业绩总结 - 公司2023年实现营业收入899.02亿元，同比增长7.40%[1] - 公司2023年销售肉猪2626.22万头，同比增长46.65%[2] - 公司2023年销售肉鸡11.83亿只，同比增长9.51%[3] - 预计2026年公司营业收入将达到135205百万元，较2022年增长61.2%[9] - 预计2026年公司净利润率将为9.0%，较2023年增长16.1%[9] 财务指标 - 公司的ROE指标在2025年达到24.7%，较2022年增长88.5%[9] - 预计2026年公司的P/E比率为10.4，较2023年下降45.9%[9] - 公司的资产负债率在2024年达到65.6%，较2022年增长16.7%[9] 公司信息 - 公司具备证券投资咨询业务资格[15] - 公司地址分布在上海、深圳、太原和北京[16] - 公司网址为http://www.i618.com.cn[16]

业绩总结 - 公司2023年全年实现营收899.0亿元，同比增长7.4%[1] - 公司2024年Q1实现营收218.4亿元，同比增长9.4%[1] - 公司2023年销售生猪2626.2万头，同比增长46.7%[1] - 公司2024Q1销售生猪718.0万头[1] - 公司2023年肉猪养殖综合成本约16.6-16.8元/kg，2024Q1已降至15.2元/kg[1] 未来展望 - 公司2024~2026年预计归母净利润分别为52.82、137.63、161.29亿元[3] - 公司2024年预计营业总收入为110,386百万元，2025年预计为129,882百万元，2026年预计为141,032百万元[5] - 公司2024年净利润率预计增长至4.78%，2025年预计为10.60%，2026年预计为11.44%[5] - 公司2024年总资产周转率预计增长至1.15，2025年预计为1.25，2026年预计为1.24[5]

业绩总结 - 温氏股份2024年一季度实现营业总收入218.5亿元，同比增长9.4%[1] - 归母净利润-12.36亿元，同比增长55%[1] - 预计2024-2026年归母净利润分别为79.15亿元、127.35亿元、141.96亿元，同比分别+223.9%、+60.9%、+11.5%[2] - 2024年预计营业收入将达到133,894百万元，较2022年增长约60.1%[3] - 2024年预计净利润为8,020百万元，较2023年增长约225.9%[3] - 2024年预计每股收益为1.19元，较2023年增长约247.9%[3] - 营业利润率在2024年预计将达到230.9%，较2023年大幅增长[3] - ROE在2024年预计将达到18.2%，较2023年增长[3] 养殖业务 - 公司生猪养殖成本降至15.2元/公斤，季度环比下降1元/公斤，销售均价为14.26元/kg[1] - 公司销售肉鸡2.67亿只，销售均价13.02元/kg，毛鸡出栏完全成本为12.8元/公斤[1] 投资评级 - 本报告的投资评级标准包括买入、增持、持有、减持和中性五个等级[8] - 买入评级表示相对同期基准指数涨幅在15%以上[8] - 增持评级表示相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间[8] - 持有评级表示相对同期基准指数涨幅在-5%~+5%之间[8]

业绩总结 - 公司2023年实现收入899亿元，同比增长7.4%[1] - 公司2024Q1亏损12.36亿元[1] - 公司2024Q1实现收入218.4亿元，同比增长9.4%[2] - 公司2023年肉鸡出栏量增长9.5%[4] - 公司2023年肉鸡上市率94.9%[4] - 公司Q1肉鸡业绩盈利8-9亿元[4] 未来展望 - 温氏股份2026年预计营业收入为1322.97亿元，较2023年增长47.3%[11] - 2026年预计净利润为161.7亿元，较2023年增长约26.5%[11] - 2026年预计每股收益为2.31元，较2023年增长约337.1%[11] 其他信息 - 王莺是华安证券农业首席分析师，曾多次获得行业奖项[12] - 报告中的数据和信息来源于市场公开信息，分析师独立客观出具报告[13] - 华安证券已获得证券投资咨询业务资格，报告中信息力求准确可靠[14] - 报告仅向特定客户传送，未经授权不得复制或再次分发[15] - 本报告以不同市场指数为基准，定义了行业和公司的评级体系[16] - 行业评级体系包括增持、中性和减持三个等级，根据未来6个月的投资收益率与市场基准指数的涨跌幅来划分[16] - 公司评级体系包括买入、增持、中性、减持和卖出五个等级，根据未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的涨跌幅来划分[16]

