业绩总结 - 宁德时代2024年一季度实现营业收入797.71亿元，同比下降10%[2] - 宁德时代2024年一季度归母净利润105.10亿元，同比增长7%[2] - 公司预计2024-2026年营业收入分别为4309.28/5129.14/6062.87亿元，同比增长7.49%/19.03%/18.20%[4] - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为471.24/593.00/690.73亿元，同比增长6.81%/25.84%/16.48%[4] - 公司2023A至2026E年EPS分别为10.03/10.71/13.48/15.70元/股[7] - 公司2023A至2026E年市盈率分别为19.66/18.40/14.62/12.56倍[7] - 公司2023A至2026E年市净率分别为4.39/3.56/2.86/2.33倍[7] - 公司2023A至2026E年资产负债率分别为69.3%/70.0%/68.9%/68.4%[8] - 公司2023A至2026E年ROE分别为22.3%/19.3%/19.6%/18.6%[8] - 公司2023A至2026E年净利率分别为11.0%/10.9%/11.6%/11.4%[8] 市场评级 - A股市场行业评级中性，预期行业相对同期基准指数涨幅在-10%与10%之间[10] - 可转债市场推荐，预期可转债相对同期基准指数涨幅在10%以上[10] - 美国市场可转债谨慎推荐，预期可转债相对同期基准指数涨幅在5%与10%之间[10] 报告信息 - 报告数据来源可靠，力求独立客观公平，不受利益相关方干扰[11] - 中邮证券具备开展证券投资咨询业务资格[12] - 报告信息来源公开资料或认为可靠，不保证准确性和完整性，仅供参考[13] - 中邮证券及关联机构可能持有报告中提到公司发行的证券头寸并进行交易[15] - 本报告版权归中邮证券所有，未经授权不得进行翻版、修改、复制等侵权行为[17] - 中邮证券紧紧依托中国邮政集团，提供专业化证券投融资服务，努力成为优秀企业[19]

文章核心观点 - 宁德时代2024年第一季度营收为7,977,077.86万元,较上年同期下降10.41% [1] - 宁德时代2024年第一季度净利为1,050,992.32万元,较上年同期增长7% [1] - 宁德时代2024年第一季度扣非后净利为924,743.87万元,较上年同期增长18.56% [1] - 宁德时代2024年第一季度计入政府补助为18.18亿元 [1] 公司经营情况 - 宁德时代2023年营收为40,091,704.49万元,较上年同期增长22.01% [3] - 宁德时代2023年净利为4,412,124.83万元,较上年同期增长43.58% [3] - 宁德时代2023年扣非后净利为4,009,167.37万元,较上年同期增长42.10% [3] - 宁德时代2023年研发费用投入达183.56亿元,同比增长18.35% [2] 股权结构 - 截至2024年3月31日,宁德时代前十大股东包括:厦门瑞庭投资有限公司(23.29%)、黄世霖(10.59%)、香港中央结算有限公司(10.39%)、宁波联合创新新能源投资管理合伙企业(6.46%)等 [4][5] - 截至2023年12月31日,香港中央结算有限公司持股比例有所增加,接近黄世霖的持股比例 [8] - 宁德时代2024年3月中旬宣布向全体股东每10股派发现金分红50.28元,合计派发220.6亿元 [8]

4月15日晚，动力电池龙头公司宁德时代发布了2024年一季度的业绩。令投资者关注的是，宁德在营收负增长的背景下，扣非净利润出现18.56%的正增长。 2024年一季度，宁德时代实现营业收入798亿元，同比降低10.4%，环比降低24.9%；归母净利润为105亿元，同比增长7%，环比降低19%；毛利率达到26.42%，同比增长5.15个百分点；净利率为14.03%，同比提升2.71个百分点；宁德时代的经营活动现金流净额达到283.6亿元，相较2023年同期增加35.25%。  一季度电池价格战持续进行，宁德时代营业收入有所下滑并不意外。但受益于原材料价格下滑，以及严格的成本控制措施，宁德时代的利润和毛利率水平依然保持正增长。 01 Q1营收向下，但利润向上 今年一季度，宁德时代营收负增长的现象仍在继续。华尔街见闻·见智研究认为，宁德时代在一季度的电池装机量量和市场份额都在提升，因此营收下滑的主要原因还是归结于惨烈的电池价格战。 今年一季度，价格战激烈程度更甚。磷酸铁锂电芯（动力型）的均价降到0.38元/Wh，环比降低13.6%，同比降低52%；三元锂电芯（动力型）降到0.48元/Wh，环比降低4%，同比降低 ...

