业绩下滑原因及应对措施 - 2023年公司股权激励计划股份支付费用11,274.56万元对净利润产生较大影响[1][2] - 2023年运输费用、业务推广费用等费用增长超过收入增长[1][2] - 2023年资产减值损失计提3,110.40万元,主要由于新品上市导致单件生产成本偏高[2] - 公司采取以下措施应对: - 聚焦大单品、大客户、大经销商,推进多渠道多品类发展,提升资源投入产出比[2][7] - 严格预算管理和费用管控,优化采购、仓储物流等提升生产经营效率[2][7][8] - 压实岗位责任,强化管理人员的担当意识[2][7][8] 市场地位提升及创新计划 - 公司将继续聚焦主营业务,提高研发力度,优化生产工艺,开发符合市场需求的新品[3][4] - 2023年餐饮、茶饮及新零售渠道收入占比接近15%,同比增速接近翻倍,公司将继续加大新渠道开拓力度[3] - 公司将在原有产品基础上优化配方、工艺,丰富产品性态,满足消费者健康美味需求[4] - 公司将结合市场趋势,积极引入国际新品类并进行适应性改造[4] 食品安全及财务管理 - 公司建立全流程食品安全管理体系,培育员工责任意识,有效控制和防范食品安全风险[5][6] - 公司将科学合理制定经营策略和财务规划,优化融资结构,完善利润分配政策,确保可持续发展[6][7] - 截至2024年4月30日,公司累计回购股份占总股本0.85%[7]

公司发展历程 - 公司从烘焙原料产品起家，2014年转型切入冷冻烘焙食品赛道，目前在冷冻烘焙行业市占率达15.5%，位列第一，成为“冷冻烘焙食品第一股”[1] - 公司2017-2021年营收/归母净利润CAGR分别为31%/59%，22年增速受疫情扰动和成本上涨影响，23年预计需求复苏带动收入增长20%[1] 业绩总结 - 2021年营收同比增速高达55.7%，主要系行业需求旺盛，会员制商超快速成长，麻薯、冷冻蛋糕等大单品拉动收入增长[19] - 近年来归母净利润有所波动，2017-2021年归母净利润由0.44亿元增长至2.83亿元，4年CAGR为59%[20] 新产品和新技术研发 - 公司不断加大研发投入，丰富产品矩阵，推行大单品策略取得显著成效，销售规模持续增长[35][36] - 公司研发机制灵活，市场需求研究部门积极探索国际市场趋势，持续推出新品，未来新品贡献增量收入[39][40] 市场扩张和并购 - 公司与大B客户合作进展顺利，前十大客户销售占比在15-25%之间，沃尔玛贡献收入占比达27%[48][49] - 公司全国布局五大生产基地，预计总产能达44万吨，冷冻烘焙产能和奶油产能增速较快[50] 其他新策略 - 公司推出股权激励计划，扩大激励范围，涉及核心中层员工，考核标准为2022-2026年营业收入增速需达到一定比例，公司已开始实施回购股票用于激励计划[16] - 公司调整销售团队架构，实现全品类一体销售，销售效率提升，一线销售人员平均人效提升达到10%[31]

证券代码：300973 证券简称：立高食品 债券代码：123179 债券简称：立高转债 立高食品股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-002 特定对象调研 分析师会议 媒体采访 业绩说明会 投资者关系活动 新闻发布会 路演活动 类别 现场参观  其他 现场交流会 广州国鼎投资控股有限公司 董化春；深圳汇合创世投资管理有限公司 参与单位名称及 王兆江；广州理工学院C.V证券分析工作室 张嘉俊、陈铭恩；上海扬 人员姓名 梦资产管理有限公司 王二鑫；路演光年 庄曼琦；国海证券 景皓；中 信证券 江皓云（排名不分先后） 时间 2024年5月14日 地点 广州市白云区云城东路559-571号宏鼎云璟汇2栋5楼会议室 上市公司接待人 证券事务代表：欧阳群女士 员姓名 以现场交流会形式，主要交流内容如下： ...

