业绩总结 - 公司发布的月度经营公告显示，2024年4月销售生猪248.29万头，同比增长17.88%，实现收入46.75亿元，销售均价15.18元/公斤，生猪养殖重回盈利[1] - 公司持续降本增效，2024年第一季度养殖综合成本约为15.2元/公斤，母猪存栏量为155万头，基本保持稳定[1] - 2024年4月公司销售肉鸡0.94亿只，销售均价为13.21元/公斤，肉鸡养殖业务处于盈利状态，毛鸡完全成本降至12.8元/公斤[1] 未来展望 - 温氏股份2026年预计营业收入增长率为10.3%[2] - 温氏股份2026年预计ROE为27.3%[2] 评级及资格 - 广发证券对温氏股份的评级为买入[4] - 广发证券对温氏股份的评级为增持[5] - 广发证券股份有限公司具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格[7] - 广发证券（香港）经纪有限公司具备香港证监会批复的就证券提供意见的牌照[8] 潜在利益冲突 - 广发证券及其关联机构可能存在潜在利益冲突，影响本报告的独立性[9] 报告保密 - 研究人员的报酬标准取决于研究质量、客户评价等多种因素，部分来源于广发证券的投资银行类业务[12] - 本报告仅面向经广发证券授权使用的客户/特定合作机构发送，不对外公开发布，具有保密义务[13]

业绩总结 - 公司2023年实现营收899.21亿元，同比增长7.4%[1] - 公司归母净利亏损63.90亿元，同比-220.81%[1] - 公司养猪业务亏损约9亿元，但养鸡业务在低迷行情下仍实现微利[1] - 公司2023年销售肉猪2626万头，同比增长46.65%[2] - 预计2024-2026年公司出栏肉鸡数量增速为10%/10%/8%[3] - 公司2024年肉猪销售目标为3000-3300万头，有效饲养能力已提升至3500万头以上[2] 未来展望 - 预计2024-2026年公司生猪板块对应毛利率水平分别为9%/11%/11%[3] - 公司2024年PE为24倍，维持“买入”评级，目标价26.16元[3] - 公司2023年营业收入预计将从899.02亿元增长至1361.58亿元，净利润也将从亏损63.89亿元转为盈利91.87亿元[6] - 公司的营业利润增长率在2024年预计将达到223.56%，但在2026年可能会下降至-19.45%[6] 其他新策略 - 公司的ROE在2023年为-19.33%，预计将逐年增长，到2026年有望达到14.79%[6] - 资产负债率在2023年为61.41%，预计将逐年下降，到2026年可能降至50.58%[6] - 公司的速动比率在未来几年有望逐渐提升，从0.28增长至1.06[6]

财务数据 - 公司2023年实现营收899.21亿元，同比增长7.4%[1] - 公司2024年一季度实现营收218.48亿元，同比增长9.38%[1] - 公司2024年肉猪销售目标为3000-3300万头，增加400-700万头[2] - 公司2024-2026年EPS分别为1.09元、1.69元、1.35元[2] - 公司2024年平均PE为24倍，目标价26.16元[3] - 温氏股份2023年营业收入预计126,158百万元，2024年净利润预计7,481百万元[6] 业绩展望 - 公司2024-2026年出栏肉鸡数量增速预计为10%/10%/8%[3] - 公司2024-2026年出栏生猪数量增速预计为20%/11%/8%[3] - 公司2024年ROE预计将达到17.93%[6] 评级建议 - 公司2023A的PE为19.78倍，维持“买入”评级[5] - 买入评级表示未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在20%以上[8] 其他信息 - 本报告仅供西南证券签约客户使用，非签约客户应取消接收、订阅或使用本报告中的信息[9] - 报告中的信息来源于公开资料，不保证准确性、完整性或可靠性，投资者应自行判断是否采用并承担风险[9]