本报记者 李 婷 4月15日晚间，宁德时代发布2024年一季度报告显示，公司实现营业总收入797.7亿元，同比下降10.41%；实现归母净利润105.1亿元，同比增长7%。 报告显示，公司一季度研发费用43.4亿元。在科技创新方面，宁德时代神行电池开始量产交付，开启新能源车超充时代；同时在储能方面，公司发布5年零衰减、6.25兆瓦时级的天恒储能系统，为新型储能的规模化应用和高质量发展按下“加速键”。 “宁德时代一季度业绩表现基本符合预期，公司研发投入保持较高投入，新技术产品持续推出并逐步量产商用化。”黄河科技学院客座教授张翔对《证券日报》记者表示，动力电池和储能电池双主业模式将持续驱动公司发展。而近期公司发布的全球首个5年零衰减储能系统有望为公司储能业务带来业绩增量。 天眼查App显示，4月10日，国宁新储（福建）科技有限公司成立，由国家电力投资集团有限公司、宁德时代及旗下宁德时代新能源产业投资有限公司共同持股，注册资本10亿元，经营范围含储能技术服务、新兴能源技术研发、以自有资金从事投资活动、新能源原动设备制造、新能源原动设备销售等。 值得一提的是，4月15日，国际评级机构穆迪将宁德时代主体评级从Baa1上 ...

智通财经APP获悉，4月15日，宁德时代(300750.SZ)在2024年一季度业绩说明会上表示，公司动力电池全球市场份额稳步提升，根据SNE统计，2024年1-2月公司全球动力电池市场份额38.4%，同比提升5个百分点;根据动力电池联盟数据，2024年1-3月公司国内动力电池市场份额48.9%，同比提升4个百分点。  业绩方面，一季度，公司营业总收入797.7亿元，归母净利润105.1亿元，扣非净利润92.5亿元，同比增长18.6%; 经营性现金流持续强劲，达到283.6亿元;期末货币资金达2886亿元。其中，一季度其他收益32亿，当中，政府补贴18亿元，剩余其他收益主要源于政府补助和公司享受先进制造业的税收优惠政策。此外，一季度预计负债增加了57亿，主要包括质保金和返利。 研发费用方面，一季度研发费用同比有所下降，公司表示高度重视研发，会持续加大研发投入。研发费用主要由研发材料支出、人员支出、设备折旧摊销等构成，一季度同比有微幅下降，主要原因是材料价格同比有明显下降。 对于一季度经营性现金流净额同比增长35%以及后续展望，公司表示，经营性现金流反映的是公司经营质量和管理能力的提升。公司库存管理策略执行效果 ...

业绩总结 - 公司2024Q1实现营业收入797.71亿元，同比下降10.41%，环比下降24.91%[1] - 公司2024Q1毛利率达26.42%，同比增加5.15pct，环比增加0.76pct[1] - 公司预计2024-2026年实现归母净利润为500.83/607.19/730.54亿元，同比增长13.51%/21.24%/20.32%[4] - 公司营业总收入预计2026年将达到590,075百万元，同比增速为20%[7] - 营业利润预计2026年将达到88,831百万元，占营业收入的15%[7] - 归属于母公司的净利润预计2026年将达到73,054百万元，同比增速为20%[7] 新产品和新技术研发 - 公司推出储能新产品“天恒”，全球首款达到6.25MWh容量级别的储能产品，5年零衰减，多维度保障安全[2] 市场扩张和并购 - 公司锂电池装车量同比增长44.9%，市占率达38.4%[3] - 海外市场电池装车量同比增长25.8%，市占率达26.3%[3] 未来展望 - 公司预计2024-2026年实现归母净利润为500.83/607.19/730.54亿元，同比增长13.51%/21.24%/20.32%，维持“买入”评级[4] - 公司经营活动现金流净额预计2026年将达到135,574百万元[7] - 公司现金净流量预计2026年将达到104,856百万元[7] 其他新策略 - 公司提供了对沪深300指数的评级说明，包括看多、看平、看空等不同评级标准[8] - 分析师声明中指出，本报告的观点和结论是基于专业严谨的研究方法和分析逻辑得出的，保证独立客观[8] - 免责声明中强调本报告仅供公司客户、员工及经公司许可的机构与个人阅读和参考，不构成对任何机构和个人的投资建议[8]

