证券研究报告 2024 年 07 月 22 日 湘财证券研究所 行业研究 机械行业周报 6 月我国金切机床产量约 5.9 万台，同比增长 1.7% ——机械行业周报（07.15~7.21） 相关研究： 1《. 20240708湘财证券-机械行业： 6月我国挖掘机销量约1.66万台， 同比增长5.3%》 2.《20240715湘财证券-机械行 业：5月日本金切机床定单约905 亿日元，同比减少1.8%》 行业评级：增持 近十二个月行业表现 机械设备(申万) 沪深300 -40% -30% -20% -10% 0% 10% 23/07 23/09 23/11 24/01 24/03 24/05 | --- | --- | --- | --- | |----------|--------|--------|---------| | % | 1 个月 | 3 个月 | 12 个月 | | 相对收益 | | | | | 绝对收益 | | | | 注：相对收益与沪深 300 相比 分析师：轩鹏程 证书编号：S0500521070003 Tel：(8621) 50295321 Email：xuanpc@xcsc.com 地 ...

证券研究报告 2024 年 07 月 23 日 湘财证券研究所 行业研究 半导体行业周报 《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现 代化的决定》发布，全方位支持科技产业发展 相关研究： | --- | --- | |------------|--------------| | 1.《Sora | AI视频生成的 | | | 2024.03.01 | | 2. | DXI | | 指数回落》 | 2024.05.29 | | 3. | | | 头Q2 | 2024.07.08 | 行业评级：增持 近十二个月行业表现 | --- | --- | --- | --- | |----------|--------|--------|---------| | % | 1 个月 | 3 个月 | 12 个月 | | 相对收益 | 2.89 | 14.9 | -7.3 | | 绝对收益 | 2.7 | 14.0 | -15.5 | | | | | | 分析师：王文瑞 证书编号：S0500523010001 Tel：(8621) 50293694 Email：wangwr2@xcsc.com 地址：上海市浦东新区银城路 ...

证券研究报告 2024 年 07 月 24 日 湘财证券研究所 行业研究 医疗耗材行业周报 即将进入财报密集披露期，关注低值耗材企业业绩修复情况 相关研究： 核心要点： ❑ 医药板块整体走势企稳，上周上涨 1.29% | --- | --- | |--------------------|-------------| | 1.《海外库存去化， | 2024年5月低 | | 值耗材出口转暖》 | 2024.07.08 | | 2. | | | 块基本面边际向好》 | 2024.07.10 | 行业评级：增持 近十二个月行业表现 10.00% 沪深300 医疗耗材 | --- | --- | --- | --- | |----------|--------|--------|---------| | % | 1 个月 | 3 个月 | 12 个月 | | 相对收益 | -2 | -2 | -15 | | 绝对收益 | -2 | -3 | -23 | | | | | | 分析师：聂孟依 证书编号：S0500524040001 Tel：(8621) 50299667 Email：nmy06967@xcsc.com 地 ...

证券研究报告 2024 年 07 月 25 日 湘财证券研究所 公司研究 汉钟精机（002158） 业绩维持快速增长，盈利能力持续提升 相关研究： 1.《20230310湘财证券-汉钟精机 （002158.SZ）：真空泵业务增长 迅速，公司未来发展可期》 公司评级：买入（上调） 近十二个月公司表现 汉钟精机 沪深300 -40% -30% -20% -10% 0% 10% 23/07 23/09 23/11 24/01 24/03 24/05 24/07 | --- | --- | --- | --- | |----------|--------|--------|---------| | % | 1 个月 | 3 个月 | 12 个月 | | 相对收益 | | | | | 绝对收益 | | | | 注：相对收益与沪深 300 相比 分析师：轩鹏程 证书编号：S0500521070003 Tel：(8621) 50295321 Email：xuanpc@xcsc.com 地址：上海市浦东新区银城路 88 号 中国人寿金融中心 10 楼 核心要点： ❑ 公司为我国光伏真空泵行业龙头，近年来业绩保持快速增长 上海 ...

