行业投资评级 - 行业评级为"增持" [4] 报告的核心观点 - 新华社发布《中共中央关于进一步全面深化改革 推进中国式现代化的决定》,高质量发展再次明确为全面建设社会主义现代化国家的首要任务,生物医药再次明确为战略性产业和新质生产力 [9] - 三中全会对医改新任务重点聚焦于医药卫生体制改革和健全人口发展支持及服务体系,其中完善中医药传承创新发展机制为中药行业持续向好提供进一步制度保障 [10][11] 关注方向1: 发展新质生产力 - 中药新药:从中药新药报产在审及上市角度看,目前共有38款产品报产且在审,其中2024H1有23款产品报产在审,2024H1承办的数量占在审总数量的60%。2021年以来获批上市中药新药为34款,2024H1共有6款中药新药获批上市 [13] - 品牌中药:配方优势、原材料优势、品牌优势共同构筑了品牌中药的高竞争壁垒,市场及模式创新使得品牌中药在实现传承的同时,将传统中药与现代中药产业相结合,推动品牌中药的传承创新 [14][15] 关注方向2: 医养联合与银发经济 - 三中全会提出促进三医协同发展、推动基层医疗、促进医养联合、发展银发经济,这将有助于发挥中医药在重大疾病治疗、慢性病治疗、治未病、病后康复中的重要作用,推动中药行业转型升级,打造更为完整的中医药产业链 [16][17] 关注方向3: 深化国资国企改革 - 三中全会及《决定》提出深化国资国企改革,从医药行业及二级子行业来看,医药行业共有国资控股公司79家,其中中药行业国资控股家数占比为28.77%,位居医药子行业第二名,中药行业在医药子行业中受益于国企改革的程度较高 [18] - 在股权结构调整、完善考核激励机制、优化公司治理、整合资产、优化资产结构、剥离非主业聚焦主业等多途径的国企改革下,中药国资背景企业有望通过外延+内生式增长实现业绩提升,通过提质增效助力中药行业高质量发展 [18]