业绩总结 - 公司2023年营收为3499亿元，同比增长20.22%[1] - 公司2024Q1营收为9.16亿元，同比增长15.31%[1] - 公司2024-2026年预计收入分别为4123/4865/5745亿元，同比增长17.84%/17.99%/18.09%[2] - 公司2026年预计营业收入将达到5745百万元，较2022年增长了97.4%[4] - 2024年预计净利润为287百万元，较2022年净利润增长了99.3%[4] 未来展望 - 公司2026年预计营业收入将达到5745百万元，较2022年增长了97.4%[4] - 公司2025年ROE预计将达到12.09%，较2022年增长了5.31个百分点[4] 其他 - 报告中提到，投资者应当考虑到国联证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突[12] - 报告中强调未经国联证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登和引用[13]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入34.99亿元，同比增长20.22%[1] - 公司2023年净利率为2.20%，同比下降2.91pct[3] - 24Q1公司实现收入9.16亿元，同比增长15.31%，毛利率为32.59%[5] - 24Q1公司净利率为8.30%，同比增长2.04pct[6] - 预计2024-2026年公司营业收入分别为40.42/47.06/54.28亿元，同比增长15.5%/16.4%/15.3%[8] - 公司2024-2026年预计营业收入同比增长15.52%/16.43%/15.34%[10] - 2026年预计营业收入将达到5428百万元，较2022年增长86.3%[18] - 2026年预计净利率将达到7.8%，较2022年增长2.9%[18] - 2026年预计ROE将达到12.2%，较2022年增长5.5%[18] 未来展望 - 公司未来展望包括人才领先、商业模式领先、产品力领先、渠道领先、供应链领先和总成本领先[7] 产品和技术 - 23年冷冻烘焙收入增长23.93%，烘焙食品原料收入增长12.71%[2] - 冷冻烘焙食品预计2024-2026年收入增速为10.00%/13.12%/13.12%，毛利率为31.0%/31.5%/32.0%[11] - 烘焙食品原材料预计2024-2026年收入增速为23.83%/19.95%/16.88%，毛利率为34.07%/34.64%/35.03%[14] - 公司整体2024-2026年综合毛利率预计为31.96%/32.34%/32.61%[16] 其他信息 - 华金证券股份有限公司办公地址分别位于上海、北京和深圳[24] - 公司电话为021-20655588，网址为www.huajinsc.cn[24]

业绩总结 - 公司2023年实现营收34.99亿元，同比增长20.22%[1] - 公司2024Q1收入增长稳健，奶油新品延续高增，收入占比分别为51%/31%/17%[1] - 公司2024Q1毛利率同比增长0.6pct至32.6%，净利率同比增长2.1pct至8.4%[2] - 公司预计2024-2026年收入分别为40.9/47.8/55.8亿元，归母净利润分别为2.7/3.4/3.9亿元，对应PE为23/18/16X[3] - 立高食品2026年预计营业收入将达到5,576百万[5] - 公司预测2026年净利润将达到396百万[5] - 立高食品2026年预计EPS为2.30[5] 未来展望 - 公司看好行业整体回报高于沪深300指数5%以上[6] - 立高食品2026年预计ROE将达到11.30%[5] 建议 - 公司建议买入立高食品股票，预计未来6个月内相对沪深300指数涨幅在15%以上[7] 免责声明 - 太平洋证券股份有限公司对公开资料的准确性和完整性不作任何保证[9] - 公司及其雇员对使用研究报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责[9] - 太平洋证券股份有限公司可能持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易[9] - 未经太平洋证券股份有限公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登研究报告[9]

业绩总结 - 公司2023年实现收入35.0亿元，同比增长20%[1] - 公司2024年第一季度实现收入9.2亿元，同比增长15%[1] - 公司2023年毛利率为31.4%，同比下降0.4个百分点[2] - 公司2024-2026年预计归母净利润分别为3.0/3.9/5.0亿元，对应PE为19X/14X/11X，维持“买入”评级[2] 未来展望 - 公司2026年预计营业收入将达到5,518.22百万元，较2022年增长约89.6%[3] - 公司2026年净利润预计为486.55百万元，较2023年增长约587.6%[3] - 公司的ROE预计在2026年将达到15.23%，较2022年增长约124.2%[3] 天风证券相关 - 天风证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易[9] - 天风证券的股票投资评级包括买入、增持、持有和卖出四个等级[10] - 天风证券的行业投资评级包括强于大市、中性和弱于大市三个等级[10]

