 亿日元，同比减少1.8%》 行业评级：增持 近十二个月行业表现 机械设备(申万) 沪深300 -40% -30% -20% -10% 0% 10% 23/07 23/09 23/11 24/01 24/03 24/05 | --- | --- | --- | --- | |----------|--------|--------|---------| | % | 1 个月 | 3 个月 | 12 个月 | | 相对收益 | | | | | 绝对收益 | | | | 注：相对收益与沪深 300 相比 分析师：轩鹏程 证书编号：S0500521070003 Tel：(8621) 50295321 Email：xuanpc@xcsc.com 地 ...

证券研究报告 2024 年 07 月 23 日 湘财证券研究所 行业研究 半导体行业周报 《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现 代化的决定》发布，全方位支持科技产业发展 相关研究： | --- | --- | |------------|--------------| | 1.《Sora | AI视频生成的 | | | 2024.03.01 | | 2. | DXI | | 指数回落》 | 2024.05.29 | | 3. | | | 头Q2 | 2024.07.08 | 行业评级：增持 近十二个月行业表现 | --- | --- | --- | --- | |----------|--------|--------|---------| | % | 1 个月 | 3 个月 | 12 个月 | | 相对收益 | 2.89 | 14.9 | -7.3 | | 绝对收益 | 2.7 | 14.0 | -15.5 | | | | | | 分析师：王文瑞 证书编号：S0500523010001 Tel：(8621) 50293694 Email：wangwr2@xcsc.com 地址：上海市浦东新区银城路 ...