业绩总结 - 公司2023年全年实现营收为899.2亿元，同比增长7.4%[1] - 公司2024Q1实现营收218.5亿元，同比增长9.4%[1] - 公司2023年出栏生猪销售均价为14.8元/kg，同比下降22.26%[2] - 公司2024Q1出栏生猪预计销售均价约14.3元/kg，同比下降4.96%[2] - 公司2023年销售肉鸡销售均价为13.7元/kg，同比下降11.51%[3] - 公司2024Q1出栏毛鸡预计销售均价约13.0元/kg，同比下降0.3%[3] 未来展望 - 公司2024年出栏目标为3000-3300万头，预计2024-2026年EPS分别为1.08、2.00、1.94元[5] - 公司2024年及2025年的PE分别为17.8、9.6倍，维持“增持”评级[5] - 公司2024E营业收入预计为115888百万元，同比增长28.9%[7] - 公司2026年预计营业收入为155873百万元，较2023年增长73.3%[8] - 公司2026年预计净利润为12963百万元，较2023年增长203.6%[8] - 公司2026年预计ROE为19.9%，较2023年改善39.2个百分点[8] - 公司2026年预计资产负债率为46.7%，较2023年下降14.7个百分点[8] 其他新策略 - 本报告仅供兴业证券股份有限公司客户使用，不构成投资建议[13] - 报告中的信息和意见仅反映发布当日的判断，不保证准确性和完整性[13] - 公司可能持有报告中提及公司的证券头寸并进行交易，存在利益冲突[14] - 公司地址分别位于上海、北京和深圳[15]

业绩总结 - 温氏股份2023年营收达899.21亿元，同比增长7.40%[1] - 2024Q1，温氏股份营收达218.48亿元，同比增长9.38%[1] - 公司2026年预计营业收入为128,850百万元，较2022年增长53.6%[6] 用户数据 - 温氏股份生猪养殖营收增长13.75%，出栏头数增长46.45%[2] - 温氏股份肉鸡业务营收增长3.04%，销量增长9.51%[3] 未来展望 - 预计2024年，温氏股份生猪完全成本降至15.6元/公斤以内，肉鸡销量同比增长5%~10%[2][3] - 温氏股份2024-2026年归母净利润预测分别为113.42/175.79/88.87亿元，对应EPS分别为1.71/2.64/1.34元[2] 新产品和新技术研发 - 温氏股份2024年盈利预测上调，2025年盈利预测下调，新增2026年盈利预测[2] 市场扩张和并购 - 公司2026年预计净利润为9,162百万元，较2022年增长62.3%[6] 其他新策略 - ROE预计2026年为12.4%，较2022年提升0.7个百分点[6]

业绩总结 - 温氏股份2023年营业收入同比增长7.40%[1] - 温氏股份2024年一季度亏损收窄至12.36亿，同比减少55.04%[1] - 温氏股份预计2024年出栏量将进一步增长至3000-3300万头[4] - 温氏股份预计2024年成本下降至7.5-7.8元/斤[4] - 温氏股份2023A至2026E年度营业收入增长率分别为7.40%、20.51%、14.51%、2.88%[5] - 温氏股份2023A至2026E年度归属母公司净利润增长率分别为-220.81%、172.67%、176.77%、-6.46%[5] - 温氏股份预计2024-2026年EPS分别为0.70元、1.93元和1.81元[4] 市场展望 - 温氏股份业绩有望扭亏，维持“买入”评级[4] - 温氏股份将受益于周期回暖，维持“买入”评级[4] - A股市场行业评级为中性，预期行业相对同期基准指数涨幅在-10%与10%之间[8] - 可转债市场推荐等级，预期可转债相对同期基准指数涨幅在10%以上[8] - 美国市场可转债谨慎推荐，预期可转债相对同期基准指数涨幅在5%与10%之间[8] 公司信息 - 中邮证券提供的报告信息力求独立、客观、公平，不受其他利益相关方干扰和影响[9] - 中邮证券具备中国证监会批准的开展证券投资咨询业务的资格[10] - 报告信息来源于公开资料或认为可靠的资料，不保证信息准确性和完整性，仅供参考[11] - 中邮证券及其关联机构可能持有报告中提到的公司发行的证券头寸并进行交易[13] - 中邮证券是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司，提供证券经纪、投资咨询等服务[17]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入899.2亿元，同比增长7.4%[1] - 公司2024年一季度实现营业收入218.5亿元，同比增长9.4%[2] - 公司24Q1肉猪销售均价为14.3元/kg，同比下降4%[2] - 公司2024-2026年预计实现营业收入1118/1216/1277亿元[4] - 公司下调了2024年生猪和肉鸡销售价格的假设，预计业绩逐季改善，底部回升，维持“增持”评级[3] 未来展望 - 公司2024年实现归母净利润-12.4亿元，同比大幅减亏[2] - 公司2024-2026年预计实现归母净利润80.1/103.3/68.5亿元[4] - 牧原股份的2025年预期每股收益为4.79元，预期市盈率为18倍[6] - 温氏股份2022年营业总收入为83,725百万元，2026年预期净利润为6,844百万元[6] 其他新策略 - 公司承诺报告内容客观独立，不受任何形式补偿影响[7] - 公司隶属于申万宏源证券有限公司，可能持有或交易报告提到的投资标的[8]