公司投资评级 公司评级：增持（首次覆盖） [2] 报告的核心观点 短期业绩表现 - 2023年公司实现营业收入234.61亿元，同比(调整后)减少0.51%；实现归母净利润76.38亿元，同比(调整后)增长5.58%。收入端受上半年来水偏枯和部分水库发电能力转蓄能等因素影响,发电量同比减少4.04%,但平均结算电价同比提高2.96%,促进收入总体保持稳定。利润端公司优化债务融资结构,财务费用同比减少14.14%,促进利润稳健增长。[6] - 2024Q1公司实现营业收入44.2亿元,同比(调整后)增长3.58%;实现归母净利润10.65亿元,同比(调整后)增长17.25%。受部分水库蓄能未完全释放、托巴水电站蓄水以及云南省新能源大规模投产等因素影响,公司发电量同比减少7.17%,但预计上网电价提升促使收入端表现较为稳健。利润端公司带息负债融资成本降低,财务费用下降,促进利润端实现较快增长。[6] 中长期发展 - 公司是华能集团水电业务最终整合的唯一平台,统一负责澜沧江干流水能和新能源资源开发。截至2023年末,公司已投产装机容量达2753万千瓦,其中水电装机2560万千瓦,新能源装机193万千瓦。随着托巴水电站、硬梁包水电站以及新能源等项目陆续投产放量,"十四五"期间公司装机容量和发电量有望实现进一步增长。[7] - 公司坚持水电与新能源并重,开展"风光水储一体化"可持续发展,在澜沧江云南段和西藏段规划建设"双千万千瓦"清洁能源基地,公司长期成长空间充足。[7] 电价及成本优化 - 近年来云南省引进电解铝等高耗能产业,电力消费持续增长,2022年用电量增速达到11.7%。2023年由于来水偏枯,电力供给紧张,云南省对高耗能产业限电减产,用电增速降至5.1%。公司平均结算电价同比提高2.96%,云南省电力供需季节性偏紧有望持续推动公司综合电价上行。[8] - 近两年公司财务费用率持续走低,2021-2023年分别为16.71%、13.90%、11.64%。随着公司负债端持续优化,财务费用率有望进一步下行,增厚公司利润。[8] 盈利预测及投资建议 - 预计公司2024/2025/2026年归母净利润为93.3/99.7/108.0亿元,同比增速22.2%/6.9%/8.3%。[9] - 截止7月23日收盘,公司当前股价对应PE分别为22.96/21.47/19.83倍。首次覆盖,给予公司"增持"评级。[9] 风险提示 - 来水不及预期的风险;项目进度不及预期的风险;市场电价下跌的风险;行业政策变化的风险。[37]

证券研究报告 2024 年 7 月 24 日 湘财证券研究所 行业研究 创新药行业周报 GLP-1 靶点产品陆续上市，关注市场扩容投资机会 ——创新药行业周报 7.15-7.21 相关研究： | --- | |--------------------| | 2024.7.15 | | 跨入治疗新范式，关 | | 2024.7.9 | 行业评级：增持 近十二个月行业表现 -30% -25% -20% -15% -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% 2023-07-24 2023-10-24 2024-01-24 2024-04-24 | --- | --- | --- | --- | |----------|--------|--------|---------| | % | 1 个月 | 3 个月 | 12 个月 | | 相对收益 | | | | | 绝对收益 | | | | | | | | | 分析师：张德燕 证书编号：S0500521120003 Tel：(8621) 50295326 Email：zhangdy @xcsc.com 地址：上海市浦东新区银城路88号 中国人寿金融中心10楼 ...

证券研究报告 2024 年 07 月 24 日 湘财证券研究所 行业研究 稀土永磁行业周报 上周稀土原料价格有所分化，钕铁硼价格再度走低 相关研究： 《上周行业小幅反弹，矿端及钕铁硼价格暂 稳，重稀土价格走低》 20240717 《上周稀土原料价格仍显疲软，钕铁硼价格 跌势延续》 20240710 行业评级：增持 近十二个月行业表现 -40% -20% 0% 20% 40% 稀土永磁材料行业涨跌幅 对比基准:沪深300累计涨跌幅-右 -30% -15% 0% 15% 30% | --- | --- | --- | --- | |----------|--------|--------|---------| | % | 1 个月 | 3 个月 | 12 个月 | | 相对收益 | -6 | -12 | -22 | | 绝对收益 | -6 | -12 | -31 | | | | | | 分析师：王攀 证书编号：S0500520120001 Tel：(8621) 50293524 Email：wangpan2@xcsc.com 地址：上海市浦东新区银城路88号 中国人寿金融中心10楼湘财证券研 究所 核心要点： ❑ ...

