报告投资评级 - 给予福能股份“增持”评级（首次覆盖）[1][12] 报告核心观点 - 福能股份2023 - 2024Q1收入稳健增长，2023年实现营业收入146.95亿元，同比增长2.63%，实现归母净利润26.23亿元，同比增长1.11%；2024Q1实现营业收入30.88亿元，同比增长0.52%，实现归母净利润5.26亿元，同比减少1.14%，风电板块短期承压影响利润表现[1] - 电力供需偏紧促进火电出力提升，成本下行有望增厚火电板块利润，公司火电业务利润增厚明显，如2023年控股子公司鸿山热电净利润同比提升33.41%，晋江气电净利润同比提升18.57%，且储备项目东桥热电一期有望带来业绩弹性[1] - 公司风电项目资源优质，风电装机居福建省前列且项目位于资源优质地区，2023年末风电装机达180.9万千瓦，占福建省风电装机比重为23.8%，虽受来风影响但整体利用小时高于全国平均，且储备项目将提升装机规模，布局抽蓄业务，火风光储一体化布局提供长期成长动能[1] - 作为福建省电力龙头企业，火电装机以热电联产机组为主，燃料成本下行利润有望增厚，风电板块短期承压但看好来风修复业绩，长期随着项目投产成长动力充足区域龙头地位巩固[12] 根据相关目录分别进行总结 财务及经营情况 - 2023 - 2024Q1营业收入和归母净利润有相应增长和变化，风电业务对利润有短期影响[1][5] - 毛利率、ROE等盈利指标在不同时期有不同表现，期间费用率也有相应变化[6] - 公司ROE和ROA水平在2019 - 2023年呈现一定波动，资产负债率和有息负债率也有相应变化[7] - 公司装机结构在2018 - 2023年包含燃煤、燃气、海风、陆风、光伏等多种类型，上网电量及增速、综合上网电价在不同时期有不同情况[9][10][11] 盈利预测与投资建议 - 对火电和风电板块进行假设预测，预计2024/2025/2026年归母净利润为30.64/32.86/36.56亿元，同比增速16.78%/7.25%/11.26%，当前股价对应PE分别为9.37/8.74/7.85倍，给予“增持”评级[12] 财务报表以及相应指标 - 给出福能股份2023 - 2026E的资产负债表、利润表、现金流量表相关数据，包括流动资产、非流动资产、营业收入、营业成本等多项指标，以及成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等财务比率[14]