业绩总结 - 公司2023年收入为34.99亿元，同比增长20.2%[1] - 公司1Q24实现收入9.16亿元，同比增长15.3%[1] - 公司归母净利润0.73亿元，同比下滑49.2%[1] - 公司归母净利润0.77亿元，同比增长54.0%[1] - 公司2026年预计营业收入将达到507.9亿元，较2022年增长74.7%[3] - 公司2026年预计每股收益为2.39元，较2022年增长181.2%[3] - 公司2026年预计ROE（摊薄）将达到15.2%，较2022年增长123.5%[3] - 公司2026年预计股息率将达到8.0%[4] 管理优化 - 公司进一步精进管理，提出优化方案[2] - 公司毛利率32.59%，同比提升0.56 pct[2] - 公司净利率8.30%，同比提升2.04 pcts[2] 其他 - 光大证券股份有限公司是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一[8] - 光大证券研究所编写的报告基于合法获得的信息，但不保证信息的准确性和完整性[8] - 报告中的资料、意见、预测反映了光大证券研究所的判断，可能随时调整且不构成投资建议[8]

业绩总结 - 公司2023年实现营收35.0亿元，同比增长20.2%，实现归母净利润0.73亿元，同比下降49.2%[1] - 公司2024年营收预测由46.34/57.37亿元下调至41.00/47.03亿元，新增26年营收53.42亿元的预测[6] - 公司23年销售/管理/研发/财务费用率分别为13.5%/9.6%/4.2%/0.3%，同比增加1.6/1.1/0.02/0.6pct[3] - 公司预测2026年营业总收入将达到534.2亿元，净利润将达到35.1亿元[8] - 净利润增长率预计2024年将大幅增长至272.8%[8] - 资产负债率预计2026年将降至35.4%[8] 分析师信息 - 分析师寇星具有清华经管MBA和中科院硕士学历，擅长食品饮料行业分析[9] - 分析师郭辉具有10年白酒产业从业经验，对产业趋势与资本市场有深刻洞察[10] - 分析师任从尧具有11年白酒行业营销及咨询从业经验，擅长产业发展规律研究[11] - 分析师卢周伟主要覆盖调味品、啤酒、休闲食品板块，具有食品科学+企业管理专业背景[12] - 分析师王厚具有英国利兹大学金融与投资硕士学历，擅长食品饮料行业研究[13] - 分析师吴越具有伊利诺伊大学硕士学历，曾在金融学国际期刊发表成果，擅长食品饮料行业分析[14]

业绩总结 - 公司2024年Q1业绩超预期，预计2025-2026年EPS同比增长20%-26%[1] - 公司2024年Q1收入同比增长15%，净利润同比增长54%，主要因推出高性价比新品抢占市场[2] - 公司2024年Q1盈利能力改善，毛利率同比增长0.6%，净利率同比增长2.04%[2] - 公司2023年实现营业收入34.99亿元，同比增长20.22%，归母净利润0.73亿元，同比下降49.21%[4] - 公司2024年第一季度实现营业收入9.16亿元，同比增长15.31%，归母净利润0.77亿元，同比增长53.96%[4] 新产品和新技术研发 - 公司产品全面开花，多渠道齐头并进，看好公司持续挤压竞品实现超额收益[2] - 公司奶油业务在2023年和2024年Q1表现强劲，主要受益于新品推出和多元化渠道开拓[5] - 公司在2024年Q1实现了翻倍增长，业绩超出预期[4] - 公司2024年Q1业绩表现超预期，奶油业务放量驱动增长[4][5] 市场扩张和并购 - 公司在核心商超渠道收入表现稳健增长，新零售渠道收入同比增速接近翻倍[5] - 公司在2023年和2024年Q1不断开拓新渠道，投入更多资源，取得积极成果[5] 其他新策略 - 公司计划向全体股东每10股派发现金红利5元，股利支付率达到115.94%[4] - 公司2023年毛利率为31.39%，同比下降0.38个百分点，主要因经销商返点力度加大冲销营业收入[6] - 公司2024Q1毛利率为32.6%，同比增长0.6个百分点，主要受产能利用率提升和采购优化举措影响[6] - 公司2024年内部管理优化带动费用投放效率提升，预计2024年EPS同比增长384%至2.09元[9]