证券研究报告 2024 年 07 月 24 日 湘财证券研究所 行业研究 医药行业事件点评 中央定调医改新任务，全方位推动医改深化 核心要点： 中央定调医改新任务，全方位推动医疗卫生体制改革深化 7 月 21 日，《中共中央关于进一步全面深化改革，推进中国式现代化的决 定》（以下简称《决定》）发布。《决定》共 15 个部分、60 条，分三大板块， 提出 300 多项重要改革举措，覆盖经济、民生、教育、科技、民主、法治、 党的建设等领域。其中，关于医药行业政策从深化医药卫生体制改革、完 善发展养老事业、推动生物医药发展等方面做了重点阐述。 完善推动新一代生物医药产业发展政策和治理体系，创新仍是主旋律 政策原文：健全因地制宜发展新质生产力体制机制。加强关键共性技术、 前沿引领技术、现代工程技术、颠覆性技术创新，加强新领域新赛道制度 供给，建立未来产业投入增长机制，完善推动新一代信息技术、人工智能、 航空航天、新能源、新材料、高端装备、生物医药、量子科技等战略性产 业发展政策和治理体系，引导新兴产业健康有序发展。 点评：医药领域创新药品、创新器械、创新疗法等与时俱进，只有通过鼓 励创新实现已有产品的迭代才能使患者最 ...

行业投资评级 - 行业评级为"增持" [3] 报告的核心观点 市场行情 - 上周锂电材料行业下跌1.82%,跑输基准3.74个百分点,行业估值(市盈率TTM)回落至21.2倍 [8][18][19][20] 正极材料 - 锂源价格继续走低,三元正极材料价格稳中有降,NCM523价格下跌2.06%,三元正极材料产量略增0.36% [9] - 磷酸铁锂正极材料价格下跌,产量增长3.39%,开工率上升1.53个百分点 [9] 电解液 - 六氟磷酸锂价格下跌1.65%,三元及铁锂电解液价格走弱,产量及开工率相对平稳 [10][11] 负极材料 - 价格低位持稳,需求走弱导致开工率持续下降及库存积压 [12] 隔膜 - 供需格局宽松,新增产能爬坡造成持续累库,推动价格下行 [13] 电池级铜箔 - 价格及加工费继续持稳 [14] 投资建议 - 维持行业"增持"评级,基本面有所改善但受制于产业链供给过剩及下游降本压力,行业内低价竞争不断 [15][58] 风险提示 - 原材料及产品价格波动风险、下游需求增长不及预期风险、政策变动风险、行业产能波动风险、行业格局变动风险、新技术及新材料替代风险 [16][59]

证券研究报告 2024 年 7 月 23 日 湘财证券研究所 行业研究 药品行业周报 进一步全面深化改革，布局医药高质量发展投资机会 —药品行业周报 7.15-7.21 相关研究： 1.《中报季，关注业绩恢复投资机 | --- | --- | |-------|------------------------------| | 会》 | 2024.7.16 | | 2. | 《国常会通过全链条支持创新药 | | | | | 好》 | 2024.7.8 | 行业评级：增持 近十二个月行业表现 -30% -25% -20% -15% -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% 2023-07-24 2023-10-24 2024-01-24 2024-04-24 医药生物 沪深300 % 1 个月 3 个月 12 个月 相对收益 -4.2 -5.1 -11.3 绝对收益 -4.4 -5.2 -19.4 注：相对收益与沪深 300 相比 分析师：张德燕 证书编号：S0500521120003 Tel：(8621) 50295326 Email：zhangdy@xcsc.com 地址：上海市浦东新区银城路8 ...