业绩总结 - 温氏股份23年实现营业收入899.2亿，归母净利润-63.9亿元[1] - 24Q1实现营业收入218.5亿元，归母净利润-12.4亿元，同比改善[1] - 公司销售肉猪2626.22万头，同比增长46.65%，实现销售收入462.56亿元[2] - 24Q1公司销售肉猪717.99万头，同比增长28.3%，实现销售收入123.09亿元[3] 未来展望 - 公司预计24~25年EPS分别为0.94/1.01/1.76元，维持“优于大市”评级[7] - 温氏股份2023年至2026年的营业总收入预计逐年增长趋势[11] - 温氏股份2023年至2026年的每股收益预计逐年增长[11] - 温氏股份2023年至2026年的净利润率预计逐年增长[11] 新产品和新技术研发 - 公司毛鸡养殖成本下降，23年销售肉鸡11.83亿只，同比增长9.51%[5] - 24Q1公司销售肉鸡2.67亿只，同比微增，实现销售收入76.51亿元[5] 市场扩张和并购 - 公司推广“政银企村”共建模式，助力可持续发展[6]

业绩总结 - 公司2023年归母净利亏损，主要受猪价行情低迷影响，2024Q1归母净利亏损减少55.03%[1] - 2024Q1生猪销售同比增长28%，黄鸡销售微降0.3%，生猪及黄鸡养殖成绩持续改善，公司净利逐步减亏[1] - 公司2024年营收预计增长22.7%，净利润预计为75.9/158.2/120.3亿元，对应PE为17/8/11 X[2] - 2024Q1销售毛利率增长10.34pct，销售净利率增长8.37pct，整体费用率有所提升[5] - 公司2024Q1经营性现金流净额为22.59亿元，经营性现金流净额占营业收入比例为10.34%，周转效率有所提升[7] 未来展望 - 预计公司2024-2026年生猪养殖业务营收同比增速分别为35%/13%/3%[9] - 公司2024-2026年黄羽肉鸡养殖业务营收同比增速为8%/15%/-4%[10] - 公司其他养殖业务2024-2026年收入分别为27.6亿元/28.4亿元/29.3亿元[11] - 公司其他业务2024-2026年收入增速分别为6%/6%/5%[12] - 预计公司2024-2026年整体营收分别为1103.14亿元/1248.07亿元/1257.51亿元[12] 投资评级 - 公司维持“买入”评级，预计2024-2026年归母净利润为75.9/158.2/120.3亿元[14] 财务展望 - 2026年预计营业收入为125751百万元，较2022年增长约50%[16] - 2026年预计每股净资产为8.70百万元，较2022年增长约43%[16] - 2026年预计ROE为21%，较2022年增长约58%[16] - 2026年预计现金净变动为8639百万元，较2022年增长约356%[16] - 2026年预计企业自由现金流为13131百万元，较2022年增长约181%[16]

业绩总结 - 公司营业总收入899.21亿元，同比增长7.4%[1] - 公司归母净利润为-63.9亿元，业绩亏损[1] - 销售肉猪、肉鸡收入占营业总收入90.02%，同比增长7.4%[2] - 销售肉猪数量增长率大于销售收入增长率[3] - 公司预计2024-2026年营收分别为1014/1189.8/1153.2亿元，归母净利润为67.77/152.12/84.92亿元[6] 未来展望 - 公司盈利能力有望提升，维持“买入”评级[6] - 公司2024年归母净利润预测为6777百万元，同比增长206%[8] - 公司2024年ROE预计为18%，2025年预计为30%[8] - 公司2024年P/E预计为18.73倍，2025年预计为8.34倍[8] 风险提示 - 饲料原料价格波动、疫病及价格波动、消费复苏不及预期等风险提示[7] - 风险提示中提醒投资者市场有风险，投资需谨慎，不应将本报告视为作出投资决策的唯一参考因素[18]