业绩总结 - 公司23年实现营收899.21亿元，归母净利润为-63.9亿元，扣非后归母净利润为-64.52亿元[1] - 24Q1公司实现营收218.48亿元，归母净利润为-12.36亿元，1季度亏损幅度明显收窄[1] - 预计公司2024-26年归母净利润分别为69.98、125.47、170.27亿元，对应EPS分别为1.05、1.89、2.56元，维持合理价值约22.92元/股，维持“买入”评级[1] - 温氏股份2026年预计营业收入增长率为10.1%[2] - 温氏股份2026年预计ROE为27.3%[2] 评级及资格 - 广发证券对温氏股份的评级为买入[4] - 广发证券对温氏股份的评级为增持[5] - 广发证券股份有限公司具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格[7] - 广发证券（香港）经纪有限公司具备香港证监会批复的就证券提供意见的牌照[8] - 广发证券及其关联机构可能存在潜在利益冲突，投资者应独立作出投资决策[9] 其他 - 研究人员的报酬标准受多种因素影响，包括研究质量和广发证券的整体经营收入[12] - 本报告仅面向授权客户发送，不对外公开发布，接收人需保密，不构成特定客户的投资建议[13] - 报告内容仅供参考，不构成证券买卖的出价或询价，客户应独立判断并咨询专业意见[15]

证券代码：300498 证券简称：温氏股份 债券代码：123107 债券简称：温氏转债 温氏食品集团股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：202404 投资者关系活动类 现场调研  电话会议 别 业绩说明会 路演活动 券商策略会 其他活动 参与单位名称及人 2024年4月28日晚上7：30-9：00，公司组织2023年年报及2024年一季报业绩解 员姓名 读电话会议（线上），会议由中信证券、长江证券、广发证券、天风证券、中金公 司、中泰证券、国盛证券、华创证券、招商证券、开源证券、海通证券、华泰证券、 兴业证券、国海证券、国联证券、方正证券、华安证券和国投证券等18家券商联合 举办。景顺长城基金、广发基金、银华基金、中欧基金、富国基金、Balyasny Asset、 Point72 Hong Kong 等 209家机构共 287位国内外投资者参与。部分名单详见附件 清单。 重要提示：参会人员名单由组织机构提供并经整理后披露。公司无法保证所有参会 人员及其单位名称的完整性和准确性，敬请投资者注意。 时间 2024年4月28日 地点 温氏股份总部19楼会议室 上市公司接待人员 副总裁兼董事会秘书梅锦 ...

财务表现 - 温氏食品集团2024年第一季度营业收入达218.42亿，同比增长9.37%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为-12.36亿，同比增长55.04%[4] - 经营活动产生的现金流量净额为22.59亿，同比增长520.19%[4] - 公司管理费用增长35.61%，主要受股权激励费用影响[8] - 公允价值变动收益下降75.43%，主要是金融资产公允价值变动影响[8] - 公司现金及现金等价物净增加额达32.89亿，同比增长318.73%[8] 股东情况 - 公司前十名股东中，温鹏程持股占比最高为3.91%[8] - 公司前十名股东中，黎沃灿持有股份被质押10.69亿股[8] 资产状况 - 温氏食品集团2024年第一季度货币资金余额为58.75亿，较上期增长39.6%[12] - 存货金额为1986.15亿，较上期略有下降[12] - 固定资产总额为337.07亿，较上期略有下降[13] - 长期股权投资为131.34亿，较上期略有下降[13] 高管持股情况 - 高管锁定股份中，温鹏程持股1949.73万股，严居然持股1348.68万股[10] - 高管锁定股份中，梁焕珍持股1285.56万股，温均生持股1258.42万股[10] - 高管锁定股份中，温小琼持股1164.65万股，温志芬持股1144.65万股[10] - 高管锁定股份中，严居能持股956.49万股，梁志雄持股781.42万股[10] - 高管锁定股份中，伍翠珍持股500.68万股，刘金发持股386.22万股[10] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为22.59亿元，较上期大幅增加，为负数[16] - 温氏食品集团2024年第一季度现金净额为53,887,029.57元[17] - 投资活动现金流出小计为3,613,366,296.49元，投资活动产生的现金流量净额为-1,548,464,049.31元[17] - 筹资活动现金流入小计为7,112,257,896.86元，筹资活动产生的现金流量净额为2,577,964,339.49元[17]

