报告公司投资评级 - 维持增持评级 [5] 报告的核心观点 - 公司2024年上半年实现收入17.81亿元,同比增长8.88%;实现归母净利润1.35亿元,同比增长25.03% [5] - 2024年二季度实现收入8.65亿元,同比增长2.8%;实现归母净利润0.59亿元,同比增长0.3% [5] - 下调2024-2026年盈利预测,预计2024-2026年净利润分别为2.72、3.35、3.75亿元,同比增长272%、23%和12% [5] - 奶油品类延续高增长,拉动流通渠道增长稳健 [5] - 原材料成本上行,导致2024年上半年毛利率下降0.29个百分点至32.6% [6] 分产品和渠道总结 - 分产品看,2024年上半年冷冻烘焙食品/奶油/水果制品/酱料/其他烘焙原料分别实现营收10.6亿/4.3亿/0.8亿/1.0亿/0.9亿,分别同比-0.2%/82.7%/-14.1%/-2.9%/-28.9% [5] - 分渠道看,流通渠道得益于稀奶油品类快速放量,同增近15%;商超渠道因部分产品上架安排进行周期性调整,收入同比个位数下滑;餐饮及新零售渠道同增接近25% [5]