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [3] 报告的核心观点 业绩超预期 - 2024Q1 营收 797.71 亿元,同增-10.41%,环增-24.91%,归母净利润为 105.10 亿元，同增 7.00%，环增-19.00%,扣非后归母净利润为 92.47 亿元，同增 18.56%，环增-29.47% [1] - 毛利率为 26.42%，同增 5.15pct，环增 0.75pct [1] - 费用率为 12.97%，同比 2.91pct [1] - 净利率为 14.03%，同增 2.71pct，环增 0.63pct [1] 市占率进一步提升 - 2024 年 1-2 月宁德时代全球动力电池使用量市场份额 38.4%，持续稳步提升 [1] - 2024 年 1-3 月，宁德时代在国内动力电池市场份额占据 48.9%，同比提升 4 个百分点 [1] 国际评级提升 - 穆迪将宁德时代主体评级上调至 A3，并给出稳定展望 [1] - 惠誉将宁德时代的长期外币发行人违约评级及其高级无抵押评级上调至'A-' [1] 新技术加速落地 - 公司发布的神行电池和麒麟电池分别落地小米 SU7 Pro 版和 Max 版 [1] - 理想汽车发布的 MEGA 搭载了宁德时代和理想汽车共同研发打造的全球最快麒麟电池 5C 电池 [1] - 公司发布了全新储能系统——宁德时代天恒 [1] 财务指标总结 - 2024-2026年营收预测分别为402.26亿元、493.33亿元、582.11亿元,同比增长0.3%、22.6%、18.0% [2] - 2024-2026年归母净利润预测分别为522亿元、582亿元、656亿元,同比增长18.4%、11.3%、12.8% [2] - 2024-2026年每股收益预测分别为11.87元、13.22元、14.91元 [2] - 2024-2026年PE预测分别为17X、15X、13X [2] - 2024-2026年PB预测分别为3.6、3.0、2.5 [2]

上 市 公 司 电力设备 2024 年 04 月 16 日 宁德时代 (300750) ——一季报符合预期，盈利能力凸显头部地位 公 司 研 究 / 公 司 点 评 | --- | --- | |-------------------------|---------------------| | 市场数据： | 2024 年 04 月 15 日 | | 收盘价（元） | 197.14 | | 一年内最高/ 最低（元） | 418/140.4 | | 市净率 | 4.2 | | 息率（分红/ 股价） | | | 流通 A 股市值（百万元） | 767831 | | 上证指数/深证成指 | 3057.38/9369.70 | | | | | --- | |---------------------| | 2024 年 03 月 31 日 | | 47.22 | | 68.48 | | 4399/3895 | | -/- | 一年内股价与大盘对比走势： 04-1705-1706-1707-1708-1709-1710-1711-1712-1701-1702-1703-17 -40% -20% 0% 20% 宁德时代 ...

投资评级 - 公司维持"买入-A"评级 [3] 报告的核心观点 - 公司为锂电池行业龙头,受益于新能源汽车、储能等行业对锂电池的强劲需求,盈利能力稳定 [3] - 公司引领新技术变革,推动行业进步,为全球绿色发展贡献力量 [3] - 公司动力电池全球市场份额稳步提升,凝聚态电池适配飞行汽车等新型领域 [2] - 公司设立绿能公司获取绿电指标并进行绿能开发,保障零碳战略目标的实现 [2] 公司经营情况总结 - 2024Q1公司实现营业总收入797.71亿元,同比-10.41%,环比-24.91% [1] - 2024Q1公司归属于上市公司股东的净利润105.10亿元,同比+7.00%、环比-19.00% [1] - 2024Q1公司电池出货95GWh,同比增长超25%,其中储能占比接近20% [2] - 2024年1-2月公司全球动力电池市场份额38.4%,同比增长5pct [2] - 2024年1-3月公司国内动力电池市场份额48.9%,同比增长4pct [2] - 公司2024Q1实现综合毛利率26.42%,同比+5.15pct、环比+0.75pct [2] - 公司2024Q1实现净利率14.03%,同比+2.71pct、环比+0.63pct [2] - 公司2024Q1经营活动产生的现金流净额283.58亿元,同比增长35.25% [2] - 公司期末货币资金达2886亿元 [2] 财务数据与估值 - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为469.03亿元、568.70亿元和665.20亿元 [3] - 公司对应的2024-2026年PE分别为18.5、15.3和13.0倍 [3]

业绩总结 - 公司24Q1实现营收797.7亿元，同比-10.4%，环比-24.9%[1] - 公司24Q1净利润105.1亿元，同比+7.0%，环比-19.0%[1] - 公司24Q1毛利率为26.42%，同比+5.15%，环比+0.76%[1] - 公司24Q1净利率为14.03%，同比+2.71%，环比+0.62%[1] - 公司24Q1经营性现金流净额为283.58亿元，同比+35.3%[1] 全球市场 - 公司24Q1全球动力电池市占率为38.4%，同比+4.8%[2] 新产品和技术 - 公司与猛士科技、江汽集团签署战略合作协议，加速新产品落地[3] 未来展望 - 公司预计24-26年营收分别为4032.73/4831.99/5739.50亿元，同比增速分别为0.59%/19.82%/18.78%[4] - 公司预计24-26年归母净利润分别为505.51/596.19/714.61亿元，对应增速分别为14.57%/17.94%/19.86%[4] - 公司给予目标价241.29元，维持“买入”评级[4] 未来展望（续） - 公司2026年预计营业收入将达到573950百万元，较2022年增长18.78%[5] - 2026年预计EBITDA增长至16.32%，较2022年增长6.81%[5] - ROE预计在2026年达到19.63%，较2022年略有增长[5] - 资产负债率预计在2026年降至61.92%，较2022年下降8.64%[5] - 每股收益预计在2026年达到16.2元，较2022年增长131.43%[5]