报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 奶油放量拉动流通渠道增长 [4] - 进口原料价格上涨以及低毛利产品占比提升致毛利率承压，经营性利润率仍保持在较高水平 [5][7] - 公司围绕大单品、大客户、大经销商的发展战略，缩减 SKU 数量以降低供应链管理复杂度，提高运营效率 [7] - 奶油业务预计下半年将继续保持增长 [7] 财务数据总结 - 2024年-2026年营收预测为38.35/42.98/47.53亿元，同比增长9.61%/12.05%/10.6% [8] - 2024年-2026年归母净利润预测为2.78/3.51/4.37亿元，同比增长280.64%/26.17%/24.55% [8] - 未来三年EPS分别为1.64/2.07/2.58元，对应当前股价PE分别为15/12/9倍 [8][9]