公司业务概况 - 公司是一家以肉鸡、肉猪养殖为主业的现代农牧企业集团，年出栏肉鸡、肉猪数量位居行业前列[19] - 公司销售肉鸡11.83亿只，同比增长9.51%，占全国肉鸡总出栏数量的9.1%[20] - 公司销售肉猪2,626.22万头，同比增长46.65%，占全国生猪总出栏量的3.6%[20] - 公司自创立以来在肉鸡、肉猪养殖主业保持行业领先地位[20] - 公司主要业务是肉鸡和肉猪的养殖及其销售，兼营肉鸭、蛋鸡、鸽子等的养殖及其产品的销售[41] - 公司围绕畜禽养殖产业链上下游，配套经营畜禽屠宰、食品加工、现代农牧设备制造、兽药生产以及金融投资等业务[42] 财务状况 - 公司财务状况良好，资产负债率为61.41%[3] - 公司资产总额为928.95亿元，较上年末下降5.29%[12] - 公司第四季度营业收入为252.14亿元，净利润为-18.60亿元[13] - 公司经营活动产生的现金流量净额为75.94亿元，较上年下降31.43%[12] - 公司扣除非经常性损益后的净利润为-64.52亿元，较上年下降229.91%[12] 行业发展趋势 - 2023年全国家禽出栏168.2亿只，禽肉产量2,563万吨，较上年增加6.9亿只和120万吨[21] - 2023年全国生猪出栏72,662万头，猪肉产量5,794万吨，比上年增加2,668万头和253万吨[21] - 2023年农产品生产者价格总水平比上年下降2.3%，生猪价格同比下降14.0%[22] - 2023年黄羽鸡和白羽鸡价格持续下跌，黄羽鸡价格比上年下跌14.50%至14.55%，白羽鸡价格下跌2.40%[22] - 2023年肉禽行业企业净利润大幅下降或大幅亏损，生猪行业出现全年亏损[23] - 2023年生猪养殖行业普遍亏损，14家上市猪企合计出栏生猪14,786.46万头，业绩预告显示亏损总金额为305亿元-353亿元[24] - 预计2024年肉禽行业供需改善，市场价格总体或好于上年，生猪行业总体供给或有所下降，市场行情或有望逐步改善[25] 公司经营模式 - 公司采用紧密型“公司+农户”经营模式，被业界称为“温氏模式”[50] - 公司通过“五统一”的管理流程，即“统一品种、统一防疫、统一进苗、统一用料和统一销售”[50] - 公司通过“公司+农户”模式控制养殖规模，合作农户获得委托养殖收益107.91亿元[51] - 公司有鸡、猪两大主业，双主业发展具有双轮驱动、稳健发展优势[52] - 公司建立紧密型“产学研”研发体系，保持在畜禽育种、营养配方、疾病防治等技术领域的行业领先地位[52] 项目进展与调整 - 公司在2023年完成了多个养殖项目的建设，包括江永温氏畜牧有限公司、吉安县温氏畜牧有限公司等[183] - 公司终止了多个项目的建设，包括曲靖市沾益区温氏畜牧有限公司亮泉育肥场建设项目等[192] - 公司决定终止建设部分肉鸭养殖项目，以减少市场价格竞争和提高种鸭育种能力[144][4] - 公司调整发展战略，终止了一些生猪养殖项目，以提高整体经营效率和效益[142][2] - 公司停止新建或缓建部分区域生猪产能，调整区域发展布局，保证经营现金流安全[143][3]

业绩总结 - 公司2021-2025年的财务指标显示营业收入、归母净利润、EPS、净资产收益率等指标呈现不同程度的增长趋势[3] - 公司预计2024年的净利润将达到12,902百万元，较2023年增长70.6%[4] - 公司的ROE预计将在2024年达到23.4%，较2023年有显著增长[4] 未来展望 - 公司2023-2025年盈利预测假设：肉猪类养殖出栏量分别为2626、3000、3600万头，同比增长46.6%、14.2%、20.0%[48] - 公司2023-2025年盈利预测假设：肉鸡类养殖出栏量分别为11.9、12.4、13.1亿只，同比增长1.6%、6.2%、5.0%[49] - 公司其他业务预计稳定增长，兽药、设备、肉制品加工收入增速分别为5%、10%、10%[50] 市场扩张和并购 - 公司主要业务涵盖生猪养殖、肉鸡养殖，选取生猪、肉鸡可比公司，2024年当前平均PE为20x，温氏股份同期对应当前仅17.1xPE，首次覆盖给予“买入”评级[1] - 可比公司中，牧原股份、华统股份、巨星农牧、立华股份的2024E PE分别为16.1、19.1、24.4、19.3[2] 新产品和新技术研发 - 公司加快向“公司+现代养殖小区+农户”和“公司+现代产业园区+职业农民”模式升级[21] - 公司养殖小区模式的核心在于养殖端的固定资产建设标准提高、单体规模扩大[25]

业绩总结 - 公司2024年3月销售肉猪262.05万头，环比增长36.34%，同比增长26.42%[1] - 公司2024年3月销售肉鸡9759.60万只，环比增长40.02%，同比增长1.77%[1] - 预计2023-2025年公司归母净利润分别为-63.29/54.73/179.90亿元，对应EPS分别为-0.95/0.82/2.70元[1] - 公司2025年预计营业总收入为141,925百万元，同比增速为25%[3] - 2025年预计净利润为18,643百万元，同比增速为13%[3] - 公司2025年预计EPS为2.70元/股，同比增速为229%[3] - 公司2025年预计ROE为31%[3] - 公司2025年预计PE为7.08[3]